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[GAM]반토막 난 나이키 ② 105달러까지 뛴다, 낙관론 근거는

기사입력 : 2025년02월05일 16:57

최종수정 : 2025년02월05일 16:57

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베어드 목표주가 105달러
2026년부터 이익 급증
관세-금리는 리스크 요인

이 기사는 2월 4일 오전 12시43분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 나이키(NKE) 주가가 52주 최저치에서 9% 가까이 뛰었지만 투자은행(IB) 업계는 추가 상승 가능성을 크게 열어두는 모양새다.

베어드는 보고서를 내고 나이키의 투자의견을 '시장수익률 상회'로 유지한 한편 12개월 목표주가를 105달러로 제시했다. 2월3일(현지시각) 종가 대비 38% 상승 가능성을 예고한 수치다.

나이키의 주가수익률(PER)이 23배까지 떨어진 가운데 이익 전망치가 바닥에 도달했을 가능성이 높고, 이익 향상이 이어지면서 저평가가 해소되는 시나리오가 전개될 것이라고 베어드는 예상한다.

업체의 새로운 경영진이 연간 매출액 500억달러 돌파를 목표로 내세운 가운데 신상품이 매출 성장에 본격적으로 힘을 보태기 시작하면 투자자들의 매수 심리가 강하게 회복될 전망이라고 베어드는 강조한다.

파이퍼 샌들러는 보고서를 내고 나이키의 투자의견을 '중립'에서 '비중 확대'로 상향 조정한 한편 목표주가를 72달러에서 90달러로 높여 잡았다. 엘리엇 힐 신임 최고경영자(CEO)의 경영 전략에 대한 신뢰로 풀이된다.

BMO 캐피탈 마켓도 보고서를 통해 나이키에 '시장수익률 상회' 투자의견을 유지하면서 목표주가를 92달러에서 95달러로 소폭 상향 조정했다.

보고서는 지난 2015~2018년 사이에도 나이키가 실적 부진을 딛고 성공적인 턴어라운드를 이뤄냈고, 이번에도 강한 저력을 확인시킬 것이라고 기대했다.

나이키 주가 5년 추이 [자료=블룸버그]

뿐만 아니라 최근 분기 매출액과 이익이 크게 감소했지만 여전히 재무건전성이 탄탄하다는 점도 나이키를 저가에 매입할 근거를 제공한다.

업체의 유동 비율(current ratio)은 2.2로 집계됐다. 수치는 특정 업체가 보유한 유동 자산과 유동 부채의 비율을 의미한다. 또 12개월 이내 상환해야 하는 단기 채무를 상환할 능력을 측정하는 잣대에 해당한다.

유동 비율이 안정적인 데다 이자 비용을 감당할 만큼 충분한 현금흐름을 창출하고 있어 나이키의 재무건전성이 높다는 설명이다.

유로모니터에 따르면 나이키는 전세계 스포츠웨어 시장에서 16.4%를 점유, 1위에 랭크됐다. 2위 업체인 아디다스의 시장 점유율은 9%로 커다란 격차를 나타냈다.

나이키 상품 진열대 앞의 소비자 [사진=블룸버그]

1964년 창사한 업체가 60여년에 걸쳐 구축한 시장 지배력이 쉽게 무너지지 않을 것이라고 월가는 예상한다. 턴어라운드가 가시화되면서 중장기적인 성장 사이클에 진입, 2028 회계연도 주당순이익(EPS)이 최대 5달러까지 뛸 것이라는 기대다.

다만, 방망이를 길게 잡아야 한다고 시장 전문가들은 조언한다. 턴어라운드가 확실시되지만 시간이 걸릴 수밖에 없다는 얘기다.

당장 2025 회계연도 3분기(2024년 12월~2025년 2월) 나이키의 주당순이익(EPS)이 0.30달러에 그칠 것으로 투자은행(IB) 업계는 예상한다. 이 경우 이익이 1년 전 0.98달러에서 약 70% 줄어드는 셈이다.

2025 회계연도의 연간 이익 전망치는 주당 2.09달러로 제시됐다. 2024 회계연도 수치인 3.95달러에서 47% 감소하는 시나리오를 예고한 셈이다.

본격적인 실적 개선은 2026 회계연도부터 나타날 전망이다. 월가는 2026 회계연도 주당순이익(EPS) 전망치를 2.35달러로 내놓았다. 이 경우 2025 회계연도에 비해 12.4%의 이익 성장을 보이는 동시에 하락 사이클에서 벗어나게 된다.

2028 회계연도 주당 5달러의 이익 전망이 현실화되면 2026 회계연도에 비해 두 배 이상 실적 향상을 이루는 셈이다.

