[GAM] ② 시장 약세 속 홀로 빛난 달러 제너럴, 장기 성장 목표 공개

기사입력 : 2025년03월17일 23:21

최종수정 : 2025년03월17일 23:21

인플레이션 속 달러 제너럴의 도전
저소득층 소비 패턴 변화와 매출 영향
대형 유통업체와의 가격 경쟁 심화
'트레이드 다운'과 고소득층 소비자 유입

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<① 시장 약세 속 홀로 빛난 달러 제너럴, 장기 성장 목표 공개>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 달러 제너럴(종목코드: DG)은 소매 환경의 도전 속에서도 전략적 포트폴리오 최적화와 운영 효율성 향상을 통한 장기적 성장을 모색하고 있다. 시장의 전반적인 하락세 속에서도 강세를 보인 최근의 주가 흐름은 이러한 회사의 노력이 투자자들에게 긍정적으로 받아들여지고 있음을 신호한다.

현재 달러 제너럴은 거시 경제적 도전, 인건비 상승, 소비자 지출 감소 등 여러 어려움에 직면해 있다. 소비자들이 향후 몇 개월간 지출을 줄일 가능성이 높은 데다가 소비자 심리에 대응해 가격을 낮춘 월마트(WMT)와 같은 대형 유통업체들과의 경쟁 심화에도 대응해야 하는 상황이다.

달러 제너럴 매장 입구 [사진=블룸버그]

특히 전체 매출의 약 60%를 차지하는 핵심 고객이 연소득 3만5000달러 미만인 저소득층 소비자인 만큼 지속적인 인플레이션과 경기 침체 우려는 상당한 위험 요소다. 토드 바소스 최고경영자(CEO)는 "고객들은 지속적인 인플레이션으로 부정적 영향을 받아 지난 한 해 동안 재정 상황이 악화됐다"고 밝히고 "2025년에 접어들면서 거시적 환경, 특히 우리의 핵심 고객에 대한 환경 개선은 기대하기 어렵다"고 덧붙였다.

3월 초 도이체방크는 달러 제너럴이 "개선의 가시성이 제한적"이라면서 "여전히 도전적인 펀더멘털과 심화되는 경쟁을 고려하여 달러 제너럴에 대한 투자의견을 매수에서 보유로 하향 조정한다"고 밝히기도 했다.

하지만 경기 침체기에 소비자들이 비용 절감을 위해 할인 매장을 찾는 경향이 있다는 점은 달러 제너럴에게 기회 요소가 될 수 있다. 고소득층 소비자들의 '트레이드 다운' 현상 증가와 배송 서비스 확대 등도 회사의 성장 동력이 될 것으로 기대된다.

월가의 투자의견을 종합하면 '매수'보다는 '보유'에 무게가 실린다. CNBC 집계에 따르면 32개 투자은행 중 5곳이 '강력 매수', 4곳이 '매수', 22곳은 '보유', 1곳은 '매도' 의견을 냈다. 이들이 제시한 목표주가 평균은 85.90달러로 현재 주가보다 7.44% 높은 수준이다. 월가 최고 목표주가는 105달러, 최저 목표주가는 66달러다.

트루이스트 증권의 스콧 시카렐리 애널리스트는 지속적인 마진 압박과 핵심 고객층이 직면한 도전을 이유로 13일 달러 제너럴 주식의 목표주가를 83달러에서 76달러로 낮추면서 '보유' 투자의견을 재확인했다. 시카렐리는 달러 제너럴이 소비재 유통 및 소매 산업에서 주요 업체로서의 입지를 유지하고 있지만, 경영진이 핵심 고객인 저소득층 소비자들이 점점 필수 품목만 구매할 여력이 있다고 밝힌 점에 주목했다.

시카렐리는 달러 제너럴이 직면한 도전 과제 중 하나는 소비자에 대한 압박을 악화시키는 치열한 경쟁이라고 지적하면서, 이러한 경쟁 환경이 트루이스트가 달러 제너럴 주식에 중립적인 입장을 유지하고 목표주가를 하향 조정하기로 결정한 요인이라고 밝혔다.

제프리스의 코리 탈로우 애널리스트는 달러 제너럴의 재무 성과가 매출 기대치를 초과했다고 언급하며 목표주가를 90달러에서 92달러로 상향 조정하면서도 '매도(Reduce)' 투자의견을 유지했다. 매출은 예상을 상회했지만 순이익은 예상에 미치지 못하는 2025회계연도 4분기 재무 결과에도 불구하고 탈로우는 달러 제너럴의 향후 매출 성장 기회와 영업이익률 개선 가능성에 대한 긍정적인 입장을 바탕으로 목표주가를 올려 잡았다.

