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[GAM]채권 버블 터진다 ③ 기축 통화국 미국 부채 위기 경고음

기사입력 : 2023년10월26일 11:38

최종수정 : 2023년10월26일 11:39

레이 달리오 등 구루들 연이은 경고
국채 매수 주체 구조적 변화
JP모건 매주 워 룸 소집

이 기사는 10월 17일 오후 4시12분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 기축 통화인 달러를 가진 미국이 부채 위기에 빠질 수 있을까.

국가 부채가 33조달러까지 불어났는데도 미국 국채는 여전히 안전자산으로 통하지만 월가의 구루들은 부채 위기를 경고한다.

미국 CNN은 미국이 채권 원리금을 상환하지 못하는 사태가 발생할 수 있다는 우려가 금융시장의 숨통을 조이고 있다고 보도했다. 영원히 지연될 것 같았던 부채 위기가 현실화될 여지가 높아졌다는 것.

억만장자 헤지펀드 투자가 레이 달리오 브리지워터 어소시어츠 창업자는 최근 뉴욕에서 열린 MFA(Managed Fund Association) 주최 행사에서 미국이 부채 위기를 맞게 될 것이라고 경고했다.

10년 뒤인 2033년 미국의 국가 부채가 52조달러를 넘어서는 한편 연방정부 예산에서 이자 비용이 차지하는 비중이 크게 상승할 전망이라고 그는 주장했다.

미국 10년 만기 국채 수익률 추이 [자료=블룸버그]

달리오는 "부채 위기의 전개 속도가 국채시장의 수급 상황에 달렸다"며 "국채 발행 물량과 수요를 예의주시하고 있다"고 전했다.

월가의 구루들은 미국의 재정적자 문제를 수 차례 지적했고, 바이든 행정부는 재정 정상화를 최우선 과제로 지목했지만 이렇다 할 결실을 이루지 못했다.

미국 국채 투자 총수익률과 변동성 추이 [자료=블룸버그]

시장 데이터 업체 콜리션 그린위치의 케빈 맥파틀랜드 리서치 헤드는 "재정적자가 불어나면서 국채 발행 물량을 늘릴 수밖에 없는 실정"이라며 "여기에 수요 감소가 두드러지고 있어 국채시장의 안정성이 크게 흔들릴 전망"이라고 말했다.

실제로 미 국채시장의 수급 불균형은 날로 악화되는 양상이다. 연방준비제도(Fed)의 데이터에 따르면 외국인 투자자의 국유 물량이 2023년 초 27%로 집계, 2002년 이후 최저치를 나타냈다.

특히 일본의 미 국채 매수가 한풀 꺾였다. 엔화 하락으로 인해 헤지 비용이 큰 폭으로 상승한 데 따른 결과로 풀이된다.

여기에 미국 상업은행은 보유하고 있던 국채를 팔아치우는 상황이다. 모기지 기관을 제외한 금융권의 국채 보유 물량은 2022년 7월 1조8000억달러에서 2023년 9월 1조5000억달러로 감소했다.

연준이 양적긴축(QT)에 나선 상황에 대형 은행과 해외 중앙은행의 매수가 뒷받침되지 않으면 국채 수익률이 상승 압박을 받을 수밖에 없다.

월가의 큰손들이 시장 금리의 추가 상승을 점치는 이유도 이 때문이다. 달리오는 10년물 수익률이 5%까지 뛸 것으로 예상했고, 래리 핑크 블랙록 최고경영자(CEO)은 5%를 넘어서는 시나리오를 예고했다. 빌 애크먼 퍼싱 스퀘어 캐피탈 매니지먼트 최고경영자(CEO)는 10년물 전망치를 5.5%로 제시해 투자자들의 시선을 끌었다.

시장 전문가들은 2년만에 처음으로 마이너스 영역을 벗어난 기간 프리미엄이 상승 추이를 지속할 가능성에 무게를 두고 있다. 이는 최근 몇 달 사이 장기물 국채 수익률을 끌어올린 핵심 요인이다.

