[GAM]"다우 6만-S&P500 8천" ① 곰의 항복, 강세 전망 근거는

기사입력 : 2024년05월24일 16:35

최종수정 : 2024년05월24일 16:37

마이크 윌슨 지수 전망 'UP'
IB들 일제히 상향 조정
엔비디아 '멜트업' 기대감

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 월가의 대표적인 '곰'이 백기를 들었다. 모간 스탠리의 마이크 윌슨 주식 전략가가 약세론을 접은 것.

뉴욕증시가 최고치를 갈아치우는 가운데 투자은행(IB) 업계는 일제히 목표치를 상향 조정하고 나섰다. 최근 4만 선을 뚫고 오른 다우존스 지수가 6만까지 오르는 한편 S&P500 지수가 8000선에 이를 것이라는 전망이다.

윌슨 전략가는 5월19일자 보고서에서 2025년 6월 말 S&P500 지수 전망치를 5400으로 제시했다. 5월20일(현지시각) 지수 종가 5308.13 대비 약 2%의 완만한 상승을 예고한 것이지만 2024년 말 지수가 4500까지 하락할 것이라는 전망을 접은 셈이다. 목표치 자체의 상향 조정 폭은 20%에 이른다.

최근까지 2년 가량 약세론을 고집했던 그는 고금리 장기화 가능성과 두 개의 전쟁까지 국내외 악재에도 주가 상승이 지속되자 마침내 백기를 들었다.

윌슨 전략가만이 아니다. 투자은행(IB)들 사이에 지수 전망 상향 조정이 꼬리를 물고 있다. 오르는 주가를 따라잡기 분주한 모양새다.

BMO 캐피탈 마켓이 2024년 말 S&P500 지수 목표치를 5100에서 5600으로 높여 잡았고, 웰스 파고가 4625에서 5535로 상향 조정했다.

마이크 윌슨 전략가의 S&P500 지수 전망 수정 [자료=블룸버그]

도이체방크가 지수 전망치를 5100에서 5500으로 올렸고, RBC 캐피탈 마켓이 5150에서 5300으로 높여 잡았다.

주요 투자은행(IB)의 전망치를 크게 웃도는 초강세론도 제시됐다. 야데니 리서치의 에드 야데니 대표는 보고서를 통해 2030년까지 다우존스 지수가 6만선까지 오르는 한편 S&P500 지수가 8000 선에 도달하는 시나리오를 내놓았다.

장기적으로 30개 블루칩으로 구성된 다우존스 지수가 50% 추가 상승하는 동시에 대형주 중심의 S&P500 지수 역시 51% 오를 것이라는 관측이다.

업계에 따르면 S&P500 지수는 2024년 초 이후 11.92% 상승했고, 최근 1년 사이 26.61% 뛰었다. 다우존스 지수는 연초 이후 5.55% 상승했고, 나스닥 지수는 같은 기간 13.74% 랠리했다. 나스닥 지수의 최근 1년 상승률은 32.03%에 달했다.

고평가 논란과 거시경제 측면의 불확실성 속에서도 월가가 주가 상승을 낙관하는 데는 기업 실적이 배경으로 꼽힌다.

윌슨 전략가는 보고서에서 "S&P500 기업의 주당순이익(EPS)이 강한 성장을 이루는 한편 밸류에이션이 완만한 압박을 받을 것"이라고 전망했다.

지난 3월까지 그는 "주요 업종 전반에 걸친 이익 성장이 확인되지 않는다"며 지수 전망치를 상향 조정할 근거가 없다고 밝혔지만 불과 2개월 사이 의견을 대폭 수정했다.

다만 그는 거시경제 지표의 변동성이 높아졌고, 이 때문에 경기 향방을 둘러싼 불확실성이 높아졌다고 지적했다.

윌슨 전략가가 지수 전망치를 상향 조정했지만 강세론과 비관론의 시나리오가 여전히 크게 엇갈린다.

강세장이 펼쳐질 경우 지금부터 12개월 뒤 S&P500 지수가 6350까지 뛸 수도 있고, 비관적인 시나리오가 현실화되면서 4200까지 하락, 20%에 달하는 패닉 매도가 전개될 수도 있다는 의견이다.

그는 "거시경제 향방을 예측하는 일이 점차 어려워지고 있다"며 "이로 인해 황소(bull)와 곰(bear)의 시나리오가 크게 엇갈리는 상황이 지속될 전망"이라고 밝혔다.

