이창영 동양종합금융증권 애널리스트는 13일 예스이십사와 관련, "도서 광고 마케팅 플랫폼으로서의 장점으로 인해 마진율이 높은 도서배너광고 매출이 증가추세에 있다"며 "도서정가제 개정에 따른 원가율 개선 등이 기대돼 영업이익률이 지속적으로 개선될 것"이라고 말했다.
다음은 리포트 내용이다.
◆ 인터넷 도서시장 1위
국내에서 설립된 최초의 인터넷 서점으로, 빠르게 성장하는 인터넷 도서시장에서 1위의 시장지위를 차지하고 있음. 현재는 인터넷상에서의 도서 판매 뿐만이 아니라 그 동안 구축해온 온라인 플랫폼을 활용해 출판사 온라인 광고, CD/DVD, 화장품, 공연/영화 예약 등 판매 아이템을 확장하고 있으며 문화 포털을 지향하여 플랫폼 내 블로그, 웹진(채널예스) 등 도서와 관련된 정보를 교환할 수 있는 온라인 공간을 제공하여 방문자의 유입 증가를 도모하고 있음
◆ 투자포인트
온라인 도서 시장의 성장성 - 온라인 도서 시장은 오프라인 서점 대비 낮은 가격과 구매의 편리함(무료배송, 다양한 도서 보유) 등으로 전체 출판시장은 정체/감소 상태에 있지만 2002부터 2007년까지 연균성장율(CAGR) 21.7%로 빠르게 성장하고 있는 시장이다.
1위 업체의 프리미엄 - 빠르게 성장하는 인터넷 도서시장내에서의 안정된 1위 기업으로서, 경쟁업체와 비교하여 실제 도서 구매고객으로 이어질 수 있는 가능성의 정도를 나타내는 사이트의 순방문자수가 많고 검색 사이트를 통하지 않고 사이트를 직접 방문하는 비율(76.7%)이 높으며 방문자의 사이트 충성도가 높아 트래픽 또한 높은 수준임.
수익성 개선 전망 - 도서 광고 마케팅 플랫폼으로서의 장점으로 인해 마진율이 높은 도서배너광고 매출이 증가추세에 있음. 또 도서정가제 개정에 따른 원가율 개선 등이 기대되어 영업이익률이 지속적으로 개선될 수 있을 것으로 전망된다.
◆ 투자의견 BUY, 적정주가 8900원 제시
예스이십사의 적정주가 산정은 내년 예상 EPS 812원에 이 회사와 사업구조가 가장 유사한 유통회사의 내년 평균 P/E 11배를 적용한 8900원을 제시한다.
다음은 리포트 내용이다.
◆ 인터넷 도서시장 1위
국내에서 설립된 최초의 인터넷 서점으로, 빠르게 성장하는 인터넷 도서시장에서 1위의 시장지위를 차지하고 있음. 현재는 인터넷상에서의 도서 판매 뿐만이 아니라 그 동안 구축해온 온라인 플랫폼을 활용해 출판사 온라인 광고, CD/DVD, 화장품, 공연/영화 예약 등 판매 아이템을 확장하고 있으며 문화 포털을 지향하여 플랫폼 내 블로그, 웹진(채널예스) 등 도서와 관련된 정보를 교환할 수 있는 온라인 공간을 제공하여 방문자의 유입 증가를 도모하고 있음
◆ 투자포인트
온라인 도서 시장의 성장성 - 온라인 도서 시장은 오프라인 서점 대비 낮은 가격과 구매의 편리함(무료배송, 다양한 도서 보유) 등으로 전체 출판시장은 정체/감소 상태에 있지만 2002부터 2007년까지 연균성장율(CAGR) 21.7%로 빠르게 성장하고 있는 시장이다.
1위 업체의 프리미엄 - 빠르게 성장하는 인터넷 도서시장내에서의 안정된 1위 기업으로서, 경쟁업체와 비교하여 실제 도서 구매고객으로 이어질 수 있는 가능성의 정도를 나타내는 사이트의 순방문자수가 많고 검색 사이트를 통하지 않고 사이트를 직접 방문하는 비율(76.7%)이 높으며 방문자의 사이트 충성도가 높아 트래픽 또한 높은 수준임.
수익성 개선 전망 - 도서 광고 마케팅 플랫폼으로서의 장점으로 인해 마진율이 높은 도서배너광고 매출이 증가추세에 있음. 또 도서정가제 개정에 따른 원가율 개선 등이 기대되어 영업이익률이 지속적으로 개선될 수 있을 것으로 전망된다.
◆ 투자의견 BUY, 적정주가 8900원 제시
예스이십사의 적정주가 산정은 내년 예상 EPS 812원에 이 회사와 사업구조가 가장 유사한 유통회사의 내년 평균 P/E 11배를 적용한 8900원을 제시한다.