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[GAM]JCI 전략 재정비② "메가 트렌드에 동승"

기사입력 : 2024년09월20일 16:52

최종수정 : 2024년09월20일 16:53

"리쇼어링과 데이터센터 수혜..20% 더 오른다"

이 기사는 9월 13일 오후 2시51분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = *①편 기사에서 이어집니다.

3. 중국발 매출 부진 vs 마진 개선

종합 빌딩 솔루션 업체 존슨 컨트롤스(티커: JCI)의 3분기 실적은 혼조 양상을 보였다. 매출은 기대에 못미쳤고 주당순익(EPS)은 시장 예상을 상회했다.

회사의 2024 회계연도 3분기(4월~6월) 매출은 전년동기비 1.0% 증가한 72억3100만달러달러에 그쳐 시장 예상치보다 1억4000만달러 적었다. 환율 등의 요인을 제거한 유기적 매출 성장률은 3%를 나타냈다.

회사 매출의 63%를 차지하는 `빌딩 솔루션` 부문 매출은 45억5500만달러를 기록해 전년동기비 2% 늘었고, 하드웨어 매출(26억7600만달러)은 소폭(0.4%) 감소했다.

*회사가 매각하기로 한 주거용 및 경량형(R&LC) 냉난방공조(HVAC) 시스템 사업부와 ADT(Air Distribution Technologies) 사업부가 지난해 연간 매출(270억달러)에서 차지한 비중은 20%에 달한다. 이들 사업부의 매각이 마무리되면 회사 매출의 일회성 수축은 불가피하다.

기대에 못미친 매출은 중국쪽 업황 부진의 영향이 컸다.

회사의 주력인 `빌딩 솔루션` 매출의 지역별 동향을 보면 북미 매출은 9% 늘었고 유럽 및 남미 매출도 3% 증가했지만 아시아 태평양 매출이 22% 급감했다. 이는 대부분 중국의 경기 부진에 기인한다. 아시아 사업의 무게 중심을 중국에서 고성장을 구가하는 인도와 동남아 지역으로 옮겨야 할 필요성이 커졌다.

반면 영업이익은 두 자릿수 증가세를 나타냈고, 마진도 개선됐다.

3분기 조정 EBITDA(이자 세금 감가상각비 차감전 영업이익)는 12억9300만달러로 작년 3분기보다 11% 늘었다. 조정 EBITDA 마진은 17.9%를 기록해 1년전보다 1.5%포인트 개선됐다.

조지 올리버 대표(CEO)는 실적 콘퍼런스 콜에서 "사업 재편을 통해 몸집을 줄이면서 주력 분야에서 더 빠르게 성장하고 더 높은 수익성을 거둘 수 있는 토대를 마련했다"고 밝혔다. 회사는 올해 연간 조정 EBITDA 마진 개선폭을 종전 0.5~0.75%포인트에서 1.1%포인트로 상향했다.

3분기 조정 주당순익(EPS)은 전년동기비 11% 증가한 1.14달러를 기록해 시장 예상보다 0.06달러 많았다. 연간 조정 EPS 전망치는 종전 3.6~3.75달러에서 3.66~3.69달러로 조정했다. 하단은 높이고 상단은 낮췄다(중간값은 3.675달러로 동일하다).

존슨 컨트롤스는 사업재편을 통해 상업 시설 솔루션 부문에 역량을 집중하기로 했다 [사진=존슨 컨트롤스]

4. 메가 트렌드에 동승 .."20% 더 오른다"

올 들어 JCI 주가는 25% 상승해 시장 평균(S&P500지수 상승률)을 상회하고 있다. 주가는 12개월 예상 주당순익의 19.22배에 거래돼 최근 5년 평균(18.98배)과 업계 중간값(19.12배)을 살짝 웃돌고 있다.

밸류에이션 부담이 다소 의식될 수 있지만 월가 애널리스트 사이에서는 `매수` 의견이 주를 이룬다. 사업재편을 통해 수익성 강화에 한층 집중한 회사의 전략과 역대 최대치로 축적한 *수주 잔고, 그리고 미국내 데이터센터 붐과 리쇼어링 메가 트렌드에 따른 수혜 가능성을 높이 샀다.

*6월말 현재 JCI의 주력 사업인 빌딩 솔루션 부문의 수주 잔고는 전년동기비 10% 증가한 129억달러에 이른다.

회사가 R&LC용 HVAC 사업부 매각으로 얻게 되는 순수익은 세후 50억달러로 추산된다. 시장에서는 이 가운데 10~20%를 기존 부채 상환에 할애하고 나머지를 자사주 매입 등 주주환원에 돌릴 것으로 기대한다. 참고로 회사가 9월11일 발표한 분기 배당금은 0.37달러, 연율로는 1.48달러다. 배당 수익률은 2.08%로 S&P500 기업의 평균(1.32%)을 웃돈다.

존슨 컨트롤스의 주가는 올 들어 25% 상승해 시장 평균을 상회하고 있다 [사진=koyfin]

주식시장 정보업체 팁랭크스에 따르면 최근 3개월 월가 애널리스트 13명 가운데 8명이 매수 의견을, 나머지 5명이 보유 의견을 피력했다. 이들이 제시한 12개월 평균 목표가는 76.23달러로 9월12일 종가에서 7%의 상승 여력을 지님을 보여준다. 눈여겨볼 점은 8월말 이후 보고서를 내놓은 투자은행들 사이에서 목표가 상향이 잇따르고 있다는 점이다.

