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상하이-선전, '밸류' 온도차…'선강퉁' 투자 '경고음'

기사입력 : 2016년10월06일 17:31

최종수정 : 2016년10월06일 17:42

상하이와 선전증시, 밸류에이션 극명한 대비
‘선강퉁’ 날개단 선전증시…고평가 부담 속 호재로

[뉴스핌=배상희 기자] 오는 11월 선강퉁(深港通·선전증시와 홍콩증시 교차거래) 개통이 예고되면서 투자기회 확대에 따른 기대감과 함께, 선전증시의 고평가 부담을 경계하는 목소리가 나오고 있다. 

지난 10년간 이어진 상하이(上海)증시와 선전(深圳)증시의 극명한 밸류에이션(평가가치) 대비가 보여주듯, 선전증시는 과도하게 고평가 됐다는 지적을 받고 있다. 이에 선강퉁 시행 이후, 중국본토 증시보다 상대적으로 저평가된 홍콩증시로의 자금 유입 현상이 더욱 뚜렷해질 수 있다는 관측이 비중 있게 제기되고 있다.

<사진=바이두>

◆ ‘低평가 상하이, 高평가 선전’ 추이 고착화

중국A주(중국본토증시)에서 상하이증시는 상대적으로 저평가되는 반면, 선전증시는 고평가되는 추이(滬低深高)가 더욱 극명하게 나타나고 있다.

중국 증권매체 권상중국(券商中國)이 지난 2006년부터 2016년 9월까지 10년간 생산된 508개 주간데이터를 분석한 결과, 현재 상하이A주의 주가수익률(PER)과 주가순자산비율(PBR)은 지난 10년 밸류에이션(평가가치) 평균치를 밑돌았으나, 선전A주는 평균치를 크게 넘어서는 것으로 조사됐다.

PER과 PBR은 밸류에이션 평가 지표로 평가된다. PER은 특정 주식의 주당시가를 주당이익으로 나눈 수치다. PER이 높으면 주가가 높다는 뜻으로, 주식시장에서 가치가 높게 평가되는 것으로 해석된다. PBR은 주가를 주당순자산가치(BPS)로 나눈 비율로, PBR이 1이면 주가와 순자산가치가 같다는 뜻으로 풀이된다. 이 수치가 낮을수록 해당기업의 주가가 저평가됐다고 해석할 수 있다.

구체적으로 상하이A주의 지난 10년간 PER과 PBR 평균치는 각각 15.73배와 2.14배로 나타났다. 상하이A주의 12개월 후행(TTM) PER은 15.42배로, 지난 10년간의 PER 수치에서 상위 48.23%를 차지, 10년 PER 평균치를 약간 하회하는 것으로 나타났다. 최신회계(LF)기준 PBR 수치는 1.58배로 지난 10년간 PBR 순위에서 상위 26.38%를 기록, 지난 10년 PBR 평균치에 크게 못 미쳤다.

이에 반해, 선전A주의 지난 10년간 PER과 PBR 평균치는 각각 34.68배와 3.44배이며, 12개월 후행 PER은 49.65배로 최신회계기준 PBR은 3.67배로 조사됐다. 이는 10년치 순위에서 각각 상위 60.63%와 72.64%를 기록한 것으로, 이는 지난 10년 평균치를 모두 크게 상회하는 것이다.

종목별로 현재 A주에서 가장 저평가된 종목은 은행주로, 평균 PER과 PBR은 각각 6.18배와 0.87배에 불과하다. 20개 은행주 중에서 9개 주가 현재 주당순자산가액보다 낮은 가격에 거래되고 있다.

교통은행(交通銀行 601328.SH)은 PBR이 0.77배로 A주 상장 은행주 중에서 가장 낮은 수치를 보이고 있고, 이어 중국은행(中國銀行 601988.SH) 0.79배, 화하은행(華夏銀行 600015.SH) 0.87배, 건설은행(建設銀行 601939.SH) 0.88배 등의 순이다. 

다만, 올해 신규 상장한 4개 은행주는 현재 매우 높은 가격에서 거래되고 있다. 특히, 장쑤은행(江蘇銀行 600919.SH)의 PBR은 23.96배로 은행주 중에서 가장 고평가되고 있다. 

선강퉁 시대 도래…'고평가' 선전A주 부담 발목

전문가들은 선전증시가 밸류에이션이 특별히 높은 중소판(中小板)과 창업판(創業板)으로 구성돼 있어 분명히 매력적인 투자처이지만, 과도하게 고평가되고 있어 투자자들에게는 부담스런 시장이 될 수 있다는 평가를 내리고 있다.

영국 거시분석업체인 앱솔루트스트래티지리서치(ASR)에 따르면 선전증시의 12개월 선행 PER은 25.7배에 달하는 것으로 조사됐다. 전세계 증시에서 12개월 선행 PER이 20배를 웃도는 것은 뉴질랜드와 선전증시 단 두 곳뿐이다.

