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[관세 전쟁] ①미∙중 경쟁 신국면, 산업별 영향&대응 시나리오

기사입력 : 2025년02월06일 08:25

최종수정 : 2025년02월06일 09:11

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미∙중 관세전쟁 기류 속 포착할 투자기회 진단
관세 리스크 속 산업별 영향과 대응 시나리오
주식과 환율 영향, 중국증시 단기·장기적 전망

이 기사는 2월 5일 오후 4시46분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 미국이 먼저 중국산 수입품에 대해 추가 관세를 부과한 데 이어, 중국이 맞불 조치로 미국산 제품에 대한 보복관세를 물리며 미∙중 관세 전쟁이 재발할 조짐을 보이고 있다.

관세 리스크가 시장에 미칠 영향은 '수출 의존도'에 따라 산업별로 양극화될 전망이다. 아울러 관세 리스크에 대응해 구조적인 위안화 환율 조정을 통한 헤징이 이뤄지며 추가적인 위안화 평가절하(가치하락)가 이어질 수 있다.

중국 본토의 통화정책 완화와 적극적 재정정책 대응 행보가 이어지며, 단기적으로 국채발행 가속화 및 지급준비율(지준율) 인하 등의 조치가 이뤄질 수 있다는 관측도 나온다.

중국 현지 기관 의견을 종합해 미∙중 관세 분쟁 국면 속 중국 산업별 영향과 미국의 관세 압박에 대응해 중국 측이 취할 수 있는 대응 시나리오를 진단해 보고자 한다.

◆ 관세 리스크 영향 '산업별 양극화'

1. '수출의존형 산업'에는 부정적

미국의 대중 추가 관세 조치로 인해 가장 직접적으로 발생할 영향은 중국 상품의 대미 수출 비용이 증가하는 것이다.

이로 인해 대미 수출 의존도가 높은 산업과 기업의 타격은 불가피할 것으로 예상된다. 해당 중국 기업이 미국 시장에서 관세로 인한 비용을 소비자에게 전가하기로 선택, 제품 가격을 인상할 경우 중국산 제품의 미국 내 가격경쟁력과 시장 수요가 감소할 수 있다. 반면, 기존 제품 가격을 그대로 유지할 경우 기업의 수익성이 줄어드는 만큼, 어떠한 측면에서도 타격을 입을 수밖에 없는 것이다.

유엔(UN)이 공개하는 무역 통계 데이터베이스 '유엔 컴트레이드(UN Comtrade)'와 상하이푸둥발전은행(SPDB) 인터내셔널에 따르면 미국의 중국산 제품 수입 총액 측면에서는 전기설비∙컴퓨터∙전자제품이, 미국의 전체 수입 총액에서 중국산이 차지하는 비중 측면에서는 가구∙완구∙스포츠용품이 가장 높다. 그만큼 해당 산업의 미국에 대한 수출 의존도가 높다는 뜻으로 해석할 수 있다.

① 제조업(기계설비, 가전, 전자제품 등) : 미국 시장 의존도가 높은 기업(일부 전자제품 위탁생산 기업 등)의 경우 관세로 인해 주문 감소, 수익률 압박이 예상된다.

대표적으로 휴대용 자동 데이터 처리장치, 밸브, 저장장치 등 대미 수출 비중이 높은 기계설비 및 부품의 수출이 타격을 받을 것으로 예상된다. 해당 제품의 미국 시장 가격 경쟁력이 하락하면서, 관련 기업의 미국 시장 점유율이 축소될 수 있다.

스마트폰, 리튬배터리, 컴퓨터 등을 중심으로 한 전자제품 업종 또한 대미 수출 무역의 주요 품목 중 하나인 만큼, 관세 부과 후 수출 이익이 감소하여 관련 기업의 수익성이 타격을 받을 수 있다.

중국의 대미 전자제품 수출액은 큰 비중을 차지한다. 2023년 1~12월 중국 전자제품의 누적 수출액은 4973억8000만 달러이며 이 중 대미 수출액은 777억5000만 달러에 달한다.

② 노동집약형 산업(섬유의류, 완구, 가구, 플라스틱 제품) : 비용 민감도가 높고 가격 협상력이 약해 시장점유율 하락이 우려된다.

이러한 산업은 수출량이 많고 부가가치가 낮아 관세 인상으로 수출 비용이 상승하고 가격 경쟁력이 하락할 가능성이 크다. 또한 미국 수입업체들이 중국으로부터의 구매를 줄이고 다른 저비용 국가로 전환하면서 기업의 수익성에 대한 타격이 불가피할 전망이다.

