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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 중국 반도체 산업 판도를 바꿀 만한 '초대형 이벤트'가 눈앞으로 다가왔다.

중국 최대 D램(DRAM) 기업으로서 '중국판 삼성'을 꿈꾸는 창신메모리테크놀로지(長鑫科技·CXMT)의 연내 A주 최대 규모 기업공개(IPO)가 임박한 것이다.

시장에서는 기업가치를 최대 3조 위안(약 657조7200억원) 수준으로 평가하며 이미 중국 반도체 역사상 가장 주목 받는 상장 후보로 꼽고 있다.

달라진 CXMT의 업계 내 입지는 취업시장에서 직관적으로 드러난다. 불과 몇 년 전만 해도 "클릭 한 번이면 입사할 수 있는 회사"라는 평가를 받았던 CXMT는 이제 중국 명문대 이공계 학생들이 가장 선호하는 직장 가운데 하나로 자리 잡았다. 

적자를 감수하며 기술 국산화에 매달리던 기업에서 중국 D램 산업의 상징으로 도약한 CXMT. 이번 IPO는 단순한 상장을 넘어 중국 메모리 반도체 산업의 위상과 글로벌 경쟁 구도를 가늠할 분수령으로 평가 받고 있다.

◆ 연내 A주 최대, 커촹반 역대 2번째 IPO

금주인 7월 16일 CXMT는 일반 청약을 시작한다. 공식적인 상장일은 공개되지 않았으나 14일 로이터통신은 사안에 정통한 두 명의 관계자의 발언을 인용해 7월 27일 과창판(科創板∙커촹반, 상하이증권거래소 산하의 과학기술주 전용 거래시장)에 정식 상장할 것으로 보도했다.

창신메모리는 이번 IPO를 통해 66억8808만8608 주를 최초 공개 발행할 계획이다. 이는 초과배정옵션(그린슈) 행사 이전 기준 상장 후 총 발행주식 수의 약 10%에 해당한다. 이번 공모는 전량 신주 발행으로 진행되며, 기존 주주의 구주 매출은 포함되지 않는다.

창신메모리는 대표 주관사인 중금공사(CICC·中金公司)에 초기 공모 물량의 최대 15%에 해당하는 초과배정옵션을 부여했다. 초과배정옵션이 전량 행사될 경우 전체 발행 규모는 76억9130만1608주로 확대되며, 이는 상장 후 총 발행주식 수의 약 11.33%에 해당한다.

CXMT의 IPO는 여러 가지 측면에서 커촹반 시장의 '최초' 타이틀을 달게 됐다.

우선, 이번 IPO를 통해 조달할 자금은 295억 위안에 달하는데, 이는 연내 A주 IPO 최대 규모이자 과창판 개장 이후 '실질 조달액' 기준으로는 두 번째로 큰 규모다.

앞서 중국 최대 파운드리 SMIC(中芯國際∙중신궈지 688981.SH/0981.HK)가 200억 위안을 조달할 예정이라고 밝혔으나, 실제로는 532억3000만 위안을 조달한 바 있다. 다시 말해 '예정 조달액' 기준으로는 커촹반 최대 규모라 할 수 있다.

CXMT는 이번 공모자금을 △메모리 웨이퍼 양산라인 기술 업그레이드 프로젝트 △D램 기술 고도화 프로젝트 △차세대 D램 선행기술 연구개발 프로젝트 등에 투입할 계획이다.

이번 CXMT의 IPO는 커촹반 최초의 '사전 심사' 프로젝트라는 점에서도 주목된다.

'사전 심사' 제도는 중국 증권감독관리위원회가 2025년 6월 18일 루자쭈이(陸家嘴) 포럼에서 발표한 커촹반 개혁 심화 정책 패키지에 포함된 제도 중 하나다.

이 패키지는 '1개의 기초 제도 + 6개의 보완 개혁 조치'로 구성되며, 하드테크 및 미수익 혁신기업의 자본시장 진입 문턱을 낮추고 서비스 정밀도를 높이는 데 목적이 있다. 6개의 보완 조치 개혁 중 하나가 '우수 기술기업 대상 IPO 사전 심사(비공개 커뮤니케이션 및 상장 절차 가속)'다.

