AI 핵심 요약
beta- 릴라이언스가 22일 지오 IPO 추진·AI 허브 계획 공개로 주가가 2% 넘게 상승했다.
- 주요 증권사들은 지오 상장, 신에너지·디지털·소매 성장으로 EBITDA·ROCE 확대를 전망하며 일제히 '매수' 의견과 목표주가 상향 구간을 제시했다.
- 다만 글로벌 수요 둔화·설비 증설·가스 가격 약세 등 리스크와 지주회사 할인으로 지오 IPO 이익이 제한될 수 있다는 경고도 나왔다.
!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.
이 기사는 인공지능(AI) 번역을 기반으로 작성됐으며, 원문은 인도 비즈니스 스탠다드(BS) 22일자 기사입니다.
[방콕=뉴스핌] 홍우리 특파원 = 릴라이언스 인더스트리즈(Reliance Industries, NSE: RELIANCE) 주가가 22일 장중 한때 2% 이상 상승하며 주당 1,345.45루피(약 2만 1837원)까지 올랐다. 지난 19일 열린 제49회 정기 주주총회가 릴라이언스에 대한 관심을 끌어올렸다.
무케시 암바니 회장이 이끄는 릴라이언스는 이번 주주총회에서 향후 계획에 대한 보고와 로드맵을 제시했으며, 자회사인 릴라이언스 지오 인포콤(Reliance Jio Infocomm, 지오)의 기업공개(IPO)를 위해 시장 규제 기관인 인도증권거래위원회(SEBI)에 예비 투자설명서(DRHP)를 제출했다고 밝혔다.
다음은 릴라이언스의 주주총회에 대한 주요 증권사들의 평가다.
◆ 노무라
릴라이언스의 사업이 계획 단계에서 실행 단계로 전환되고 있다. 1단계 목표로 올해 말까지 잠나가르 '소버린 인공지능(AI) 허브' 용량 120메가와트(MW) 달성을 제시한 가운데, 이는 릴라이언스에 있어 초기 단계의 대규모 자본 지출이 필요한 전략적 투자가 될 것이다.
지오의 상장은 릴라이언스 내 디지털 비즈니스의 가치를 극대화하고, 오직 통신 사업에만 전적으로 투자하기를 원하는 새로운 투자자들에게 진입로를 제공할 것이다.
우리는 각 사업 부문별 가치 평가(SOTP)를 바탕으로 릴라이언스 주식에 대한 '매수' 의견과 목표주가 1,640루피를 유지한다.
지오의 IPO 이후에는 2026/27 회계연도(2026년 4월~2027년 3월)부터 본격화될 신에너지 사업의 성장 및 매출 기여도 증대, 인공지능(AI) 사업의 성장, 그리고 소매(Retail) 사업부의 상장 가능성 등이 주가 상승을 견인할 것으로 예상된다.
◆ 엠케이 글로벌
석유화학(O2C) 사업 부문의 다음 성장 단계는 고부가가치 화학 제품 및 소재에 대한 투자가 견인할 것이다.
다헤즈(Dahej) 지역의 연산 300만 톤(mmtpa) 규모 PTA 프로젝트가 순조롭게 진행 중이며, 이는 폴리에스터 가치 사슬에서 릴라이언스의 입지를 강화할 것으로 기대된다.
나고탄(Nagothane)에 건설되고 있는 연산 120만 톤 규모의 PVC 프로젝트는 인프라, 건설, 소비자 부문에서 증가하는 국내 수요를 충족하는 동시에 인도의 수입 의존도를 크게 낮출 것으로 예상된다.
신에너지 사업 목표가 재확인되었으며, 특히 태양광(PV) 부문의 상용화와 함께 2026/27 회계연도부터 RIL의 재무 실적에 의미 있는 기여를 할 것으로 보인다.
우리는 릴라이언스에 대해 '매수' 의견과 목표주가 1,680루피를 유지한다.