섬유 및 의류 산업은 대표적인 노동집약적 산업으로, 미국은 핵심 수출 시장이다. 2023년 중국의 대미 의류 수출액은 335억9000만 달러로 중국 의류 수출 총액의 21.1%를 차지했다. 완구∙가구 산업의 대미 수출 비중도 각각 33.1%와 25.2%에 달했다.

금속가구, 목재가구, LED 조명장치 등 제품도 대미 수출 비중이 높아 관세 인상으로 인해 미국 시장에서의 가격 경쟁력에 직접적인 영향을 받을 수 있다.

③ 기술 하드웨어(반도체, 통신장비) : 미국의 기술 규제 가능성과 공급망 의존도가 높은 산업 영역으로, 미국의 관세 압박까지 가중될 경우 단기 실적 전망이 하향 조정될 수 있다.

④ 전략산업 분야(전기차, 리튬배터리, 태양광 웨이퍼) : 태양전지와 전기차의 경우 전체 수출 비중에서 미국 시장의 비중은 크지 않지만, 리튬배터리 등 제품의 대미 수출 비중이 높아 관세의 영향을 받을 수 있다. 또한 글로벌 공급망의 불확실성 증가로 신재생 에너지 산업 발전에도 영향을 미칠 수 있다.

자동차의 경우 특히 미∙중 합작기업이 생산하는 자동차 부품 수출이 압박을 받을 수 있다. 또한 관세 인상으로 자동차 부품 수입 비용이 상승하여 자동차 제조기업의 이익에 영향을 미칠 수 있다.

2. '수입대체 및 내수주도 업종'에는 긍정적

① 기술 국산화 관련주(반도체장비, 소프트웨어, 신소재) : 미국과의 무역 마찰은 장기적으로 중국의 기술 자급력 확대 의지를 키우면서, 국산 기술력을 확충시키는 계기가 될 수 있다. 이와 함께 기술 병목 분야에 대한 당국의 정책적 지원이 가속화될 수 있어 장기 투자 논리가 강화된다.

② 내수 소비(식음료, 제약, 관광) : 중국 경기부양 정책 하에서 내수 소비 회복 기대감이 커지며 대외 충격을 상쇄할 수 있다.

③ 인프라 및 경기순환주(철강, 건축자재) : 철강 제품 산업은 수출량이 많아 관세 인상으로 비용이 상승하며 미국 시장에서의 가격 경쟁력에 영향을 받을 수 있다. 하지만, 중국 당국이 경기부양책 도입을 통해 거시경제가 회복될 경우 오히려 수혜를 받을 수 있다는 점에서 주목된다.

<[관세 전쟁] ②미∙중 경쟁 신국면, 산업별 영향&대응 시나리오>로 이어짐.

 

