[GAM] 샌디스크 신고가 ② AI 추론 수요 급증으로 재조명

기사입력 : 2025년09월15일 23:40

최종수정 : 2025년09월15일 23:40

AI 추론 수요 증가로 NAND 메모리 수요 급등
BiCS8 및 SK와 HBF 기술 혁신으로 시장 우위
샌디스크, AI 인프라 수요 반영한 가격 전략
NAND 공급 부족 속 가격 결정력 강화 전망

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<샌디스크 신고가 ① 모간스탠리 "NAND 다시 유행">에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = ◆ 기술 혁신의 최전선, BiCS8과 HBF 기술

샌디스크(종목코드: SNDK)의 경쟁우위는 지속적인 기술 혁신에서 나온다. 회사는 더 높은 성능과 효율성을 위해 설계된 차세대 메모리 아키텍처인 BiCS8 NAND 플래시의 양산에 성공했다. BiCS8은 기존 대비 향상된 저장 밀도와 성능을 제공하며, 샌디스크가 경쟁사 대비 기술적 우위를 확보하고 시장 점유율을 늘려나가는 데 핵심적인 역할을 할 것으로 기대된다.

더욱 주목받는 것은 SK하이닉스와 협력하여 개발한 고대역폭 플래시(High Bandwidth Flash, HBF) 기술이다. HBF는 AI 추론 워크로드를 위한 고대역폭 메모리(High Bandwidth Memory, HBM)를 보완하도록 설계된 혁신적인 메모리 솔루션이다. HBM과 비슷한 대역폭을 제공하면서도 유사한 비용으로 최대 8배의 용량을 구현할 수 있어, AI 인프라의 경제성과 성능을 동시에 만족시키는 게임 체인저로 평가받고 있다.

또한 샌디스크는 최근 256테라바이트 NVMe 엔터프라이즈 SSD를 출시하여 하이퍼스케일 데이터센터 시장 공략에 나섰다. 이는 단일 드라이브로는 업계 최대 용량 수준으로, 대규모 AI 워크로드를 처리하는 데이터센터의 스토리지 효율성을 획기적으로 개선할 수 있는 솔루션이다.

◆ 시장 점유율 확대와 가격 결정력 강화

샌디스크는 현재 세계 5대 NAND 플래시 메모리 공급업체 중 하나로, 키옥시아(Kioxia)와의 합작 투자를 통해 일본 전역의 제조 시설에서 거의 모든 플래시 칩을 생산하는 수직 통합 구조를 갖추고 있다. 이러한 제조 역량은 품질 관리와 원가 경쟁력 확보에 결정적 우위를 제공한다.

모간스탠리는 샌디스크가 엔터프라이즈 SSD 시장에서 입지를 개선해야 한다는 과제를 인정하면서도, BiCS8 전환이 시장 점유율 확대의 중요한 촉매제가 될 수 있다는 낙관론을 표명했다. 특히 AI 인프라 수요 급증으로 고성능 메모리에 대한 프리미엄이 확대되고 있어, 기술력을 바탕으로 한 차별화 전략이 더욱 중요해지고 있다.

한편 벤치마크는 지난 분기 총 9350만 달러였던 팹(fab) 가동률 및 초기 비용이 2026 회계연도 중반까지 소멸되어 마진이 300bp 개선될 것으로 예상한다고 밝혔다. 이에 따라 2026 회계연도 추정치를 상향 조정하여 91억 3000만 달러 매출에 희석 주당 비GAAP 이익 6.76달러를 전망하고 있다.

◆ 공급 부족과 가격 상승 사이클 진입

메모리 반도체 시장의 사이클적 특성을 고려할 때, 현재 NAND 시장은 공급자에게 유리한 국면으로 전환되고 있다. 업계 전문가들은 NAND 시장이 2026년까지 공급 부족 상태를 유지할 것으로 예상한다고 분석한다. 데이터센터 시장은 2025년까지 두 자릿수의 엑사바이트 성장률을 기록할 것으로 전망되며, 이는 메모리 제조업체들의 가격 결정력 강화로 이어질 것으로 예상된다.

샌디스크의 전면적 가격 인상 결정은 이러한 시장 환경 변화를 선제적으로 반영한 전략적 조치로 평가된다. 회사는 "AI 애플리케이션과 데이터센터, 모바일 부문 전반에서 메모리 증가 수요로 NAND 제품에 대한 강한 수요가 나타나고 있다"며 정기적인 가격 검토를 지속할 것이라고 예고했다.

올해 들어 NAND 가격은 꾸준한 상승세를 보이고 있으며, 특히 AI 인프라 수요가 가격 상승의 주요 동력으로 작용하고 있다. 이러한 추세는 단순한 일시적 현상이 아닌 구조적 변화로, 메모리 제조업체들의 수익성 개선을 지속적으로 뒷받침할 것으로 전망된다.