레이몬드 제임스는 회사의 장기적 운영 개선에 대한 낙관론을 반영하여 '시장수익률 상회' 투자의견과 함께 100달러 목표주가를 재확인했다. 레이몬드 제임스는 동일 매장 매출 성장률이 1.2%로 예상치(0.9%)를 소폭 상회하는 한편 매출총이익률은 전년 대비 약 10bp 하락에 그치며 탄력성을 보여준 데 주목했다.

14일 파이퍼 샌들러의 피터 키스 애널리스트는 견고한 4분기 실적과 연간 주당순이익(EPS) 10% 달성 전략을 언급하며 목표주가를 79달러에서 81달러로 상향 조정하고 '중립' 투자의견을 유지했다. 목표주가 인상은 더 강력한 EPS 성장 전망을 기반으로 13배에서 14배로 예상 멀티플 변경을 반영한 것이다.

키스는 고소득층 소비자들의 매장 방문 증가로 인한 안정적인 매출 추세 등 달러 제너럴의 현재 궤도의 긍정적인 측면을 언급했다. 연말까지 도어대시(DASH)와의 당일 배송 파트너십을 10000개 매장으로 확대하려는 계획도 잠재적 성장 촉매제라고 평가했다.

다만 여전히 부진한 회사의 비교 성장에 대한 우려를 표명했다. 2026년까지 예상된 10% EPS 성장 경로에 대한 불확실성도 지적했다. 달러 제너럴이 제공한 가이던스는 저소득층 고객의 소비 트렌드에 대한 관세의 잠재적 영향을 고려하지 않은 것으로 보인다는 분석이다.

달러 제너럴의 최근 실적이 예상보다 좋았고 장기 전망이 유망해 보이지만, 키방크는 소매 부문이 직면한 단기적 도전 과제로 인해 주식 등급을 변경하지 않기로 했다. 키방크의 브래들리 토마스 애널리스트는 2025년 소비자와 달러 스토어 시장에 상당한 단기적 과제가 있을 것으로 보며, 이러한 역풍을 키방크가 '섹터 비중' 투자의견을 유지하기로 한 요인으로 설명했다.

텔시 어드바이저리 그룹의 조셉 펠드먼 애널리스트는 목표주가 85달러와 '시장수익률' 투자의견을 재차 강조했다. 펠드먼은 달러 제너럴이 성장하는 소매업체에서 보다 성숙한 소매업체로 전환하고 있으며, 단위당 성장률 둔화와 매장 내 운영 개선에 초점을 맞추고 있다는 점에 주목했다. 다만 달러 제너럴의 수익성이 프로모션, 소모품으로의 전환, 임금 · 인센티브 보상 · 유틸리티 비용을 포함한 비용 증가로 인해 도전에 직면할 것으로 내다봤다.