이는 상하이증시의 12개월 선행 PER이 13배 정도인 것과 비교해 매우 높은 수치다. 상하이증시는 선전증시에 비해 상대적으로 저평가되고 있지만, 막대한 부채 등으로 부진한 성장세를 보이는 국영기업들이 큰 비중을 차지하고 있어 투자자들에게는 저평가임에도 쉽게 다가서기 힘든 시장으로 평가된다. 

오는 11월로 예상되는 선강퉁 출범으로 선전증시의 상승 기대감이 높아지고 있지만, 막연한 투자에 따른 투자리스크 발생을 경계하는 목소리도 나온다. 무엇보다 선전증시의 밸류에이션이 너무 높아 접근이 쉽지 않고, 이에 상대적으로 저평가된 홍콩증시로 투자자가 이동하면서 본토자금이 빠져나갈 가능성도 크다는 의견이다. 

하지만, 일각에서는 앞서 후강퉁을 통해 선행학습을 한 만큼, 투자자들이 더욱 철저한 옥석 가리기를 통해 투자를 이행할 것으로 보고 있다. 아울러 선전증시 상장기업들의 수익률이 꾸준히 증가하고, 선전증시의 밸류에이션 또한 낮아지면서 고평가 부담에 따른 자금유출 등의 문제는 발생할 가능성이 적다는 의견도 나온다. 

 

[뉴스핌 Newspim] 배상희 기자(bsh@newspim.com)