◆ 재무 구조 개선과 향후 과제

샌디스크의 재무 상태는 점진적으로 개선되고 있으나 여전히 과제가 남아있다. 회사는 2022년 이후 연간 기준 흑자를 기록하지 못했고, 지난 12개월 동안 16억 달러의 손실을 기록했다. 잉여현금흐름도 마이너스를 나타내다가, 4분기에는 전년 동기 마이너스 실적에서 4900만 달러 플러스로 개선됐다.

다행히 유동성 측면에서는 안정적이다. 회사는 4분기 말 기준 현금 및 현금성 자산 14억 8천만 달러를 보유하고 있어 운영 자금과 투자 여력을 확보하고 있다. 하지만 4분기 기준 재고가 20억 7900만 달러로 여전히 높은 수준을 유지하고 있어, 수요 둔화 시 지속적인 위험 요인으로 작용할 수 있다.

◆ 투자 전망과 리스크 관리

샌디스크는 AI 시대의 메모리 수요 급증이라는 메가트렌드의 최대 수혜주 중 하나로 평가된다. 회사의 기술 혁신 능력, 전략적 파트너십, 시장 점유율을 고려할 때 중장기적 성장 잠재력은 상당하다고 판단된다.

하지만 투자자들은 몇 가지 리스크 요인을 주의 깊게 모니터링해야 한다. 첫째, 메모리 시장의 순환적 특성으로 인한 변동성이다. NAND 플래시 메모리 시장은 역사적으로 호황과 불황을 반복해왔으며, 현재의 공급 부족이 향후 과잉 투자로 이어질 가능성을 배제할 수 없다.

둘째, 경쟁 심화 우려다. 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 등 글로벌 메모리 업체들 간의 기술 경쟁이 치열해지고 있으며, 중국의 YMTC 등 신규 진입자들의 위협도 존재한다.

셋째, 높은 재고 수준과 운영비용 관리의 중요성이다. 메모리 시장의 가격 변동성과 공급 과잉 우려는 수익성에 직접적인 영향을 미칠 수 있으며, 효율적인 운영 관리가 더욱 중요해지고 있다.

◆ AI 시대의 새로운 투자 기회

샌디스크의 주가 급등과 월가의 일치된 긍정적 전망은 AI 혁명이 단순한 기술적 변화를 넘어 메모리 반도체 시장의 구조적 변화를 이끌고 있음을 보여준다. AI 투자의 패러다임이 GPU 등 연산 장치에서 메모리와 스토리지로 확대되고 있으며, 이는 기존에 AI 테마에서 상대적으로 소외되었던 NAND 메모리 업체들에게 새로운 성장 동력을 제공하고 있다.

2029년까지 NAND 시장의 3분의 1이 AI 용도로 사용될 것이라는 모간스탠리의 전망은 관련 업체들의 중장기 성장 가능성을 뒷받침한다. 특히 샌디스크는 기술 혁신 능력, 제조 역량, 전략적 파트너십을 바탕으로 이러한 메가트렌드의 최대 수혜를 받을 수 있는 위치에 있다고 평가된다.

다만 투자자들은 메모리 시장의 주기적 특성과 경쟁 구도 변화, 기술 발전 속도 등을 종합적으로 고려해야 할 것이다. 또한 AI 인프라 수요의 지속가능성과 실제 구현 속도에 대한 면밀한 모니터링이 필요하다.