kimhyun01@newspim.com

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가덕도신공항 시공사 교체되나 [서울=뉴스핌] 정영희 기자 = 장기간 표류한 부산 가덕도신공항 사업의 정상화를 위해 국토교통부가 우선협상대상자로 선정된 현대건설 컨소시엄(현대건설, 대우건설, 포스코이앤씨 등) 교체 가능성을 제기하면서 시공사가 전면적으로 바뀔지 주목된다. 2029년 개항이 사실상 물 건너가면서 국토부가 사업 진행에 속도를 내야 한다는 입장이다. 하지만 시공사측은 공사기간 연장, 공사비 증액을 포함한 게약조건 변경을 요구하고 있다. 일각에서는 가덕도신공항 공사 입찰 당시에도 우선협상대상자가 수의계약으로 결정된 만큼 국토부가 재입찰을 진행해도 대체 시공사를 찾기 어려울 것이란 관측이 나온다. 결국 양측이 자신들의 주장을 굽히지 않을 경우 상당기간 평행선을 달릴 가능성이 큰 상황이다. 가덕도신공항 공사 개요 및 국토교통부, 현대건설 컨소시엄 간 부지조성공사 기본설계 조건 입장 차이. [그래픽=김아랑 미술기자] ◆ 현대건설 "국토부 공기·공사비 못 맞춰… 안전 1순위" 8일 업계에 따르면 국토부는 가덕도신공항 기본설계안 변경 사유를 담은 시공단 입장을 기다리고 있다. 타당성이 입증되지 않을 경우 수의계약 취소까지 거론되는 상황이지만, 어느 쪽을 선택하든 개항 연기는 막기 어려운 실정이다. 현대건설 컨소시엄은 이번 주 중으로 정부에 공사기간을 기존 7년에서 9년으로 연장해야 하는 사유를 담은 설명자료를 제출할 예정이다. 컨소시엄은 지난주 국토부에 기본설계도서를 제출하면서 공사기간을 108개월로 제시했다. 국토부는 즉각 입찰공고에 제시된 공기(84개월)보다 2년이 더 필요한 구체적 사유와 설명자료 제출 등을 요구했다. 가덕도신공항 공사는 부산 강서구 가덕도 일대 666만9000㎡에 활주로와 방파제 등을 포함한 공항 시설 전반을 건설하는 10조5300억원의 규모 사업이다. 당초 2035년 6월 개항으로 추진됐지만 '2030 부산 세계 박람회'(엑스포) 유치 국면을 맞아 5년 이상 당겨졌다. 엑스포 유치가 무산된 후에도 정부의 가덕도신공항 조기 개항 방침은 그대로 유지됐다. 현대건설은 최대 깊이 60m에 달하는 대심도의 연약 지반을 매립해야 하는 공항 부지 특성상 지반 개량을 위해 해상 구조물인 케이슨을 설치해야 한다는 입장이다. 케이슨은 육상에서 만든 뒤 해상으로 옮겨 바다에 가라앉힌 다음 안에 흙이나 모래를 채우는 방식으로 설치한다. 이 과정에서 약 7개월의 기간이 소요될 전망이다. 사업지 주변은 태풍이 발생하면 파도가 12m에 이르는 먼바다에 해당하는 지역이기에 높은 파도에 대비한 안전 시공법도 적용해야 한다. 한국개발연구원(KDI) 예비타당성 조사보고서에도 "파랑의 영향을 크게 받는 12월~2월이나 태풍이 빈번하게 발생하는 7월에는 해상작업일수가 한 달에 10일 미만"이라며 "해상운반, 거치, 케이슨 속채움 등의 해상작업이 어렵다"고 적혀 있다. 현대건설 관계자는 "6개월간 250여 명의 인력을 투입해 사업성을 재검토한 결과 안전과 품질을 최우선으로 설계하려면 108개월이 필요하다는 결론을 냈다"며 "현재로서는 기본설계를 변경할 계획이 없다"고 말했다. 공사비 역시 정부가 내놓은 10조5000억원보다 최소 1조원을 증액해야 한다는 뜻도 내비쳤다. ◆ 형평성 안 맞아 시공단 바꾼단 국토부… 업계 반응은 "글쎄" 부산시는 즉각 입장문을 내고 "적정 공사 기간과 현장 여건, 시공 역량을 종합적으로 고려해 시민이 납득할 수 있는 건설 계획을 제시해달라"며 "지역의 기대를 저버리는 일이 없도록 신속히 착공할 수 있는 대안을 마련해야 한다"고 반발했다. 국토부도 강경한 입장으로 맞섰다. 컨소시엄이 기본설계 기간을 준수하지 않으면 재입찰을 진행할 수 있다는 가능성을 언급했다. 국토부 관계자는 "즉시 TF(태스크포스)를 가동하고, 분야별 전문가로 구성된 자문회의를 구성해 차회 입찰방식 등을 신속하게 검토하겠다"고 말했다. 박상우 국토부 장관 또한 지난달 29일 국회 국토교통위원회 전체회의에서 "현대건설이 국토부가 내건 조건에 맞춰 기본설계를 보완해온다면 그에 맞춘 조치를 하겠지만, 그렇지 않다면 '플랜B'를 가동할 수밖에 없다"며 재입찰 검토에 힘을 실었다. 사업자 선정 과정에서부터 공기 준수를 주요 요건으로 내세운 만큼 현 컨소시엄의 요구를 수용하는 것은 입찰 의사를 보였다가 포기한 타 건설사와의 형평성에 위배된다는 분위기다. 업계에선 국토부가 현대건설 컨소시엄에 실격 처분(DQ)을 내리고 재입찰을 진행하는 것보다 공기 협의를 하는 방향이 사업 속도를 높이는 데에 더욱 유리할 것이란 목소리가 나오고 있다. 공항 건설 자체가 고난도인데다 해상 매립까지 수반하는 공사임에도 주어진 기간이 과도하게 짧다 보니 선뜻 손을 드는 회사를 찾기 어려울 가능성이 커서다. 최초 입찰 때도 이 같은 이유로 네 차례나 입찰이 유찰된 바 있다. 당시 공동도급 제한 조건이 과도하게 까다롭다는 비판이 일었다. 공사 규모가 10조원 이상인데 10대 건설업체 중 2개 업체를 초과해 컨소시엄을 구성할 수 없어 공사를 마치기 위한 위험 부담과 비용이 크다는 목소리가 커지자, 국토부는 3개사까지 참여 가능한 것으로 조건을 수정했다. 건설업계 관계자는 "공기가 당초 계획보다 절반가량 줄어든 데다 해안가 공사라 지반 침하 문제도 있어 난도가 매우 높다"며 "금액을 떠나 이런 공사는 위험 부담이 커서 참여하려는 회사가 많지 않을 것"이라고 말했다. 전문가 또한 공사기간 연장에 대한 고려가 필요한 시점이라는 주장을 제기하고 있다. 박영강 동의대 명예교수는 "파도가 많은 외해에 속하는 가덕도 앞바다에 플로팅(해상에 부유하는 구조물을 설치하는 방식)과 같은 획기적인 공법을 적용하는 데에도 신중을 기해야 한다"고 말했다. 여훈구 KDI 재정투자평가실장은 "해외 유사공항 사례에서 보듯이 해상공항은 사업기간이 6~9년 정도 소요된다"며 "통상 매립공사에 가장 많은 시간과 비용이 소요되고 연약지반 처리, 호안공사(매립지 테두리를 만드는 공사) 등에도 다수의 인력이 장기간 사용되는 편"이라고 설명했다. chulsoofriend@newspim.com 2025-05-08 06:00

