전체기사 최신뉴스 GAM 라씨로
KYD 디데이

[이슈분석] 증권사 ELS 다변화, '자충수' 될까

기사입력 : 2017년05월23일 14:10

최종수정 : 2017년05월23일 14:25

글로벌 변동성 축소 따른 궁여지책.."기초자산 늘려"
5대양 6대주 포함.."글로벌증시 전체에 베팅?" 우려

[편집자] 이 기사는 5월 23일 오전 11시26분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴스핌=김지완 기자] 기초자산이 4개가 넘는 주가연계증권(ELS) 발행이 급증 추세다. 글로벌 증시 변동성이 크게 떨어지면서 증권사들이 ELS 수익률을 높이기 위한 궁여지책으로 기초자산 편입 숫자를 늘린탓이다.

23일 한국예탁결제원에 따르면 지난해 4분기부터 지난달말까지 기초자산 4개로 구성된 ELS 발행규모는 3조5091억원. 이는 2014년부터 지난해 8월말까지 발행된 1조5036억원보다 배 이상 많은 규모이다. 

급기야 2011년 10월 이후 자취를 감췄던 기초자산 5개 ELS 상품도 6년만에 재등장했다. NH투자증권은 지난달 25일 'YOFC+나스미디어+덕산네오룩스+리더스코스메틱+아스트'의 조합의 사모 ELS를 발행했다.

◆ "ELS 수익률 맞추기 위해 기초자산 숫자 늘려"

증권사들의 이 같은 전략 변화는 무엇 때문일까. 우선 시장변동성이 낮아지면서 기초자산 2~3개 ELS로는 기대수익률을 맞추기 어려워 고객 유인이 쉽지 않다. 이중호 유안타증권 연구원은 "ELS 수익률은 기본적으로 변동성과 기초자산간 상관계수로 결정되는데, 글로벌 주요증시의 변동성이 역사적 저점 수준까지 떨어졌다"면서 "현재 증권사들이 기초자산 2~3개 ELS로는 은행예금 이상의 수익률을 제시하기 어려워 기초자산 숫자를 계속 늘려 발행하고 있는 상황"이라고 분석했다. 

S&P500의 변동성을 나타내는 VIX는 지난 15일 2006년이후 처음으로 10% 아래로 하락했다. VIX가 10%를 하회한건 1928년 지수 산출 이래로 1993년말과 2006년말 등 두차례다.

문제는 ELS 기초자산 숫자가 늘어날수록 수익 달성 조건은 어려워진다는 점이다. 한창훈 NH투자증권 NH금융PLUS 영업부금융센터 2지점 대리(PB)는 "ELS는 기초자산으로 구성된 종목 중 한 종목이라도 녹인(Knock-In)이 되면 조기상환이 어렵다"면서 "ELS의 기초자산 숫자가 늘어날수록 달성해야 하는 조건이 많아지기 때문에 투자자의 성공 확률은 그만큼 떨어진다"고 설명했다.

◆ "'5대양 6대주' 글로벌 증시 전체 베팅...하나만 무너져도 '끝'"

ELS 기초자산 구성도 문제다. 이중호 연구원은 "ELS 기초자산 숫자가 늘어나면서 전세계 '5대양 6대주'에 동시에 베팅하는 상품이 쏟아지고 있다"면서 "사실상 전세계 지수 동시 상승에 베팅하는 것과 다를 바 없다. 아울러 수익률을 높이기 위해 기초자산간 상관계수가 높은 지수에 중복 베팅이 되는 것도 문제"라고 지적했다.

23일 기준 최근 6개월간 기초자산 3개 이상의 ELS 발행동향을 살펴보면, '다우+유로스톡스50+항생지수+코스피200' 조합의 기초자산 4개 ELS가 4조3966억원 발행돼 가장 많다. 이어 '다우+유로스톡스50+니케이225+S&P500' 조합이 3조3388억원, '다우+유로스톡스50+S&P500+코스피200' 조합이 3조2241억원 발행됐다.

