전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이
GAM 일반

속보

더보기

[GAM] ②"구리 '대세 상승기' 임박, AI를 믿고 글렌코어를 봐라"

기사입력 : 2025년03월03일 08:00

최종수정 : 2025년03월04일 16:51

"올해와 내년 18만톤, 25만톤 부족"
"금리 요인 가세, CTA 막 순매수 전환"
"외면당한 글렌코어, 효율성 분투 기대"

이 기사는 2월 28일 오후 3시53분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

<"구리 '대세 상승기' 임박, AI를 믿고 글렌코어를 봐라"①>에서 이어짐

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 보조금 지원으로 소비자들이 신제품으로 교체하면 신제품 생산에 필수적인 구리 사용량은 크게 증가한다. 특히 현대 전자제품과 전기차는 상당량의 구리가 있어야 하는데 전기차의 경우 차량 1대당 구리 사용량이 일반 내연기관 대비 약 3~4배다. 골드만삭스는 이를 포함한 일련의 부양책으로 중국의 구리 수요는 올해 역시 최종적으로 4% 증가할 것으로 예상했다. 미국의 대중국 수입품 추가 관세에 따른 수요 감소 효과는 0.8%p에 그친다고 봤다.

4. 공급 제약

셋째 공급상의 제약과 관련해서는 올해 18만톤과 내년 25만톤의 부족(작년 세계 연간 수요량 2600만톤)이 예상됐다. 세계 최대 구리 산지인 칠레(생산량 비중 24%)와 페루(10%)인데 이곳에서 규제나 환경을 둘러싼 문제로 광산 수명 연장 등을 위한 프로젝트가 지연되고 있고 채산성 문제로 생산이 지체되고 있다. 채굴된 광석의 구리 함량이 낮아지는 현상은 채산성을 더 약화하는 문제로 거론된다.

S&P글로벌에 따르면 현재 운영 중인 세계 광산에서의 구리 생산량은 2025~2026년 중 2350만톤에서 정점을 찍은 뒤 2035년까지 연평균 2.3%씩 감소가 전망된다고 한다. 골드만삭스는 2030년까지 구리 수요가 현재대비 400만톤 증가할 것으로 예상되는데 신규 광산 개발을 유발하려면 최소 톤당 1만500달러 가격이 필요한 상황이라고 했다. 전자제품이나 자재에서 회수돼 재활용되는 구리 스크랩의 물량도 제한적인 상황이라고 한다.

다만 골드만삭스는 긴축적인 수급 구도가 계속 악화하지는 않고 결국 개선될 것으로 기대했다. 산업계에서는 구리 가격이 알루미늄의 4배 이상이 되면 구리 대신 알루미늄을 사용하는 이른바 '대체 효과'가 발생하고 1만500달러가 되면 광산 개발의 유인도 커질 것으로 판단했기 때문이다. 골드만삭스가 구리 시세의 중기 전망의 상단을 톤당 1만1500달러로 설정한 것도 이와 관련이 있다.

이와 별도로 골드만삭스의 린치 매처멘 선물영업 트레이더는 중국과 AI 관련 이유뿐 아니라 세계 중앙은행의 통화완화 기조와 시장금리 정점 통과 등이 구리 시세의 상승세를 추동하는 요인이 될 것으로 봤다. 단기적으로는 종전까지 순매도 영역에 있던 시세 추종계열 헤지펀드들의 이제 막 순매수 포지션으로 전환하기 시작한 점 등이 분위기를 돋굴 것으로 봤다.

5. "글렌코어를 믿어라"

골드만삭스의 제임스 맥기오크 애널리스트는 관련주로 원자재 생산회사 글렌코어(런던증권거래소, GLEN)를 추천했다. 현재 투자자 사이에서 글렌코어는 생산량 부진 및 수익성 하락, 원자재 가격 하락에 대한 비관적 전망, 무역 분쟁 및 관세 정책에 과도하게 영향을 받는다는 접근이 꺼려지는 종목처럼 취급받고 있는데 자신이 판단하기에는 상당한 상방 여력이 있다는 것이다.

