경기 저점 확인·경제활동 재개 기대감으로 상승 폭 확대
하반기 전망은 "강세 지속vs국가별 차별화" 엇갈려
[서울=뉴스핌] 김민수 기자 = 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 여파로 3월 대조정을 겪었던 글로벌 증시가 대부분 안정을 되찾은 가운데 향후 글로벌 머니무브에 대한 관심이 높아지고 있다. 실물경기 위축에 대한 우려에도 주식시장 강세가 이어지는 가운데 위험자산 선호를 바탕으로 신흥국의 투자 매력이 재차 높아질 것이라는 전망이 점차 힘을 얻는 분위기다.
11일 모건스탠리캐피털인터내셔널(MSCI)에 따르면 대표적인 신흥국 지수로 불리는 MSCI EM(Emerging Markets)지수는 지난 5일 1000포인트를 돌파하며 거래를 마쳤다. 종가 기준 MSCI EM지수가 1000포인트에 복귀한 것은 지난 3월6일 이후 꼭 3개월만이다.
1000포인트에 도달한 뒤에도 추가 상승세가 이어지고 있는 MSCI EM지수는 지난 9일 1009.61까지 고점을 끌어올렸다. 지난달 27일부터 계산하면 최근 9거래일 연속 상승 마감이다.
이는 주식시장 반등이 가장 더뎠던 남미 신흥국 증시가 최근 급등한 것이 영향을 미친 것으로 풀이된다.
브라질이 대표적인 사례로 꼽힌다. 코로나19 확산으로 6만선 초반까지 밀려나는 등 고점 대비 절반 수준으로 추락했던 브라질 보베스파(BOVESPA) 지수는 지난 8일 9만7000포인트를 돌파하며 10만선 고지를 눈앞에 두고 있다.
전문가들은 신흥국 강세 요인으로 달러 약세와 유가 강세 조합을 첫 손에 꼽았다.
먼저 달러의 경우 안전자산 선호 확대로 가치가 최고조 달했던 3월 대비 5% 이상 하락했다. 한 때 103.96포인트까지 상승했던 달러 인덱스 지수도 5월18일 100포인트 밑으로 떨어진 이후 꾸준히 빠지는 중이다. 달러는 대표적인 안전자산으로, 불확실성이 확대될수록 강세를 보이는 반면 경기 상승 및 반등 가능성이 높아지면 상대적 가치가 하락하는 경향을 보인다.
이재선 하나금융투자 연구원은 "달러 인덱스가 100선을 하회하면서 지역별 수익률 가운데 신흥국 증시 성과가 두드러졌다"며 "달러 약세가 가져올 원자재 가격의 점진적인 상승은 최근까지 하향조정됐던 신흥국 주당순이익(EPS)의 상승을 불러올 개연성이 크다"고 진단했다.
오창섭 현대차증권 연구원도 "올해 상반기 외환시장은 코로나19 사태에 따른 안전통화 선호로 달러화 및 엔화 강세가 두드러졌다"며 "그러나 2분기를 기점으로 코로나 진정 및 전세계 경제활동 재개와 함께 안전통화 강세도 일단락되는 양상"이라고 분석했다.
국제유가 등 원자재가격 안정 역시 신흥국 증시를 끌어올리는 기폭제가 됐다. 경기 저점을 확인했다는 기대감이 그동안 반등 폭이 낮았던 신흥국 증시를 끌어올리는 동력이 됐다는 설명이다.
김민수 신한금융투자 연구원은 "주가와 엇갈린 추세를 보이던 주요 경제 지표 반등과 금리 상승, 국제유가 반등, 달러 약세가 동시에 나타나고 있다는 점에 주목해야 한다"며 "위험회피 일변도에서 주식으로 머니 무브가 확인되면서 그간 선진국, 성장주 대비 눌려있던 신흥국, 경기 민감 업종의추세 전환으로 이어지는 상황"이라고 전했다.
다만 현재의 상승 추세가 하반기 내내 지속될지 여부에 대해선 의견이 다소 엇갈렸다. 코로나19 이후 신흥국이 가지고 있는 구조적 문제에 대한 우려가 해소되지 않은 만큼 제한적 랠리에 그칠 것이라는 예측과 경제지표 및 이익전망 회복이 빠른 국가를 중심으로 긍정적인 흐름이 이어질 것이라는 전망이 팽팽히 맞서는 형국이다.
김민수 연구원은 "제고 과잉 우려가 잔존하는 가운데 선진국 대비 낮아진 신흥국 교역 비중은 경기 재개에 따른 수요 및 교역량 회복의 낙수효과를 제한할 공산이 크다"며 "일부 신흥국에서 코로나 확산세가 이어지고 있고, 유가 변동성에 취약한 자원 부국의 재정 건전성 악화 가능성 등의 여파를 감안할 때 국가별 이익 차별화를 고려한 선별 접근 전략이 필요한 시기"라고 강조했다.
반면 김일혁 KB증권 연구원 "통화완화 등 재정정책을 바탕으로 유럽이 안정을 되찾으며 달러가 점차 약세를 보이는 중"이라며 "대신 변동성이 상대적으로 높은 남미와 EMEA(유럽·중동·아프리카) 통화가 강하게 반등하고, MSCI EM지수를 추종하는 상장지수펀드(ETF)에 최근 강한 양봉이 나타난 점을 감안할 때 당분간 추가 상승 가능성이 높다"고 내다봤다.
mkim04@newspim.com