JP모간 애셋 매니지먼트의 프리야 미스라 포트폴리오 매니저는 블룸버그와 인터뷰에서 "미 국채의 매수 주체가 해외 중앙은행과 상업은행에서 자산운용사로 옮겨가고 있다"며 "이들은 가격과 유동성에 민감하기 때문에 국채 프리미엄과 변동성이 상승할 것"이라고 내다봤다.

이와 별도로 펜 와튼 예산 모델(PWBM, Penn Wharton Budget Model)은 보고서를 내고 미국이 20년 이내에 재정 정상화를 이루지 못하면 디폴트(국가 부도)를 피할 수 없을 것이라고 경고했다.

단순히 원리금 지급이 일정 기간 지연되는 기술적인 디폴트가 아니라 근본적이고 심각한 디폴트가 발생, 미국은 물론이고 전세계 경제에 후폭풍을 일으킬 것이라는 얘기다.

제이미 다이먼 JP모간 최고경영자 [사진=블룸버그]

미국 부채 규모는 GDP(국내총생산)의 98%에 달하고, 수치가 상승하면서 국채 투자자들에게 제공해야 하는 금리는 더 높아질 것이라고 보고서는 강조했다.

디폴트 가능성에 대한 투자자들의 인식이 강해지면서 리스크 프리미엄이 점차 높아지는 악순환이 20년 시한 이내에 벌어질 수 있다는 경고다.

월스트리트 표지판 [사진=블룸버그]

보고서는 미국 정부의 이자 비용이 머지 않아 국방 예산을 넘어설 전망이고, 2051년까지 최대 지출 항목으로 자리잡을 것이라고 밝혔다.

일부에서는 시스템 측면의 문제는 지적한다. 프라이머리 딜러(시장 조성자)를 주축으로 한 국채 거래 시스템에서 전자 트레이드의 비중이 높아지면서 시장 안정성에 흠집이 발생했고, 예기치 않은 패닉이 벌어질 위험이 높아졌다는 얘기다.

벤더빌트 대학의 예샤 야다브 법학 교수는 마켓워치와 인터뷰에서 "2020년 3월 발생한 패닉과 흡사한 상황에 대처할 수 있는 시스템 마련이 충분하지 않다"고 지적했다.

당시 신종 코로나바이러스(코로나19) 팬데믹 사태의 공식 선포에 주식은 물론이고 국채시장도 마비됐다. 현금 수요가 폭발적으로 늘어나면서 안전자산 국채의 매수 세력마저 실종된 것.

앞서 2014년과 2018년 발생한 이른바 '플래시 크래시(flash crash)'와 2019년 초단기 자금시장인 레포(환매조건부) 시장의 패닉 역시 미 국채시장이 얼마나 불안정한가를 드러냈다.

미국의 디폴트가 실제로 벌어질 때 충격은 상상하기 힘들다고 경제학자들은 말한다. 워싱턴 소재 싱크탱크인 피터슨국제경제연구소와 국제통화기금(IMF)에서 이코노미스트로 활약중인 무리스 옵스펠드는 CNN과 인터뷰에서 "미국 정부가 부채 원리금을 상환할 수 있다는 신뢰가 깨지면 그 자체로 글로벌 금융시장에 파괴적인 결과를 일으킬 것"이라고 말했다.

지난 5월 미국의 디폴트 상황에 대비하기 위한 워룸(war room, 전시 상황실)을 소집했던 제이미 다이먼 JP모간 최고경영자(CEO)는 10월 초 블룸버그와 인터뷰에서 "여전히 매주 워룸을 소집하고 있다"고 밝혔다.

이 같은 상황과 맞물려 미국 기준금리가 7%까지 오를 수 있다는 그의 발언이 월가를 긴장시키고 있다.