kimhyun01@newspim.com

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의대까지 번진 '사탐런' [서울=뉴스핌] 송주원 기자 = 2027학년도 대학수학능력시험에서 이른바 '사탐런' 현상이 한층 더 뚜렷해질 것이란 전망이 나온다. 자연계열 수험생들 사이에서 과학탐구(과탐) 대신 사회탐구(사탐)를 택하는 흐름이 빠르게 확산하면서 올해 수능에서는 사회탐구 과목을 1개 이상 응시하는 비율이 80%에 육박할 수 있다는 관측도 제기된다. 다만 입시 전문가들은 사탐 선택이 단순히 탐구 성적만의 문제가 아니라 확보한 시간과 심리적 여유를 국어·수학·영어 등 다른 영역 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 따져 신중하게 판단해야 한다고 조언한다. 대학수학능력시험 사회·과학 탐구 응시 인원 비중 추이. [사진=김아랑 미술기자] 7일 교육계에 따르면 지난해 치러진 2026학년도 수능에서는 사·과탐 영역 응시자 53만 1951명 가운데 77.3%(41만 1259명)가 사탐 과목을 1개 이상 선택한 것으로 집계됐다. 이에 따라 올해 11월 실시되는 2027학년도 수능에서는 그 비율이 80%를 웃돌 가능성도 거론된다. 이 같은 변화는 전통적으로 미적분·기하와 과학탐구 선택 비중이 높았던 자연계 상위권 모집단위에서도 확인된다. 진학사가 정시 지원 대학을 공개한 수험생 자료를 분석한 결과 선택과목 제한이 없는 대학 지원자 가운데 사회탐구 응시자 비율은 의대 9.3%, 수의대 40.5%, 약대 23.8%로 나타났다. 자연계 최상위권에서도 사탐 선택이 더 이상 예외적인 사례만은 아니라는 방증이다. 배경에는 주요 대학의 자연계열 수능 지정과목 폐지가 있다. 주요 대학들이 2025학년도부터 자연계 모집단위에서 응시 지정 과목을 없애면서 사탐·과탐 혼합 응시가 빠르게 퍼졌다. 사탐 응시 비율은 2023학년도 53.3%, 2024학년도 52.2% 수준이었지만 자연계 학과에서 사회탐구를 인정하는 대학이 늘면서 2025학년도 62.2%, 2026학년도 77.3%로 급증했다. N수생 집단에서도 과탐에서 사탐으로의 이동은 뚜렷했다. 2025학년도와 2026학년도 수능에 연속 응시한 수험생을 보면, 과탐 2과목 응시자 중 19.7%는 이듬해 사탐 2과목으로 23.7%는 사탐+과탐으로 바꿨다. 전년도 사탐+과탐 응시자 가운데서도 62.2%가 올해 사탐 2과목으로 전환했다. 성적 상승 폭도 컸다. 탐구 2과목을 모두 과탐에서 사탐으로 바꾼 집단의 탐구 백분위는 평균 21.68점, 국어·수학·탐구 평균 백분위는 11.18점 올랐다. 과탐 2과목에서 사탐+과탐으로 바꾼 집단도 탐구 13.40점, 국수탐 평균 8.83점 상승했다. 사탐+과탐에서 사탐 2과목으로 전환한 집단 역시 탐구 16.26점, 국수탐 평균 10.92점 올랐다. 사탐 선택이 단순한 유행이 아니라 점수 안정성을 노린 전략적 선택으로 자리 잡고 있음을 보여주는 대목이다. 지난해 12월 13일 서울 성북구 고려대학교 인촌기념관에서 열린 2026 대입 정시모집 대비 진학지도 설명회에서 수험생과 학부모들이 강의를 듣고 있다. [사진=뉴스핌DB] 다만 대학별 반영 방식은 제각각이다. 상당수 대학이 자연계 지원자에게 미적분·기하나 과학탐구 응시 가산점을 주고 있어 지정 과목이 폐지됐다고 해서 유불리가 완전히 사라진 것은 아니다. 국민대·동국대·세종대는 자연계열 지원자가 수학 선택과목으로 미적분이나 기하를 택할 경우 3~5%의 가산점을 반영한다. 성균관대 역시 사회과학계열, 의상학과, 경영학과, 글로벌경영학과, 글로벌경제학과 지원자에게 미적분 선택 시 최대 3%의 가산점을 준다. 과탐 응시자에 대한 가산점도 적지 않다. 경희대·고려대·숙명여대 등은 자연계열 지원자가 과탐을 선택하면 가산점을 부여한다. 서울대의 경우 과탐Ⅱ를 1과목 응시하면 3점, 2과목 응시하면 5점을 추가 반영하며, 과탐Ⅰ만 선택했을 때는 가산점이 없다. 인문계열에서 사탐 선택자에게 가산점을 주는 대학도 있다. 서울시립대는 인문계열 지원자가 사탐 2과목을 응시하면 3%의 가산점을 부여하고, 중앙대는 인문대와 사범대 지원자의 사탐 응시에 5%를 더해 반영한다. 이에 따라 입시 전문가들은 사탐런이 대세처럼 보이더라도 무작정 따라가는 것은 위험하다고 지적한다. 김병진 이투스 교육연구소장은 "많은 학생이 사·과탐 선택에 따른 성적 변화에만 초점을 두지만 핵심은 선택으로 인해 생긴 시간적 여유나 심리적 안정감을 다른 영역 학습에 활용하는 데 있다"며 "사탐 선택으로 줄어든 학습 시간을 국어·수학·영어 등 다른 영역의 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 함께 따져봐야 한다"라고 말했다. 김 소장은 이어 "탐구 과목을 바꿨더라도 결국 같은 학습 시간을 들여야 한다면 입시 전체로 봤을 때 유리한 선택이라고 보기 어렵다"며 "단순히 유행을 좇기보다 자신의 학습 적합성과 대학별 반영 방식, 가산점 구조를 함께 고려해 전략적으로 판단해야 한다"라고 조언했다. 우연철 진학사 입시전략연구소장은 "사탐 응시자가 늘고 이들의 성적이 상승하면서 인문계열 모집단위의 경쟁이 치열해지고, 일부 응시자들은 자연계 모집단위로 눈을 돌릴 가능성이 있다"며 "올해 정시에서는 모집단위별 탐구 반영 방식과 지원 가능 집단의 변화를 함께 고려한 보다 정교한 합격선 예측이 필요하다"라고 강조했다. jane94@newspim.com 2026-03-07 06:00

