이 기사는 4월 14일 오후 4시14분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 미국 도널드 트럼프 대통령이 오는 14일(현지시간) 반도체 관세와 관련한 구체적 입장을 발표하겠다고 예고한 가운데, 중국은 무기와 반도체 제조와 같은 최첨단 산업에 절대적으로 필요한 희토류 수출 규제에 나서며 전세계 반도체 공급망 불안이 커지고 있다. 

이러한 불안감을 감지한 듯 중국은 지난주 새로운 반도체 원산지 규정을 마련하며 국내 반도체 산업 보호를 위한 선제 작업에 착수했다. 해당 규정의 골자는 미국산 반도체에 고율관세를 매겨 미국을 압박하는 동시에 다른 한편으로는 중국으로의 아웃소싱 수요를 확대해 국내 반도체 산업의 발전을 지탱해주는 것에 있다. 

중국은 '기술국산화' 기조 하에서 반도체 국산화 대체에 속도를 내기 위해, 반도체 산업에 대한 정책적 지원 역량을 더욱 확대할 전망이다. 중국 반도체 산업에 대한 당국의 적극적 지원으로 성장 기대감이 커진 가운데, 전세계적인 반도체 수요 확대 속 국내 업계 실적 개선세 등의 긍정 시그널도 포착되면서 반도체 산업의 재평가 가능성에 관심이 쏠린다. 

◆ 반도체 원산지 新규정 발표, 그 의미는?

4월 11일 중국반도체산업협회(CSIA)는 공식 위챗 플랫폼을 통해 반도체 원산지 기준에 관한 새로운 규정을 마련했다고 밝혔다.

CSIA는 "중국으로 수입되는 모든 집적회로 제품은 수입 통관 시 원산지 신고에 있어 패키징 공정 여부와 관계없이 웨이퍼 제조 공장 소재지를 기준으로 할 것을 제안한다"고 공시했다.

반도체 산업은 분업이 복잡해 원산지 인정 기준에 있어 의견차가 있었다. 일부는 웨이퍼 제조 공장 소재지를, 일부는 칩의 최종 패키징 장소를 기준으로 원산지를 판단해왔다.

최근 미국이 대중국 관세를 145%로 재산정하자, 중국은 미국 수입품에 대한 관세를 기존의 84%에서 125%로 인상했다.

새로운 원산지 규정에 따르면 미국 내의 팹(fab, 반도체 생산공장)에서 생산된 칩은 중국의 대미 관세율이 적용되지만, 미국 외 국가에 소재한 팹에서 생산된 칩은 중국으로 수입될 때 상향 조정된 관세의 영향을 받지 않는 것이다.

쉽게 말해 중국 시장에서 반도체를 팔려면 미국에서 생산하지 말라는 뜻으로, 전세계 반도체 수요의 큰 비중을 견인하는 중국 시장의 우위를 앞세워 미국을 공격하기 위한 조치로 풀이할 수 있다. 다른 한편으로는 중국으로의 반도체 아웃소싱을 확대하고, 이를 통해 중국 파운드리(반도체 위탁생산) 업계의 성장을 지원하기 위한 궁극적 목적이 깔려 있다.

현재 미국의 팹리스(반도체 설계) 기업 및 종합반도체기업(IDM) 대다수는 미국 외 지역에 공장을 설립한 상태인데, 중국이 수입하는 미국 기업의 칩은 기본적으로 미국 본토 외 지역에서 제조되므로 적지 않은 규모의 수입 칩이 고율 관세를 피할 수 있다.

반면, 미국산 반도체 장비는 미국 본토에서 출하되는 제품 비중이 60~70%를 차지하는 만큼, 중국의 최신 관세 규정에 따른 영향이 불가피할 전망이다.

◆ 국내외 '아날로그 칩' 제조사, 엇갈린 희비

새로운 중국의 원산지 규정이 등장하면서, 국내외 반도체 기업의 희비도 엇갈렸다.

업계 전반의 의견을 종합해보면 인텔, 글로벌파운드리, 텍사스인스트루먼트(TI), 마이크로칩테크놀로지, 아날로그디바이스(ADI), 온세미, 스카이웍스(Skyworks), 코르보(Qorvo) 등의 업체 등은 미국 본토 웨이퍼 공장에서 생산한 칩을 중국으로 수출하고 있어, 중국이 인상한 관세율에 따른 영향을 피할 수 없을 것으로 예상된다.