 

shhwang@newspim.com

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"尹 기자회견 대국민 사과 미흡" 71.2% [서울=뉴스핌] 이바름 기자 = 국민 10명 중 7명은 윤석열 대통령의 대국민 사과가 미흡하다고 생각하는 것으로 나타났다. 종합뉴스통신사 뉴스핌 의뢰로 여론조사 전문기관 미디어리서치가 지난 11일~12일 이틀간 전국 만 18세 이상 남녀 1002명을 대상으로 진행한 ARS 조사 결과 윤 대통령의 대국민 사과에 대해 '미흡했다(매우 미흡+다소 미흡)'고 응답한 비율이 71.2%로 집계됐다. '진정성 있다(다소 진정성+ 매우 진정성)'고 답변한 비율은 26.4%, '잘모름'은 2.4%로 나타났다.   '윤 대통령의 사과가 미흡했다'는 남녀 모두에서 과반을 넘었다. 남성은 64.9%, 여성은 62.9%가 '매우 미흡했다'고 답변했다. '다소 미흡했다'는 각각 8.3%, 6.2%였다. 남성 71.2%, 여성 69.1%가 윤 대통령 사과에 대해 '미흡했다'는 인식을 같이 하고 있는 셈이다. 연령별로 보면 1020세대와 40대가 특히 부정적으로 인식했다. 40대는 87.2%가 '미흡했다'고 답변했다. 구체적으로 '매우 미흡'이 81.0%, '다소 미흡'이 6.2%였다. '진정성 있다'는 12.3%로 '다소 진정성 있다'는 5.6%, '매우 진정성 있다'는 6.8%였다. '잘모름'은 0.5%였다. 만 18세~29세도 84.8%가 '미흡했다'고 응답했다. '매우 미흡'이 78.8%, '다소 미흡'이 6.0%로 나타났다. '진정성 있다'는 14.3%로 '다소 진정성 있다'가 2.4%, '매우 진정성 있다'는 11.9%였다. '잘모름'은 0.9%였다. 50대는 '미흡했다'가 75.2%(매우 미흡 69.6%, 다소 미흡 5.5%), '진정성 있다'는 23.5%(다소 진정성 7.0%, 매우 진정성 16.5%)로 조사됐다. '잘모름'은 1.3%였다. 30대는 '미흡했다' 68.2%(매우 미흡 62.2%, 다소 미흡 5.9%), '진정성 있다' 24.3%(다소 진정성 6.9%, 매우 진정성 17.5%), 잘모름 7.5%로 나타났다. 60대는 '미흡했다' 60.2%(매우 미흡 52.0%, 다소 미흡 8.1%), '진정성 있다' 38.4%(다소 진정성 17.7%, 매우 진정성 20.8%), '잘모름' 1.4%였다. 전 연령대에서 유일하게 70대 이상만 '진정성 있다'가 48.9%(다소 진정성 23.7%, 매우 진정성 25.3%)로, '미흡했다'고 응답한 46.9%(매우 미흡 34.4%, 다소 미흡 12.6%)를 앞질렀다. 지역별로는 광주·전남·전북이 '미흡했다'가 80.1%(매우 미흡 69.8%, 다소 미흡 10.3%)로 가장 많았다. '진정성 있다'는 16.5%(다소 진정성 7.1%, 매우 진정성 9.4%), '잘모름'은 3.4%였다. 다음으로 경기·인천은 '미흡했다' 74.8%(매우 미흡 69.3%, 다소 미흡 5.5%), '진정성 있다' 25.5%(다소 진정성 8.7%, 매우 진정성 15.8%), '잘모름' 0.7%였다. 서울은 '미흡했다' 74.2%(매우 미흡 64.3%, 다소 미흡 9.9%), '진정성 있다' 24.9%(다소 진정성 7.0, 매우 진정성 17.9%), '잘모름' 0.9%였다. 강원·제주는 '미흡했다' 71.0%(매우 미흡 66.2%, 다소 미흡 4.8%), '진정성 있다' 23.3%(다소 진정성 16.2%, 매우 진정성 7.1%), '잘모름' 5.7%로 나타났다. 부산·울산·경남은 '미흡했다' 65.9%(매우 미흡 55.4%, 다소 미흡 10.5%), '진정성 있다' 30.7%(다소 진정성 12.4%, 매우 진정성 18.3%), '잘모름' 3.4%였다. 