◆ 앤티크 스톡 브로킹
릴라이언스는 향후 5년 동안 연결 기준 상각전영업이익(EBITDA)을 두 배 이상 늘리겠다는 목표를 다시 한번 제시했다. 이는 2030/31 회계연도까지 EBITDA를 4조 2,000억~4조 5,000억 루피로 만들겠다는 의미다. 이를 달성하면 투하자본수익률(ROCE)이 두 배로 늘어나고, 주가의 구조적 재평가(Re-rating)를 이끌어낼 수 있다.
우리는 지오 IPO를 시작으로, 올해 완공될 10GW 규모의 통합 태양광 프로젝트 및 40GW 규모의 배터리 공장, 그리고 쿠치(Kutch) 지역의 태양광 발전·배터리 및 수소 프로젝트 등 전환의 핵심 이정표들이 달성됨에 따라 릴라이언스의 가치가 지속적으로 재평가될 것이라고 믿는다.
SOTP 기준 목표주가 1,670루피와 함께 '매수' 의견을 유지한다.
◆ 모티랄 오스왈 파이낸셜 서비스
우리는 지오가 계속해서 가장 큰 성장 동력으로 남을 것으로 예상하며(디지털 부문이 릴라이언스의 추가 EBITDA의 약 80%를 차지할 것), 이동통신 요금 인상(2026/27 회계연도 2분기(7~9월)에 약 15% 인상), 이동통신 시장 점유율 확대, 가정 및 기업용 서비스의 지속적인 확장 등에 힘입어 2025/26~2027/28 회계연도 동안 EBITDA가 연평균 18%씩 성장(CAGR)할 것으로 전망한다.
전반적으로 우리는 2025/26~2027/28 회계연도 동안 릴라이언스의 연결 EBITDA와 순이익(PAT)이 연평균 약 9~10% 성장할 것으로 예상한다.
디지털 서비스 부문의 자본지출(Capex) 정점이 이미 지났다는 판단 하에, 2025/26~2027/28 회계연도 동안 릴라이언스의 연간 연결 자본지출은 1조 2,500억 루피로가 될 것으로 보고 있다. 이는 건전한 잉여현금흐름(FCF) 창출(2025/26~2027/28 회계연도 동안 약 1조 루피)과 이에 따른 연결 순부채 감소로 이어질 것이다.
릴라이언스 주식에 대한 '매수' 의견과 기존 목표주가 1,655루피를 재차 유지한다.
◆ 누바마
신에너지 사업은 2026/27 회계연도부터 의미 있는 기여를 시작할 것이다. 태양광 모듈/셀 공장이 가동 중이며, 20GW 규모로 확장될 예정이다. 우리는 10GW 규모의 모듈/셀 공장이 가동되면 2025/26 회계연도 순이익에 5%를 더할 수 있을 것으로 추산한다.
릴라이언스 인텔리전스(RI)와 릴라이언스 컨슈머 프로덕츠(RCPL)가 회사의 새로운 성장 엔진이 될 것으로 본다.
지오 IPO와 관련하여, 프리미엄이 책정될 가능성이 높지만 지주회사 할인(Holding Company Discount)으로 인해 릴라이언스 주주 이익은 제한적일 수 있다.
릴라이언스의 현재 주가는 2026/27 회계연도, 2027/28 회계연도 예상 주당순이익(EPS)의 각각 23배, 19배에서 거래되고 있다. 우리는 목표주가 1,765루피와 함께 '매수' 의견을 유지한다.
단, 글로벌 수요 둔화나 예상보다 큰 규모의 설비 증설은 릴라이언스의 정제 및 화학 마진에 영향을 미칠 수 있다. 천연가스 가격 약세는 상류 부문(Upstream, 시추·생산) 자산의 수익성을 낮출 수 있다.
당사의 역현금흐름할인법(Reverse DCF) 계산에 따르면, 시장은 특히 지오와 리테일(소매) 부문에 대해 향후 10년 동안 지속될 매우 높은 이익 성장 기대감을 반영하고 있는데, 이는 어떤 기준으로 보아도 매우 높은 기대치다.
hongwoori84@newspim.com