뱅크 오브 아메리카(BofA)는 9월10일자 보고서에서 이 회사에 대한 투자의견을 `보유`에서 `강력 매수`로 상향하고 목표가도 76달러에서 80달러로 높였다. 데이터센터 증설 붐으로 JCI의 관련 부문(냉방 솔루션 등) 매출과 수익이 크게 늘어날 것이라는 판단에서다.

BofA는 "수익성 높은 데이터센터 관련 매출이 수직 상승하고 있다"며 "올해 JCI의 관련 매출은 40억달러에 달해 전체 매출의 14%에 이를 것"이라고 전망했다.

앞서 모건스탠리는 9월6일자 보고서에서 `매수` 의견으로 JCI 커버리지를 시작하면서 목표가 85달러를 제시했다. 약 20%의 추가 상승 여력을 지닌다고 봤다. 모건스탠리는 "데이터센터 증설 붐과 리쇼리어링 물결 등 미국 산업 부문에서 나타나고 있는 메가 트렌드에서 회사의 익스포저가 커지고 있다'면서 "이는 JCI 주가에 프리미엄을 더할 것"이라고 판단했다.

지난 8월에는 골드만삭스가 `강력 매수` 의견을 유지하면서 목표가를 73달러에서 81달러로 높였고 웰스파고 역시 목표가를 75달러에서 80달러로 상향했다.

osy75@newspim.com

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[단독] 日 여행객 'K-쌀' 사간다 [세종=뉴스핌] 이정아 기자 = 일본 여행객이 한국을 방문, 한국 쌀을 직접 구매해 들고 나가는 사례가 급증하고 있다. 일본 내 쌀값이 고공행진을 이어가는 가운데 '밥맛 좋은 한국 쌀'이 대체제로 급부상하면서 벌어지는 현상이다. 3일 <뉴스핌>이 입수한 자료에 따르면, 올해 1월부터 6월까지 상반기 동안 일본 여행객이 한국에서 직접 구매해 일본으로 들고 간 국산 쌀은 3만3694kg로 집계됐다. 일본은 지난 2018년부터 휴대식물 반출 시 수출국 검역증을 의무화한 나라로, 병해충과 기생식물 등 식물위생 문제에 매우 엄격하다. 특히 쌀처럼 가공되지 않은 곡류는 검역 과정이 매우 까다롭다. 그럼에도 불구하고 일본 여행객들의 한국산 쌀 열풍은 지속됐다. 지난해 한 해 동안 일본 여행객이 반출한 국산 쌀은 1310kg에 불과했지만, 올해는 상반기에만 무려 25배 이상 급증했다. 같은 기간(2024년 1~6월)으로 비교하면 작년 106kg에서 올해 3만3694kg로 약 318배 증가한 셈이다. 농식품부 관계자는 "일본 여행객들의 '쌀 쇼핑'이 열풍을 불면서 관련 문의가 급증했다"며 "한국쌀이 일본쌀에 비해 맛과 품질이 뒤떨어지지 않는다는 인식이 생기면서 반출되는 양도 많아지고 있다"고 설명했다. 쌀을 화물로 탁송하는 사례도 동반 상승했다. 올해 상반기 기준 화물검역을 통해 일본으로 수출된 국산 쌀은 43만1020kg에 달한다. 지난해 화물 검역 실적이 1.2kg에 그쳤던 것과 비교하면 폭증 상태다. 업계에서는 이번 흐름이 국산 쌀에 대한 일시적 특수로 끝나지 않고 국내에서 정체된 쌀 소비의 새로운 돌파구가 될 수 있을 것으로 내다보고 있다. 임정빈 서울대 농경제학과 교수는 "일본에서 쌀 가격이 두 배 이상 올랐으니 한국에 와서라도 쌀을 구매하는 여행객이 늘어난 것"이라고 짚었다. 이어 "다만 일본의 쌀 관세율이 매우 높기 때문에 한국 쌀의 가격만 보지는 않았을 것"이라며 "국산 쌀의 품질이 높기 때문에 이 부분에서도 합격점이 있을 것"이라고 평가했다. [영종도=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 11일 오전 인천국제공항 제1터미널에 중국발 여행객들이 입국하고 있다. 2023.03.11 pangbin@newspim.com 정부 역시 이같은 수요에 대응해 일본 관광객을 대상으로 검역제도 안내·홍보에 나서기로 했다. 현재는 농림축산검역본부를 통한 사전신청, 수출검역, 식물검역증 발급, 일본 통관까지 최소 3단계 이상이 요구된다. 다만 한국 쌀을 일본으로 반출할 때 한국에서 식물검역증을 발급받아야 한다는 사실을 모르는 일본 관광객이 일본에 돌아가 쌀을 폐기하는 일이 생기면서 홍보의 필요성이 대두됐다. 농식품부 고위 관계자는 "지난달 오사카 엑스포 현장 방문을 계기로 일본 농림수산성과 예방할 기회가 주어졌는데 그 자리에서 쌀 검역 문제가 논의됐다"며 "한국 정부는 일본 여행객이 애써 한국 쌀을 구매한 뒤 일본으로 돌아가 폐기하는 일이 없도록 제도 홍보에 만전을 기하겠다"고 전했다. plum@newspim.com 2025-07-03 11:10
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