[GAM] 일본 5대 상사 ①'버핏 후광' 너머로, 실적과 주주환원

기사입력 : 2024년04월29일 15:55

최종수정 : 2024년04월29일 15:57

24년도 이익 증가세 반전 예상
자원 가격 하락세 주춤, 안전판
비자원 사업이 실적 회복 견인
주주환원 가속, 배당증액 계속

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[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 미국 버크셔해서웨이의 워런 버핏 회장이 작년 4월 일본 종합상사에 대한 추가 투자를 밝힌 지 1년이 지났다. 이 사이 버핏 회장이 각 사 지분율을 약 9%로 추가 확대했다고 밝힌(올해 2월) 가운데 관련 기업 주가는 1년 새 최소 36% 올랐다. 그의 투자 자체가 화제를 모아 자금이 몰렸고 각 기업이 주주환원 확대에 더 속도를 내 '버핏 효과'로 불리는 선순환이 형성됐다.

일본 주요 상사 주가 상승률 1년 추이 / 파란색 미쓰비시, 보라색 이토추, 붉은색 스미토모, 노란색 마루베니, 연두색 미쓰이 [자료=코이핀]

버핏 회장이 상사 투자와 관련해 언급한 지분율 상한은 9.9%다. 추가 지분 매입 여력은 있지만 제한적이다. 매도 계획은 밝히지 않았지만 버핏 회장은 주가가 오르고 저평가 정도가 줄어들 때 매도하는 가치 투자자인 만큼 관련 가능성도 배제(T&D자산운용의 나미오카 히로시 수석 전략가 발언)할 수 없다. 일본 상사들은 버핏 회장의 후광을 넘어 자력으로 현재같은 인기를 유지할 수 있을까. 실적과 주주환원 측면에서 살펴봤다.

버크셔의 투자처인 ①미쓰비시상사(종목코드: 8058) ②이토추상사(8001) ③스미토모상사(8053) ④마루베니(8002) ⑤미쓰이물산(8031) 등 5개 상사의 2025년 3월기 연간(2024년 4월~2025년 3월, 2024회계연도) 실적은 회복세가 예상된다. 아직 24회계연도 가이던스가 집계되지 않은 미쓰이를 빼고 4개사 모두 최종이익(순이익)의 증가세가 전망된다. 공급 제약 완화에 따른 자원값 하락으로 최종이익 감소가 유력한 23회계연도에서 반전이 예상되는 셈이다.

세계 자원 권익을 보유한 상사의 실적은 아직 자원 시세의 영향이 크다. 기업들이 사업 다각화를 통해 자원 비중을 줄이고 있다지만 말이다. 예로 미쓰비시의 22회계연도 연간 매출액에서 가장 큰 비중을 차지하는 부문이 천연가스(18%)다. 스미토모도 금속·자원·건설 부문의 비중(27%)이 가장 크다.

21~22회계연도는 상사들이 자원 시세 상승의 수혜를 누린 때다. 코로나19 감염 확산에 의한 공급망 혼란으로 철강 원료 등 많은 자원 가격이 급등해서다. 하지만 23회계연도 들어서는 수급 여건의 완화와 각국 통화당국의 금리 인상으로 반전했다.

예로 22회계연도 평균 톤당 330달러 정도였던 원료탄의 가격은 작년 4~12월 280달러로 하락했다. 지난해 전체 철강 시세의 낙폭은 21%(마인텍 철강가격지수)다. 최근에는 250달러 아래에 있다. 물론 자원 가격이 떨어졌다고 해도 시세의 하단 자체가 예전보다 높고 가격이 크게 무너질 가능성은 낮지만 실적을 견인하는 힘 자체는 둔화됐다는 게 전문가 평가(다이와증권의 나가노 마사유키 선임 애널리스트)다.

