[GAM]동절기 랠리에 오른 '중국 석탄주'② 기관의 투자전략 조언

기사입력 : 2025년11월07일 07:00

최종수정 : 2025년11월07일 07:00

석탄가격 상승세 속 실적호조, 배당여력 지속확대
저평가∙고배당 등 5대 매력 부각, 상승여력 충분
기관이 주목하는 투자전략, 이에 부합하는 추천주

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = <동절기 랠리에 오른 '중국 석탄주'① 상승세의 지속 가능성>에서 이어짐.

◆ 석탄 가격 상승 속 '3Q 기업 실적도 호조'

석탄 가격 상승 영향으로 석탄기업들의 3분기 수익성이 뚜렷하게 회복됐다.

중국 관영 증권시보(證券時報) 산하의 데이터 산출 플랫폼 수쥐바오(數據寶) 통계에 따르면, 석탄 섹터에 속한 상장사 37곳의 3분기 순이익 총액은 299억4200만 위안에 달해 2분기 대비 22.83% 증가한 것으로 집계됐다.

개별 상장사 기준으로는 코크스와 관련 화학제품 생산업체 산서초화(山西焦化600740.SH), 석탄 채굴사업에 주력하는 강소서강능원(蘇能股份 600925.SH), 석탄 채굴과 유통에 종사하는 항원석탄전력(恒源煤電 600971.SH) 등 3곳의 상장사가 2분기 대비 흑자 전환에 성공했다.

자력 선광장비 제조업체 강오장비(江鎢裝備 600397.SH)，코크스∙석탄∙천연가스 생산업체 미금에너지(美錦能源 000723.SZ), 석탄 원탄·점결탄·석탄 화학품 생산업체 운위주식(雲維股份 600725.SH) 등 8곳은 적자폭을 축소했다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.11.06 pxx17@newspim.com

석탄 채굴∙가공업체 기중에너지(冀中能源 000937.SZ), 석탄 생산∙세척∙드레싱 등의 과정에 관여하는 화양주식(華陽股份 600348.SH), 석탄 채굴∙세척∙운송∙판매 등에 관여하는 산시석탄(陜西煤業 601225.SH) 등 12개 기업은 3분기 순이익이 전분기 대비 증가했다.

결론적으로 37곳의 석탄 섹터 상장사 중 62%에 해당하는 23곳의 상장사가 긍정적인 실적을 달성한 것으로 이해할 수 있다.

흑자 전환에 성공한 상장사 중에서는 강소서강능원의 실적 개선세가 두드러졌다.

강소서강능원의 3분기 지배주주 귀속 순이익은 9500만 위안으로 3곳의 흑자전환 상장사 중 1위를 차지했다. 올해 3개 분기(1~3분기) 상품용 석탄 생산량과 판매량은 각각 1281만700톤과 1282만500톤으로, 전년 동기 대비 각각 1.83%와 5.84% 증가했다.

3분기 순이익이 2분기 대비 늘어난 12곳의 상장사 중에서는 기중에너지의 상승폭이 102.69%로 가장 컸다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.11.06 pxx17@newspim.com

최근 몇 년간 석탄업계의 배당 의지는 꾸준히 상승하고 있다.

수쥐바오 데이터에 따르면 최근 12개월간 배당수익률을 계산했을 때, 전체 상장사의 40%가 넘는 15개 상장사의 배당수익률이 3%를 넘어선 것으로 집계됐다.

기중에너지가 9.74%의 배당수익률로 1위를 차지했고, 석탄 채굴∙세척∙가공∙판매에 종사하는 천안탄광업(平煤股份 601666.SH), 항원석탄전력이 6.67%와 6.53%의 배당수익률로 그 뒤를 이었다.

실적과 배당 모두에서 최고의 매력을 자랑하는 기중에너지는 20년 연속 현금 배당을 실시해왔으며, 상장 이후 누적 현금 배당액은 190억1500만 위안에 이른다.

화복증권(華福證券)은 석탄 기업들의 재무제표는 전반적으로 건전하며, 배당 비율이 개선된 점을 감안하면 석탄주가 여전히 비교 우위를 지닌다고 평했다.

