이 기사는 인공지능(AI) 번역으로 생산된 콘텐츠로, 원문은 6월 12일자 로이터 기사(Analysis-SpaceX playbook set to fuel China's IPO ambitions but tech gap persists)입니다.

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 스페이스X(종목코드: SPCX)의 사상 최대 규모인 750억 달러 기업공개(IPO)가 중국 우주 스타트업들의 자금 조달 경쟁에 불을 지피고 있다. 재사용 로켓과 대형 위성 군집망 등 일론 머스크를 세계 최초의 조만장자로 만든 바로 그 기술들을 중국 기업들도 확보하기 위해 앞다퉈 나서고 있다.

중국 업계에서는 스페이스X의 이번 IPO를 상장을 열망하는 신흥 산업의 기준점으로 주시했다. 그러나 이 같은 열기 이면에는 구조적인 취약점이 도사리고 있다. 중국 기업들은 의미 있는 매출 실적도, 스페이스X의 수익 모델을 뒷받침하는 검증된 기술도 갖추지 못한 채 상장을 서두르고 있다. 분석가들은 이 같은 불일치가 기업가치 평가에 상한선으로 작용할 것이라고 지적한다.

그럼에도 업계의 기대감은 뚜렷하다. 상하이 기반 란턴캐피털의 공동창업자 황옌은 자신이 10년 전 투자한 란드스페이스가 IPO를 앞두고 약 100배의 수익을 내고 있다고 밝혔다. 2016년 란드스페이스에 투자한 황옌은 초기의 회의적 시각을 무시하고 해당 산업의 "기술적 해자와 전략적 가치"를 장기적으로 믿었다고 전했다.

현재 란드스페이스와 CAS스페이스를 포함한 중국 로켓·위성 기업 7곳 이상이 IPO 또는 상장 전 단계의 계획을 추진하고 있다. 다만 거래의 세부 재무 내용은 아직 공개되지 않았다. 쑤저우증권은 2030년까지 중국 상업우주 시장이 1조 달러를 넘어설 수 있다고 전망했다.

기술 격차, 넘어야 할 가장 높은 벽

스페이스X가 재사용 로켓과 스타링크 광대역 네트워크, 단말 직접 연결, 궤도 인공지능 인프라 구축이라는 청사진을 등에 업고 시장에 나서는 것과 달리, 중국 기업들은 아직 재사용 로켓의 성공적인 발사 실적조차 내지 못하고 있다.

정보기술혁신재단의 엘리스 슈러러는 "스페이스X의 모든 움직임은 중국 우주 산업의 풍향계"라며 "중국 민간 우주기업의 상장과 자금 조달이 크게 늘어나도 전혀 놀랍지 않을 것"이라고 말했다. 그는 중국이 실전에 투입 가능한 재사용 로켓을 갖추지 못한 것이 미국과의 격차를 좁히는 데 "가장 큰 장벽"이라고 짚었다.

중국의 민간 우주기업 중 스페이스X에 가장 가깝다고 평가받는 란드스페이스는 지난해 12월 주자쿼 3호 로켓의 첫 시험 발사를 진행했지만, 부스터가 제어 착륙에 실패하며 회수되지 못했다. 부스터를 회수해 재정비한 뒤 재발사하는 능력(위성 발사 비용을 획기적으로 낮추는 핵심 기술)은 중국 기업들 사이에서 여전히 검증되지 않은 과제로 남아 있다.

'더 커지는 격차'

매출 규모도 중국 상업우주 산업이 얼마나 갈 길이 먼지를 보여준다. 란드스페이스의 2025년 상반기 매출은 3,640만 위안(약 520만 달러)에 불과했다. 반면 스페이스X의 2025년 매출은 3분의 1 가량 증가해 약 190억 달러에 달했으며, 이 중 약 5분의 3이 스타링크에서 나왔다.

우주항공 컨설팅사 노바스페이스의 가브리엘 드빌 매니저는 란드스페이스나 다른 중국 기업이 부스터 회수에서 돌파구를 마련할 경우, 중국의 두 주요 스타링크형 프로젝트인 궈왕과 첸판(국제명 스페이스세일)의 부담이 일부 완화될 수 있다고 분석했다. 두 프로젝트의 궤도 위성은 합산해도 수백 기에 그쳐, 스타링크의 약 1만 400기와 비교하면 크게 뒤처진다.

신분 공개를 거부한 한 중국 우주기업 임원은 가장 낙관적인 시나리오에서도 중국이 현재 스타링크 규모를 따라잡는 시점을 2033년으로 보고 있으며, 그 목표 자체가 계속 멀어지고 있다고 말했다. 더 나아가 팰컨 9보다 3배 많은 위성을 한 번에 발사할 수 있는 스페이스X의 차세대 대형 로켓 스타십이 성공적으로 운용될 경우, 스타링크와 중국 경쟁사들 간의 격차는 "기하급수적으로" 벌어질 수 있다고 그는 경고했다.

분절된 구조, 근본적 한계

스타링크가 자체 발사 수요를 창출하는 수직 통합 모델은 중국에서 뚜렷한 대응 모델을 찾기 어렵다. 중국 우주 산업은 분절된 구조로, 스타트업들은 국가 주도 위성 군집 사업자의 발주에 의존할 수밖에 없는데, 해당 사업자들의 조달·배치 일정은 스타트업의 통제 범위 밖에 있다.

드빌은 "스페이스X의 핵심 전략은 수익 창출의 축을 발사 서비스에서 광대역 위성망으로 옮긴 것"이라고 분석했다. 그러면서도 중국 스타트업들은 많은 서방 경쟁자들보다 수요 측면에서 유리한 논거를 가지고 있다고 덧붙였다. 중국의 국가 주권 위성 군집 구축에 필수적인 존재로 자신들을 자리매김할 수 있기 때문이다. 다만 그 수요는 스타링크의 대중 소비자 중심 모델보다는 국가 주도·기업 중심적 성격이 강할 것이며, 이동통신, 해상, 원격 산업 시설, 비상 대응, 일대일로 시장 등이 주요 수요처가 될 것이라고 그는 내다봤다.

전문가들은 국유기업의 지배력이 민간 주도의 중국판 스타링크 탄생을 가로막을 수 있다고 지적한다. 오비털게이트웨이컨설팅의 창업자 블레인 커치오는 "중국에서 통신 사업자가 되고 싶다면 길이 없다. 중국에는 민간 통신 사업자가 존재하지 않는다"고 잘라 말했다.

kimhyun01@newspim.com