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"尹 기자회견 대국민 사과 미흡" 71.2% [서울=뉴스핌] 이바름 기자 = 국민 10명 중 7명은 윤석열 대통령의 대국민 사과가 미흡하다고 생각하는 것으로 나타났다. 종합뉴스통신사 뉴스핌 의뢰로 여론조사 전문기관 미디어리서치가 지난 11일~12일 이틀간 전국 만 18세 이상 남녀 1002명을 대상으로 진행한 ARS 조사 결과 윤 대통령의 대국민 사과에 대해 '미흡했다(매우 미흡+다소 미흡)'고 응답한 비율이 71.2%로 집계됐다. '진정성 있다(다소 진정성+ 매우 진정성)'고 답변한 비율은 26.4%, '잘모름'은 2.4%로 나타났다.   '윤 대통령의 사과가 미흡했다'는 남녀 모두에서 과반을 넘었다. 남성은 64.9%, 여성은 62.9%가 '매우 미흡했다'고 답변했다. '다소 미흡했다'는 각각 8.3%, 6.2%였다. 남성 71.2%, 여성 69.1%가 윤 대통령 사과에 대해 '미흡했다'는 인식을 같이 하고 있는 셈이다. 연령별로 보면 1020세대와 40대가 특히 부정적으로 인식했다. 40대는 87.2%가 '미흡했다'고 답변했다. 구체적으로 '매우 미흡'이 81.0%, '다소 미흡'이 6.2%였다. '진정성 있다'는 12.3%로 '다소 진정성 있다'는 5.6%, '매우 진정성 있다'는 6.8%였다. '잘모름'은 0.5%였다. 만 18세~29세도 84.8%가 '미흡했다'고 응답했다. '매우 미흡'이 78.8%, '다소 미흡'이 6.0%로 나타났다. '진정성 있다'는 14.3%로 '다소 진정성 있다'가 2.4%, '매우 진정성 있다'는 11.9%였다. '잘모름'은 0.9%였다. 50대는 '미흡했다'가 75.2%(매우 미흡 69.6%, 다소 미흡 5.5%), '진정성 있다'는 23.5%(다소 진정성 7.0%, 매우 진정성 16.5%)로 조사됐다. '잘모름'은 1.3%였다. 30대는 '미흡했다' 68.2%(매우 미흡 62.2%, 다소 미흡 5.9%), '진정성 있다' 24.3%(다소 진정성 6.9%, 매우 진정성 17.5%), 잘모름 7.5%로 나타났다. 60대는 '미흡했다' 60.2%(매우 미흡 52.0%, 다소 미흡 8.1%), '진정성 있다' 38.4%(다소 진정성 17.7%, 매우 진정성 20.8%), '잘모름' 1.4%였다. 전 연령대에서 유일하게 70대 이상만 '진정성 있다'가 48.9%(다소 진정성 23.7%, 매우 진정성 25.3%)로, '미흡했다'고 응답한 46.9%(매우 미흡 34.4%, 다소 미흡 12.6%)를 앞질렀다. 지역별로는 광주·전남·전북이 '미흡했다'가 80.1%(매우 미흡 69.8%, 다소 미흡 10.3%)로 가장 많았다. '진정성 있다'는 16.5%(다소 진정성 7.1%, 매우 진정성 9.4%), '잘모름'은 3.4%였다. 다음으로 경기·인천은 '미흡했다' 74.8%(매우 미흡 69.3%, 다소 미흡 5.5%), '진정성 있다' 25.5%(다소 진정성 8.7%, 매우 진정성 15.8%), '잘모름' 0.7%였다. 서울은 '미흡했다' 74.2%(매우 미흡 64.3%, 다소 미흡 9.9%), '진정성 있다' 24.9%(다소 진정성 7.0, 매우 진정성 17.9%), '잘모름' 0.9%였다. 강원·제주는 '미흡했다' 71.0%(매우 미흡 66.2%, 다소 미흡 4.8%), '진정성 있다' 23.3%(다소 진정성 16.2%, 매우 진정성 7.1%), '잘모름' 5.7%로 나타났다. 부산·울산·경남은 '미흡했다' 65.9%(매우 미흡 55.4%, 다소 미흡 10.5%), '진정성 있다' 30.7%(다소 진정성 12.4%, 매우 진정성 18.3%), '잘모름' 3.4%였다. 대전·충청·세종은 '미흡했다' 64.7%(매우 미흡 61.0%, 다소 미흡 3.6%), '진정성 있다' 28.0%(다소 진정성 12.9%, 매우 진정성 15.1%), '잘모름' 7.3%로 조사됐다. 대구·경북은 '미흡했다' 59.4%(매우 미흡 54.6% 다소 미흡 4.8%), '진정성 있다' 38.5%(다소 진정성 15.8%, 매우 진정성 22.8%), '잘모름' 2.1%로 가장 낮았다. 지지정당별로는 여당을 제외하고 모두가 부정적인 답변이 많았다. 더불어민주당 지지자들은 윤 대통령의 사과가 '미흡했다'고 응답한 비율이 95.1%에 달했다. 이중 '매우 미흡'은 91.9%, '다소 미흡'은 3.1%였다. '진정성 있다'고 답변한 비율은 4.5%(다소 진정성 1.3%, 매우 진정성 3.2%)에 불과했다. '잘모름'은 0.4%였다. 반대로 국민의힘 지지자들은 62.6%가 '진정성 있다'고 대답했다. '다소 진정성이 있었다'는 26.1%, '매우 진정성이 있었다'가 36.7%로 집계됐다. '미흡했다'는 35.4%(매우 미흡 22.9%, 다소 미흡 12.4%), '잘모름'은 1.9%였다. 조국혁신당 지지자들은 '미흡했다' 95.8%(매우 미흡 94.7%, 다소 미흡 1.1%), '진정성 있다' 4.2%(다소 진정성 1.1%, 매우 진정성 3.1%)였다. 개혁신당은 '미흡했다' 90.0%(매우 미흡 77.9%, 다소 미흡 12.1%), '진정성 있다' 8.3%(다소 진정성 3.4%, 매우 진정성 4.9%), '잘모름' 1.7%였다. 진보당은 '미흡했다' 70.1%(매우 미흡 65.1%, 다소 미흡 5.0%), '진정성 있다' 29.9%(다소 진정성 2.3%, 매우 진정성 27.6%)로 조사됐다. 