전체기사 최신뉴스 GAM
KYD 디데이

[GAM] 당신이 잠든사이...주가는 오른다, 왜?

기사입력 : 2021년04월06일 07:12

최종수정 : 2021년04월06일 07:12

S&P500 지수 상승, 대부분 정규장 마감 후
유럽 투자자 대거 유입되며 장마감 후 변동성 해소

[편집자] 이 기사는 4월 5일 오후 4시38분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 무료로 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 고인원 기자= '일찍 일어나는 새가 먹이를 잡는다'는 격언이 있지만, 증시에서만큼은 예외라는 분석이 나왔다.

4일자 마켓워치에 따르면 미국 일리노이 대학교 시카고의 올레그 본다렌코 교수와 미시간 주립 대학 드미트리 무라비예프 교수가 이끄는 공동 연구진은 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 지수 상승이 대부분 뉴욕증시 정규장 이 마감된 이후 저녁에서 새벽 사이 이뤄졌다는 걸 발견했다.

연구진은 S&P지수가 가장 많이 오르는 시간대를 찾기 위해 2004~2018년의 기간 'E-mini S&P500' 선물을 분석했다.

해당 지수는 뉴욕증시 정규장 이외의 시간에 이뤄지는 거래를 반영하기 때문에, 정규장 이외의 시간 S&P지수의 변동 폭을 구할 수 있다.

그 결과 해당 기간 S&P500 선물이 미국 동부 시간으로 저녁 11시30~3시30분에 연율 평균 7.6%의 순수익(net return)을 올린 것으로 나타났다.

해당 시간대를 제외한 나머지 시간대의 평균 수익률은 연율 마이너스 0.8%였다.

[S&P500 e-미니 선물지수 수익률, 자료= 올레그 본다렌코 교수, 드미트리 무라비예프 교수]

연구 결과, 이 같은 패턴은 2020년에도 예외없이 나타났으며 2004~2018년 기간보다 훨씬 뚜렷이 나타난 걸로 확인됐다.  

무라비예프 교수는 이 같은 '밤 VS 낮'의 상반된 패턴이 불확실성에 대한 주식시장의 반응이 반영된 결과라고 설명했다.

연구진은 해당 기간 소위 '월가의 공포 지수'로 불리는 시카고옵션거래소(CBOE) 변동성지수(VIX) 선물도 분석했다. 그 결과 E-mini S&P500 선물과 VIX지수가 서로 반대로 움직이는 '역의 상관관계'를 보이는 걸 발견했다. 

평균적으로 VIX지수는 밤 11시 30분부터 급격히 하락해 투자자들 사이 불안이 줄었음을 보여줬는데, 미 동부시간으로는 S&P500 선물 시장이 막 열리는 시간이기도 하다.  

VIX지수와 주가지수가 서로 역의 상관관계를 갖는 건 상식적으로 이해가 간다. 투자자라면 불확실성에 부정적으로 반응하게 마련이다. 하지만 밤 11시 30분에 불확실성이 떨어지는 이유는 뭘까?

연구진은 이때가 유럽 투자자들이 본격 트레이딩을 시작하는 시간인데, 유럽 투자자들의 집단 투자 행동이 전날 뉴욕증시 마감 후 쌓인 불확실성을 해소해 주기 때문으로 풀이했다.

물론 거의 24시간 자신의 포트폴리오를 확인하고 포지션을 조정하는 투자자도 있겠지만, 불확실성을 낮추려면 상당한 수의 투자자가 유입되어야 하는데, 유럽이 전 세계에서 그만큼의 투자자가 유입되는 미국 이외의 지역인 걸로 연구팀은 분석했다.

이 같은 패턴은 유럽 휴일 전날 S&P500 선물의 간밤 수익률을 보면 알 수 있는데, 많은 유럽 트레이더들이 휴일을 앞두고 주식에 대한 관심이 크게 줄어든 휴일 전날에는 S&P500 지수의 '밤 VS 낮' 패턴도 나타나지 않았다.