최근 5년 사이 글렌코어의 주가는 2023년 1월 고점(5.14파운드)을 찍고 하락한 뒤 현재까지 등락을 거듭하며 횡보세다. 현재가는 3.17파운드로 최고점 대비 38% 낮은 수준이다. 근래 1년 사이로 보면 작년 5월 4.95파운드에서 고점을 형성한 뒤 내리 하락세다. 주가수익배율(PER)은 12.5배로 5년 평균 추정치 12~13배에 걸친다.

맥기오크 애널리스트는 구리 가격의 강세가 전개되면 글렌코어를 둘러싼 시선이 개선된다고 보고 회사 자체적인 비용절감 조처와 이에 따른 마진 향상 전망, 자사주매입 등이 투자심리를 독려할 것으로 기대했다. 내외부적 긍정 요인이 결합돼 글렌코어의 밸류에이션 재평가와 주가 상승 추진력을 형성할 가능성이 크다는 게 맥기오크 애널리스트의 주장이다.

글렌코어는 최근 필리핀의 구리 제련·정련소 파사르를 폐쇄하고 이달 19일 10억달러를 한도로 하는 자사주매입 프로그램을 올해 8월6일까지 진행하기로 했다. 맥키오크 애널리스트는 아프리카와 칠레에서의 구리 생산량을 낮추는 후속 조치가 있을 것으로 봤다. 글렌코어의 구리 생산량은 세계의 4%를 차지해 상당한 만큼 생산량 축소는 가격 상승 압박하고 이로 인해 회사의 마진은 개선될 것으로 전망됐다. 그는 "AI를 믿고, 구리를 믿으며, 글렌코어를 믿어라"라고 했다.

