[GAM]BMY 지금이 바닥 ② 악재 모두 반영, 40% 상승 모멘텀

기사입력 : 2025년11월26일 08:02

최종수정 : 2025년11월26일 08:02

연간 매출 글로벌 톱 10
구조조정 결실 가시화
신약 파이프라인 탄탄

이 기사는 11월 25일 오후 3시07분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 월가가 브리스톨 마이어스 스큅(BMY)의 주가 향방을 낙관하는 이유는 단순하다.

주요 의약품의 특허 만료를 포함한 잠재적인 리스크 요인이 이미 주가에 충분히 반영됐다는 판단이다. 반면 신약 개발 성과를 포함한 상승 모멘텀은 주가에 거의 녹아들지 않은 상태라는 진단이다.

업계에 따르면 지난 3년에 걸쳐 브리스톨 마이어스 스큅 주가가 40% 가량 떨어진 데 따라 배당 수익률이 5%대 중반까지 상승했다.

이익 성장이 지속되는 기업이 5%를 웃도는 배당 수익률을 제공한다는 점에서 비중을 확대할 근거가 충분하다는 의견에 힘이 실린다. 업체의 배당 수익률은 S&P500 기업의 평균치가 1% 선 하단에 머무는 상황을 감안할 때 매수 심리를 자극할 만 하다는 평가다. 업체의 배당 수익률은 제약 섹터의 평균치인 3% 후반대와 비교하더라도 매력적이라는 진단이다.

시장 전문가들은 업체의 대차대조표가 견고하고, 부채 비율이 낮은 수준을 유지하고 있어 배당금 지급이 지속 가능하다는 데 한 목소리를 낸다.

밸류에이션도 비중 확대 전략에 설득력을 더해 준다. 업계에 따르면 브리스톨 마이어스 스큅의 2025년 예상 실적 기준 주가수익률(PER)은 7.5배 가량으로 파악됐다. 이는 머크(MRK)와 화이자(PFE), 암젠(AMGN) 등 제약업계 경쟁사들을 크게 밑도는 수치다. 뉴욕증시 제약 섹터의 평균 PER은 12.5배로 나타났다.

2024년 추진한 대규모 구조조정이 결실을 맺는 상황도 투자자들의 시선을 끄는 부분이다. 지난해 업체는 전체 직원의 6%에 해당하는 약 2200명의 직원을 감원했다. 아울러 연구개발(R&D) 및 관리 부문의 일부 사무실 폐쇄와 조직 구조의 슬림화를 추진했다.

엘리퀴스 [사진=블룸버그]

신약 후보 파이프라인도 손질 했다. 신약 개발의 우선 순위를 재조정해 인력과 비용 효율성 및 생산성을 강화하는 데 무게를 둔 결정이었다.

여기에 자회사와 외부 용역 업체들과 협력을 축소한 한편 관리 단계의 최소화로 신속한 의사 결정을 도모하는 등 경영진은 전방위적인 구조조정에 착수했다.

브리스톨 마이어스 스큅 로고 [사진=블룸버그]

혈액암 치료제 레블리미드를 포함한 주요 약품의 특허 만료에 따른 수익성 악화에 선제적으로 대응했다는 해석이다. 여기에 최근 대규모 인수합병(M&A)에 따른 비용 부담을 완화하기 위한 움직임으로 풀이된다.

업체는 2025년 말까지 연간 최소 15억달러의 비용 절감을 목표로 하는 한편 2027년까지 추가로 20억달러의 비용을 줄인다는 계획이다. 구조조정으로 총 35억달러의 비용 감소 효과를 보는 셈이다.

브리스톨 마이어스 스큅은 지난 2024년 483억달러의 매출액을 기록, 연간 매출 규모를 기준으로 전세계 10대 제약사에 이름을 올렸다.

항암제와 심혈관, 면역 질환 치료제를 중심으로 두각을 나타내는 업체는 유전자와 정신 질환, 중추신경 계통으로 시장 영역을 확대하는 움직임이다.