대전·충청·세종은 '미흡했다' 64.7%(매우 미흡 61.0%, 다소 미흡 3.6%), '진정성 있다' 28.0%(다소 진정성 12.9%, 매우 진정성 15.1%), '잘모름' 7.3%로 조사됐다. 대구·경북은 '미흡했다' 59.4%(매우 미흡 54.6% 다소 미흡 4.8%), '진정성 있다' 38.5%(다소 진정성 15.8%, 매우 진정성 22.8%), '잘모름' 2.1%로 가장 낮았다. 지지정당별로는 여당을 제외하고 모두가 부정적인 답변이 많았다. 더불어민주당 지지자들은 윤 대통령의 사과가 '미흡했다'고 응답한 비율이 95.1%에 달했다. 이중 '매우 미흡'은 91.9%, '다소 미흡'은 3.1%였다. '진정성 있다'고 답변한 비율은 4.5%(다소 진정성 1.3%, 매우 진정성 3.2%)에 불과했다. '잘모름'은 0.4%였다. 반대로 국민의힘 지지자들은 62.6%가 '진정성 있다'고 대답했다. '다소 진정성이 있었다'는 26.1%, '매우 진정성이 있었다'가 36.7%로 집계됐다. '미흡했다'는 35.4%(매우 미흡 22.9%, 다소 미흡 12.4%), '잘모름'은 1.9%였다. 조국혁신당 지지자들은 '미흡했다' 95.8%(매우 미흡 94.7%, 다소 미흡 1.1%), '진정성 있다' 4.2%(다소 진정성 1.1%, 매우 진정성 3.1%)였다. 개혁신당은 '미흡했다' 90.0%(매우 미흡 77.9%, 다소 미흡 12.1%), '진정성 있다' 8.3%(다소 진정성 3.4%, 매우 진정성 4.9%), '잘모름' 1.7%였다. 진보당은 '미흡했다' 70.1%(매우 미흡 65.1%, 다소 미흡 5.0%), '진정성 있다' 29.9%(다소 진정성 2.3%, 매우 진정성 27.6%)로 조사됐다. 무당층은 '미흡했다' 78.6%(매우 미흡 71.3%, 다소 미흡 7.3%), '진정성 있다' 9.4%(다소 진정성 6.0%, 매우 진정성 3.4%), '잘모름' 12.0%였다. 국정지지별로는 '잘못하고 있다'는 응답자 중 94.8%가 '미흡했다'고 답변했다. '매우 미흡'이 87.9%, '다소 미흡'이 6.9%였다. '진정성 있다'는 3.1%(다소 진정성 2.0%, 매우 진정성 1.1%), 잘모름은 2.1%였다. 국정을 '잘 하고 있다' 응답자 중에서는 89.2%가 '진정성 있다'고 대답했다. '다소 진정성'은 32.5%, '매우 진정성'은 56.7%로 나타났다. '미흡했다'는 9.5%(매우 미흡 2.5%, 다소 미흡 7.0%), '잘모름'은 1.3%였다. 김대은 미디어리서치 대표는 "윤석열 대통령이 대국민담화 및 기자회견은 '끝장 회견'을 예고한 것과는 달리 국민이 원하는 '속 시원한' 대답은 나오지 않았다"며 "윤 대통령의 이날 답변은 대체로 두루뭉술하고 포괄적이었다"고 평가했다. 이어 "국민 앞에 고개는 숙였지만 정작 실제 답변에선 김건희 여사를 적극 두둔해 대국민사과 효과를 '반감'시켰다는 지적과 함께 문제 인식과 처방 모두에서 '국민 눈높이'에 크게 미흡 하다보니 이번에 조사한 대통령 국정지지율과 거의 비슷하게 나왔다"고 분석했다. 이번 여론조사는 성·연령·지역별 인구비례 할당 추출 방식으로 추출된 표본을 구조화된 설문지를 이용한 무선(100%) ARS 전화조사 방식으로 실시했으며 응답률은 3.6%, 신뢰수준은 95%, 표본 오차는 ±3.1%p다. 통계보정은 2024년 1월말 행정안전부 주민등록 인구통계를 기준으로 성별 연령별 지역별 가중 값을 부여(셀가중)했다. 자세한 내용은 중앙선거여론조사심의위원회 홈페이지를 참조하면 된다. right@newspim.com 2024-11-14 06:00