2030년까지 강세장을 예고한 야데니 대표 역시 기업 실적을 근거로 내세웠다. 그는 미국 기업들의 주당순이익(EPS)이 2024년 전망치 250달러에서 400달러까지 늘어나면 지수가 목표치에 이를 수 있고, 장기적으로 60%의 이익 성장이 충분히 실현 가능하다고 전했다.

야데니 리서치의 이른바 '로어링 20(Roaring 20s)' 시나리오에서는 S&P500 기업의 이익이 10년간 연간 최소 8.8% 늘어날 것으로 예상한다. 이는 1936년 이후 평균 성장률이다.

미국 명목 및 실질 GDP(국내총생산)가 1940년대 이후 평균치인 6.3%와 3.1%를 웃돌면 기업 이익이 더 큰 폭으로 성장할 수 있다고 야데니 대표는 주장한다.

미국 경제의 생산성이 1951년 이후 연평균 2.0% 향상됐는데 인공지능(AI)에 기대 이를 넘어설 경우 경기 호조 속에 주가 강세 흐름이 연출될 것이라는 얘기다.

생산성이 예상보다 크게 향상되면 실질 GDP가 예상보다 크게 늘어나고, 이는 인건비 상승을 제한해 인플레이션을 억제하는 동시에 기업 이익률을 높이는 효과를 가져온다는 설명이다.

그는 각 섹터별 애널리스트들의 전망이 날로 향상, 2024년 이익률이 12.6%를 기록한 뒤 2025년과 2026년 13.6%와 14.4%로 향상될 것이라는 공감대가 형성됐다고 전했다.

야데니 대표는 2023년 말 S&P500 지수의 2024년 목표치를 5400으로 제시, 월가의 전략가들 가운데 가장 강력한 강세론을 제시한 인물이다.

도이체방크의 지수 전망치 상향 조정도 이익 전망에 근거한 결정이다. 은행은 2024년 S&P500 기업의 이익 전망치를 종전 수치에서 주당 8달러 인상, 258달러로 높여 잡았다.

예상이 적중하면 기업들 이익이 2023년에 비해 13% 늘어나는 셈이다. 거시경제 호조가 이어지면 기업들 2024년 주당순이익(EPS)이 271달러까지 늘어날 수 있다고 도이체방크는 주장한다.

이번 보고서에서 은행은 "이익 사이클의 상승을 부추길 수 있는 요인들이 상당수"라며 "모든 성장 시나리오가 2024년에 실현되지는 않더라도 긍정적인 투자 심리가 주가와 밸류에이션 상승에 힘을 실어줄 것"이라고 내다봤다.

엔비디아 5년간 주가 추이 [자료=블룸버그]

도이체방크는 금융과 소비재, 소재, 유틸리티 섹터의 비중을 확대하고 있다고 전했다. 해외 주식의 경우 유럽의 비중을 늘렸다.

당장 5월22일 장 마감 후에 공개되는 엔비디아의 분기 실적 발표에 월가가 신경을 곤두세우고 있다. 4월 말로 종료된 2025 회계연도 1분기 실적이 업체의 주가는 물론이고 IT 섹터를 중심으로 증시 전반에 파장을 미칠 것이라는 관측이다.

시장 조사 업체 팩트셋에 따르면 월가는 엔비디아의 1분기 순이익이 주당 5.22달러로 전년 동기 대비 474% 급증하는 한편 매출액 역시 241% 늘어난 245억달러에 이를 것으로 예상한다.

이 경우 이익과 매출액 성장폭이 전분기 765%와 265%에 비해 둔화되는 셈이다. 엔비디아 주가는 2024년 초 이후 87% 뛰었고, 최근 1년 사이 200% 가량 랠리했다.

IT 업계 애널리스트는 업체가 3월 공개한 차세대 칩 블랙웰(Blackwell)이 2024년 하반기 본격 출시되면 기존 제품 H100을 대체하면서 또 한 차례 도약할 것으로 기대한다.

실적 발표를 앞두고 투자은행(IB) 업계에서는 엔비디아의 목표주가 상향 조정이 이어지고 있다. 바클레이스가 보고서를 내고 업체의 투자의견을 '중립'으로 유지한 채 목표주가를 850달러에서 1100달러로 상향 조정했고, 베어드가 '시장수익률 상회' 의견과 함께 1050달러에서 1200달러로 높였다.

스티펠 니콜라우스가 '매수' 투자의견을 유지한 가운데 목표주가를 910달러에서 1085달러로 높였고, 뱅크오브아메리카(BofA)가 목표주가 1100달러를 제시하며 매수를 추천했다.