◆ 5대 매력 보유 석탄섹터, 주가 전망과 추천주

석탄 섹터 대장주들은 자산 건전성이 높고, 풍부한 현금 흐름을 보유하고 있으며 '고수익, 고현금흐름, 고진입장벽, 고배당, 고안전마진'이라는 '5고(高)'의 특성을 띄고 있다. 전문가들은 저평가된 석탄 대장주 종목에서 발굴할 투자기회를 주목하고 있다.

중국 A주 대표지수 산출기관인 중정지수유한공사가 상하이와 선전 양대 증시에 상장된 30개 대표 석탄주의 주가 흐름을 반영해 산출한 중정석탄지수(中證煤炭指數 399998)는 11월 5일 최신 종가 기준으로 올해 들어 5.28% 상승했다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 2025.11.06 pxx17@newspim.com

중신증권(中信證券)은 정책, 석탄 가격, 실적 기대치 모두 개선되고 있는 상황에서 4분기 석탄 섹터의 반등세는 지속될 가능성이 높다고 전망했다. 공격성과 방어력을 모두 갖춘 발전용 석탄 고배당주를 주목할 필요가 있으며, 저평가되어 있고 실적 탄력성이 높은 기업에도 관심을 가질 필요가 있다고 전했다.

산서증권(山西證券)은 4분기 석탄 섹터의 투자 기회를 긍정적으로 보고 있으며, 특히 높은 주가 탄성을 보유하고 있는 저평가 종목이 투자대상 선정의 우선순위에 있다고 전했다.

석탄 섹터의 4분기 실적은 3분기보다 나을 전망이며, 섹터 전반이 투자를 배치할 가치가 있다고 진단했다.

전력 수요가 높았던 하계 기간 동안 석탄 가격이 예상보다 크게 상승했으나, 일부 장기계약 건의 이행 비율이 낮아 판매량 회복이 4분기까지 이어질 것으로 내다봤다. 그 가운데 중국 당국의 과잉생산 단속 정책의 영향으로 4분기 국내 석탄 공급량 증가폭은 제한적일 것으로 예상되는 만큼 석탄 가격의 하방에 일정한 지지력이 존재한다고 판단했다.

또한 동계 전력 피크 시즌을 맞아 석탄의 수요가 늘어날 것으로 예상되며, 평균 가격도 전 분기 대비 일정 수준 회복될 것으로 내다봤다.

현재 업종 전반의 밸류에이션은 여전히 낮은 수준이며, 최근 시장 내 투자스타일이 석탄 섹터를 포함한 전통산업 가치주 영역으로 전환되는 흐름이 포착되고 있는 만큼, 석탄 섹터의 주가는 추가 상승 여력을 보유하고 있다고 설명했다.

투자전략과 관련해서는 섹터가 조정을 받을 때 매수 비중을 확대할 수 있으며, 주가 탄력성이 높은 저평가 종목을 선별하는 전략이 유효하다고 조언했다.

이러한 전략 하에서 주목해볼 종목으로는 석탄 채굴∙세정∙가공∙유통 등에 종사하는 진능홀딩스(晉控煤業 601001.SH), 발전용 및 코크스 석탄 생산∙판매에 관여하는 산서석탄국제에너지(山煤國際 600546.SH), 석탄 생산∙세척∙드레싱 등의 과정에 관여하는 화양주식(華陽股份 600348.SH)이 언급됐다.

코크스 석탄의 경우 동절기 수요 확대 전망 속 공급이 제한될 경우 가격이 예상보다 더욱 큰 폭으로 반등할 가능성이 있다고 예측했다. 코크스 석탄 관련 종목 중에서는 석탄과 코크스 제품 생산∙판매에 관여하는 노안환경에너지(潞安環能 601699.SH), 코크스 석탄, 무연탄 등을 주로 생산하는 서산화력(山西焦煤 000983.SZ)을 추천주로 꼽았다.

