[서울=뉴스핌] 윤채영 기자 = 주영훈 NH투자증권 연구원은 12일 이마트에 대해 "홈플러스 경쟁력 약화에 따른 할인점 반등, 쿠팡 반사수혜와 대형마트 새벽배송 허용 논의에 따른 온라인 사업 회복 등 2026년에 기대할 요인이 많다"며 "기대감이 현실이 될 경우 2027년 회사가 제시한 영업이익 1조원 가이던스도 접근 가능하다"고 말했다.
주 연구원은 "이마트에 대한 투자의견 매수를 유지하고 목표주가는 16만원으로 상향한다"며 "목표주가는 사업부별 합산가치(SOTP) 방식으로 산출했으며, 산업 경쟁 강도 완화가 기대되는 오프라인 부문과 삼성생명 주가 상승에 따른 비영업가치 상향을 반영했다"고 설명했다.
그는 "2026년 할인점 부문은 홈플러스 경쟁력 하락에 따른 반사수혜가 본격화되며 매출과 수익성 반등이 기대된다"며 "온라인 사업도 쿠팡 성장에 따른 구조적 수요 확대 속에서 반사수혜가 가능하고, 대형마트 새벽배송 허용 논의가 진전되면 SSG닷컴(이마트 온라인 자회사)의 회복 가능성이 커질 것"이라고 전망했다.
이어 "회사는 2027년 영업이익 가이던스로 1조원을 제시하고 있는데, 당사 추정치보다 36% 높은 공격적인 목표치"라며 "외부 환경 불확실성이 남아 있지만 지금은 우려보다는 기대감이 더 크게 반영되는 구간으로 판단한다"고 덧붙였다.
4분기 실적에 대해 그는 "4분기 연결 기준 매출액은 7조3117억원으로 전년동기대비 0.9% 증가했지만 영업손실 99억원을 기록하며 적자가 지속돼 컨센서스를 하회했다"며 "이는 신세계건설의 대규모 충당금 반영과 일부 사업부문의 일회성 비용 발생 영향"이라고 설명했다.
다만 "할인점 기존점 성장률은 명절 시점 차이에 따른 긍정적 효과로 2.0% 증가했고, 할인점 영업이익도 흑자전환에 성공했다"며 "트레이더스와 에브리데이 역시 실적이 개선되는 등 오프라인 사업은 전반적으로 호조를 보였다"고 평가했다.
연결 자회사에 대해서는 "신세계건설은 충당금 반영으로 전년동기 대비 영업손실이 1010억원 확대되며 연결 실적 부진의 주된 원인이 됐고, SCK컴퍼니(스타벅스 코리아 운영사)는 원가 부담 증가로 영업이익이 감소했다"고 설명했다.
반면 "조선호텔은 투숙률과 객단가(투숙객 1인당 평균 지출)가 개선되며 실적이 좋아졌고, SSG닷컴의 전분기 대비 영업손실 축소 역시 고무적"이라고 평가했다.
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