선진국 하이일드 전망 '맑음'…투자전략은

기사입력 : 2016년03월31일 13:00

최종수정 : 2016년03월31일 13:00

미 유럽 금융채 '매력적'.. 유럽은행 70% 저평가
주식과 75:25 분산 'OK', 패시브 ETF '비추'..

[편집자] 이 기사는 03월 30일 오후 2시22분 프리미엄 뉴스서비스'ANDA'에 먼저 출고됐습니다. 몽골어로 의형제를 뜻하는 'ANDA'는 국내 기업의 글로벌 성장과 도약, 독자 여러분의 성공적인 자산관리 동반자가 되겠다는 뉴스핌의 약속입니다.

[뉴스핌=김성수 기자] 지난 몇 달간 하이일드 채권이 글로벌 시장에서 무차별 매도세를 겪었지만, 이제는 올해 선진국 하이일드 채권의 투자 전망이 매우 밝아져 가치 투자자들에게 기회가 되고 있다는 진단이 나왔다.

30일 AB자산운용 보고서에 의하면, 수년 내 하이일드 채권 가격이 다시 반등할 것으로 예상되기 때문에 자산 포트폴리오에 이를 포함할 경우 위험대비 수익률이 높아질 것으로 기대된다.

무엇보다도 하이일드 채권은 지속적으로 높은 이자 수익을 창출한다는 점에서 다른 자산군보다 빠른 회복력을 보여준다는 점이 강점으로 꼽힌다.

◆ 하이일드, 미국 금리인상 때 성과 더 좋았다

AB자산운용은 현재 대다수 하이일드 채권이 수익률 측면에서 아주 매력적이라고 강조했다.

채권에 부도가 나지 않을 경우 투자로 거둘 수 있는 최소한의 수익률을 '최저 만기수익률(yield to worst)'이라고 하는데, 바클레이즈 미국 하이일드 지수의 경우 최저 만기수익률이 9%가 넘을 정도로 높다.

일부 비에너지 부문의 채권들은 수익률이 이보다 훨씬 높은 것으로 조사됐다. 미국 에너지 업종의 하이일드 채권이 대거 디폴트를 맞았다 해서 이러한 위험을 전체 하이일드 채권에 확대 해석하는 것은 문제가 있다는 지적이다.

하이일드 채권이 역사적으로 미국 금리인상기에 좋은 성과를 냈던 점도 중요한 대목으로 꼽혔다. 하이일드 채권은 일반 채권보다 쿠폰금리가 높아서 금리 인상에 따른 가격 하락 위험이 적게 나타났다.

올해 미국 연방준비제도(연준)의 기준금리 인상이 진행되는 과정에서 상대적으로 유리한 위치를 점하게 될 자산군 역시 하이일드 채권이 될 것이라는 게 AB자산운용의 예측이다.

◆ 미국·유럽 금융 '회복세'…저평가 상태 많아

AB자산운용은 또한 미국과 유럽의 금융 업종이 회복세에 있다는 점에 주목했다.

미국의 경우, 주요 경제지표인 공급관리자협회(ISM) 신규주문지수와 신규건축 허가건수, 실업수당 청구건수 등을 봤을 때 경제가 일정 수준 성장 궤도에 올라와 있어 침체 가능성이 높지 않은 것으로 분석됐다.

유럽 은행들 중에는 글로벌 금융위기를 거치면서 안정성과 건전성이 높아진 곳도 상당수 있으나, 도이체방크 등 유럽발 금융위기 우려가 불거지면서 이러한 사실이 가려졌다고 강조했다.

올 들어 유럽 은행 채권들은 도이체방크 등 일부 은행의 코코본드(조건부 후순위 전환사채) 등에서 건전성 문제가 불거지면서 무차별적 매도세를 겪었다. 그 결과 유럽 은행 채권의 약 70%가 펀더멘털보다 크게 저평가된 상태라는 분석이다.

이는 미국 원자재 업종이나 아시아 기업들이 발행한 하이일드 채권이 신용 주기상 수축기에 접어들어 투자 위험이 높아진 것과 상반되는 부분이다.

이처럼 하이일드 채권들이 전부 같은 것이 아니라, 시장과 업종 별로 서로 다른 신용주기에 와 있기 때문에 분산투자를 통해 위험을 다변화하는 것이 중요하다는 지적이다.