뱅크오브아메리카(BofA)는 엔비디아의 1분기 어닝 서프라이즈를 예상하는 한편 2분기 이익 전망이 처음으로 10%를 밑돌 것으로 예상한다. 또 매출총이익률이 1분기 77% 선에서 2분기 75~76%로 완만하게 후퇴하는 그림을 제시했다.

월가는 일부 고객들이 하반기 블랙웰의 출시를 기다리며 칩 구매를 연기하면서 2분기 엔비디아의 실적이 일정 부분 둔화될 가능성에 무게를 둔다.

하지만 업체가 2024년 반도체 칩 매출 전망을 상향 조정할 여지가 높고, 2025년 역시 호조를 이어갈 것으로 월가는 기대한다.

일부 시장 전문가들은 엔비디아의 실적 발표가 이른바 '멜트업(melt-up, 투자자들이 소외되지 않으려고 매수에 뛰어들면서 주가가 가파르게 오르는 현상)을 초래할 수 있다고 본다.

shhwang@newspim.com

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고병원성 AI 발생 30회 돌파 [세종=뉴스핌] 이정아 기자 = 설 명절 직후 고병원성 조류인플루엔자(AI)가 3건 연이어 발생하면서 방역당국이 긴장모드에 돌입했다. 현재까지 국내에서 발생한 고병원성 AI 발생 사례는 총 32번이다. 고병원성 AI 중앙사고수습본부는 2일 관계기관·지자체 등이 참여하는 중수본 회의를 개최하고, 고병원성 AI 발생 위험이 큰 이달 집중 방역관리를 시행하기로 했다. 먼저 중수본은 이달 한 달간 '산란계 및 오리농장 집중 방역관리 대책'을 추진한다. 31일 충남 논산시청 가축방역상황실과 논산시 관내 거점소독시설, 식용란선별포장업체를 찾아 방역현장을 점검하고 있는 송미령 농림축산식품부 장관. [사진=농림축산식품부] 2025.01.31 plum@newspim.com 고병원성 AI 발생 위험 27개 시군을 지정해 관계기관 합동으로 방역 추진 상황 특별점검을 실시하고, 집중 소독 주간을 지정해 산란계와 오리농장에 대한 소독을 강화한다. 산란계 특별관리 위험 19개 시군을 지정해 해당 지역 내 모든 산란계 농장(418호)에 대해 지자체에서 일제 검사도 시행한다. 이어 오리 특별관리 위험 9개 시군을 지정 해당 지역 내 과거 발생농장(63호)에 대해 농림축산검역본부에서 특별점검을 추진한다. 방역당국은 최근 고병원성 AI 발생에 따라 전북도 전체 오리농장과 발생 오리계열사에 대해 일제 검사를 시행하고 있다. 중수본은 발생 오리계열사와 계약한 전국의 오리농장에 대해 특별 점검도 추진 중이다. 고병원성 AI 발생으로 인한 계란 및 축산물 수급관리도 실시한다. 고병원성 AI 긴급방역 모습. [사진= 뉴스핌 DB] 농식품부에 따르면 현재 고병원성 AI 발생으로 육용오리와 종오리 누적 살처분 마릿수 비중은 전체 육용오리와 종오리 사육 마릿수의 각각 6.0%, 2.5% 수준이다. 이에 따라 오리고기 냉동 재고물량(350만마리)과 소비감소 등으로 수급에 미치는 영향은 제한적일 것으로 판단한다. 최정록 농식품부 방역정책국장은 "가금 계열사는 계약 사육 농장에 대해 자체 방역 점검을 하고, 농축협과 축산농가는 농장 내외부와 진입로 등을 꼼꼼하게 소독해달라"고 당부했다. plum@newspim.com 2025-02-02 20:50