증권가에선 이러한 ELS 발행이 결국 증권사 실적에 부메랑이 될 것이란 우려를 내놓는다. 금융투자업계 한 관계자는 "증권사들이 당장의 ELS 판매실적을 올리기 위해 자충수를 두는 셈"이라며 "글로벌 증시 전체에 동시 베팅하는 기초자산 4개 이상의 상품이 쏟아지는 상황에서 어느 한 곳이라도 무너지면 무더기 조기상환 실패가 일어난다. 또 ELS에 투자 실패를 경험한 투자자들이 다시 ELS에 투자하겠는가"라고 비판했다.

김서연 한국투자증권 연구원은 "올해 1분기 증권사들의 실적호조 배경에는 ELS 조기상환과 재판매 수익이 급증한 영향이 컸다"면서 "ELS의 조기상환이 이뤄지면 채권운용에서 헤지비용이 감소하고, 회계상 만기시점까지 분할돼 반영되는 ELS 판매수익이 한꺼번에 실적으로 잡힌다. 결국 ELS 턴오버가 많을수록 증권사 수익이 증가하는 구조"라고 했다.

올해 1분기 ELS 조기상환 규모는 20조5000억원(1월 4조4000억원, 2월 7조1000억원, 3월 9조원)으로 전년대비 431% 전 분기 대비 149%가 증가했다. 아울러 1분기 ELS발행금액은 16조8000억원으로 사상최대 수준이었던 15년 상반기 수준에 근접했다는 평가다. 

 

 

[뉴스핌 Newspim] 김지완 기자 (swiss2pac@newspim.com)

CES 2025 참관단 모집

[뉴스핌 베스트 기사]

