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[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 2025년 반도체 시장이 인공지능(AI) 열풍으로 들썩였지만, 정작 주목받지 못한 영역이 있다. 바로 산업용·아날로그·전력 반도체 분야다. 화려한 GPU(그래픽처리장치)와 첨단 공정 경쟁의 그늘에 가려져 있던 이 시장에서 한 기업이 뚜렷한 회복 신호를 보내며 투자자들의 시선을 끌고 있다. 마이크로칩 테크놀로지(종목코드: MCHP)다.

◆ 팬데믹 이후 최악의 침체를 딛고

마이크로칩 테크놀로지는 마이크로컨트롤러(MCU), 아날로그 칩, 혼합 신호 반도체를 생산하는 종합 반도체 기업이다. MCU는 CPU·메모리·입출력 회로를 단일 칩에 집적한 제어용 연산장치로, 자동차 엔진 제어, 산업용 로봇, 사물인터넷(IoT) 기기 등에 광범위하게 사용된다. 복잡한 연산보다는 실시간 제어와 안정성이 핵심이어서 최첨단 공정보다는 성숙 공정으로 제조되는 것이 특징이다.

팬데믹 기간 동안 마이크로칩은 호황을 누렸다. 자동차, 청정에너지, 산업 전반에서 수요가 폭발하며 공급 부족 속에 매출이 급증했다. 하지만 2023년 말부터 상황이 급변했다. 금리 인상과 고객사들의 초과 재고 처분이 겹치면서 수요가 급격히 위축됐다. 회사는 역사상 가장 깊고 긴 사이클 침체를 겪었고, 이는 베테랑 경영진의 예상조차 뛰어넘는 수준이었다.

위기가 심화되자 이미 은퇴했던 스티브 상히 전 최고경영자(CEO)가 2024년 초 복귀해 9개 항목의 구조조정 계획을 시행했다. 재고 최적화, 비용 절감, 생산 효율화 등을 골자로 한 이 계획은 2025년 하반기부터 가시적인 성과를 내기 시작했다.

◆ 연이은 실적 서프라이즈가 신호탄

마이크로칩의 반등 조짐은 2025년 12월부터 본격화됐다. 회사는 12월 3일 UBS 글로벌 테크놀로지 컨퍼런스에서 12월 마감 분기(2026 회계연도 3분기) 실적 전망을 상향 조정했다. 당초 전 분기 대비 소폭 매출 감소를 예상했으나, 오히려 약 1% 성장할 것으로 전망을 바꿨다. 조정 주당순이익도 기존 0.34~0.40달러 범위의 상단인 0.40달러에 이를 것으로 예상됐다. 이 소식에 주가는 하루 만에 12% 급등하며 63.61달러를 기록했다.

한 달 뒤인 1월 6일, 더 큰 서프라이즈가 이어졌다. 회사는 12월 분기 매출을 약 11억8500만 달러로 추산한다고 발표했다. 이는 이전 가이던스(11억100만~11억4,900만 달러)를 크게 상회하는 수치였다. 전 분기 대비 약 4% 증가한 것으로, 계절적 비수기임을 감안하면 이례적인 성과였다.

상히 CEO는 "대부분의 최종 시장에서 비교적 폭넓은 회복세를 지속적으로 경험하고 있다"며 "연말 휴일이 많은 12월 분기에도 예약 활동이 매우 강했다"고 밝혔다. 그는 이어 "3월 분기 초반의 수주 잔고는 12월 분기보다 훨씬 더 좋은 출발을 보이고 있다"며 강한 자신감을 내비쳤다.

실제로 2026 회계연도 2분기(2025년 9월 마감) 실적에서 회사는 '더블 비트'를 달성했다. 순매출 11억4000만 달러로 시장 전망치를 웃돌았고, 비-GAAP 기준 주당순이익은 0.35달러를 기록했다. 고객사들의 재고 소진이 지속되면서 전년 동기 대비 매출은 약 2% 감소했지만, 전분기 대비로는 6% 증가하며 시장 안정화 신호를 보냈다. 총이익률은 약 56.7%로 견고하게 유지됐고, EBITDA 마진도 20% 이상을 기록했다.

◆ 월가, 목표가 잇따라 상향 조정

실적 개선과 함께 월가의 평가도 급격히 긍정적으로 바뀌었다. 1월 들어 주요 투자은행들이 연이어 목표주가를 상향 조정했다.

스티펠은 1월 16일 목표주가를 80달러에서 90달러로 올렸다. 회사의 "고도로 다각화된 고성능 아날로그 및 임베디드 컴퓨팅 비즈니스 모델"을 주요 근거로 제시했다. 실제로 마이크로칩의 매출은 지리적으로 아시아 50.6%, 아메리카 29.7%, 유럽 19.7%로 균형 잡혀 있다. 제품별로는 MCU 51.3%, 아날로그 28.2%, FPGA 등 기타 20.6%로 다변화돼 있으며, 최종 시장도 산업 48%, 데이터센터·컴퓨팅 19%, 자동차 16%, 통신 8%, 소비자 9%로 분산돼 있다.

파이퍼 샌들러는 1월 15일 목표주가를 80달러에서 85달러로 높이며 마이크로칩을 "최고의 중간 규모 픽"으로 선정했다. 지난 두 달간 주문 모멘텀이 강화된 것을 목표가 상향의 주요 근거로 들었으며, 특히 산업 부문에서 회복세가 두드러진다고 분석했다. 2026년 6월과 9월 분기에 걸쳐 상당한 성장을 예상하며, 9월부터는 새로운 AI 데이터센터 부품 및 구성 요소에서 추가 수익이 발생할 것으로 전망했다.