<자료=AB자산운용>

◆ 주식과 하이일드 분산투자…ETF 맹신은 '비추천'

또한 AB자산운용은 하이일드 채권을 주식 투자와 병행했을 경우, 분산투자 효과가 높아지면서 위험조정 수익률도 높이는 효과가 생긴다고 설명했다.

하이일드 채권은 고정 수익을 주는 일반 채권에 비하면 주식과 유사한 성격을 갖지만, 평소에는 주식보다 가격 변동성이 낮다는 장점이 있다. 또한 약세장에서 가격 하락폭이 적고 급락 후에 회복력이 빠르다는 것도 하이일드 채권이 가진 강점이다.

이에 따라 AB자산운용은 투자자들이 주식에 배분한 투자 비중의 일부를 하이일드로 전환할 경우 주식처럼 높은 수익률을 유지하면서도 가격 하락 위험을 방어할 수 있다고 설명했다.

일례로 투자자들이 포트폴리오의 100%를 주식이나 채권으로 구성하는 대신, 주식과 하이일드 채권의 비중을 75%, 25% 정도로 분산 투자하는 경우를 고려해볼 수 있다.

또한 AB자산운용은 하이일드 채권에 투자하기 위해 무작정 상장지수펀드(ETF)를 통한 패시브 전략을 구사할 경우에 높은 위험을 감수할 수 있다고 지적했다.

이들 ETF가 담고 있는 채권 중에는 부채비율이 높아 부도 가능성이 매우 높은 기업의 CCC 등급 정크 본드도 높은 비중을 차지하고 있기 때문이다. 해당 CCC 등급 채권은 지난해에 12% 이상 급락, BB 등급 채권과 B 등급 채권(각각 1%, 4.7% 하락)보다 큰 손실을 기록했다.

역사적으로 하이일드 채권과 주식의 조합은 보다 나은 위험조정 수익률을 창출했다. <자료=AB자산운용>

[뉴스핌 Newspim] 김성수 기자 (sungsoo@newspim.com)

