이 기사는 인공지능(AI) 번역을 기반으로 작성됐으며, 원문은 인도 비즈니스 스탠다드(BS) 28일자 기사입니다.

[방콕=뉴스핌] 홍우리 특파원 = 인도의 중소형주들이 시장 수익률을 상회하며 지난 2월 말 시작된 중동 분쟁 직후의 손실분을 모두 만회했다.

2월 27일 대비, 니프티 스몰캡100 지수(Nifty Smallcap 100)는 6.5% 상승했고, 니프티 미드캡100 지수(Nifty Midcap 100)는 2.2% 올랐다. 반면, 같은 기간 대형주 중심의 니프티50 지수와 센섹스50 지수는 각각 4%, 4.8% 하락한 상태다.

분석가들은 중동 전쟁 관련 우려에도 불구하고 향후 몇 달 동안 중소형주 세그먼트가 좋은 흐름을 이어가며 대형주들보다 우수한 성과를 낼 것으로 전망한다.

에쿼노믹스 리서치(Equinomics Research)의 설립자이자 리서치 책임자인 G. 초칼링감은 중소형주가 선전하는 이유 중 하나로 2025년의 상대적 부진을 꼽았다. 2025년 부진에 더해 2026년 2월 시작된 중동 분쟁으로 이후 이 두 세그먼트의 주가가 더욱 하락하면서 오히려 상대적인 밸류에이션 매력이 높아졌다는 분석이다.

초칼링감 연구원은 기업공개(IPO) 시장 침체를 또 다른 이유로 들었다. "공모주 시장의 투자 기회가 부족해지자 개인 투자자들의 자금이 유통시장, 특히 중소형주로 몰렸다"며 "우리는 주가가 하락할 때마다 중소형주(SMC)에 투자할 것을 계속 권장하고 있다. 외국인 기관투자자(FII)의 매도세나 루피화 약세가 이들 종목에 미치는 영향이 상대적으로 적기 때문에, 향후 중소형주가 더 나은 성과를 낼 것으로 기대한다"고 밝혔다.

발렌티스 어드바이저스(Valentis Advisors)의 설립자 겸 전무 이사인 조티바르단 자이푸리아 또한 실적 회복 주기에 힘입어 향후 12~18개월간 '중소형주 스토리'가 유효하다고 믿고 있다. 그는 향후 2년간 중소형주의 수익률이 연평균 20~25%에 달하며 대형주의 16%를 크게 앞지를 것으로 예상했다.

분석가들에 따르면, 인도 소형주의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 19.8배로, 5년 평균인 19.9배와 비슷하지만 장기 평균인 17.3배보다는 여전히 15% 높은 프리미엄이 붙어 있다. 주가순자산비율(PER) 기준으로도 소형주는 현재 5년 평균인 2.8배보다는 낮지만, 장기 평균인 2.2배보다는 10% 높은 2.4배에 거래되고 있다.

자이푸리아는 "중소형주들의 재무제표 상태가 훨씬 더 양호하다. 실적 회복세와 개선된 재무 상태를 고려할 때, 밸류에이션 배수가 다소 높더라도 이는 합리적인 위험 대비 수익률이라고 생각한다"고 덧붙였다.

알파니티 핀테크(Alphaniti Fintech)의 공동 설립자이자 이사인 U.R. 바트는 "외국인 자금이 단기간에 공격적인 기세(animal spirits)를 띠며 인도 시장으로 돌아오지는 않을 것으로 본다"며 "외국인들에게는 다른 시장 대비 인도의 상대적 밸류에이션과 환율(루피-달러)이 중요하다. 단기 및 중기적으로는 유가 충격을 견뎌낼 수 있는 기업들의 주가가 선전할 것"이라고 말했다.

국립증권예탁원(NSDL) 데이터에 따르면, 2월 27일부터 4월 27일까지 중동 전쟁이 지속되는 동안 FII는 인도 주식 시장에서 약 1조 7000억 루피(약 26조 5200억 원)를 회수한 반면, 국내 기관투자자(DII)는 같은 기간 총 1조 9000 루피에 달하는 자금을 유입시키며 시장을 지지했다.

업종별 지수를 살펴보면, 니프티 금속 지수가 2월부터 현재까지 6.6% 상승하며 가장 높은 수익률을 기록했다. 니프티 부동산, 가전, 제약 지수도 1~2% 범위에서 상승했다.

반면, 국영 은행(PSB)은 가장 큰 손실을 기록했는데, 니프티 국영은행 지수는 2월 27일 대비 11% 폭락했다. 니프티 자동차와 민간 은행 지수도 각각 7%씩 하락했으며, 석유·가스(-5.6%)와 IT(-4.6%) 지수가 그 뒤를 이었다.

hongwoori84@newspim.com