AI 주도의 글로벌 투자 사이클 변화 영향은 지속될 가능성 커
이 기사는 인공지능(AI) 번역을 기반으로 작성됐으며, 원문은 인도 NDTV 23일자 기사입니다.
[방콕=뉴스핌] 홍우리 특파원 = 지난 1년 동안 인도 증시 주요 지수들은 불안정한 흐름을 보였다. 일각에서는 이를 과대 평가로 인한 단기 조정 국면(시장 거품)으로 보는 반면, 다른 한편에서는 자산 가격이 펀더멘털 가치와 괴리되어 발생하는 장기적인 하락세(버블)라고 말한다.
그러나, 모든 전문가가 동의하는 한 가지가 있다. 바로 외국인 포트폴리오 투자자(FPI)가 대규모 매도에 나서고 있다는 점이다.
실제로 노무라(Nomura) 자료에 따르면, 3월 상순에만 해외 투자자들은 금융 서비스 섹터에서 3100억 루피(약 5조 원) 이상의 자금을 회수한 것으로 나타났다. 노무라는 인도 주식 시장의 전 부문에 걸쳐 FPI의 강력한 매도가 나타나고 있다고 진단했다.
지정학적 긴장, 고유가, 달러 강세, 미 국채 수익률 상승 등이 FPI 매도를 부추겼다. 이러한 상황에서 자본은 보통 미 국채와 같은 안전 자산으로 이동한다.
자금 유출의 상당 부분이 인도의 본질적인 약점보다는 글로벌 환경 변화에 의해 주도되고 있지만, 인공지능(AI) 분야도 (인도 증시 부진의) 중요한 요인으로 지목되고 있다. 대부분의 인도 기업이 AI 가치 사슬을 제대로 구축하지 못하고 있고, 이로 인해 외국인 투자자들이 더 유망한 시장(Greener pastures)으로 눈을 돌리고 있다고 전문가들은 지적한다.
◆ "자본은 AI를 쫓는다"
AI와 이를 뒷받침하는 생태계인 반도체, 클라우드 인프라, 고성능 컴퓨팅으로 유입되는 자본이 늘고 있다. 신흥 기술 테마와 관련된 시장이 단기적으로 더욱 매력적인 투자 기회를 제공하고 있으며, 이는 FPI의 포트폴리오 재편으로 이어지고 있다.
아톰 프리브(Atom Prive)의 금융 서비스 부문 상품 및 자문 담당 이사 겸 책임자인 카란 리즈싱하니는 "외국인 기관 투자자(FII)들은 TSMC, 삼성전자, SK하이닉스 등 단 3개의 반도체 기업에만 거의 1조 7500억 달러(2646조 원)를 투자하고 있다"며 "이는 인도 주식 시장 전체에 대한 (FII) 투자액이 7500억 달러에 그치고 있는 것과 대조적이다"고 설명했다.
리즈싱하니는 "이러한 격차를 만드는 핵심 요인은 글로벌 AI 투자 사이클이다. 오늘날 자본은 AI 인프라에 직접 노출된 기회를 쫓고 있다"며 "반면 인도는 현재 상장된 (AI 관련) 투자 기회가 제한적"이라고 덧붙였다.
현재의 상황은 단순한 주기적 순환이 아니라 글로벌 자본의 깊은 재분배를 반영한다. 특히 외국인 지분율이 상대적으로 높은 금융주에서 이러한 매도세가 두드러지고 있으며, 정보기술(IT) 주식들 또한 기술적 혁신의 영향을 받고 있다.
인베스터AI(InvestorAi)의 최고경영자(CEO)이자 공동 창립자인 브루스 키스는 "상장된 투자 기회가 여전히 서비스 중심적이며, AI 가치 사슬 관점에서 봤을 때 인도는 첨단 기술이나 하드웨어 분야에서 갈 길이 멀다"고 짚었다.