사진
기후동행카드, 고양·과천도 30일부터 [서울=뉴스핌] 이경화 기자 = 서울시는 '기후동행카드'가 오는 11월 30일 첫 차부터 고양시와 과천시까지 서비스를 확장한다고 21일 밝혔다. 이로써 서울~고양~과천을 오가는 시민들도 월 5만~6만원대로 기후동행카드의 무제한 혜택을 받을 수 있게 된다. 지난 1월 27일 서울 지역을 대상으로 출발한 기후동행카드는 3월 30일 김포골드라인, 8월 10일 진접선·별내선까지 확대됐다. 서울 공동생활권인 인구 100만의 대규모 도시 고양시와 지리적으로 서울시와 경기남부의 길목에 위치한 과천시까지 연결됨에 따라 수도권으로 본격 확대되는 계기가 될 것으로 시는 기대한다.  서울 외 지역 기후동행카드 이용 가능 도시철도 구간 [이미지=서울시] 서울시와 고양시, 과천시는 지난해 2~3월 기후동행카드 참여 업무협약을 체결한 이후 후속 논의를 통해 구체적인 시행방안을 마련하고 11월 30일 고양시(3호선·경의중앙선·서해선), 과천시(4호선)의 기후동행카드 참여를 확정지었다. 관계기관들과 함께 시스템 개발·최종 점검을 완료했다. 이번 확대로 3호선은 고양시 일산서구 대화역에서 서울시 송파구 오금역까지 모든 역사(44개)에서 기후동행카드를 이용할 수 있게 된다. 경의중앙선은 고양시 일산서구 탄현역에서 구리시 구리역까지 34개 역사, 서해선은 고양시 일산서구 일산역에서 서울시 강서구 김포공항역까지 7개 역사, 4호선은 남양주시 진접역에서 과천시 정부과천청사역사까지 34개 역사에서 기후동행카드를 이용할 수 있다. 이에 더해 현재 기후동행카드 서비스 범위에 이미 고양시를 경유하는 서울 시내버스 28개 노선과 과천시를 경유하는 6개 노선이 포함돼 있음을 고려하면 서울과 고양·과천을 통근·통학하는 약 17만 시민의 이동 편의가 더욱 증진될 것으로 보인다.  또 이용범위가 대폭 확대되면서 과천·고양 등 시민들도 기후동행카드의 다양한 문화 혜택을 동일하게 누릴 수 있다. 과천시 4호선 확대로 대공원역도 기후동행카드를 이용할 수 있는 만큼 방문 시 서울대공원 50% 할인 등 혜택을 참고하면 된다.  기후동행카드는 올해 1월 23일 서비스 시작 이후 70일 만에 100만 장이 팔리는 등 시범사업 단계부터 큰 호응이 확인된 바 있다. 7월부터 본사업에 들어가면서 청년할인권·관광객을 위한 단기권 등 다양한 혜택이 더해졌다. 평일 최대 이용자가 65만명이 넘어가는 등 인기가 지속되고 있다. 서울시는 고양·과천 지하철 적용을 시작으로 수도권 시민들에게도 실질적인 혜택을 제공할 수 있도록 관련 협의·시스템 개발 검토를 적극 추진할 계획이다. 향후 기후동행카드의 무제한 확장을 위한 타 경기도 지자체와의 논의 역시 급물살을 탈 것으로 기대된다고 시는 덧붙였다.  기후동행카드를 이용하려면 안드로이드 기반 휴대전화에서 '모바일티머니' 앱을 무료로 다운받아 충전하면 된다. 실물카드는 서울교통공사 1~8호선 고객안전실, 지하철 인근 편의점 등에서 구매한 후 서울교통공사 1~8호선, 9호선, 신림선·우이신설선 역사 내 충전기에서 권종을 선택·충전 후 사용할 수 있다.  기후동행카드의 고양시, 과천시 확대 등에 관한 자세한 내용은 고양시(031-909-9000), 과천시(02-3677-2285), 서울시 120 다산콜센터로 문의하면 된다. 윤종장 서울시 교통실장은 "김포·남양주·구리에 이어 고양·과천 확대로 경기도 동서남북 주요 시군까지 기후동행카드의 무제한 대중교통 혁신이 이어지고 있다"며 "교통비 절감·생활 편의·친환경 동참 등 일상 혁명을 수도권 시민들까지 누릴 수 있도록 수도권 지역 서비스 확대·편의 향상에 총력을 기울이겠다"고 말했다.  kh99@newspim.com 2024-11-21 11:15
사진