bernard0202@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
강릉 옥계항 코카인 추정 마약 대량 적발 [세종=뉴스핌] 백승은 기자 = 관세청과 해양경찰청이 강릉 옥계항에 입항하는 외국 무역선 선박을 수색애 코카인으로 의심되는 마약을 대량 적발해 조사 중이라고 2일 밝혔다. 전날 두 기관은 미국 연방수사국(FBI)과 국토안보수사국(HSI)으로부터 A선밖에 마약이 숨겨져 있다는 정보를 입수했다. A 선박은 벌크선으로 3만2000톤이며, 승선원 외국인은 20명이다. 관세청과 해양경찰청이 강릉 옥계항에 입항하는 외국 무역선 선박을 수색해 코카인으로 의심되는 마약을 대량 적발했다. [사진=관세청] 2025.04.02 100wins@newspim.com 두 기관은 합동 검색작전을 수립하고, 선박의 규모가 길이 185미터(m)인 점과 검색 범위 등을 고려해 서울세관·동해해경청 마약 수사요원 90명 및 세관 마약탐지견 2팀 등 합동 검색팀을 구성했다. 검색팀은 2일 오전 6시 30분 옥계항에 긴급 출동해 A 선박이 입항한 직후 선박에 올라타 집중 수색을 실시했다. 수색 중 검색팀은 선박 기관실 뒤편에서 밀실을 발견했고, 집중 수색 결과 개당 약 20킬로그램(kg) 전후 마약으로 의심되는 물질이 담긴 박스 수십 개를 발견했다. 검색팀이 간이시약으로 검사한 결과 코카인 의심 물질로 확인됐다. 정확한 중량은 하선 이후 정밀 계측기를 통해 측정하고 마약 종류는 국가과학수사연구원에 의뢰해 확인할 예정이다. 앞으로 관세청과 해경청은 합동수사팀을 운영해 해당 선박의 선장 및 선원 등 20여명을 대상으로 밀수 공모 여부와 적발된 마약의 출처 등을 수사할 계획이다. 국제 마약 밀매 조직과의 연관성도 고려해 미국 FBI와 HSI 등 관계 기관과의 공조를 통해 수사를 확대할 방침이다. 100wins@newspim.com 2025-04-02 17:57
사진
재주는 트럼프가, 돈은 브라질이 [서울=뉴스핌] 최원진 기자= 도널드 트럼프 미국 행정부의 관세 공세로 글로벌 무역전쟁이 격화하는 가운데, 브라질이 주요 승자로 부상하고 있다고 월스트리트저널(WSJ)이 1일(현지시간) 보도했다. 보도에 따르면, 중국은 트럼프 대통령이 부과한 대중(對中) 관세에 맞서 미국산 농산물에 보복 관세를 매기며 대체 수입처로 브라질을 주목하고 있다. 수출입 컨테이너 [사진=블룸버그] 중국 가공업체들은 트럼프 대통령이 지난 1월 취임하기 전부터 브라질산 대두를 비축하기 시작했고, 올해 1분기 필요한 물량의 거의 전량을 브라질에서 조달했다. 이는 지난해 같은 기간 54% 수준이었던 브라질산 비중과 비교하면 큰 폭의 증가다. 가격도 상승세다. 상파울루대학 산하 연구기관 세페아(CEPEA)에 따르면, 브라질 항구에서 선적되는 대두의 프리미엄은 중국이 미국산 대두에 10% 관세를 발표한 직후 일주일 동안 약 70% 급등했다. 3월 선적 기준으로는 부셸당 85센트를 기록해 3년 만에 최고치를 찍었다. 닭고기와 달걀 수출도 두 자릿수 증가율을 보인다. 브라질의 가금류·돼지고기·달걀 수출업체를 대표하는 브라질동물단백질협회(ABPA)의 히카르두 산틴 협회장은 올해 들어 브라질의 닭고기 수출은 지난해 같은 기간보다 9%, 달걀 수출은 20% 증가했다고 밝혔다. 브라질은 미국과 달리 조류 인플루엔자를 겪고 있지 않아, 안정적인 공급처로 주목받고 있다. 여기에 중국이 미국산 닭고기에 15%의 보복관세를 부과하면서 브라질산이 대안으로 떠오르고 있다는 설명이다. 사실 브라질과 중국의 교역 관계는 최근 수년 빠르게 확대됐다. 중국은 2009년에 미국을 제치고 브라질의 최대 무역 파트너로 부상했다. 쇠고기, 철광석, 석유 등 자원이 풍부한 브라질은 중국의 막대한 수요에 맞춰 수출을 확대해 왔고, 중국은 브라질의 인프라 건설에 대규모 자본을 투입하고 있다. 현재 중국은 브라질 전체 전력 공급의 약 10%를 차지하고 있으며, 항만과 도로, 철도 등 주요 기반 시설 건설에도 깊숙이 관여하고 있다. 브라질은 미국 시장에서도 수출 확대 가능성을 보고 있다. 중국은 미국의 주요 신발 수출국인데, 미국이 중국산 제품에 고율 관세를 부과할 경우 아시아를 제외하고 최대 신발 생산국인 브라질이 그 자리를 일부 대체할 수 있다는 전망이 나온다다. 하롤두 페헤이라 브라질 신발산업협회(Abicalçados) 회장은 "브라질산 제품에 별다른 관세가 없다면, 미국 수출 확대의 기회가 될 수 있다"라고 밝혔다. 글로벌 무역전쟁 국면에서 오히려 특수를 누릴 것이라는 기대는 브라질 증시에도 훈풍으로 작용했다. 올 들어 브라질 증시는 9% 넘게 오르며 뉴욕 증시를 아웃퍼폼하고 있다. 올 들어 브라질 증시는 9% 넘게 상승, 연중 5% 가까이 하락한 뉴욕증시의 S&P500 지수와 대조를 이룬다 [사진=koyfin] wonjc6@newspim.com   2025-04-02 15:30
안다쇼핑
Top으로 이동