미쓰이를 제외한 4개사의 24회계연도 합계 연간 최종이익은 5% 증가가 전망된다. 구체적으로 미쓰비시는 9700억엔으로 2% 증가가, 이토추는 8500억엔으로 6% 증가가 각각 예상됐다. 스미토모와 마루베니의 연간 예상 최종손익은 5500억엔과 4700억엔이다. 예상 증가율은 10%와 4%다. 미쓰비시의 24회계연도 최종이익의 경우 애널리스트 컨센서스(QUICK 집계치)가 1조722억엔으로 회사 가이던스보다 크게 전망되고 있어 눈길을 끈다.

자원 가격 하락세의 주춤함이 전망되는 것이 24회계연도 이익의 안전판 역할을 하고 비자원 부문이 견인 역할을 할 것으로 예상된다. 미쓰비시는 올해 2월 자회사 로손을 KDDI와의 절반 출자에 의한 공동 경영으로 전환한다고 발표했다. 로손이 자회사에서 지분법 적용 회사로 바뀌면서 주식 재평가익 약 1200억엔을 계상할 전망이다. 또 호주 BHP그룹과 공동 보유한 호주 철강용 원료탄 탄광의 권익 일부도 4월 매각해 관련 매각이익도 계상할 계획이다.

이토추의 경우 IT 사업 재편이 이익을 견인할 것으로 예상된다. 시스템 개발 회사 이토추테크노솔루션즈를 지난해 완전 자회사로 만들어 연간 실적 기여도가 24회계연도는 더 커질 것으로 예상된다. 식료 부문도 미국 돼지고기 사업 철수 비용을 계상한 덕에 손익 개선이 예상된다. 마루베니는 미국의 경제의 견실함을 배경으로 미국에서의 소고기 가공·판매 사업과 건설기계 사업 성장이 예상된다.

주주환원 확대는 계속된다. 상사들은 실적 변동에 상관없이 최소한의 배당 수준을 보장하는 이른바 '누진배당제'를 시행(스미토모는 제외)하고 있다. 각 사 모두 이런 기조에 따라 23회계연도 연간 기준으로 관련 금액의 증액이 예상된다. 예로 미쓰비시는 22회계연도 180엔에서 23회계연도 210엔(올해 1월1일 주식 1대 3 분할 전 기준)으로 17% 증액이 전망된다.

