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[2020 해외투자⑦] 신환종 FICC센터장 "내년 멕시코 채권 가장 유망"

기사입력 : 2019년11월06일 10:00

최종수정 : 2019년11월19일 11:23

신환종 NH투자증권 FICC센터장 인터뷰
신흥국 채권 '변수'는 미중 무역분쟁·美경기침체 가능성
"멕시코 금리인하 여력 충분...3년 걸쳐 200bp ↓"

[편집자] 해외투자에 대한 관심이 커지고 있습니다. 국내 은행 예금금리가 연 1%대에 그치고 있고, 증시는 박스에 갇혀 시중자금이 방향을 찾지 못하고 있기 때문입니다. 반면 미국과 유럽 등 선진 금융시장과 중국 베트남 브라질 등 신흥 시장은 변동성이 높아 기대감이 큰 게 사실입니다. 이에 종합뉴스통신 뉴스핌은 해외투자 전문가 8인으로부터 성공 노하우를 들어보는 심층인터뷰를 준비하였습니다. 또 이들을 한 데 모셔서 강연을 듣는 기회를 11월21일(목) 여의도 63빌딩에서 갖습니다. 독자 여러분의 해외투자에 많은 도움이 되길 바랍니다.  

[서울=뉴스핌] 장봄이 기자= "해외 투자를 하기 위해선 시각을 확대해야 한다. 선진국도 그렇지만 특히 신흥국은 경제적 요인도 있지만 정치·경제적인 경우가 훨씬 많다. 누가 정권을 잡아서 어떤 정책이 나오는가, 지표는 오히려 여기에 후행한다."

투자자들이 해외 투자에 관심을 높이면서 '신흥국 채권'이 하나의 투자처로 떠오르고 있다. 지난달 31일 서울 여의도 NH투자증권 본사에서 신환종 NH투자증권 채권·외환·원자재(FICC) 리서치센터장을 만났다. FICC리서치센터는 NH투자증권이 국내 증권업계에서 유일하게 독자 운영하고 있다. 채권, 크레딧, 원자재 등에 특화된 센터다.

신환종 센터장은 해외투자 분석에 '방법론'이 중요하다는 점을 강조했다. 그는 "우리나라가 해외투자를 못하는 이유는 90%이상이 대부분 경제 분석만 하기 때문"이라며 "저희는 정치와 경제를 함께 분석한다. 지난 12년 동안 그렇게 해왔고, 중요한 변수도 경제보다 정치·경제적인 경우가 훨씬 많다"고 설명했다.

[서울=뉴스핌] 정일구 기자 = 신환종 NH투자증권 센터장. 2019.10.31 mironj19@newspim.com

정확한 분석을 위해선 복합적인 시각이 필요하다는 것이다. 그는 "예를 들어 과거에는 경제라는 그물로 90%이상 설명이 가능했다면, 이제는 경제만 가지고는 절반밖에 설명이 안 된다. '정치'와 '경제'라는 그물을 같이 던져서 분석해야 하고, 지난 10년 동안 강의한 방법론도 바로 이 부분"이라고 했다.

신 센터장은 이어 "중국은 사드사태 이후로 완전히 바뀌었고 유럽은 브렉시트(영국의 유럽연합 탈퇴) 이슈, 미국도 트럼프 정부가 들어서면서 변화하고 있다. 선진국도 경제뿐 아니라 정치 경제로 봐야하는 게 많아졌다"고 강조했다. 해외 투자를 위해선 시각을 넓혀야 하는데, 국내 증권사·경제연구소 등은 경제 분석에 머무르는 경우가 많다는 설명이다. 

신흥국 채권에 대해선 2016년부터 매수의견을 이어오고 있다. 그는 "증권에서 매도 리포트는 잘 내지 않지만 2014년 7월에 (신흥국 채권) 비중 축소 리포트를 냈었다. 이후 2015년 말까지 75% 가격이 하락했다"고 말했다. 이후 2016년 초부터는 매수, 긍정 평가를 이어오고 있다.

◇"2020년 신흥국 채권은 멕시코, 금리인하 이제 시작"

내년 주목할 신흥국 국채로는 멕시코를 꼽았다. 브라질·러시아 등 다른 신흥국들은 금리 인하가 거의 끝나가고 있지만, 멕시코는 이제 시작이라는 점에 주목했다. 경기에 큰 문제가 없는 상황이고 신흥국 가운데 금리인하 여력이 가장 높다는 것이 이유다. 인하폭은 향후 2~3년에 걸쳐 200bp(bp=0.01%p)이상 인하를 전망했다. 