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추경호 체포동의안 본회의 통과 [서울=뉴스핌] 이바름 기자 = 12.3 비상계엄 당시 국민의힘 의원들의 계엄해제 표결을 방해한 의혹을 받는 추경호 국민의힘 의원에 대한 체포동의안이 27일 여당 주도로 국회 본회의를 통과했다. 국회는 이날 본회의를 열고 '국회의원(추경호) 체포동의안'을 상정해 표결을 진행했다. 투표 결과 재석 180인 가운데 찬성 172표, 반대 4표, 기권 2표, 무 2표로 가결됐다. 불체포특권이 있는 현역 국회의원에 대한 체포동의안은 재적 의원 과반 출석에 출석 의원 과반 찬성이 가결 조건이다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 추경호 국민의힘 의원이 27일 서울 여의도 국회에서 열린 본회의에서 본인의 체포동의안에 대한 신상발언을 마치고 나서며 동료 의원들의 격려를 받고 있다. 2025.11.27 pangbin@newspim.com 국민의힘 의원들은 표결에 반발하며 표결에 참여하지 않고 본회의장에서 퇴장했다. 이들은 로텐더홀에서 정부여당 및 특검 규탄대회를 벌였다. 신동욱 국민의힘 최고위원은 규탄대회에서 "우리가 추경호"라며 "반드시 싸워서 심판해야 한다"고 말했다. 추 의원은 지난해 12월3일 윤석열 전 대통령이 비상계엄을 선포했을 당시 국민의힘 원내대표로서 의원총회 장소를 국회와 당사 등으로 여러 차례 바꿔 국민의힘 의원들의 계엄해제 표결 참여를 방해했다는 의혹을 받고 있다. 내란 특별검사(조은석 특검팀)은 지난 3일 추 의원에 대해 내란중요임무종사 혐의로 구속영장을 청구했다. 법무부는 이틀 뒤인 5일 국회에 체포동의요청서를 제출했으며, 13일 국회 본회의에 보고됐다. 국회가 동의함에 따라 법원은 조만간 추 의원에 대한 구속 전 피의자 심문(영장실질심사)을 실시한다. 결과에 따라 추 의원의 구속 여부가 결정된다. 추 의원은 투표 전 신상발언 기회를 얻어 특검 수사는 정치탄압이라고 주장했다. 추 의원은 "특검은 제가 언제 누구와 계엄에 공모, 가담했는지 어떠한 증거도 제시하지 못하면서 영장을 창작했다"며 "특검은 계엄 공모를 입증하지도, 표결을 방해받았다는 의원을 특정하지도 못했다"고 강조했다. right@newspim.com 2025-11-27 15:41