경계의 시각도 없지 않다. 앞으로 1년 가량은 본격적인 이익 상승에 앞서 과도기에 해당하고, 때문에 주가 급반등을 기대한 비중 확대 전략을 적절치 않다는 지적이다.

RBC 캐피탈 마켓은 보고서를 내고 나이키의 투자의견을 '시장 수익률'로 유지한 가운데 목표주가를 80달러에서 70달러로 낮춰 잡았다. 2월3일 종가에서 10% 이내로 하락할 가능성을 제시한 셈이다.

이번 보고서는 "나이키의 이익 성장이 재개되기까지 갈 길이 멀다"며 "2025년은 본격적인 실적 회복이 아니라 비즈니스를 재편하는 과정이 될 것"이라고 내다봤다.

다만, RBC는 리스크/보상 측면에서 나이키 주가가 균형 잡힌 상태라고 진단했다. 2021년 고점 대비 60% 가량의 주가 하락이 실적 부진을 충분히 반영했다는 의미로 풀이된다.

이 밖에 JP모간은 보고서를 내고 "나이키의 본격적인 이익 성장이 2027 회계연도까지 가시화되기 어려울 것"이라고 주장했다.

경쟁 상대가 아디다스에서 데커스 아웃도어와 아식스, 룰루레몬 등으로 확대됐고 소비자들의 기호 역시 다양해 졌다는 지적이다. 때문에 신상품에 대한 소비자들의 반응과 소매 네트워크의 재건을 확인한 후에 매수해도 늦지 않다고 JP모간은 강조한다.

일부에서는 거시경제 측면의 리스크를 지적한다. 트럼프 행정부 2기 출범에 따른 충격이 수출에 크게 의존하는 나이키의 수익성에 작지 않은 흠집을 낼 수 있다는 경고다.

도널드 트럼프 대통령은 캐나다와 멕시코 수입품에 25%의 관세를 부과한다는 내용의 행정명령을 낸 뒤 시행 시기를 1개월 유예하기로 했다. 중국에 대해서는 10% 추가 관세를 예고했고, 24시간 이내에 협상이 이뤄지지 않으면 관세를 인상할 수 있다고 으름장을 놓은 상태다.

주요 외신에 따르면 2024년 기준 나이키의 글로벌 매출액 가운데 중국 비중은 15%로 집계됐다. 수치는 2019년 17%에서 떨어졌지만 여전히 중국 의존도가 작지 않다.

뿐만 아니라 나이키의 전체 연간 매출액 가운데 해외 비중이 절반을 훌쩍 웃돈다. 교역 상대국이 트럼프 행정부의 관세에 보복하고 나설 경우 타격이 불가피한 상황이다.

2024년 11월5일 미국 대통령 선거 이후 나이키 주가가 약세를 보인 데는 실적 둔화와 함께 무역 전쟁을 둘러싼 리스크와 불확실성이 배경으로 자리잡고 있다.

연방준비제도(Fed)의 금리 인하에 브레이크가 걸린 상황도 나이키에 부정적인 변수로 꼽힌다. 관세와 함께 불법 이민자 추방, 감세와 재정적자 확대 등 굵직한 정책 기조가 일제히 인플레이션 상승을 자극하고 이 때문에 연준의 금리 인하 기대감이 한풀 꺾였다.

소위 '더 높은 금리가 더 오래(higher for longer)' 유지되면 소비재 섹터 전반에 부정적인 영향이 미칠 것이라고 월가는 지적한다.

 

