변동성이 큰 10월, 공격적 실적 기대 변수
순환매 현상은 건재, "업종 재배치로 대비"
"시세 후퇴해도 회복력 발휘, 연말 7000"
이 기사는 9월 29일 오전 11시00분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.
<[뉴욕 주간 프리뷰] ①'골디락스'가 긴요한 고용통계, 개인은 철수>에서 이어짐
[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 투기성 자산에서 빠져나간 자금은 현금성 상품이나 금과 같은 곳으로 이동한 모양새다. 금 ETF인 GLD는 이달 들어 20억달러가 넘는 자금이 순유입됐다. 일부 전문가는 최근 미국 주식시장의 시세를 주도하는 이들의 움직임을 둘러싸고 분위기 전환 신호로 보기도 한다.
TCW그룹의 엘리 호튼 포트폴리오 매니저는 "올해 4월 연중 저점에서 반등을 주도한 세력은 월가가 아닌 개인투자자들이었다"며 "현재의 자금이 탈은 시장 재평가의 신호일 수 있다"고 분석했다.
◆변동성이 큰 10월
통상 10월은 계절적으로 변동성이 큰 달로 알려져 있다. 펀드들이 절세를 위해 10월 말까지 손실 주식을 매도하는 현상 등이 맞물리면서다. 과거 데이터로 보면 수익률 면에서 가장 나쁜 달은 9월, 시세가 가장 요동치는 달은 10월이라고 한다.
CFRA에 따르면 2차 세계대전 이후 10월의 평균 변동성은 다른 11개월 평균보다 33% 높은 것으로 집계됐다. 캘런패밀리오피스의 래앤 미트리오네 전략가는 "밸류에이션이 과도하게 높아진 상태라 10월에 주가 변동성이 커져도 놀랍지는 않을 것"이라고 했다.
일각에서는 주식시장에 실적 성장의 기대치가 공격적으로 반영돼 있어 3분기 결산 보고를 앞두고 부담이 되고 있다고 했다. 씨티그룹은 현재 주가에 반영된 3분기 S&P500 기업의 이익 증가율은 8%(팩트셋 컨센서스상 3분기 예상 증가율 7.9%)라고 했다. 이렇게 높은 수준은 지난 30년 동안 2차례만 발생한 극단적인 수준이라고 했다.
씨티그룹의 드류 페티트 전략가는 "이런 상황에서 기업들이 높은 기대치를 충족하지 못하면 대규모 차익실현 매물이 쏟아질 것"이라고 했다. 대형 은행들의 결산 보고를 기준으로 하는 본격적인 3분기 어닝 시즌은 10월14일부터 시작된다.
◆"순환매는 건재"
일부 전문가는 주가 후퇴 현상이 발생하면 인공지능(AI) 관련주 등 기술 기업 위주로 나타날 것으로 보고 다른 우량한 업종으로 투자금을 옮겨 대비할 것을 권장했다. 시세 전반의 하락보다는 기술기업 등 특정 섹터의 선별적 조정을 전제로 한 조언이다.
크레던스웰스매니지먼트의 에디슨 비지카 최고투자책임자는 대안으로 동일가중 S&P500 ETF를 제시했다. 관련 ETF인 IVZ의 PER(포워드, 2026년 예상 이익 컨센서스 기준)는 16.5배라고 한다. S&P500의 22배를 크게 밑돈다.
동일가중 S&P500은 모든 구성 종목에 동일한 비중을 부여해 일반 시가총액 가중방식인 S&P500의 대형주 쏠림 현상을 제거한 거다. 그는 "메가캡 기업들의 밸류에이션이 높은 상황에서 투자자들은 향후 12개월 동안 어디에 있고 싶은지 자문해야 한다"며 공업주와 헬스케어 주식이 매력적으로 보인다고 했다.
CNBC의 마이클 산톨리 선임 마켓 코멘테이터의 분석에 따르면 지난주 S&P500의 하락에도 동일가중 지수는 변동 없이 마감했다. 에너지를 비롯한 원자재 관련주들이 반등하며 시세를 지탱했기 때문이다. 주식시장 강세 건전성의 특징인 순환매 현상이 아직 살아있다고 봤다.
월가는 10월의 변동장세를 경계하면서도 신중한 낙관론을 유지하고 있다. 연준의 정책금리 인하 기조가 확고해진 데다가 미국 소비자의 지출은 견고해 주식시장의 펀더멘털은 여전히 튼튼하다는 판단에서다. 10월 뒤 예상되는 연말 랠리 기대감도 낙관론을 뒷받침한다.
BMO캐피털마켓츠의 브라이언 벨스키 전략가는 S&P500 목표가를 현재가보다 5% 높은 7000으로 제시했다. 그는 "2025년이 '95~'96년 골디락스 장세의 재연을 위한 무대가 될 수 있다"며 그 배경으로 정책금리 인하, 실적 향상, 아직 비(非)거품 국면인 AI 테마, 상승 종목 범위 확대를 들었다.
야데니리서치의 에드 야데니 회장은 "어느 정도의 조정을 보는 것도 괜찮다"면서 "밸류에이션 수준이나 버블 불안감을 고려할 때 건전할 것"이라고 했다. 그러면서 그는 3분기 실적 기대감과 미국 경제의 견고함을 근거로 들어 S&P500의 연말 수치를 6800으로 전망했다.
bernard0202@newspim.com