실제 멕시코는 지난 9월에도 금리를 내렸고 올 연말까지 두 차례 25bp씩 추가로 이어질 가능성이 높다. 특히 페소화 환율이 달러당 19페소 초반으로 강세를 보이면서, 다소 부담스런 레벨에 진입한 것으로 분석되고 있다. 일반적으로 기준금리와 채권금리는 동조화를 이루며, 채권 금리는 기준금리의 움직임을 선(先)반영한다. 따라서 기준금리 인하 기조는 채권금리 인하와 채권 가격의 상승으로 이어진다.

그는 브라질에 대해선 "연금개혁이 통과됐지만 리스크를 방지한 정도의 상황"이라며 "앞으로 성장은 공기업 민영화나 현 정부의 리더십 등을 지켜봐야하고 여전히 변동성을 보이면서 갈 수밖에 없다"고 전했다.

브라질 채권은 최근 연금개혁안의 상원 최종 통과와 추가 금리인하로 강세가 이어졌다. 헤알화 환율도 다소 강세를 보이고 있다. 채권시장은 올해 말 중앙은행이 추가 금리인하를 단행할 것으로 예상하면서 당분간 강세장이 이어진다는 평가가 지배적이다.

러시아 채권시장 역시 내년까지 강세 전망이 이어질 것으로 내다봤다. 신 센터장은 "당분간 러시아 채권시장의 강세장이 지속될 전망"이라면서 "내년 최종 기준금리는 4차례 총 125bp 인하가 예상된다"고 설명했다.  

[서울=뉴스핌] 정일구 기자 = 신환종 NH투자증권 센터장. 2019.10.31 mironj19@newspim.com

신흥국 채권의 가장 큰 변수는 '미국·중국 무역분쟁' 이슈다. 신 센터장은 특히 무역분쟁 진전에 대해선 부정적으로 내다봤다. 

그는 "트럼프는 내년 재선을 위해서 국익이 아니라 본인에게 이로운, 나쁜 딜(deal)을 할 가능성이 높다"면서 "보호무역주의는 미국 대선에서 중요한 쟁점이 될 것이고, 단기적으로 연말에는 완화될 수 있지만 언제 다시 악화될지 모르기 때문에 안심할 수 없는 문제"라고 강조했다. 

이어 "미중 무역분쟁은 트럼프가 잘못 이용하는 경우 오히려 역풍으로 작용할 수가 있고, 중요한 스트레스 요인이기 때문에 각국 정부가 어떻게 준비할 지 대응책이 필요한 부분"이라고 덧붙였다.

또한 미국 경기의 침체 가능성도 변수로 꼽았다. '미국 경기 둔화가 얼마나 될 지', '슬로우 다운인지', '골이 깊은 침체인지' 등을 지켜봐야 한다는 것이다. 특히 미국 대선 이후의 경기 상황이 중요하다고 강조했다. 미국의 금리 인하는 내년 2차례 전망했다.

신 센터장은 "현 상황에서 미국 경제가 잘 유지될지는 의문이라며, 미중 무역분쟁 때문에 교역, 수출, 투자가 안되고 있다. 소비만으로 버티고 있는 상황에서 결국 모든 전망은 미중 무역분쟁의 향방에 달려 있다"고 말했다.

그러면서 "무역의 문제가 아니라 패권의 문제이기 때문에 해결이 어려울 것"이라며 "상황이 좋지 않으면 내년 1분기에도 한차례 금리인하 가능성이 충분하다"고 전했다.    