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美 트럼프, 관세전쟁 첫 포문 [서울=뉴스핌] 오상용 기자 = 도널드 트럼프 미국 대통령이 캐나다와 멕시코에 25%, 중국에 10% 관세를 부과하며 관세전쟁(tarrif war)의 첫 포문을 열었다. 트럼프 대통령은 현지시간 2월1일 이러한 내용을 담은 관세명령에 서명했다. 발효 시점은 오는 2월4일 0시1분으로, 실제 적용까지는 이틀의 시간이 남았다. 4개 당사국(미국 캐나다 멕시코 중국)이 이틀 간의 협상 기회를 살릴 수 있을지는 미지수다. 이날 트럼프 대통령이 서명한 명령은 캐나다와 멕시코, 중국이 미국산 수입품에 보복관세 등으로 맞대응할 경우 미국 정부가 관세율을 인상할 수 있는 보복 조항을 포함하고 있다. 앞서 캐나다 등은 트럼프의 관세 위협에 보복조치로 응수하겠다고 선언한 바 있는데, 이를 실행에 옮길 경우 트럼프 행정부는 더 묵직한 보복 관세(25%를 넘는 관세율)로 응징에 나설 수 있다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 현지시간 2월1일 캐나다와 멕시코, 중국에 예고했던 관세부과를 명령했다 [사진=블룸버그] ◆ 관세부과 대상 7년전의 4배 육박 캐나다산 석유 등 에너지 수입 품목에는 예고한 대로 10% 관세만 부과된다. 백악관 관리들은 블룸버그에 "이는 미국내 가솔린과 난방유 가격의 상승 압력을 최소화하기 위한 예외 조치"라고 설명했다. 트럼프 대통령은 이날(현지시간 2월1일) 자산의 트루스소셜 계정에 "불법 이주민, 그리고 펜타닐을 비롯해 우리 시민들을 죽음으로 내모는 치명적인 약물이라는 주요 위협 때문에 국제경제긴급권한법(IEEPA, 일종의 비상 경제 권한)을 발동해 관세를 부과했다"고 밝혔다. 트럼프는 "우리는 미국인을 보호해야 하며 모두의 안전을 지키는 것은 대통령으로서 나의 책무"라고 했다. 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 2023년 기준 미국이 수입한 캐나다산 재화는 4186억달러에 달한다. 이 가운데 약 1060억달러어치는 캐나다산 원유와 천연가스, 전기 등 에너지 관련 품목이다. 같은 해 미국이 멕시코에서 수입한 재화는 4752억달러를 기록했다. 여기에다 중국으로부터 수입하는 제품까지 보태면 이번 조치로 영향을 받는 수입품은 (2023년기준) 1조3000억달러에 이른다. 트럼프 1기 행정부가 2018~2019년 중국산 수입품에 4차례 관세를 부과했을 당시 적용 대상이었던 수입품은 약 3600억달러어치였다. 이번 조치로 영향을 받는 수입품은 금액기준으로 7년전의 4배에 육박한다. ◆ 높은 협상 문턱? 앞서 지난해 대통령 선거 과정에서, 그리고 대통령에 당선된 이후로도 트럼프는 "캐나다와 멕시코의 허술한 국경 경비 탓에 불법 이민자와 카르텔(범죄조직), 마약이 미국으로 유입돼 시민들의 안전을 위협하고 있으며 불법 펜타닐 문제에 있어서는 중국이 그 온상"이라고 지적하며 "이들 나라가 문제를 바로잡지 않으면 관세를 물릴 것"이라고 거듭 공언해 왔다. 비경제적 목적, 즉 정치·사회적 목적으로 두 동맹국에 단행된 이날의 관세조치는 목표한 바가 이뤄질 때까지 유지된다. 캐나다와 멕시코는 미국과 다자무역협정, 즉 미국·멕시코·캐나다 협정(USMCA)을 맺고 있다. 트럼프 정부의 고위 관계자는 월스트리트저널(WSJ)에 "미국으로 유입되던 불법적인 펜타닐이 제거됐다고 확신이 설 때까지 관세가 부과될 것"이라고 밝혔다. 이번 관세 조치의 실제 발효까지는 이틀의 말미가 남았다. 앞서 콜롬비아 정부는 미국내 불법 체류자 인수를 거부했다가 트럼프 행정부로부터 25%의 관세 폭탄을 맞은 뒤 9시간 만에 백기를 들었다. 백악관도 불법 이민자 추방조건을 콜롬비아가 수용하자 관세 등의 제재 조치를 유보하기로 했다. 그런만큼 캐나다와 멕시코 등에 대한 이번 관세조치 역시 협상의 여지는 열려 있다. 일종의 '선(先) 관세 선포-후(後) 협상'의 수순인데, 다만 미국 고위 관리들의 발언을 전한 외신들에서는 협상의 문턱이 제법 높아 보인다는 관측이 뒤따랐다. WSJ는 미 정부 고위 관계자를 인용, 캐나다 및 멕시코와 협상은 계속될 것이라면서도 관세 인하의 기준이 높게 설정된 것 같다고 전했다. 