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"유가 150달러까지 치솟을 것" 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성한 콘텐츠로 원문은 3월 6일자 파이낸셜타임스(FT) 기사입니다. [런던=뉴스핌] 장일현 특파원 = 사드 알카비 카타르 에너지장관은 6일(현지 시간) "전쟁이 중단되지 않으면 며칠 내에 걸프 지역 모든 산유국들이 불가항력을 선언할 것"이라고 말했다. 사드 알카비 카타르 에너지장관. [사진=로이터 뉴스핌] 그는 이날 영국 일간 파이낸셜타임스(FT)와 인터뷰에서 세계 최대 액화석유가스(LNG) 생산·수출 기지인 라스라판(Ras Laffan) 산업단지가 이란 공격으로 '불가항력'을 선언할 수밖에 없었다고 밝히면서 "아직 불가항력을 선언하지 않은 국가들도 며칠 내로 그렇게 할 것으로 예상한다"고 말했다. 알카비 장관은 카타르 국영기업인 카타르에너지의 최고경영자(CEO)를 겸직하고 있다. 불가항력은 지진 등 자연재해나 전쟁 등의 이유로 계약 이행이 불가능하다는 것을 선언하는 것이다. 책임이나 보상 등에서 면제받을 수 있다. 석유나 LNG 등의 계약에 필수적으로 포함되는 내용이다. 카타르는 미국, 호주 등과 함께 세계 3대 LNG 생산·수출국으로 꼽힌다. 현재 연 7700만톤 규모인 노스필드(North Field) 가스전의 생산능력을 오는 2027년까지 1억2600만톤으로 늘리는 프로젝트를 진행하고 있다. 이 프로젝트가 완성되면 LNG 생산과 수출이 세계 1위가 될 것이라는 평가를 받고 있다. 이 가스전의 첫 증산 물량은 올해 3분기에 시장에 나올 예정이었다. 알카비 장관은 "지금 벌어지고 있는 전쟁은 세계 경제를 무너뜨릴 수 있고, 며칠 내에 모든 걸프 지역 산유국들이 생산을 중단하게 되면 유가가 배럴 당 150달러까지 치솟을 수 있다"고 했다. 그는 현재 가동이 중단된 라스라판 LNG 시설에 대해 "지금 당장 전쟁이 끝난다해도 정상적인 사이클로 돌아가는 데 최소 몇 주에서 몇 달은 걸릴 것"이라고 했다. 유럽의 경우 카타르 수출에서 차지하는 비중은 크지 않지만 아시아 구매자들이 시장에서 더 높은 가격으로 가스를 사들이게 되면 덩달아 상당한 고통을 겪게 될 것이라고 전망했다. FT는 "알카비 장관과의 인터뷰 기사가 나간 뒤 브렌트유는 5.5% 올라 배럴당 90.13 달러를 기록했다"며 "이는 이란 전쟁이 터진 이후 최고 수준"이라고 했다. 알카비 장관은 "이번 전쟁이 몇 주만 더 지속된다면 전 세계 국내총생산(GDP)이 타격을 받을 것"이라고 했다. 모든 국가의 에너지 가격이 상승하고 일부 제품은 부족해질 것이며 원자재 공급이 끊기면서 공장들이 생산을 멈추는 악순환이 펼쳐질 것이라고 전망했다. 중동 지역 국가 중 최대 미군 공군기지가 들어서 있는 카타르는 이란과도 전통적으로 우호적인 관계를 유지해 왔지만, 이번 전쟁의 포화를 벗어나지는 못했다. 라스라판 단지는 지난 2일 이란의 공격 드론의 공격을 받았고, 카타르 정부는 즉각 LNG 생산을 전면 중단했다. 이 단지는 전 세계 LNG 공급의 20%를 담당하는 대규모 시설이다. 알카비 장관은 "군으로부터 해상 시설에 대한 즉각적인 공격 위협이 있다는 통보를 받았고, 즉각 가동을 중단하고 24시간 안에 9000여명의 인력을 철수시켰다"고 했다. 그러면서 "전쟁이 완전히 끝나기 전까지 카타르의 생산은 재개되지 않을 것"이라고 말했다. ihjang67@newspim.com 2026-03-07 00:20