연구진은 이 같은 결과로 보아 투자자들이 미국 동부시간 저녁 11시30분에 S&P500 선물을 매입해 오전 3시30분 전에 팔면 정규장 보다 나은 수익률을 거둘 수 있을 걸로 분석했다. 

koinwon@newspim.com

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
김영훈 고용부 장관 후보자는 누구? [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 이재명 대통령이 김영훈 전 민주노총 위원장을 고용노동부 장관 후보자로 임명했다. 강훈식 대통령실 비서실장은 23일 11개 부처 장관 후보자를 발표했다. 김 후보자는 1968년 부산에서 태어나 마산중앙고, 동아대를 졸업해 성공회대 NGO대학원에서 정치정책학(정치학) 석사 학위를 받았다. 김영훈 고용노동부 장관 후보자 [사진=대통령실] 2025.06.23 sheep@newspim.com 김 후보자는 2010년부터 2012년까지 민주노총 위원장으로 활동하다가 2017년 정의당에 입당, 제19대 대통령 선거에서 노동본부장을 맡았다. 2021년에는 더불어민주당 대선 후보 이재명 대통령의 노동부문 지지단체 '공정사회 구현을 위한 노동광장'에 공동대표로 참여한 바 있다. 지난 총선에서는 더불어민주연합에서 비례대표 20번을 받았다. 현재 한국철도공사 기관사이자 부산지방노동위원회 공익위원으로 활동하고 있다. 강 비서실장은 "민주노총 위원장을 역임하며 노동의 목소리를 대변해 온 인물"이라며 "산업재해 축소, 노란봉투법 개정, 주4.5일제 등 일하는 사람들의 권리를 강화하는 역할을 해줄 것으로 기대한다"고 밝혔다. 한 정부 관계자는 김 후보자에 대해 "합리적이다"라며 "민주노총이 그간 (사회적 대화 등) 제도권 밖에 있었다. 이를 계기로 제도권으로 들어오길 희망한다"고 말했다. ◇ 김영훈 고용노동부 장관 후보자 프로필 ▲1968년 부산 출생 ▲마산중앙고, 동아대, 성공회대 NGO대학원 정치정책학 석사 ▲정의당 노동본부장 ▲민주노총 위원장 ▲철도노조 위원장 ▲철도공사 기관사 ▲부산지방노동위원회 공익위원 sheep@newspim.com 2025-06-23 14:57
사진
안규백 64년 만에 문민 국방 후보자 [서울=뉴스핌] 김종원 국방안보전문기자 = 국군 최고통수권자인 이재명 대통령은 23일 초대 국방부 장관에 민간인 출신인 안규백(64) 더불어민주당 5선 중진 의원을 인선했다. 강훈식 대통령실 비서실장은 이날 "안 후보자가 국회 국방위원회 간사와 위원장 등 5선 국회의원 이력의 대부분을 국회 국방위에서 활동했다"면서 "군에 대한 이해도가 풍부하고 64년 만에 문민 국방장관으로서 계엄에 동원된 군의 변화를 책임지고 이끌어 나갈 것"이라고 인선 배경을 설명했다.  안규백 국방부 장관 후보자. [사진=대통령실] 안 후보자는 집권 여당인 민주당에서 국방위원장을 비롯해 국방위원으로서 15년 간 의정활동을 했다. 그 누구보다 군과 국방안보를 잘 아는 인물로 그동안 역대 정부에서도 꾸준히 민간인 출신 국방장관으로 유력하게 거명됐었다. 특히 안 후보자는 국회 12·3 비상계엄 사태에 대한 진상규명 국정조사 특위위원장 중책까지 맡았다. 여야 의원들을 아우르며 적지 않은 성과를 냈다는 평가다. 이번 대선에서도 민주당 중앙선대위 총괄특보단장 핵심 보직을 맡았다. 계엄 사태 주역인 군의 정치적 중립성을 확립하면서 어수선한 군을 안정적으로 이끌면서 군 전반을 개혁할 최적임자로 꼽힌다. 합리적인 성품에 남의 말을 귀담아듣는 전형적인 외유내강형 인물이다. 다만 상식과 원칙을 중시하며 불법적이고 정의롭지 않은 일에는 불같이 화를 내는 성격이다. 아들 둘 모두 육군과 해병대에서 현역으로 군 복무를 했다.  안 후보자가 국회 인사청문회를 통과해 이재명정부의 초대 국방장관으로 취임하면 1961년 현석호 장관 이후 64년 만에 군인이 아닌 민간인 출신 국방장관이 된다.  한국 정치사의 격동기를 거쳐 군사독재정권 시절에 장군 출신들이 독식했던 국방장관을 정치 안정기에 들어 사실상 민간인 출신의 진정한 '문민 국방장관'이 나올 수 있을지 초미 관심사다. ▲전북 고창(64) ▲광주 서석고 ▲성균관대 철학과 학사·무역대학원 무역학 석사 수료 ▲18·19·20·21·22대 국회의원 ▲국회 국방위원회 위원장·간사 ▲국회 '내란 진상규명 국정조사 특별위원회' 위원장 ▲더불어민주당 사무총장 kjw8619@newspim.com 2025-06-23 14:13
안다쇼핑
Top으로 이동