이 고위 관계자는 "진전의 최고 척도는 미국인들이 불법 펜타닐로 사망하는 사건이 멈추고 미국 국경에서의 (불법) 이주와 광범위한 범죄 활동이 '극적으로 감소'하는 것"이라고 말했다. ◆캐나다 멕시코, 보복 예고 트럼프 대통령의 관세 부과 조치에 캐나다와 멕시코는 즉각 맞대응을 예고했다. 로이터에 따르면 쥐스탱 트뤼도 캐나다 총리는 1일(현지시간) 엑스(X·옛 트위터)에 글을 올려 "미국이 4일부터 대부분의 캐나다 제품에 25%, 에너지에 10% 관세를 부과하기로 확정했다"며 "이런 것을 원하지는 않았지만, 캐나다는 준비돼 있다"고 밝혔다. 캐나다의 더그 포트 온타리오주 주지사는 "이제 캐나다는 반격하고, 더 강하게 반격할 수밖에 없다"는 입장을 밝혔다. 클라우디아 셰인바움 멕시코 대통령은 도널드 트럼프 미국 대통령이 멕시코산 제품에 25% 관세를 부과하는 행정명령에 서명하자, 미국산 제품에 보복 관세를 부과할 것을 지시했다고 밝혔다. 셰인바움 대통령은 엑스(X·옛 트위터)에 올린 글에서 "경제부 장관에게 멕시코의 이익을 보호하기 위한 관세 및 비관세 조치를 포함, 플랜B를 시행할 것을 지시했다"고 발표했다. ◆ 미국 내부에서도 불만..."자동차·정유·전자상거래 등 타격 불가피" 트럼프의 이번 관세 부과조치는 그간 면세 혜택을 받던 캐나다산 소액 수입품에도 적용된다. 이는 800달러 미만의 소액 캐나다산 수입품이 통관 과정에서 적절한 검사를 받지 않고 있다는 우려 때문이다. WSJ는 이러한 최저한 면세(de minimis exemption)조항이 사실상 제거됨에 따라 이번 조치는 실질적으로 매우 강력한 힘을 발휘하게 된다는 업계 관계자들의 반응을 전했다. 더구나 블룸버그는 이번 명령은 캐나다뿐만 아니라 중국에서 미국으로 보내는 소형 소포에 대한 면세 축소를 포함하고 있는 만큼 잠재적으로 전자상거래와 온라인 쇼핑물 업계에도 영향을 미칠 것이라고 했다. 다만 이번 조치의 적용 범위가 아직은 명확하지 않다고 했다. 미국 관리는 기자들에게 "미국은 이러한 면세(de minimis exemption) 조치로 막대한 관세 수입을 잃고 있다"고 말했다. 미국의 자동차 산업 공급망은 캐나다와 멕시코의 부품 및 조립 공장과 긴밀히 연계돼 있다. 그런만큼 이번 관세로 미국 자동차업계가 겪게될 충격도 상당할 것이라는 우려가 나온다. 오토스 드라이브 아메리카(Autos Drive America)의 제니퍼 사파비안 대표는 이메일 성명에서 "관세 부과는 미국의 일자리와 투자, 그리고 소비자 모두에게 해로울 것"이라며 "미국의 자동차 제조사들에게는 장벽을 줄이고, 생산을 방해하는 규제를 완화하고, 더 큰 수출 기회를 창출하는 정책이 더 좋을 것"이라고 밝혔다. ◆ 자산시장 충격파 예고...스태그플레이션 그늘 미국 태평양 북서부와 북동부 지역은 캐나다산 천연가스와 전기에 크게 의존하고 있다. 캐나다산 에너지 품목은 관세율이 상대적으로 낮게(10%) 적용되지만 가계와 기업들의 비용 증가는 불가피하다. 정유업계도 마찬가지다. 당장 미국 내 원유 생산과 송유관 설비를 크게 늘릴 수 없는 상황에서는 그간 지리적 조건으로 캐나다산 원유에 의존했던 정유사들의 경우 정제 마진 압박을 겪게 된다. 캐나다산 원유에 10% 관세가 부과될 경우 원재료 비용 상승을 피할 수 없기 때문이다. 이 비용을 판매가격에 전가하면 물가상승률이 꿈틀대게 된다. 예고했던 관세가 단행되면서 미국의 인플레이션이 다시 들썩일 위험, 그리고 이를 선반영해 미국의 시장금리(미국 국채 금리)와 달러가 덩달아 고도를 높일 가능성은 글로벌 자산시장을 흔들어 놓을 위험 변수다. 특히 캐나다와 멕시코 등의 경우 통화 가치 급락으로 자산시장이 한바탕 휘청댈 수 있다. 앞서 국제결제은행(BIS)은 관세를 장착한 달러 강세가 글로벌 경제에 스태그플레이션의 그늘을 짙게 드리울 것이라고 경고한 바 있다. ☞ "관세 장착한 강달러, 글로벌 스태그플레이션 야기한다" osy75@newspim.com 2025-02-02 12:00