[편집자] 이 기사는 9월 23일 오후 1시49분 AI가 분석하는 투자서비스 '뉴스핌 라씨로'에 먼저 출고됐습니다.

[서울=뉴스핌] 김준희 기자 = 한국전력이 '연료비 연동제' 도입 이후 처음 전기요금을 인상했지만 원가 부담에 따른 영업손익 악화는 지속될 것이란 전망이다. 다만 무용지물로 전락할 뻔한 새로운 전기요금 체계가 정상 작동하면서 중장기적 관점에서 실적 개선 가능성은 높아졌다는 평가가 나온다.

23일 한국거래소에 따르면 이날 오후 1시 28분 현재 한국전력 주가는 전 거래일 대비 0.41% 오른 2만4600원에 거래되고 있다. 이날 한전 주가는 장 초반 4%대까지 상승했지만 이내 하락세를 보이며 1% 이내 상승폭을 오가고 있다.

한전은 장 시작 전인 오전 8시, 올 4분기 전기요금 인상 계획을 밝혔다. 지난해 말 전기요금 체계를 개편하면서 '연료비 연동제'를 도입한 이후 첫 인상안이다. 연료비 연동제란 전기 생산에 쓰이는 연료비 변동분을 전기요금에 주기적으로 반영하는 제도다. 직전 3개월 에너지 평균 가격에 따라 분기별로 적용할 수 있다.

이번 인상안은 한전이 대규모 적자를 기록한 뒤 나와 하반기 수익성 개선 기대감을 높이고 있다. 한전은 지난 2분기 7648억 원대의 영업 손실을 기록했다. 약 1년 반 만에 분기 적자 전환이다. 코로나19 팬데믹 기저효과로 전체 전력 판매량은 5.2% 증가했으나 연료비와 구입전력비 증가로 수익성이 크게 악화됐다. 한전은 국민 생활 안정 도모, 물가 상승 억제 등을 이유로 2분기 연속 전기요금을 동결한 바 있다.

이 기간 국제 에너지 가격은 큰 폭으로 상승했다. 올해 1월 배럴당 50달러대에 머물던 두바이유 가격은 6월 이후 70달러대를 유지하고 있다. 국제 유가를 비롯해 전력생산에서 큰 비중을 차지하는 석탄과 액화천연가스(LNG) 등의 가격도 1년 새 큰 폭으로 올랐다. 지난 2분기 한전의 전력 판매 단가는 2.9% 하락한 반면 전력조달단가는 국제 에너지가격 상승에 따라 14.9% 높아진 배경이다.

한전의 전기요금과 연료비 원가 사이의 갭도 커졌다. 한전은 지난 1분기 연료비 하락 추세를 반영해 –3원/kWh을 적용한 이후 3개 분기 연속 전기요금을 유지했다. 이번 요금 인상으로 올린 단가는 킬로와이트시(kWh) 당 3원이다. 한전에 따르면 4분기 연료비 단가는 석탄, 유가 상승에 따라 +10.8원/kWh으로 급등했지만 분기별 조정폭은 3원/kWh으로 제한돼 있기 때문이다.

이에 증권가에서는 3분기 만의 요금 인상안 발표에도, 한전의 하반기 실적은 크게 개선되기 어렵다고 전망한다. 이민재 NH투자증권 연구원은 "4분기 전기요금 인상에도 불구하고 kWh당 7.37원의 추가 인상이 필요한 것으로 추정된다"며 "급등한 석탄가격과 유가, 환율 등이 실제로 적용되는 2022년 1분기에는 kWh 당 20원 이상의 추가적인 인상이 필요한 상황"이라고 말했다.

정혜정 KB증권 연구원도 앞서 리포트를 통해 "한국전력의 주가에 장기적인 하방 압력으로 작용하는 것은 전기요금이 전력생산 원가 상승을 충분히 반영하지 못할 것이라는 우려"라고 지적한 바 있다.

다만 무력화 지적을 받던 연료비 연동제가 정상 작동하면서 향후 추가 전기요금 인상 기대감은 높아졌다는 평가가 나온다. 유재선 하나금융투자 연구원은 "개편된 전기요금체계의 폐지를 걱정했는데 이 문제는 해소된 것 같다"며 "한 번 인상으로는 의미가 없는 만큼 앞으로도 계속 인상될지 지켜봐야 할 것"이라고 말했다.

zunii@newspim.com