shhwang@newspim.com

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'포스트 이시바' 누구?...고이즈미·다카이치 선두 [서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 이시바 시게루 일본 총리가 자민당 총재직 사임을 공식화하면서, 일본 정국의 관심은 차기 자민당 총재 선거로 쏠리고 있다. 집권당 총재가 곧 총리직을 맡는 일본 정치 구조상 이번 총재 선거는 사실상 다음 총리를 뽑는 절차다. 자민당은 조만간 새로운 총재 선거 일정을 확정할 예정이다. 이번 선거에서는 지난 2024년 9월 총재 선거에서 이시바 총리와 경합했던 주요 인사들이 다시 출마할 가능성이 높다. 고이즈미 신지로 농림수산상, 다카이치 사나에 전 경제안보담당상, 하야시 요시마사 관방장관, 모테기 도시미쓰 전 간사장, 고바야시 다카유키 전 경제안보담당상 등이 후보군으로 거론된다. 정국 운영이 소수 여당이라는 제약 속에서 이루어지는 만큼, 차기 총재가 야당과 어떻게 연대할지, 어떤 연립 구도를 짤지가 최대 쟁점으로 꼽힌다. '포스트 이시바' 후보로 꼽히고 있는 고이즈미 신지로 일본 농림수산상 [사진=로이터 뉴스핌] ◆ 고이즈미·다카이치 선두권 현재 여론조사에서는 고이즈미 농림수산상과 다카이치 전 경제안보상이 선두권을 형성하고 있다. 니혼게이자이신문 지난달 29~31일 실시한 여론조사에 따르면 차기 총리에 적합한 인물로 다카이치가 23%, 고이즈미가 22%를 기록했다. 나란히 1, 2위다. 자민당 지지층으로 한정하면 고이즈미가 32%로, 다카이치(17%)를 크게 앞서는 것으로 나타났다. 다카이치는 2024년 총재 선거에서 1차 투표에서 1위를 차지했으나 결선에서 이시바에게 역전패했다. 고이즈미 역시 의원 표에서 선두에 올랐지만 당원 표에서 밀리며 결선에 오르지 못했다. 두 사람 모두 당내 기반과 대중적 인지도를 겸비해 차기 선거에서도 가장 주목받는 주자들이다. 고이즈미 농림수산상은 1981년생(44세)으로 고이즈미 준이치로 전 총리의 차남이다. 2009년 중의원 첫 당선 이후 줄곧 '포스트 아베', '차세대 리더'로 주목받았다. 환경상, 농림수산상을 거쳤으며 개혁 성향과 젊은 이미지로 지지층을 넓혔다. 2024년 총선에서 당 선거대책위원장을 맡았으나 참패 책임을 지고 물러났다. 이후 농림수산상으로 복귀해 쌀 유통 개혁 등 농정 개혁에 매진했다. 대중적 인지도와 '고이즈미 브랜드'라는 정치 자산이 최대 강점으로 꼽힌다. 다카이치 전 경제안보상은 1961년생(64세)으로 보수 강경파로 분류되는 여성 정치인이다. 2021년 총재 선거에 첫 도전해 아베 신조 전 총리의 전폭적 지원을 받으며 3위를 기록했다. 2024년 총재 선거 1차 투표에서 최다 득표(의원 72표, 당원 109표)를 얻었으나 결선에서 이시바 총리에게 역전 당했다. 유일한 여성 후보로서 '보수의 아이콘' 이미지를 갖고 있으며, 아베 전 총리와 가까웠던 의원 그룹이 주된 지지 기반이다. 이시바 정권에서 당직 제안을 거절하며 독자 노선을 유지해 왔다. '포스트 이시바' 후보로 꼽히는 다카이치 사나에 전 일본 경제안보담당상 [사진=로이터 뉴스핌] ◆ 하야시·모테기 등 잠룡도 주목 고이즈미와 다카이치 두 선두 주자 외에 잠룡들의 행보도 주목된다. 하야시 요시마사 관방장관은 옛 기시다파 일부의 지지를 받고 있으며, 이시바 정권의 2인자로서 존재감을 키워왔다. 모테기 도시미쓰 전 간사장은 당내 경험과 풍부한 인맥을 강점으로 삼고, 아소 다로 전 부총리와 교류를 통해 지지 기반을 다지고 있다. 고바야시 다카유키 전 경제안보담당상은 5선 의원으로, 동기 의원들과 옛 니카이파의 지원을 받으며 출마 가능성을 열어두고 있다. ◆ 총재 선거 이후에도 정국 '안갯속' 자민당 총재 선거는 국회의원 표와 당원·당우 표를 합산하는 방식이 원칙이지만, 긴급 시에는 국회의원과 지방 지부 대표만 투표하는 '양원 의원 총회' 방식으로 대체될 수 있다. 이 경우 의원 표의 비중이 커져 파벌 역학이 중요해진다. 차기 총재가 선출되더라도 곧바로 정권 안정으로 이어진다는 보장은 없다. 일본 헌법상 총리는 국회에서 지명되는데, 자민·공명 양당은 현재 중의원과 참의원 모두에서 과반을 잃은 상태다. 따라서 야당이 단일 후보를 세워 결집할 경우, 자민당 총재가 총리로 지명되지 못할 가능성도 배제할 수 없다. 자민당 총재가 총리에 오르더라도, 예산안·세제 개혁 법안 등 국정 운영은 야당 협조 없이는 불가능하다. 이런 이유로 차기 총재는 곧바로 '연립 확대'나 '정책 연대'를 추진할 수밖에 없고, 총재 선거 과정에서도 어떤 야당과 손을 잡을지가 핵심 화두가 된다. 결국 이번 자민당 총재 선거는 단순히 차기 지도자를 뽑는 절차를 넘어, 일본 정치가 다당제 속에서 어떤 연립 구도를 구축할지 시험대가 되는 분기점으로 평가된다. goldendog@newspim.com 2025-09-08 09:26
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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