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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 월가는 인공지능(AI) 시장의 급성장이 아니더라도 킨더 모간(KMI)의 성장 잠재력이 작지 않다고 평가한다.

1997년 미국 텍사스주 휴스턴에서 처음 간판을 올린 업체는 북미 지역 최대 규모의 에너지 인프라 기업 중 하나다. 주로 천연가스 파이프라인과 저장, 터미널 사업에 주력하는데, 특히 천연가스 파이프라인 부문에서 약 7만9000마일에 달하는 네트워크를 보유하고 있다.

미국 내 생산되는 천연가스의 40% 가량을 킨더 모간이 운송, 업계 1위에 랭크됐다. 해당 파이프라인은 대부분 업체가 100% 소유한 것으로 파악됐다. 전체 매출액 및 현금흐름에서 천연가스 운송 사업의 비중이 64%에 이른다.

미국 LNG 시장에서도 킨더 모간은 50%의 점유율을 차지했고, 휘발유나 디젤, 제트연료 등 정제 제품의 운송과 석유 및 석탄, 그 밖에 화학 제품의 저장 및 유통, 수출입 물류 인프라 시장에서도 커다란 입지를 확보했다. 이 밖에 석유 회수용 탄소 주입 및 탄소 포집 및 저장 관련 기술 개발에도 적극 뛰어들었다.

업체의 수익 모델은 대부분 수수료 기반의 장기 계약을 축으로 하기 때문에 에너지 수요나 가격 변동에 따른 리스크가 제한적이고, 안정적인 흐름을 창출한다.

2024년 업체의 매출액은 151억달러로 나타났고, 2025년 1분기 매출액은 42억4000만달러를 기록해 전년 동기 대비 10.39%에 달하는 성장을 이뤘다. 데이터센터 에너지 수요 상승에 따른 결과로 풀이된다. 1분기 매출액은 월가의 예상치를 1억6000만달러 웃돌았다.

같은 기간 주당순이익(EPS)은 0.34달러를 기록해 시장 전망치에 부합했고, 수주 잔액은 전년 동기에 비해 9000만달러 늘어났다. 최근 12개월 EBITDA는 65억7000만달러에 달했다.

재무지표는 합격점이라는 평가다. 부채 비율이 1.00으로 업계 경쟁사에 비해 우량하고, 유동비율 역시 0.45로 안정적이라는 진단이다. 15년 연속 배당금을 지급했고 7년 연속 인상했다는 점에서 투자자 입장에서도 매력적이라는 판단이다.

2025년과 2026년 실적 전망도 낙관적이다. 업체는 2025년 조정 주당순이익(EPS)을 1.27달러로 예상한다. 이 경우 업체의 이익은 전년 대비 10% 이상 늘어나는 셈이다. 또 역대 두 번째로 높은 실적으로 기록될 전망이다. 조정 EBITDA는 83억달러로 늘어날 것으로 경영진은 예상한다. 2026년에는 AI 및 데이터센터 전력 수요가 더욱 가파르게 늘어나고 LNG 수출도 증가할 것으로 기대된다.

뱅크오브아메리카(BofA)는 6월 초 보고서를 내고 킨더 모간을 미드스트림 부문 최상위 추천주로 제시했다. 데이터센터가 지난해 주가 상승의 핵심 동력이었다면 2025년에는 미드스트림 천연가스 부문 전반에 걸쳐 광범위한 성장 모멘텀이 나타나고 있다는 주장이다.

트럼프 행정부가 프로젝트 인허가 요건을 완화하고 나선 데다 바이든 행정부 시절 중단했던 LNG 수출 허가도 재개하는 등 정책 측면의 수혜가 작지 않다는 의견이다. 보고서는 "유틸리티 기업들이 2030년까지 가스 인프라가 필요하다고 인식하며 더 높은 비용을 감수할 의향을 보이고 있다"고 전했다.

연초까지만 해도 일부 투자자들이 미국과 중국의 관세 마찰이 LNG 수요와 킨더 모간의 실적에 충격을 가할 것으로 우려했지만 유럽과 아시아 지역에서 강한 수요가 이어지고 있어 실제 영향은 지극히 제한적이다.

업체는 지난 2월 이후 중국이 미국산 LNG를 수입하지 않고 있지만 글로벌 수요가 사상 최고치를 경신하고 있다고 전했다.