울프 리서치 역시 1월 16일 목표주가를 76달러에서 90달러로 대폭 상향 조정했다. 12월 분기 실적이 예상보다 강했고, 3월 분기에 계절적 성장률을 훨씬 상회할 것이라는 경영진의 약속을 신뢰한다는 입장이다. 울프 리서치는 마이크로칩의 회복세가 동종 업체에 비해 뒤처졌지만 이제 본격적인 탄력을 받고 있다고 평가했다.

니덤도 목표주가를 75달러에서 77달러로 올렸다. 퀸 볼턴 애널리스트는 마이크로칩의 공장 미활용 비용 감소가 총이익률 확대에 기여할 것이라고 분석했다. 회사가 재고를 성공적으로 줄이고 현재 분기에 생산을 확대할 준비를 하고 있어, 공장 가동률 상승에 따른 비용 절감 효과가 기대된다는 설명이다.

CNBC 집계에 따르면 현재 마이크로칩을 커버하는 27개 투자은행 중 6곳이 '강력 매수', 13곳이 '매수', 8곳이 '보유' 의견을 제시하고 있다. 평균 목표주가는 78.77달러로, 1월 16일 종가(74.70달러) 대비 5.45%의 추가 상승 여력을 시사한다. 최고 목표주가는 95달러, 최저는 56달러다.

골드만삭스는 AI 부문 성장성과 밸류에이션의 매력을 근거로 '매수' 의견과 함께 88달러 목표주가를 제시했다. 미즈호는 '시장수익률 상회' 의견에 83달러 목표가를 달았으며, 씨티는 "2026년 아날로그 반등"의 핵심 수혜주로 지목하며 80달러를 제시했다. 반면 모간스탠리와 웰스파고는 회복 시점의 불확실성을 이유로 '보유' 의견을 유지하며 목표주가를 60달러대 후반 이하로 제시해 보수적인 입장을 보였다.

◆ AI 시대의 숨은 역할

마이크로칩이 주목받는 또 다른 이유는 AI 인프라 구축에서의 역할이다. 화려한 GPU 뒤에는 전력 관리, 데이터 전송, 보안 제어 등을 담당하는 수많은 특수 반도체가 필요하다. 마이크로칩은 바로 이 영역에서 독보적인 경쟁력을 확보하고 있다.

2025년 말 회사는 업계 최초로 3나노미터 PCIe Gen6 스위치 칩을 선보였다. 이는 고속 AI 연결을 위한 제품으로, 첨단 실리콘 분야에서 회사의 기술력을 입증했다. 또한 엔비디아(NVDA)의 DGX 스파크 AI 슈퍼컴퓨터용 맞춤형 펌웨어를 개발했다. MEC1723 임베디드 컨트롤러를 활용한 보안 부팅과 전력 관리 기능을 엔비디아 AI 서버에 최적화한 것이다.

이러한 움직임은 마이크로칩이 단순히 전통적인 산업용 반도체 업체가 아니라, 차세대 AI 인프라의 핵심 공급업체로 자리매김하고 있음을 보여준다. AI 데이터센터는 막대한 전력을 소비하며, 이를 효율적으로 관리하고 제어하는 기술이 필수적이다. 파이퍼 샌들러가 2026년 9월부터 AI 데이터센터 부품 수요로 "산업 대비 과도한 수익 성장"이 가능하다고 전망한 배경도 여기에 있다.

◆ 자동차 시장 공략 강화

마이크로칩은 자동차 반도체 시장에서도 공격적인 행보를 이어가고 있다. 1월 15일 마이크로칩의 자회사인 실리콘 스토리지 테크놀로지(SST)는 대만 파운드리 업체 UMC와 협력해 28나노 차량용 임베디드 플래시 메모리를 출시했다고 발표했다.

이 제품은 UMC의 28HPC+ 공정에서 자동차 등급 1(Grade 1) 기능을 갖춘 임베디드 슈퍼플래시 4세대 기술로 구현됐다. 자동차전자협의회(AEC) Q-100 그레이드 1 표준 인증을 획득했으며, 영하 40도에서 영상 150도까지의 극한 환경에서 작동한다. 읽기 속도는 12.5나노초 미만, 10만 회 이상의 쓰기·지우기 내구성, 125도에서 10년 이상 데이터 보존을 지원한다.

특히 주목할 점은 기존 40나노 공정 대비 칩 면적을 줄이면서도 성능을 향상시켰다는 것이다. 양사는 타 파운드리의 28나노 제품 대비 마스크 공정 단계를 대폭 줄여 비용 경쟁력을 확보했다고 강조했다. 또한 대용량 펌웨어 저장이 가능해 무선(OTA) 업데이트가 필수인 소프트웨어 정의 차량(SDV) 트렌드에도 대응할 수 있다.

차량용 MCU 파운드리 시장은 현재 자체 임베디드 플래시 기술을 보유한 TSMC가 대부분을 점유하고 있다. UMC가 SST의 IP를 앞세워 이 시장에 도전장을 내민 셈이며, 마이크로칩은 이를 통해 자동차 반도체 시장에서 입지를 확대할 기회를 얻게 됐다.

이 밖에도 마이크로칩은 1월 15일 MIL-PRF-19500 인증을 획득한 JANPTX 제품군을 출시했다. 이는 군용 표준 플라스틱 패키지 TVS(과도 전압 억제기) 장치로는 업계 최초다. 항공우주 및 방위 애플리케이션에서 전압 과도 현상으로부터 보호하도록 설계됐으며, 고신뢰성이 요구되는 방위산업 시장 공략을 위한 포석으로 해석된다.

▶②편에서 계속됨 

kimhyun01@newspim.com