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콘클라베 첫날 교황 선출 실패...검은 연기 [뉴욕 런던=뉴스핌]김근철· 장일현 특파원=새 교황 선출을 위해 7일(현지시간) 시작된 콘클라베(추기경단 비밀 회의)에서 교황 선출이 이루어지지 않았다. 이날 오후 9시쯤 콘클라베가 열리고 있는 바티칸시티 시스티나 성당 굴뚝 위로 검은 연기가 피어올랐다. 이는 이번 콘클라베에 참여하는 추기경 133명의 첫 투표에서 선거인단 3분의 2 이상인 최소 89명의 지지를 얻은 후보가 없었다는 의미다. 새 교황을 선출하는 콘클라베가 열리고 있는 바티칸시티 시스티나 예배당의 지붕 굴뚝에서 7일(현지시간) 밤 교황 선출 실패를 알리는 검은 색 연기가 나오고 있다. [사진=로이터 뉴스핌] kckim100@newspim.com 콘클라베에서 추기경단의 3분의 2 이상 지지로 새 교황이 선출되면 교황청은 투표 용지를 태워 시스티나 성당 굴뚝에 흰 연기를 피우고, 아니면 검은 연기로 투표 결과를 알린다. 첫날 회의에 새 교황 선출이 이루어지지 않았기 때문에 추기경들은 시스티나 성당에 계속 머물면서 8일부터는 오전과 오후 각각 두 차례, 하루 최대 네 차례 투표해 제267대 교황을 뽑게 된다. 지난 2013년에는 다섯 번째 투표에서 프란치스코 교황이 선출됐다. 콘클라베는 가톨릭 규정에 따라 교황이 선종한 뒤 15∼20일 사이에 시작한다. 콘클라베 방식의 교황 선출은 1274년 그레고리오 10세가 정립했다. 정치적 외압이나 영향을 차단하기 위해 추기경들을 한곳에 몰아넣고 차기 교황을 뽑을 때까지 밖으로 나오지 못하게 했다. 시스티나 성당은 19세기 후반부터 콘클라베 장소로 사용되고 있다. 콘클라베에서는 모든 추기경이 후보인 동시에 유권자이다. 따로 후보를 정하지 않은 채 각자 적합하다고 생각하는 인물을 적어 내며, 3분의 2 이상 득표자가 나올 때까지 미켈란젤로의 '최후의 심판' 벽화가 있는 제단 앞에서 비밀 투표를 반복한다. kckim100@newspim.com 2025-05-08 04:52