특히 2024년 승인을 받은 코벤파이는 미국에서 최초로 허가된 신규 작용 기전 신약으로, 향후 조현병 환자에 대한 적용이 승인될 경우 전세계 70억달러 규모의 시장을 겨냥하게 된다.

유전자 및 세포 치료 분야에서 매출 급증을 보이는 브레얀지 이외에 신약 후보가 다수 존재하고, 재발성 혈액암과 루푸스를 포함한 자가면역질환에도 도전하는 모습이다.

CNBC에 따르면 기존 약품들 가운데 엘리퀴스가 2024년 전세계 135억달러의 매출을 달성하며 해당 분야에서 50%에 달하는 시장점유율을 나타냈다.

옵디보는 지난해 100억달러의 매출액을 올려 전세계 면역항암제 시장에서 30%의 점유율을 기록했고, 빈혈 치료제 레블로질(Reblozyl)은 지난해 14억달러의 매출액으로 35%의 시장 점유율을 차지했다.

이 밖에 브레얀지와 또 다른 혈액암 치료제 포말리스트가 전세계 시장에서 각각 15%와 18%의 점유율을 나타냈다.

마켓워치에 따르면 브리스톨 마이어스 스큅은 혈전을 유발해 뇌졸중을 일으키는 '팩터(Factor Xla)'를 억제하기 위한 신약 후보 밀벡시안(Milvexian)을 개발 중이다. 업체는 이 약물이 재발성 뇌졸중과 심방세동 환자의 뇌졸중을 예방할 수 있는지 여부를 시험하고 있다.

보도에 따르면 매년 1200만명에 달하는 뇌졸중 환자가 발생하고, 이 가운데 20~30%는 재발성 뇌졸중을 겪는다. 생존자 5명 가운데 1명 꼴로 5년 이내에 재발을 경험하는 것으로 나타났다.

인구 고령화와 환경 악화 등 구조적인 요인으로 인해 뇌졸중과 암, 심혈관 계통의 환자가 갈수록 늘어나는 추세다. 브리스톨 마이어스 스큅이 개발 중인 신약이 관련 시장을 정조준하고 있어 중장기 성장이 기대된다.

월가의 애널리스트는 팩터 Xla 억제제가 연간 10억달러 이상의 매출을 올리는 블록버스터로 부상하는 시나리오를 점친다.

이 밖에 주요 외신에 따르면 업체는 최근 유럽연합집행위원회(EC)로부터 브레얀지에 대한 판매 승인을 받았다. 비호지킨 림프종 가운데 공격적인 유형으로 분류되는 희귀 혈액암에 브레얀지를 사용할 수 있게 됐다는 설명이다.

이번 EC의 결정은 해당 약물을 투여 받은 환자들을 대상으로 한 임상 1상 시험 결과를 근거로 이뤄졌다. 업체는 약물의 전체 반응율이 82.7%에 달했고, 완전 관해율이 71.6%로 나타났다고 밝혔다.

EC의 판매 승인에 따라 브레얀지 판매는 EU 회원국은 물론이고 아이슬란드와 노르웨이, 리히텐슈타인까지 확대 적용될 전망이다.

리어링크 파트너스는 보고서를 내고 브리스톨 마이어스 스큅의 목표주가를 53달러에서 54달러로 소폭 상향 조정하고, 매수를 추천했다.

보고서는 업체가 개발 중인 뇌졸중 치료제에 대한 낙관적인 전망을 근거로 목표주가를 높여 잡았다고 설명했다.

투자은행(IB) 업계의 의견은 크게 엇갈린다. 시장 조사 업체 팁 랭크스에 따르면 브리스톨 마이어스 스큅에 의견을 제시한 투자은행(IB)은 18곳. 이 가운데 '보유' 의견이 11건으로 가장 많고, '매수'와 '매도' 의견이 각각 6건과 1건으로 나타났다.