김승연 회장, 시흥R&D캠퍼스 첫 방문 [서울=뉴스핌] 김아영 기자 = 김승연 한화그룹 회장이 지난해 5월 공식 출범한 한화오션 사업장을 처음 찾았다.  한화그룹은 김승연 회장이 20일 '한화오션 중앙연구원 시흥R&D캠퍼스'를 방문했다고 밝혔다.  김승연 회장(가운데)이 한화오션 시흥R&D캠퍼스를 방문해 임직원들과 오찬 후 기념촬영을 하고 있다. [사진=한화그룹] 현장을 둘러본 김 회장은 미국 등 글로벌 시장 선점을 위한 초격차 기술경쟁력 확보를 강조했다. 해양 탈탄소 시대를 선도할 그린십(Green Ship) 기술과 방산 기술 혁신으로 조선·해양 분야에서 지속가능한 글로벌 강자로 자리매김할 것을 주문한 것이다. 이날 행사에는 김동관 한화그룹 부회장과 김희철 한화오션 대표이사, 손영창 한화오션 제품전략기술원장도 참석했다. 김승연 회장과 김동관 부회장이 한화오션 시흥R&D캠퍼스의 상업용 세계 최대 공동수조를 방문해 시연을 지켜보고 있다.[사진=한화그룹] 한화오션 시흥R&D캠퍼스는 상업용 세계 최대 규모의 공동수조와 예인수조, 국내 유일의 음향수조 등 첨단 시험 설비를 갖추고 있다. 이를 통해 조선·해양·방산 분야 친환경 초격차 기술 개발을 선도하는 핵심 연구 거점이다. 기술 리더십의 중요성을 강조해온 김승연 회장이 시흥R&D캠퍼스를 찾은 이유이기도 하다.  김승연 회장은 먼저 공동수조(Cavitation Tunnel)를 방문해 연구진의 시연을 지켜봤다. 상업용 세계 최대 규모의 한화오션 공동수조는 길이 62m, 높이 21m의 대형 터널로, 최대 출력 4.5MW 모터와 3600톤의 물을 통해 최대 15m/s의 유속을 형성할 수 있다. 특히, 선박의 추진력을 높이고 수중 방사 소음을 줄이는 연구 성과는 함정의 은밀성과 생존성을 강화하는 방산 기술 개발에도 활용되고 있다. 예인수조를 방문한 김 회장은 임직원들과 함께 수조 내 모형선을 끄는 예인전차에 탑승해 고품질 선박 성능 시험을 참관했다. 한화오션의 예인수조는 길이 300m·폭 16m, 담수량 3만3,600톤으로 세계 최대 규모 최신 시설을 자랑한다. 상선, 함정 등 다양한 선박의 저항, 운동, 조종 성능 등에 맞춤식으로 시험할 수 있다. 김승연 회장이 한화오션 시흥R&D캠퍼스 예인수조를 둘러본 후 임직원들과 기념사진을 촬영하고 있다. [사진=한화그룹] 김 회장은 이 날 임직원들과 함께한 자리에서 "여러분은 한화그룹의 자산이자 대한민국 산업의 자산"이라며 "대한민국의 국익과 국격에 기여한다는 뜨거운 사명감을 갖고 연구에 임해주기 바란다"고 당부했다. 이어 "더 밝게 빛날 한화의 미래에 조선해양 부문이 가장 앞에 서 있을 것을 믿어 의심치 않는다"며 "한화 가족 모두는 우리 그룹의 일원으로서 함께 나아갈 한화오션의 미래에 큰 기대를 가지고 있다. 여러분이 가진 무한한 잠재력과 기술 역량으로 새 시대를 선도해 나가길 바란다"고 덧붙였다. 김승연 회장은 3D 프린팅 기술을 활용해 동일한 형상으로 축소된 프로펠러 모형을 제작하여 다양한 성능을 예측·평가하는 모형제작워크샵에 대한 설명도 들었다. 이곳에서 김승연 회장은 한화오션이 수출형 모델로 독자 개발한 2000톤급 잠수함 모형에 'K잠수함 수출로 글로벌 No.1 도약을 기원합니다'라고 적고 친필 서명하며 해외 수출 성공을 기원했다. 한화오션의 2000톤급 잠수함은 현존하는 디젤 잠수함 중 최고로 평가 받는 장보고-III 플랫폼에 기반해 자체 개발한 중형급 잠수함으로 최신 기술과 다양한 요구사항을 적용한 모델이다. 김승연 회장은 직원 식당에서 임직원들과 오찬도 함께 했다.  김승연 회장이 한화오션 시흥R&D캠퍼스를 방문해 임직원들에게 격려의 메시지를 전하고 있다. [사진=한화그룹] 김 회장은 이 날 한화오션 임직원들에게 "한화는 여러분들이 마음껏 연구 역량을 펼칠 수 있도록 거친 파도를 막아주는 든든한 방파제가 될 것"이라며 굳건한 신뢰의 뜻을 전했다. 한화오션은 시흥R&D캠퍼스의 첨단 인프라를 바탕으로 지속 가능한 해양 솔루션을 개발하고 미래 해양 산업의 변화를 주도하는 글로벌 오션 솔루션 프로바이더로 도약하기 위한 행보를 이어갈 예정이다.  aykim@newspim.com 2024-11-20 15:33
안다쇼핑
Top으로 이동