지미 크레딧의 TL 챙 수석 애널리스트는 보고서에서 "킨더 모간은 관세로부터 방어력이 높고, 오히려 각국 정부가 LNG 수입을 협상 카드로 내세우고 있어 미국산 천연가스 수요가 오히려 더 늘어날 것"이라고 내다봤다.

미국 경제가 월가의 침체 경고와 달리 강한 저항력을 보이는 데다 AI 투자 역시 가파르게 늘어나고 있어 국내 천연가스 수요에 대해 월가는 크게 낙관한다. 헤네시 미드스트림 펀드는 보고서에서 "폐쇄될 예정이었던 천연가스 발전소의 상당수가 가까운 시일 내에 가동될 것"이라며 "발전소를 신축하기 어려운 시장에서는 기존 설비의 수명 연장이 생산능력 확대의 가장 쉬운 방법"이라고 주장했다. 이는 천연가스 섹터의 숨은 성장 동력이기도 하다.

챙 애널리스트는 "대형 AI 기업 등 재무건전성이 높은 고객과 장기 계약, 수수료 기반 매출, 헤지 전략 덕분에 2025년 킨더 모간의 EBITDA 중 상품 가격에 노출된 비중은 5%에 불과하다"며 "킨더 모간은 견고한 재무구조를 바탕으로 영업현금흐름만으로 연간 32억달러의 설비 투자와 26억달러의 배당금을 충분히 감당할 수 있다"고 전했다.

킨더 모간은 주가는 6월27일 28.98달러에 마감해 2025년 초 이후 3% 오르는 데 그쳤고, 최근 1년 사이에는 46% 랠리했다. 2020년 신종 코로나바이러스(코로나19) 팬데믹 당시 저점 11.48달러에서 세 배 가까이 뛰었다. 업체의 배당 수익률은 4% 선에서 등락한다.

바클레이스는 보고서를 내고 킨더 모간의 목표주가를 31달러에서 32달러로 상향 조정하고, '비중 확대' 투자 의견을 내놓았다. 데이터센터의 에너지 수요에 기대 업체의 실적이 호조를 이어갈 것이라는 기대다.

UBS는 보고서에서 업체의 목표주가를 38달러로 제시하고 '매수' 투자 의견을 내놓았다. 애리조나 지역의 파이프라인 프로젝트가 업체의 외형 성장에 커다란 모멘텀을 제공할 것으로 보이는 데다 이미 수주 잔액이 대폭 상승해 향후 실적을 낙관할 수 있다는 의견이다.

스티펠 니콜라우스는 보고서를 내고 킨더 모간의 목표주가를 27달러에서 28달러로 높여 잡았지만 이미 업체의 주가가 이를 뚫고 오른 상황이다. 애리조나주와 사우스 캐롤라이나주에서 추진중인 프로젝트가 업체의 수익성을 크게 개선시킬 것이라는 관측이다.

이 밖에 뱅크오브아메리카(BofA)가 보고서를 통해 업체의 목표주가를 30달러에서 32달러로 상향 조정하고 '매수' 투자 의견을 제시했다. 가스관 사업의 전망이 밝은 데다 관련 인프라 시장이 2030년대까지 지속적인 성장을 이어갈 것으로 보고서는 예상했다.

시장 조사 업체 팁 랭크스에 따르면 킨더 모간을 분석하는 투자은행(IB)은 총 11개 업체로, 이 가운데 '매수' 투자 의견이 6건으로 나타났고 '보유'와 '매도' 의견이 각각 5건과 0건으로 파악됐다.

애널리스트의 12개월 목표주가 평균치가 31달러로 집계된 가운데 최고치는 UBS가 제시한 38달러로 확인됐다.

월가의 기관 투자자들 사이에 '사자'가 꼬리를 문다. 주요 외신과 미 증권거래위원회(SEC)의 13F에 따르면 오펜하이머 애셋 매니지먼트가 2025년 1분기 업체의 주식을 1만9775주 추가 매입해 총 보유 물량을 10만9874주로 늘렸다.

헤지펀드 업체 어드바이저 리소스 카운실은 같은 기간 업체의 주식을 2만4071주 신규 매입했고, 케임브리지 인베스트먼트 리서치 어드바이저스는 같은 기간 업체의 주식을 8만224주 추가 매입해 총 보유 물량을 58만2712주로 확대했다.

콰에로 캐피탈은 킨더 모간 주식을 1분기 3만6183주 신규 매입했다. 투자 금액은 103만2000달러로 파악됐다.

shhwang@newspim.com