목표주가 평균치는 52.67달러로 최근 종가 대비 10.28% 높은 가운데 최고치와 최저치가 각각 68달러와 36달러로 커다란 간극을 보였다.

shhwang@newspim.com

사진

내란특검, 한덕수에 징역 15년 구형 [서울=뉴스핌] 백승은 기자 = "그날 밤, 대통령이 비상계엄을 하겠다는 순간 (중략) 기억도 맥락도 없고 분명하지 않습니다. (중략) 다만 비록 비상계엄을 막지 못했지만, 비상계엄을 찬성하거나 도우려 한 일은 결단코 없었습니다. 그것이 오늘 역사적인 법정에서 제가 드릴 가장 정직한 말입니다." 내란우두머리·내란 방조 혐의를 받는 한덕수 전 국무총리가 26일 서울중앙지법 형사합의33부(재판장 이진관) 심리로 열린 결심 공판에서 이같이 최후 변론했다. 1심 선고는 오는 1월 21일 오후 2시에 나온다. 내란 특별검사(특검)는 한 전 총리에게 징역 15년의 중형을 구형했다. 한 전 총리의 혐의는 내란중요임무종사·내란우두머리방조·허위공문서작성및허위작성공문서행사·대통령기록물관리에관한법률위반·위증이다. [서울=뉴스핌] 류기찬 기자 = 한덕수 전 국무총리가 26일 오후 서울 서초구 서울중앙지법에서 열린 내란 방조 및 내란 중요임무 종사 혐의 관련 결심공판을 마친 뒤 법원을 나서고 있다. 2025.11.26 ryuchan0925@newspim.com 이 재판은 내란우두머리방조로 기소됐지만, 지난 3차 공판에서 재판부가 특검에 내란중요임무종사 혐의를 '선택적 병합' 형태로 공소장 변경하라고 요청해 공소 사실이 추가됐다. 선택적 병합은 필수적 병합의 반대 개념으로, 두 개 혐의를 공소장에 추가하면 재판부가 한 가지를 선택해 판단할 수 있는 형태다. 특검 측은 한 전 총리가 내란 범행에 가담하기 위해 절차적 정당성을 확보하려는 목적으로 국무위원 정족수를 채우려고 시도하거나 허위 공문서를 작성했다고 본다. 또 진술을 수차례 번복해 비협조적인 태도로 일관하고 있고 개선의 여지가 없는 점도 양형으로 고려돼야 한다고 봤다. 위증과 관련해선 명백하게 밝혀진 바가 있고, 한 전 총리도 일부 혐의를 인정했다. 한 전 총리는 윤석열 전 대통령의 탄핵 심판에서 '계엄 선포문을 받은 적이 없다', '이상민 전 행정안전부 장관과 대화한 기억이 없다'라고 했지만, 이후 공개된 12·3 대통령실 대접견실 폐쇄회로(CC)TV에는 한 전 총리는 선포문을 받고 이 전 장관과 약 16분간 대화를 나누는 모습이 포착됐다. 이 CCTV에는 윤 전 대통령이 국무위원에게 비상계엄 사실을 알리자 한 전 총리가 고개를 끄덕이기도 했다. 또 한 전 총리는 당일 '국무위원에게 직접 전화하지 않았다'고 했지만, 송미령 농림축산식품부 장관에게 '빨리 오라'고 통화를 한 사실도 뒤늦게 드러났다. 이날 특검 측은 한 전 총리에 징역 15년을 구형하며, 12·3 비상계엄은 '민주주의에 대한 테러'라고 강하게 비판했다. 특검 측은 과거 내란 범죄가 권위주의에서 민주주의로 가는 기회를 박탈한 것이었다면, 12·3 비상계엄은 수십 년간 한국이 쌓은 민주화의 결실을 한 순간에 무너뜨려 더 막대하게 국격을 손상하고 국민에게 상실감을 줬다고 했다. 아울러 한 전 총리는 국가의 2인자로서 내란 사태를 막을 수 있는 사실상 유일한 사람이었음에도 내란 범행에 가담해 막대한 피해를 줬다고 지적했다. 특검 측은 "그간 대한민국 사법시스템 죄에 상응하는 책임 엄히 물었다. 강화된 양화기준 발전된 시대적 경제적 사회적 변화 고려할 필요가 있고, 나아가 피고인을 엄히 처벌해 다시는 대한민국에서 불행 역사 되풀이되지 않도록 해야 한다"라고 강조했다. 반면 한 전 총리 측은 비상계엄의 절차적 정당성을 위해 국무위원을 모은 게 아니라 대통령을 저지하기 위해 모은 것이라고 주장했다. 위증 역시 큰 충격을 받아 기억이 선명하지 않은 것뿐이라고 밝혔다. 한 전 총리는 최후진술에서 직접 준비한 종이 한 장을 들고 '존경하는 재판장님'이라며 말 문을 열었다. 그는 "작년 12월, 비상계엄 선포로 국민이 겪은 고통과 혼란을 가슴 깊이 죄송스럽게 생각한다"라고 했다. 이어 "1970년 경제 관료로 입문해 한평생 공직을 걸어 왔다. 경제 정책 최일선에서 일했다. 대한민국은 제게 많은 기회를 줬고, 전력을 다하는 게 그에 보답하는 길이라고 생각하며 살았다. 그 길의 끝에 비상계엄 선포 사태를 만나리라고는 꿈에도 예상치 못했다"라고 밝혔다. 한 전 총리는 "여기 계신 어떤 분보다 제가 스스로를 더 혹독하게 추궁했다. 그날 밤 혼란한 기억을 복기할수록 제가 부족한 사람이었다는 절망만 사무친다"라며 "저는 그 괴로움을 죽는 날까지 지고 가야 하는 사람"이라고 힘주어 말했다. 이날 한 총리는 재판을 마치고 '국민들 앞에서 한마디 하실 말씀 없냐', '헌법재판소 재판관을 임명하지 않은 것에 대해 후회하지 않느냐' 등 취재진의 질문에는 어떤 대답도 하지 않고 법정을 빠져나갔다. 100wins@newspim.com 2025-11-26 18:58