무당층은 '미흡했다' 78.6%(매우 미흡 71.3%, 다소 미흡 7.3%), '진정성 있다' 9.4%(다소 진정성 6.0%, 매우 진정성 3.4%), '잘모름' 12.0%였다. 국정지지별로는 '잘못하고 있다'는 응답자 중 94.8%가 '미흡했다'고 답변했다. '매우 미흡'이 87.9%, '다소 미흡'이 6.9%였다. '진정성 있다'는 3.1%(다소 진정성 2.0%, 매우 진정성 1.1%), 잘모름은 2.1%였다. 국정을 '잘 하고 있다' 응답자 중에서는 89.2%가 '진정성 있다'고 대답했다. '다소 진정성'은 32.5%, '매우 진정성'은 56.7%로 나타났다. '미흡했다'는 9.5%(매우 미흡 2.5%, 다소 미흡 7.0%), '잘모름'은 1.3%였다. 김대은 미디어리서치 대표는 "윤석열 대통령이 대국민담화 및 기자회견은 '끝장 회견'을 예고한 것과는 달리 국민이 원하는 '속 시원한' 대답은 나오지 않았다"며 "윤 대통령의 이날 답변은 대체로 두루뭉술하고 포괄적이었다"고 평가했다. 이어 "국민 앞에 고개는 숙였지만 정작 실제 답변에선 김건희 여사를 적극 두둔해 대국민사과 효과를 '반감'시켰다는 지적과 함께 문제 인식과 처방 모두에서 '국민 눈높이'에 크게 미흡 하다보니 이번에 조사한 대통령 국정지지율과 거의 비슷하게 나왔다"고 분석했다. 이번 여론조사는 성·연령·지역별 인구비례 할당 추출 방식으로 추출된 표본을 구조화된 설문지를 이용한 무선(100%) ARS 전화조사 방식으로 실시했으며 응답률은 3.6%, 신뢰수준은 95%, 표본 오차는 ±3.1%p다. 통계보정은 2024년 1월말 행정안전부 주민등록 인구통계를 기준으로 성별 연령별 지역별 가중 값을 부여(셀가중)했다. 자세한 내용은 중앙선거여론조사심의위원회 홈페이지를 참조하면 된다. right@newspim.com 2024-11-14 06:00
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尹지지율 26.9%…'기자회견 효과 보수결집' [서울=뉴스핌] 박성준 기자 = 윤석열 대통령의 지지율이 20%대 중후반을 기록했다는 여론조사 결과가 14일 발표됐다. 종합뉴스통신사 뉴스핌 의뢰로 여론조사 전문업체 미디어리서치가 지난 11일~12일 이틀간 전국 만 18세 이상 남녀 1002명에게 물은 결과 윤 대통령의 국정운영에 대한 긍정평가는 26.9%로 집계됐다. 부정평가는 71.5%로 나타났다. '잘 모름'에 답한 비율은 1.6%다. 긍정평가(26.9%)는 지난 조사와 달라지지 않았고 부정평가는 0.4%포인트(p) 하락했다. 긍정평가와 부정평가 간 격차는 44.6%p다. 연령별로 보면 40대에서 긍정평가와 부정평가 격차가 극명하게 드러났다. 만 18세~29세에서 '잘함'은 17.1% '잘 못함' 81.1%였고, 30대에서는 '잘함' 21.3% '잘 못함' 77.2%였다. 40대는 '잘함' 10.8% '잘 못함' 88.3%, 50대는 '잘함' 24.2% '잘 못함' 75.4%로 집계됐다. 60대는 '잘함' 40.7% '잘 못함' 56.9%였고, 70대 이상에서는 '잘함' 50.8% '잘 못함' 46.2%로 집계됐다. 지역별로는 서울 '잘함' 23.6%, '잘 못함'은 73.8%로 집계됐다. 경기·인천 '잘함' 24.3% '잘 못함' 74.8%, 대전·충청·세종 '잘함' 27.3% '잘 못함' 72.1%, 강원·제주 '잘함' 14.8% '잘 못함' 74.8%로 조사됐다. 부산·울산·경남 '잘함' 33.3% '잘 못함' 65.0%, 대구·경북은 '잘함' 42.1% '잘 못함' 55.9%로 집계됐다. 전남·광주·전북은 '잘함' 18.3% '잘 못함' 79.9%로 나타났다. 성별로도 남녀 모두 부정평가가 우세했다. 남성은 '잘함' 26.2% '잘 못함' 72.6%, 여성은 '잘함' 27.6% '잘 못함' 70.4%였다. 김대은 미디어리서치 대표는 "기자회견에서 김건희 여사 관련 의혹에 대해 제대로 된 해명 대신 감싸기에만 급급했고, 명태균 씨 논란에 대한 해명도 제대로 되지 않아 결과적으로 불신만 더 키운 꼴이 됐다"며 "하지만 60-70대 이상과 영남권 등 전통적인 지지층에서는 탄핵 등의 위기감이 높아져 지지율이 오히려 상승했다"고 해석했다. 그러면서 "며칠 전 미국 대선에서 트럼프 전 대통령이 당선되면서 안보와 경제 등 위기감 고조로 보수층이 결집하며 추가적인 지지율 추락을 막을 수 있었다"고 덧붙였다. 차재권 부경대 정치외교학과 교수는 "기자회견에 대해 긍정평가와 부정평가가 동시에 존재한다"며 "형식적으로나마 기자회견을 하고 사과를 했다는 점에서 만족하는 보수 지지층이 있다"고 말했다. 이어 "지지율 자체는 큰 변동이 없지만 (이번 기자회견 때문에) 부정평가한 사람들이 나중에라도 다시 긍정평가할 가능성이 더 낮아졌다"이라며 "앞으로 지지율이 개선될 가능성은 거의 없다"고 분석했다. 이번 여론조사는 성·연령·지역별 인구비례 할당 추출 방식으로 추출된 표본을 구조화된 설문지를 이용한 무선(100%) ARS 전화조사 방식으로 실시했으며 응답률은 3.6%, 표본오차는 95% 신뢰수준에 ±3.1%p다. 통계보정은 2024년 1월말 행정안전부 주민등록 인구통계를 기준으로 성별 연령별 지역별 가중 값을 부여(셀가중)했다. 자세한 내용은 중앙선거여론조사심의위원회 홈페이지를 참조하면 된다. parksj@newspim.com 2024-11-14 06:00
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