딜로이트 역시 최근 발표한 연구 보고서 '기업 AI 현황'에서 인도 기업들이 전문성 면에서 글로벌 기업들에 뒤처져 있다고 지적했다. 보고서는 "인도의 경우, 대다수 조직이 내년에 AI 예산 및 AI 기술을 통한 생산성 증대를 기대하고 있다"고 밝혔다.
◆ AI, 퍼즐의 잃어버린 조각
인도의 과제는 수요나 성장이 아니라, 투자자들이 참여할 수 있는 완성된 AI 생태계의 부재다.
프라이머스 파트너스(Primus Partners)의 상무이사 사미르 제인은 "인도는 AI 데이터 센터 예상 용량을 현재 5GW에서 2030년까지 15~20GW로 4배 늘려야 할 것"이라며 "관건은 막대한 투자액이 필요하다는 점"이라고 지적했다.
제인은 "AI 데이터 센터 구축에는 일반적으로 60억~80억 달러가 들고, 반도체 팹 하나를 설립하는 데는 90억~100억 달러가 든다"며 "인도에는 FPI가 거액을 투자할 수 있는 대형 상장사가 없다"고 말했다.
제인은 또한 구조적 장애물을 언급했다. "한국과 대만 같은 국가들은 필요한 인프라를 갖추고 있지만 인도는 AI와 반도체 분야에서 중요한 역할을 하기 위해 많은 노력을 기울여야 한다"며 "제약은 자본 부족에만 있는 것이 아니다. 전문 인력이 (수요 대비) 35만 명가량 부족한 것도 큰 과제"라고 덧붙였다.
◆ 탄탄한 펀더멘털, 부족한 '스토리'
자금 유출에도 불구하고 인도의 거시경제 스토리(장기적인 성장 잠재력 및 경제적 신뢰도)는 여전히 유효하다. 성장은 안정적이고 내수 수요는 탄탄하며 투자 활동도 개선되고 있다. 시장 참여자들도 이를 인정한다.
럭셔리 카트(Luxury Cart)의 창립자 히만슈 아리야는 "인도의 거시경제 펀더멘털은 여전히 회복력이 있지만, AI 생태계 내 상장 기업의 존재감이 미미하다는 점이 구조적 제약으로 작용하고 있다"고 언급했다.
리즈싱하니 역시 "이것이 인도의 장기적 스토리에 대한 신뢰 상실을 의미하지는 않는다"며 "다만 단기적으로 글로벌 투자자들은 다음 기술 사이클에 더 명확하게 참여할 수 있는 시장으로 자산을 재배분하고 있는 것"이라고 말했다.
◆ FPI 이탈, 주도 요인은?
현재 주기적 요인과 구조적 요인이 복합적으로 작용하고 있다. 지정학적 불확실성 및 고유가, 미 달러 강세와 국채 수익률 상승, 기타 시장의 상대적으로 높은 수익률, AI 주도의 글로벌 투자 사이클 변화 등이 주요 요인으로, 처음 세 가지 요인은 지나면서 달라질 수 있지만 마지막 요인은 지속될 가능성이 높은 것으로 전망된다.
◆ AI 격차 해소해야
인도에 있어 과제는 성장을 유지하는 것뿐만 아니라 글로벌 자본의 흐름에 발맞추는 것이다.
제인은 "AI는 세계적인 현상이다. 인도는 수요와 자본 모두에 접근할 수 있는 기업들을 즉시 육성하고 규모를 키워야 한다"며, "AI는 인도에 있어 블랙스완 같은 사건이다. FPI 투자는 후행 지표일 뿐이다"고 덧붙였다.
최근의 FPI 매도는 인도의 매력이 떨어져서라기보다 세계가 새로운 투자 사이클에 진입했음을 의미한다. 메시지는 분명하다. 글로벌 자금이 AI 분야에 집중되면서 이 테마에 직접적인 투자 기회를 제공하는 시장들이 자본을 독식하고 있다는 것이다.
인도가 경쟁력을 유지하기 위해서는 성장뿐 아니라 AI 가치 사슬 내에서 신뢰할 수 있는 위치를 구축하는 것 또한 중요해졌다.
hongwoori84@newspim.com