중국 관영 증권시보(證券時報)에 따르면 엔비디아 그래픽 카드를 위탁생산하는 중국 선전(深圳) 소재 업체와 관련 서버 업체들 다수는 중국의 대미 관세정책의 영향을 받지 않으며, 최근 제품 가격에도 변동이 없다고 밝혔다.

주가 흐름 또한 극명한 차이를 보였다.

앞서 언급한 미국 본토 공장에서 생산한 칩을 중국에 수출하는 기업들 중 다수는 아날로그 칩을 주로 생산하고 있는데, 중국의 새로운 반도체 원산지 규정이 발표된 이후, 미국 증시에서 아날로그 칩 제조사들의 주가가 대거 하락했다. 대표적으로 현지시간 4월 10일 아날로그 칩 대기업 텍사스인스트루먼트의 주가는 7.61% 하락해 2024년 이래 최저치를 기록했다.

반면, 4월 11일 기술국산화 테마를 대표하는 반도체 섹터가 전반적으로 강세를 보인 가운데, 특히 아날로그 칩 테마주들이 상한가 랠리를 연출했다. 납심미(納芯微∙NOVOSENSE 688052.SH), 사서포(思瑞浦∙3PEAK 688536.SH), 성방마이크로전자(聖邦股份∙SGMICRO 300661.SH) 등이 이날 상한가를 쳤다.

중국 본토 아날로그 칩 기업의 실적 개선세 또한 눈에 띈다.

선완증권(申萬證券) 분류 기준으로 A주 반도체 섹터에 속한 상장사들이 최근 공개한 실적에 따르면, A주 아날로그 칩 상장사들의 2024년 수익은 전년 대비 개선되었으며, 지배주주 귀속 순이익의 전년 대비 증가율 감소폭 또한 전년도와 비교해 크게 축소됐다.

대표적으로 애위전자(艾为电子∙Awinic 688798.SH), 영집심(英集芯∙Injoinic 688209.SH) 등은 3배(300%) 이상의 수익 성장세를 기록했다.

애위전자의 2024년 지배주주 귀속 순이익은 2억5500만 위안으로 전년 대비 399.68% 증가했고, 영집심의 순이익은 1억2400만 위안으로 322.73%의 성장률을 기록했다.

이밖에 상해벨링(上海貝嶺∙Shanghai Belling 600171.SH)은 2024년 적자에서 흑자로 전환됐고, 정풍명원(晶豐明源∙Bright Power Semiconductor, 688368.SH), 필역미(必易微∙Kiwi Instruments 688045.SH) 등은 적자폭이 전년 대비 축소됐다.

◆ 반도체 국산화 시급, 디커플링 속도 낼 중국

과거 미국 정부는 중국에 대한 강력한 압박이 필요할 때마다 반도체 공급망 제재 카드를 꺼내 들었던 만큼, 향후 미국이 중국 반도체 산업을 겨냥한 새로운 제재를 가할 가능성은 매우 농후하다.

미국 도널드 트럼프 행정부는 관세라는 수단을 통해 글로벌 반도체 기업들이 미국으로 이전하도록 압력을 가하고 있다.

이는 글로벌 반도체 공급망의 재편을 유도하는 동시에, 중국이 서방 기술 의존도가 불러올 리스크에 직면해 기술 자급력을 확대하고 미국과의 디커플링(탈동조화)을 가속화하는 자극제가 될 전망이다. 

수년간 반도체 굴기 기조를 앞세워 기술국산화를 집중적으로 추진해온 결과, 전반적으로 중국 반도체 산업체인의 미국에 대한 의존도는 매년 줄어드는 추세다. 

중국 해관총서(관세청)에 따르면 2024년 중국의 집적회로 수입액은 3857억9000만 달러로 전년 대비 10.5% 증가했다.

다만, 반도체 산업체인의 글로벌 분업화로 인해 중국이 미국으로부터 직접 수입하는 제품의 규모는 상대적으로 적은 편이다.

유엔(UN)이 공개하는 무역 통계 데이터베이스 '유엔 컴트레이드(UN Comtrade)'와 중국 해관총서 데이터에 따르면 중국이 미국으로부터 수입한 집적회로 제품의 비율은 2019년 4.4%에서 2023년 2.4%로 매년 줄어드는 추세에 있다.

<美 관세폭탄 예고② 공급망 긴장감 속 中 반도체를 주목하는 이유>로 이어짐.

pxx17@newspim.com