bom224@newspim.com

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다음달 10일 2차 소비쿠폰 기준 나온다 [세종=뉴스핌] 양가희 기자 = 행정안전부가 2차 민생회복 소비쿠폰 지급기준을 이르면 내달 초 발표할 예정이다. 상위 10% 구분 기준은 부동산 및 금융소득 등을 살펴 이달 중 기준 수립 준비에 나선다. 한순기 행안부 지방재정경제실장은 8일 정부세종청사 행정안전부에서 열린 민생회복 소비쿠폰 간담회에서 "9월 10일 정도에 2차 (소비쿠폰) 기준을 발표할 것"이라고 밝혔다.  한 실장에 따르면 2차 지급 기준 준비는 이달 중 시작된다. 그는 "보건복지부와 건강보험공단을 만나 기준을 짜야 한다"며 "2021년 사례를 보면 1인가구는 특례를 가산했고, 맞벌이가구는 뺐다"고 설명했다. [서울=뉴스핌] 류기찬 인턴기자 = 한국신용데이터(KCD)가 4일 민생회복 소비쿠폰 카드 매출 분석 결과를 공개했다. 민생회복 소비쿠폰 지급이 시작된 지난 21일부터 27일까지 자영업자 매출 증감률은 전주 대비 평균 2.2% 증가한 것으로 나타났다. 이날 오후 서울 시내의 한 매장에 민생회복 소비쿠폰 사용가능 안내문이 붙어있다. 2025.08.04 ryuchan0925@newspim.com 한 실장은 "고액 자산가인데 건보료만 적게 내는 경우도 있다"며 "(행안부의) 부동산 데이터나 국세청 금융소득 데이터를 활용해 직장 가입자 중 고액 자산가를 선별할 것"이라고 덧붙였다. 지난달 21일부터 이달 7일까지 소비쿠폰 지급 현황에 따르면 전체 신청자는 4818만명으로, 전체 지급대상자의 95.2%가 신청을 마쳤다. 지급액은 8조7232억원으로 집계됐다.  사용 현황은 신용·체크카드 지급액 5조8608억원 가운데 절반가량인 3조404억원(51.9%)이 소비됐다. 이날 처음 공개된 지역별 신용·체크카드 소비율을 보면 서울보다 지역이 높은 편이었다. 제주가 57.2%로 가장 높았고 이어 인천 54.7%, 울산 54.6%, 광주 54.5%, 충북 54.1%, 대전 54.0%, 부산 53.7% 등이었다. 한 실장은 "비수도권에 3만원·5만원 더 준 부분도 있지만, 지역 영세소상공인 매출로 이어져 의미 있는 숫자"라며 "10%포인트(p) 차이는 아니지만 2~3%p라도 높은 것은 그만큼 비수도권이 어려웠다는 방증이자 (소비쿠폰이) 사용되고 있다는 신호"라고 말했다. 행안부는 2차 소비쿠폰 지급을 위한 예산에는 문제가 없다는 입장이다. 한 실장은 "사업 전체 13조9000억원 가운데 1조8000억원만 지방(예산)이고 나머지 12조1000억원가량이 국비다"라며 "(국비에서) 8조1000억원을 먼저 내렸고, 기획재정부 협조를 구해 이달 중순 정도에 4조1000억원을 조속하게 받기로 했다"고 말했다. [자료=행정안전부] 2025.08.08 sheep@newspim.com 한 실장은 "(소비쿠폰 2차 지급에 앞서) 지방채 발행이 필요 충분 조건은 아니고 충분조건 정도 될 것"이라며 "(지방재정법 통과는) 9월 본회의까지 하도록 목표를 잡고 있다"고 덧붙였다. 이번 추가경정예산안(추경)에는 민생쿠폰 관련 연구용역 예산 2억원도 담겼다. 소비쿠폰 등 현금성 지원에 대한 효과를 철저하게 분석한다는 취지다. 한 실장은 "민생쿠폰 추경에 연구용역비 2억원이 담겼다"며 "과거 2020~2021년 효과가 있냐 없냐 등 많은 비판이 있었다. 연구 용역을 제대로 하려는 것"이라고 설명했다. 조세정책연구원이나 KDI 등과 연구한다는 것이 행안부 현재 계획이다. 행안부는 하나로마트에서 사용할 수 있는 지역을 확대한다는 계획도 이날 밝혔다. 그간 도서산간지역 소비쿠폰 사용처가 제한적이라는 비판이 꾸준히 제기된데 따른 것이다.  한 실장은 "면 단위에서 동네에 마트 등이 전혀 없는 경우가 있어 하나로마트 121곳에서 현재 사용 가능하다"면서도 "현장을 가 보니 마트가 있어도 너무 영세해 고기나 채소 등 신선식품을 사기 어려운 경우가 있었다. 현재 시장·군수 대상으로 수요조사를 하고 있고, 빠른 시일 내로 하나로마트 사용처를 추가 지정할 것"이라고 말했다. 한 실장은 또 "추가 소비 진작 대책을 관계부처와 많이 만들고 있다"며 "행안부는 수도권 기업, 공기업, 관공서 등과 비수도권 간 자매결연을 맺는 소비진작 대책을 만들고 있다"고 밝혔다. sheep@newspim.com 2025-08-08 16:11
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