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尹지지율 26.9%…'기자회견 효과 보수결집' [서울=뉴스핌] 박성준 기자 = 윤석열 대통령의 지지율이 20%대 중후반을 기록했다는 여론조사 결과가 14일 발표됐다. 종합뉴스통신사 뉴스핌 의뢰로 여론조사 전문업체 미디어리서치가 지난 11일~12일 이틀간 전국 만 18세 이상 남녀 1002명에게 물은 결과 윤 대통령의 국정운영에 대한 긍정평가는 26.9%로 집계됐다. 부정평가는 71.5%로 나타났다. '잘 모름'에 답한 비율은 1.6%다. 긍정평가(26.9%)는 지난 조사와 달라지지 않았고 부정평가는 0.4%포인트(p) 하락했다. 긍정평가와 부정평가 간 격차는 44.6%p다. 연령별로 보면 40대에서 긍정평가와 부정평가 격차가 극명하게 드러났다. 만 18세~29세에서 '잘함'은 17.1% '잘 못함' 81.1%였고, 30대에서는 '잘함' 21.3% '잘 못함' 77.2%였다. 40대는 '잘함' 10.8% '잘 못함' 88.3%, 50대는 '잘함' 24.2% '잘 못함' 75.4%로 집계됐다. 60대는 '잘함' 40.7% '잘 못함' 56.9%였고, 70대 이상에서는 '잘함' 50.8% '잘 못함' 46.2%로 집계됐다. 지역별로는 서울 '잘함' 23.6%, '잘 못함'은 73.8%로 집계됐다. 경기·인천 '잘함' 24.3% '잘 못함' 74.8%, 대전·충청·세종 '잘함' 27.3% '잘 못함' 72.1%, 강원·제주 '잘함' 14.8% '잘 못함' 74.8%로 조사됐다. 부산·울산·경남 '잘함' 33.3% '잘 못함' 65.0%, 대구·경북은 '잘함' 42.1% '잘 못함' 55.9%로 집계됐다. 전남·광주·전북은 '잘함' 18.3% '잘 못함' 79.9%로 나타났다. 성별로도 남녀 모두 부정평가가 우세했다. 남성은 '잘함' 26.2% '잘 못함' 72.6%, 여성은 '잘함' 27.6% '잘 못함' 70.4%였다. 김대은 미디어리서치 대표는 "기자회견에서 김건희 여사 관련 의혹에 대해 제대로 된 해명 대신 감싸기에만 급급했고, 명태균 씨 논란에 대한 해명도 제대로 되지 않아 결과적으로 불신만 더 키운 꼴이 됐다"며 "하지만 60-70대 이상과 영남권 등 전통적인 지지층에서는 탄핵 등의 위기감이 높아져 지지율이 오히려 상승했다"고 해석했다. 그러면서 "며칠 전 미국 대선에서 트럼프 전 대통령이 당선되면서 안보와 경제 등 위기감 고조로 보수층이 결집하며 추가적인 지지율 추락을 막을 수 있었다"고 덧붙였다. 차재권 부경대 정치외교학과 교수는 "기자회견에 대해 긍정평가와 부정평가가 동시에 존재한다"며 "형식적으로나마 기자회견을 하고 사과를 했다는 점에서 만족하는 보수 지지층이 있다"고 말했다. 이어 "지지율 자체는 큰 변동이 없지만 (이번 기자회견 때문에) 부정평가한 사람들이 나중에라도 다시 긍정평가할 가능성이 더 낮아졌다"이라며 "앞으로 지지율이 개선될 가능성은 거의 없다"고 분석했다. 이번 여론조사는 성·연령·지역별 인구비례 할당 추출 방식으로 추출된 표본을 구조화된 설문지를 이용한 무선(100%) ARS 전화조사 방식으로 실시했으며 응답률은 3.6%, 표본오차는 95% 신뢰수준에 ±3.1%p다. 통계보정은 2024년 1월말 행정안전부 주민등록 인구통계를 기준으로 성별 연령별 지역별 가중 값을 부여(셀가중)했다. 자세한 내용은 중앙선거여론조사심의위원회 홈페이지를 참조하면 된다. parksj@newspim.com 2024-11-14 06:00
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