[서울=뉴스핌] 송현주 기자 = CJ올리브영이 상장 채비에 나서고 있다. 본격적인 상장 주관사 선정을 위한 절차가 시작된 가운데 이르면 내년 상반기 상장이 예상된다. 최근 올리브영은 온라인으로의 체질개선에 성공하며 총 기업 가치는 총 2조원을 넘어설 것으로 전망된다.

상장이 완료되면 이선호 CJ제일제당 부장, 이경후 CJ ENM 부사장 등 CJ그룹 3세의 CJ 지분 매입 등 '승계' 재원으로 활용될 것으로 보인다.

◆ 내년 상반기쯤 증시 입성 예상...기업가치 2조원 전망

6일 업계에 따르면 CJ올리브영은 최근 국내외 증권사에 상장을 앞두고 입찰제안요청서(REP)를 발송했다. 다음달 입찰을 진행한 뒤 상장 주관사를 확정할 계획이다. 이르면 내년 상반기쯤 증시에 입성할 것으로 전망된다.

CJ올리브영은 2019년 11월 1일을 분할기일로 CJ올리브네트웍스로부터 Health&Beauty 사업부문을 인적분할해 설립한 분할 신설회사다. 건강 및 이용 관련 상품의 판매 등을 목적으로 하고 있다.

최대주주는 CJ그룹의 지주회사인 CJ로 지분 51.15%를 보유하고 있다. 이재현 CJ그룹 회장의 장남인 이선호 CJ제일제당 부장(지분율 11.09%)과 이 회장의 동생인 이재환 CJ파워캐스트 대표(4.64%), 이 회장의 장녀인 이경후 CJ ENM 부사장(4.26%) 등 CJ그룹 오너 일가들이 주요 주주로 있다.

CJ올리브영은 지난해 12월 상장 전 투자유치(프리IPO·Pre-IPO)를 통해 기업가치를 1조8361억원으로 인정받은 바 있다. 당시 CJ의 올리브영 재무적 투자자(FI)로 참여 의사를 밝힌 글랜우드 PE, JKL파트너스과 스틱인베스트먼트 중 글랜우드 PE가 최종 낙점된 바 있다. 글랜우드는PE 1360억원 규모 증자에 참여하는 한편 이선호 부장을 포함한 오너일가의 올리브영 보유지분 일부를 매각해 2780억원을 확보했다.

이에 최근 추정되는 CJ올리브영의 기업 가치는 '2조원'을 넘어설 것으로 보인다. 앞서 2014년 CJ올리브영과 CJ올리브네트웍스와 합병할 때 외부평가기관이 측정한 CJ올리브영의 기업가치는 2178억원이었다. 지난 2019년 CJ올리브네트웍스 기업분할 과정에서 추정된 올리브영의 기업가치도 6410억원의 수준으로 평가받았다.

시장에선 현재 H&B 스토어 시장에서 CJ올리브영이 유일하게 1위 자리를 굳건히 지키고 있는 점을 높이 평가한 것으로 분석된다. 올리브영은 지난 2분기 매출액은 전년보다 6.5% 오른 5133억원을 기록했다. 같은 기간 별도기준 순이익은 218억원으로 전년동기대비 42.5% 증가했다.

최근 사회적 거리두기 장기화에 따른 오프라인 매출 부진을 온라인 부문이 상쇄하고 있는 것으로 평가된다. 온라인 부문의 고성장이 지속되고 있어 전체 매출 내에서 온라인 비중은 23.4%에 달했다.

향후에도 호실적이 전망되고 있다. CJ올리브영의. 올해 1~8월 중 오늘드림 주문 건수는 지난해 대비 3배 이상 늘었고, 일주일의 할인기간(올영세일)엔 매출이 1000억원에 달하는 것으로 보인다.

최관순 SK증권 연구원은 "온라인 중심으로 기업 체질개선에 성공한 만큼 지속적인 실적개선세가 예상된다"며 "실제 IPO가 진행되면 1조8000억원 대비 높은 가치에 상장될 가능성이 높다"고 설명했다.

◆ '올리브영 상장' 이선호·이경후 승계작업 일환...CJ 지배력 확대

업계에선 이번 CJ올리브영 상장이 이재현 CJ 회장의 두 자녀인 이선호 부장, 이경후 CJ ENM 부사장으로의 승계 작업 일환으로 해석하고 있다.

남매가 지배구조와 무관한 CJ올리브영 상장 이후 지분 매각을 통해 재원을 마련한 뒤 지배구조의 핵심인 CJ의 지분을 증여받게될 거란 관측이다.

특히 올리브영의 기업 가치가 커지면 커질수록 승계 작업은 수월하게 진행될 수 있다. 현재 이 부장과 이 부사장의 CJ 지분율은 각각 2.75%, 1.19% 수준으로 지주사 지배력은 현재 미미한 수준이다.

하지만 이들이 CJ올리브영 상장을 통해 마련한 자금으로 CJ 지분을 확보할 경우 이들의 지분율은 확대된다. 실제 이들이 상장 후 보유주식을 모두 처분하면 3000억원 이상의 실탄을 확보, CJ 지분 10% 이상을 사들일 수 있다.

이 부장이 지난해 말 보유중인 CJ올리브네트웍스의 지분 중 일부를 매각한 것도 승계작업의 초석 마련이라는 관측이 나온다. 지난해 말 진행된 CJ올리브영의 프리IPO에서 글렌우드PE에 구주 일부를 매각해 거액의 자금을 마련했다.

이에 이 부사장과 이 부장은 올해 1분기 CJ 신형우선주(CJ4우)를 각각 5만2209주, 7만8588주를 장내 매수해 우선주 지분율을 각각 23.95%, 24.84%로 끌어올렸다.

일각에선 이르면 내년 상반기 상장 완료 시 CJ올리브영의 가치 확대와 이 부장과 이 부사장의 지분 정리 및 CJ와 지분 교환을 한다면 그룹 전체에 대한 지배력은 더욱 강화될 것란 예상도 우세하다.

CJ올리브영 관계자는 "내년을 목표로 내부에서 상장 작업을 진행중에 있다"며 "상장 준비를 위한 역량을 강화하고 있다"고 설명했다.

업계 한 관계자는 "최근 CJ 3세들의 경영 보폭이 넓어지고 있다"며 "특히 올리브영 상장 과정에서 주식 처분이나 CJ와 주식을 교환이 단기간에 3세들의 지배력을 높일 수 있는 방법"이라고 했다.

shj1004@newspim.com