pxx17@newspim.com

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'포스트 이시바' 누구?...고이즈미·다카이치 선두 [서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 이시바 시게루 일본 총리가 자민당 총재직 사임을 공식화하면서, 일본 정국의 관심은 차기 자민당 총재 선거로 쏠리고 있다. 집권당 총재가 곧 총리직을 맡는 일본 정치 구조상 이번 총재 선거는 사실상 다음 총리를 뽑는 절차다. 자민당은 조만간 새로운 총재 선거 일정을 확정할 예정이다. 이번 선거에서는 지난 2024년 9월 총재 선거에서 이시바 총리와 경합했던 주요 인사들이 다시 출마할 가능성이 높다. 고이즈미 신지로 농림수산상, 다카이치 사나에 전 경제안보담당상, 하야시 요시마사 관방장관, 모테기 도시미쓰 전 간사장, 고바야시 다카유키 전 경제안보담당상 등이 후보군으로 거론된다. 정국 운영이 소수 여당이라는 제약 속에서 이루어지는 만큼, 차기 총재가 야당과 어떻게 연대할지, 어떤 연립 구도를 짤지가 최대 쟁점으로 꼽힌다. '포스트 이시바' 후보로 꼽히고 있는 고이즈미 신지로 일본 농림수산상 [사진=로이터 뉴스핌] ◆ 고이즈미·다카이치 선두권 현재 여론조사에서는 고이즈미 농림수산상과 다카이치 전 경제안보상이 선두권을 형성하고 있다. 니혼게이자이신문 지난달 29~31일 실시한 여론조사에 따르면 차기 총리에 적합한 인물로 다카이치가 23%, 고이즈미가 22%를 기록했다. 나란히 1, 2위다. 자민당 지지층으로 한정하면 고이즈미가 32%로, 다카이치(17%)를 크게 앞서는 것으로 나타났다. 다카이치는 2024년 총재 선거에서 1차 투표에서 1위를 차지했으나 결선에서 이시바에게 역전패했다. 고이즈미 역시 의원 표에서 선두에 올랐지만 당원 표에서 밀리며 결선에 오르지 못했다. 두 사람 모두 당내 기반과 대중적 인지도를 겸비해 차기 선거에서도 가장 주목받는 주자들이다. 고이즈미 농림수산상은 1981년생(44세)으로 고이즈미 준이치로 전 총리의 차남이다. 2009년 중의원 첫 당선 이후 줄곧 '포스트 아베', '차세대 리더'로 주목받았다. 환경상, 농림수산상을 거쳤으며 개혁 성향과 젊은 이미지로 지지층을 넓혔다. 2024년 총선에서 당 선거대책위원장을 맡았으나 참패 책임을 지고 물러났다. 이후 농림수산상으로 복귀해 쌀 유통 개혁 등 농정 개혁에 매진했다. 대중적 인지도와 '고이즈미 브랜드'라는 정치 자산이 최대 강점으로 꼽힌다. 다카이치 전 경제안보상은 1961년생(64세)으로 보수 강경파로 분류되는 여성 정치인이다. 2021년 총재 선거에 첫 도전해 아베 신조 전 총리의 전폭적 지원을 받으며 3위를 기록했다. 2024년 총재 선거 1차 투표에서 최다 득표(의원 72표, 당원 109표)를 얻었으나 결선에서 이시바 총리에게 역전 당했다. 유일한 여성 후보로서 '보수의 아이콘' 이미지를 갖고 있으며, 아베 전 총리와 가까웠던 의원 그룹이 주된 지지 기반이다. 이시바 정권에서 당직 제안을 거절하며 독자 노선을 유지해 왔다. '포스트 이시바' 후보로 꼽히는 다카이치 사나에 전 일본 경제안보담당상 [사진=로이터 뉴스핌] ◆ 하야시·모테기 등 잠룡도 주목 고이즈미와 다카이치 두 선두 주자 외에 잠룡들의 행보도 주목된다. 하야시 요시마사 관방장관은 옛 기시다파 일부의 지지를 받고 있으며, 이시바 정권의 2인자로서 존재감을 키워왔다. 모테기 도시미쓰 전 간사장은 당내 경험과 풍부한 인맥을 강점으로 삼고, 아소 다로 전 부총리와 교류를 통해 지지 기반을 다지고 있다. 고바야시 다카유키 전 경제안보담당상은 5선 의원으로, 동기 의원들과 옛 니카이파의 지원을 받으며 출마 가능성을 열어두고 있다. ◆ 총재 선거 이후에도 정국 '안갯속' 자민당 총재 선거는 국회의원 표와 당원·당우 표를 합산하는 방식이 원칙이지만, 긴급 시에는 국회의원과 지방 지부 대표만 투표하는 '양원 의원 총회' 방식으로 대체될 수 있다. 이 경우 의원 표의 비중이 커져 파벌 역학이 중요해진다. 차기 총재가 선출되더라도 곧바로 정권 안정으로 이어진다는 보장은 없다. 일본 헌법상 총리는 국회에서 지명되는데, 자민·공명 양당은 현재 중의원과 참의원 모두에서 과반을 잃은 상태다. 따라서 야당이 단일 후보를 세워 결집할 경우, 자민당 총재가 총리로 지명되지 못할 가능성도 배제할 수 없다. 자민당 총재가 총리에 오르더라도, 예산안·세제 개혁 법안 등 국정 운영은 야당 협조 없이는 불가능하다. 이런 이유로 차기 총재는 곧바로 '연립 확대'나 '정책 연대'를 추진할 수밖에 없고, 총재 선거 과정에서도 어떤 야당과 손을 잡을지가 핵심 화두가 된다. 결국 이번 자민당 총재 선거는 단순히 차기 지도자를 뽑는 절차를 넘어, 일본 정치가 다당제 속에서 어떤 연립 구도를 구축할지 시험대가 되는 분기점으로 평가된다. goldendog@newspim.com 2025-09-08 09:26
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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