▶②편에서 계속

bernard0202@newspim.com

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버넘 의원, 英 집권 노동당 새 대표로 [런던=뉴스핌] 장일현 특파원 = '북부의 왕'으로 불리는 앤디 버넘 의원이 17일(현지 시각) 영국 집권 여당인 노동당의 새 대표에 올랐다. 버넘 대표는 오는 20일 키어 스타머 총리를 이어 영국의 차기 총리 자리를 확정했다. 의원내각제를 채택하고 있는 영국은 의회 다수를 차지하고 있는 집권당의 대표가 총리가 된다. 노동당은 이날 특별 당대회를 열고 버넘 의원을 당 대표로 공식 선출했다. 버넘은 전날 마감된 당 대표 경선 후보 등록에서 단독으로 등록했다. 영국 일간 가디언은 "노동당 공보에 따르면 버넘은 노동당 소속 하원의원 379명과 노동조합·사회주의 단체 23곳의 지지를 받아 당 대표로 선출됐다"고 했다. 현재 노동당은 전체 의석 650석 중 403석을 보유하고 있는데 이중 94%가 버넘을 당 대표로 선택한 것이다. 앤디 버넘 영국 노동당 새 대표가 17일(현지 시각) 특별 당대화에서 대표 수락 연설을 하고 있다. [사진=로이터 뉴스핌] 샤바나 마무드 내무장관의 새 대표 선출 결과 발표와 함께 무대에 오른 버넘은 일성으로 "국민에게 희망을 되돌려주겠다"고 했다. 그는 "저를 지지한 노동당 의원들이 모두 영국 곳곳의 잊혀진 지역을 위해 과거의 노동당을 되찾아 달라는 요구를 들었다"면서 "우리는 그 부름에 응답할 것"이라고 했다. 그러면서 "우리는 오늘 하나로 뭉쳤고, 그 힘을 오랫동안 정치로부터 희망을 잃은 사람들과 지역을 위해 사용할 것"이라고 했다. 그는 이날 연설에서 다섯 가지 변화와 약속을 실천하겠다고 했다. 노당동의 단결을 위해 '파벌 문화'를 종식하겠다고 했고, "이번이 바뀔 수 있는 마지막 기회"라면서 비난보다 문제 해결의 정치를 추구하겠다고 했다. 그는 "영국 정치가 덜 독해졌으면 좋겠다"고도 했다. 세번째 변화로는 노동당의 정치적 지향을 거론하며 노동당답게 승리할 것이라고 했다. 그는 "녹색당보다 더 녹색당처럼 행동하려 하지도 않을 것이고, 영국개혁당(Reform UK)보다 더 개혁당처럼 행동하려 하지 않을 것이며 과거처럼 보수당 옷을 너무 많이 입지도 않을 것"이라고 했다. 그러면서 "담대하고 자신감 있게, 진정한 노동당으로 승리할 것"이라고 했다. 이어 "북부와 남부, 동부와 서부, 스코틀랜드와 웨일스, 북아일랜드 모두를 위한 지도자가 되겠다"는 것이 네 번째 약속이고, 중앙정부가 독접하고 있는 권한을 웨스트민스터와 화이트홀에서 지역 사회로 되돌려주는 지방분권이 다섯 번째 약속이라고 했다. 버넘 대표는 자신이 친기업 노선을 취할 것이라고도 했다. 그는 "그레이터맨체스터 시장 시절 친기업적인 시장이었듯이 노동당 대표가 된 뒤에도 친기업적인 지도자가 될 것"이라며 "우리는 기업과 함께 지역을 되살렸고 그 방식을 영국 전체로 확대할 것"이라고 했다. 1970년 1월 리버풀 북쪽 교외 지역에서 태어난 그는 15세 때 노동당에 가입했다. 케임브리지대에서 영어를 전공한 뒤 의원 보좌관 등을 거쳐 2001년 총선에서 그레이터맨체스트의 리(Leigh) 선거구에서 하원의원에 당선됐다. 이후 16년간 하원의원을 지냈다. 이 기간 토니 블레어와 고든 브라운 정부에서 내무부·재무부 차관, 문화장관, 보건장관 등을 역임했다. 2010년과 2015년에 당 대표에 도전했지만 에드 밀리밴드와 제러미 코빈에서 패했다. 2017년 중앙정치를 떠나 새로 만들어진 그레이터맨체스터 광역시장 선거에 출마해 당선됐고, 2021년과 2024년 선거에서도 내리 승리했다. 시장으로 재직하면서 버스 공영화를 추진하고 통합 대중교통망 구축과 주택 공급 확대 등으로 시민들의 지지를 받았다. 특히 코로나19 팬데믹 당시 중앙 정부에 맞서 북부 지역 지원 확대를 요구하면서 전국적인 인지도를 얻었다. 이때부터 '북부의 왕(King of the North)'이라는 별명이 널리 퍼졌다. 버넘 시장 재임 시절 그레이터맨체스터는 전국 평균을 상회하는 경제성장률을 기록했다. 버넘 대표는 당 대회 연설에 앞서 소셜미디어에 "앞으로 며칠은 영국을 누가 통치하느냐만 바꾸는 것이 아니며 영국이 어떻게 통치되는지를 바꾸는 것"이라고 했다. 그러면서 "권력을 있어야 할 곳으로 되돌릴 기회"라고 했다. 그는 정치적으로는 현 스타머 총리보다 더욱 왼쪽에 있는 것으로 평가되고 있다. 주택과 교통, 교육 등과 관련된 권한을 지방으로 분산해 각 지역에 맞는 경제 발전을 추구해야 한다는 내용의 '맨체스터리즘'(Manchesterism)을 주장한다. 맨체스터에 제2 총리실을 둬 중앙정부와 효율적으로 업무를 조율하는 '북부 총리실(No. 10 North)' 구상도 밝혔다. ihjang67@newspim.com 2026-07-17 23:06