[서울=뉴스핌] 오영상 전문기자 = 전 세계 금융시장이 2008년 리먼 쇼크를 방불케 하는 혼란에 휩싸여 있다. 10일 시점에서 뉴욕증시의 다우지수는 최고치에서 19.2% 하락했고, 도쿄증시의 닛케이주가는 14개월 만에 1만2000엔선 아래로 내려섰다.
도널드 트럼프 미국 대통령이 급여세 인하 등 경기 부양책을 예고하면서 11일 뉴욕증시는 반등에 성공했지만 시장의 불안감은 여전하다.
니혼게이자이신문은 금융시장에 세 마리 '회색 코뿔소(gray rhino)'가 다가오고 있다며 △미국의 경기 후퇴 △기업의 채무 버블 △금융정책의 한계를 경계해야 한다고 지적했다.
회색 코뿔소란 충분히 예상이 가능하고 발생 가능성이 높은데도 간과하고 넘어가는 중대한 리스크를 말한다. 사전에 예상하기 어렵고 발생 가능성도 낮지만 일단 발생하면 엄청난 충격과 파급 효과를 가져 오는 '블랙 스완(Black Swan)'과 대비되는 개념이다.
■ 미국의 경기후퇴
첫 번째 회색 코뿔소는 경기 후퇴 리스크다. 과거 최장 기록을 이어가고 있는 미국의 경기 확대 국면이 언제 끝날지 경계감이 높아지는 가운데 전 세계는 주가 폭락에 직면했다.
전 세계 주식시가총액은 1월 정점 대비 15조달러가 증발했다. 금융위기 당시의 70%에 해당하는 금액이다.
문제는 이러한 주가 하락이 미국의 개인소비에 영향을 미칠 것이란 점이다. 미국에서는 가계 금융자산 중 30%를 주식이나 투자신탁이 차지하고 있다. 지난해에는 연간 급여(9조3000억달러)를 넘어서는 자산 효과(10조달러)가 강력한 소비를 뒷받침했다.
하지만 지금과 같은 주가 하락으로 소비가 침체되는 '역자산 효과'가 장기화되면 미 경기의 토대가 흔들릴 수 있다. IHS마킷은 "주가가 당장 반전의 기회를 잡지 못하면 향후 수년간 개인소비의 발목을 잡을 것"이라고 경고했다.
■ 채무 버블
두 번째는 초저금리가 양성해 왔던 기업의 채무 버블이 터질 위험이다. 금융완화 정책이 계속되는 한 채무 변제가 정체될 일은 없다고 시장은 굳게 믿고 있다. 하지만 국제유가가 급락하면서 이러한 믿음이 흔들리고 있다.
국제유가 하락이 장기화될 경우 미국 등 선진국 에너지 기업의 회사채 조달 비용이 급등하고, 일부 기업은 디폴트 위기에 몰릴 것이란 경고가 나오고 있기 때문이다. 당장 생산비가 높은 미국의 셰일 생산 에너지 기업의 충격이 우려된다.
9일 채권시장에서는 에너지 기업이 많이 발행하는 저신용채 수익률이 급등하면서 국채와의 금리 스프레드가 6.68%까지 확대됐다. 그 중 가스전 개발 업체인 안테로 미드스트림의 회사채 수익률은 한 때 22%까지 오르며 지난 주말에 비해 두 배 이상 급상승했다.
바이탈놀로지(Vital Knowledge)의 창립자 애덤 크리사풀리 대표는 "석유는 채권시장에서의 영향력도 매우 크다"며 "에너지 기업은 막대한 발행 규모로 인해 회사채 시장, 특히 하이일드 시장의 FANG이라고 볼 수 있다"고 말했다.
■ 금융정책 한계
마지막 세 번째 회색 코뿔소는 금융정책의 한계다. 미국이 전격적으로 금리를 인하했지만 시장은 "금리 인하로는 코로나19에 의한 수요와 공급 하락을 멈출 수 없다"고 예상하며 주가 하락으로 반응했다.
신문은 "현재 금융시장의 혼란은 실물 경제에 큰 타격이 될 목전에 멈춰 있는 상황"이라며 "기업에 대한 금융지원이나 경기 부양책 등 각국 정부의 속도감 있는 대응이 요구되는 국면"이라고 지적했다.
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