사진

"'자사주 1년내 소각 의무화' 연내 마무리" [서울=뉴스핌] 배정원 기자 = 더불어민주당은 자사주를 취득일로부터 1년 내 소각하도록 하는 내용의 3차 상법 개정안을 연내 마무리하겠다고 25일 밝혔다. 한정애 민주당 정책위의장은 이날 오전 국회에서 열린 원내대책회의에서 "더 건강한 자본 시장을 위해 3차 상법 개정안이 조속히 논의되고 시행될 수 있도록 최선을 다하겠다"며 이같이 밝혔다. 한정애 더불어민주당 정책위의장. [사진=뉴스핌DB] 한 정책위의장은 "주주 충실 의무 명문화, 집중투표제 의무화에 이은 자사주 소각 의무를 담은 3차 상법 개정안을 연내에 마무리하도록 하겠다"고 말했다. 그는 "그간 자사주가 특정 주주의 이익을 위해서 이용되는 나쁜 사례가 많았다"며 "상법 개정을 통해 자사주의 성격을 명확히 규정하고 자사주 마법을 우리 자본시장에서 퇴출하도록 하겠다"고 말했다. 3차 상법 개정안은 회사가 자기 주식을 취득하는 경우 취득일로부터 1년 내 소각하는 것을 원칙으로 하되, 임직원 보상 목적 등 일정 요건에 해당할 때는 '자기주식 보유·처분 계획'을 작성해 주주총회 승인을 통해 보유 또는 처분할 수 있도록 한다. 기존 자사주에 대해선 신규 취득 자사주와 동일한 의무를 부여하되 법 시행 후 6개월의 추가 유예 기간을 두기로 했다. 전날 민주당 코스피 5000 특위 위원장인 오기형 의원은 이 같은 내용을 골자로 하는 상법 개정안을 대표 발의했다. 한 정책위의장도 공동 발의자에 이름을 올렸다. jeongwon1026@newspim.com 2025-11-25 10:12