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영국계 단타, 11월에만 5조 팔았다 [서울=뉴스핌] 이나영 기자= 연중 고점을 기록한 코스피가 11월 들어 조정을 받는 가운데, 외국인 매도세를 주도한 주체는 영국계 자금으로 나타났다. 9~10월 단기 매수세로 코스피를 4000선 위로 끌어올렸던 영국계 투자자들은 이달 들어 약 5조원 규모의 주식을 순매도하며 수급 전환의 중심에 섰다. 금융감독원과 한국거래소 자료를 종합하면, 영국계 자금은 상반기까지는 관망세를 보이다가 9월부터 순매수로 전환해 지수 급등을 견인했다. 그러나 11월 들어 매도세로 돌아서며 단기간에 코스피를 다시 4000선 아래로 밀어냈다. 전문가들은 이를 투자 이탈보다는 업종 재배치·수익 실현·헤지 전략 등 다층적 조정 흐름으로 해석하고 있다. ◆ 영국계, 활발한 거래에도 낮은 보유 비중…'단타 성향' 뚜렷 27일 한국거래소에 따르면, 영국계 투자자는 이달 1일부터 24일까지 코스피와 코스닥 시장에서 총 4조9900억원을 순매도했다. 같은 기간 외국인 전체 순매도 금액은 13조5328억원으로, 영국계 자금이 차지하는 비중은 36.9%에 달한다. 이는 지난 10월 영국계가 2조4000억원을 순매수하며 전체 외국인 순매수(4조2050억원)의 절반 이상을 견인했던 흐름과는 대조적이다. 영국계 자금은 올해 외국인 매매에서 가장 활발한 움직임을 보였다. 지난 1~8월 유가증권시장에서 영국계 투자자는 총 557조원 규모(매수 273조9270억원, 매도 283조730억원)를 거래하며 외국인 전체 거래액의 44.7%를 차지했다. 국적별 기준으로는 거래 비중 1위였지만, 보유 비중은 10%대 초반에 머무는 등 높은 회전율이 특징적이다. 이는 중·단기 차익 실현에 집중하는 유동적 자금 특성을 드러낸다는 분석이다. 실제 영국계 자금은 9월 2조2000억원, 10월 2조4000억원 등 두 달간 총 4조6000억원어치를 순매수하며 국내 증시 랠리를 이끌었다. 이 기간 외국인 전체 순매수의 상당 부분을 담당했고, 코스피는 9월 말 3424포인트에서 10월 말 4107포인트까지 약 20% 급등했다. 이후 이달 3일에는 장중 사상 최고치인 4221.87포인트를 기록했다. 당시 외국인의 현·선물 동반 매수가 지수 상승을 뒷받침했고, 거래 비중에서도 영국계 영향력은 두드러졌다. 하지만 11월 들어 매도세로 돌아서면서 코스피는 한 달 새 300포인트 넘게 밀리며, 전날(26일) 기준 3960.87로 마감했다. ◆ 수익 실현 흐름 속 업종·자산군 재배치 뚜렷…"ETF 투자도 변화 감지" 코스피 4000선을 끌어올렸던 외국인 수급이 11월 들어 주춤하면서, 이번 수급 전환의 배경에는 반도체 중심의 차익 실현과 업종 간 포트폴리오 조정이 복합적으로 작용한 것으로 풀이된다. 실제로 외국인 자금은 특정 업종에서 수익을 실현한 뒤, 해외 자산이나 새로운 산업군으로 비중을 재조정하는 흐름을 보였다. 이 같은 변화는 상장지수펀드(ETF) 매매에서도 뚜렷하게 나타났다. 코스콤 ETF체크에 따르면 최근 일주일간 외국인이 가장 많이 순매수한 상품은 'KODEX 레버리지'(93억8000만원)였고, 이어 'TIGER 미국필라델피아반도체나스닥'(64억2000만원), 'TIGER 차이나항셍테크'(64억원), 'TIGER 차이나전기차SOLACTIVE'(55억200만원) 등이 뒤를 이었다. 순매수 상위 10개 ETF 중 절반이 중국 테크 및 미국 증시 관련 상품으로 구성돼 외국인 자금의 관심이 해외 주요 지수로 이동한 모습이다. 반면 외국인은 국내 주식형 ETF를 중심으로 대규모 매도에 나섰다. 같은 기간, 'TIGER 2차전지TOP10'(-79억원), 'TIGER200선물레버리지'(-68억원), 'KODEX AI반도체'(-56억9000만원) 등이 외국인 순매도 상위에 올랐으며, 상위 10개 가운데 9개가 국내 ETF였다. 개별 종목에서도 자금 재배치 흐름 뚜렷하게 나타났다. 이달 1~25일 외국인 순매도 상위 종목에는 SK하이닉스, 삼성전자, 두산에너빌리티, KB금융, NAVER, 한화오션 등이 포함됐다. 반면 셀트리온, 이수페타시스, LG 씨엔에스, SK바이오팜 등이 외국인 순매수 상위권을 차지했다. 전통 반도체주에서 인프라, 바이오, AI 관련 종목으로 수급이 분산되는 모습이다. 시장에서는 이 같은 움직임을 외국인 자금의 '이탈'이라기보다는 전략적 '재편'으로 해석하고 있다. 현물 매도를 통해 일부 비중을 축소하는 동시에, 선물·옵션을 활용한 헤지 전략이나 국채 등 대체 자산으로의 분산 투자가 병행되고 있다는 분석이다. 전문가들은 이러한 흐름이 외국인 자금의 유출보다는 포트폴리오 조정 과정의 일환으로 볼 수 있다고 보고 있다. 김석환 미래에셋증권 연구원은 "반도체 업종의 내년 이익 전망치가 빠르게 상향되고 있어 외국인 수급이 재개될 여지가 충분하다"며 "외국인 유입에 기반한 증시 상승 기대는 여전히 유효하다"고 분석했다. 이상현 메리츠증권 센터장은 "코스피 4000 돌파는 단기 유동성이 아니라 기업 실적이 만들어낸 구조적 상승이었다"며 "현재 조정은 큰 흐름이 끝났다는 신호가 아니라 다음 단계 상승을 위한 숨 고르기 성격이 강하다"고 강조했다. nylee54@newspim.com 2025-11-27 08:20