CXMT는 2025년 12월 30일 IPO 신청이 접수된 이후 올해 5월 27일 상장 심사를 통과하기까지 단 148일이 걸렸다.

시장에서는 상반기 실적 호조와 AI 컴퓨팅 산업에 대한 높은 밸류에이션을 바탕으로 창신메모리의 상장 후 이론상 시가총액이 2조~3조 위안에 이를 수 있다는 전망이 나오고 있다.

허페이(合肥)시 국유자본이 30%가 넘는 지분을 보유하고 있다는 점을 감안하면, 해당 투자의 평가이익은 허페이시 연간 그국내총생산(GDP)에 맞먹는 규모다.

◆ 중국 유일 D램 양산능력 보유 기업 'CXMT'

CXMT는 중국 최대 규모이자 기술력이 가장 앞서고 사업 포트폴리오가 가장 완전한 D램 IDM(종합반도체기업)이다.

중국에서 유일하게 D램을 양산할 수 있는 능력을 갖춘 기업으로, 중국산 D램 기술국산화의 선도주자로 기대를 한 몸에 받고 있다. 현재 안후이(安徽)성 허페이(合肥)시와 베이징시에 총 3개의 12인치 DRAM 웨이퍼 공장을 보유하고 있다.

IDM은 반도체의 설계 → 웨이퍼 제조 → 테스트·패키징 → 판매까지 자체적으로 수행하는 기업을 말하는데, CXMT는 DRAM 제품을 자체 설계하고, 자체 팹(Fab)에서 생산하며, 완제품을 고객사에 공급하는 구조를 갖추고 있어 IDM으로 분류된다. 다만, 삼성전자처럼 완전한 수직계열화 구조의 IDM은 아니다.

글로벌 DRAM 시장에서 CXMT의 점유율은 2025년 2분기 3.97%에서 2025년 4분기 7.67%로 반년 만에 거의 배로 확대됐다. 현재 CXMT는 DRAM 시장에서 중국 1위, 글로벌 4위 점유율을 차지하고 있다.

2016년 설립 이후 회사는 DRAM 제품의 연구개발(R&D), 설계, 생산 및 판매에 지속적으로 집중해 왔다.

현재 DDR(Double Data Rate∙더블 데이터 레이트) 시리즈, LPDDR(Low Power DDR∙저전력 더블 데이터 레이트) 시리즈 등 다양한 제품 라인업을 구축했으며 DRAM 웨이퍼, DRAM 칩, DRAM 모듈 등 다양한 솔루션을 제공해 서버, 모바일 기기, PC, 스마트카 등 시장 수요를 충족하고 있다.

DDR은 세대가 높아질수록(DDR2, DDR3, DDR4, DDR5) 데이터 전송 속도가 최대 두 배씩 증가하며, 동작 전압은 점차 낮아진다.

2023~2025년 불황기에도 CXMT는 188억 위안 이상을 R&D에 투자했고, '세대 점프' 전략으로 4세대 공정까지 양산했다. 현재 DDR5 8000Mbps, LPDDR5X 10667Mbps 수준까지 성능을 끌어올린 상태다.

CXMT는 미국 규제 이전 핵심 장비를 선제 확보했고, 이러한 사전 대응 덕분에 생산능력 이용률은 85%에서 95%까지 상승했다.

주요 고객은 알리바바, 바이트댄스, 텐센트, 레노버, 샤오미, OPPO, 비보 등 각 업계의 대표 기업들로 구성돼 있다.

미래 성장성에 대한 높은 평가를 내리는 의견에 따르면, 지난해 하반기부터 가시화된 CXMT의 성장세는 메모리 슈퍼사이클 도래로 더욱 뚜렷해졌지만, 근원적인 배경은 기술력에서 기인한다는 평가가 나온다.

[중국 D램 CXMT 해부] ②황무지 위에 띄운 10년의 메모리 승부수

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pxx17@newspim.com