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'한화 3남' 김동선 경영 검증 시험대 [서울=뉴스핌] 남라다 기자 = 김승연 한화그룹 회장의 삼남인 김동선 부사장이 이끄는 한화갤러리아의 백화점 업계 존재감이 흐려지고 있다. 백화점 시장 점유율도 6%대로 내려앉았으며, 수익성도 악화되면서다. 김동선 한화갤러리아 미래비전총괄이 부사장직에 오른 지 만 1년 만에 거둔 성과가 미흡하자 책임론이 부상하고 있다. 경쟁사들이 본업 경쟁력 강화를 앞세우며 간판을 교체하고 대대적인 리뉴얼을 꾀하는 사이에, 갤러리아는 유통업과 다소 동떨어진 신사업인 식품에 집중한 영향이라는 지적이 나온다. 최근 김 부사장은 명품 강화와 백화점과 호텔 계열사 간 시너지 창출 두 가지로 본업 반등을 꾀하고 있다. 김동선 한화갤러리아 부사장. [사진=한화갤러리아] ◆김동선 부사장 취임 1년...그룹 존재감은 UP 26일 업계에 따르면 김동선 미래비전총괄이 올해 11월로 부사장직에 오른 지 만 1년이 지났다. 현재 김동선 부사장은 한화갤러리아를 비롯해 한화호텔앤드리조트, 한화로보틱스, 한화모멘텀, 한화인더스트리얼솔루션즈 미래비전총괄과 함께 ㈜한화 건설부문 해외사업본부장을 겸임하고 있다. 이로써 김 부사장은 한화그룹 내 총 6개 계열사의 미등기 임원에 이름을 올린 상황이다. 김 부사장이 지난 2020년 한화에너지 글로벌전략담당 상무보로 입사해 본격적으로 경영 수업을 시작한 지 4년여 만의 일이다. 그는 그간 그룹 내에서 입지를 다져오면서 존재감을 키워왔다. 2022년 갤러리아부문 전략부문장 전무에 선임됐으며, 이듬해 3월 한화갤러리아가 한화솔루션으로부터 독립법인으로 분사하며 그룹 내 영향력을 키웠다. 김승연 한화그룹 회장이 경영 승계 과정에서 유통·서비스부문을 김동선 부사장에게 물려주겠다는 의중이 반영된 결과다. 한화갤러리아 지분도 올해 대폭 늘렸다. 한화갤러리아는 김 부사장이 지난 8월 23일부터 9월 11일까지 20일간 진행된 공개매수를 통해 2816만4783주를 확보했다. 이로써 김 부사장의 보유 지분은 기존 2.32%에서 16.85%로 높아져 2대 주주로 올라섰다. 1대 주주는 36.31%를 보유한 ㈜한화이고, 3대 주주는 한화솔루션으로 1.39%의 지분을 갖고 있다. 서울 압구정동에 있는 갤러리아 명품관 외관 전경. [사진=한화갤러리아] ◆신사업 집중에 본업 경쟁력 약화 김 부사장 개인적으로는 그룹 안에서 존재감이 뚜렷해졌지만, 내실 경영엔 부진했다는 평가가 나온다. 본업인 백화점 사업은 오히려 퇴보하며 김 부사장의 경영 능력에 의문을 제기하는 목소리가 나오고 있다. 최근 1년 사이에 주력 사업인 백화점의 사업 경쟁력은 약화했다. 한화갤러리아의 시장 점유율은 2022년 7.8%에서 2023년 6.8%, 올해 3분기에는 6.4%를 기록하며 꾸준히 하락세를 면치 못하고 있다. 실적도 뒷걸음치고 있다. 한화갤러리아는 지난해에 이어 올 상반기에도 매출 역성장 흐름이 이어지고 있다. 한화갤러리아의 올해 3분기 연결기준 매출은 1147억 원으로 전년 동기 대비 4.4% 감소했고, 19억 원의 영업손실을 냈다. 지난 2분기 영업손실 45억 원에 이어 3분기까지 2개 분기 연속으로 적자 흐름이 이어지고 있는 것이다. 호텔 사업도 상황은 마찬가지다. 올해 1~3분기 한화호텔앤드리조트의 리조트부문 매출은 전년 대비 4%가량 줄어든 4182억 원으로 집계됐다. 영업이익은 54억 원으로 전년 동기(179억 원) 대비 3분의 1 수준에 그쳤다. 다만 김동선 부사장이 역점적으로 추진했던 파이브가이즈는 성공적으로 안착하면서 신사업에 대한 평가는 긍정적이다. 파이브가이즈 운영사인 에프지코리아 등 식음료 부문 매출은 3분기 기준 370억 원으로 지난해 말(104억 원) 대비 3배 이상 뛰었다. 그러나 식음료 부문 매출 비중이 3분기 기준 전체의 9.4%대로 크지 않은 만큼 한화갤러리아 성장을 이끌기엔 역부족이다. 백화점 매출 비중은 90.6%에 달한다. 본업 경쟁력 약화에 대한 우려가 쏟아지는 이유다. 갤러리아백화점 명품관 웨스트에 오픈하는 에르메스 매장 전경. [사진=한화갤러리아] ◆본업으로 다시 눈 돌리는 김동선 이에 한화갤러리아는 계열사 간 시너지 극대화로 승부수를 띄운 모습이다. 한화 유통·서비스 부문(한화갤러리아, 한화호텔앤드리조트)은 포인트 교차 사용 제도를 시행하며 계열사 간 시너지 효과를 극대화할 계획이다. 이번 개편으로 백화점과 갤러리아몰에서만 사용할 수 있었던 'G포인트'를 한화리조트를 비롯해 호텔 사업장과 골프장, 아쿠아플라넷 등에서 사용할 수 있게 됐다. 한화호텔앤드리조트의 'H-라이브 클럽' 포인트 역시 갤러리아백화점 등 한화갤러리아의 사업장까지 사용처를 확대한다. 지난달에는 통합 유니폼을 도입하며 브랜드 통일성을 강화했다. 통합 유니폼 도입은 각사 모두 10년 넘게 사용한 유니폼을 교체하며 브랜드 통일성을 확보하고 고객 인지도 제고의 기반을 마련하기도 했다. 최근 발표한 '명품관 리뉴얼' 계획 역시 수익성 반등을 위한 자구책이다. 갤러리아백화점은 서울 압구정동 명품관 웨스트관을 내년 하반기까지 리뉴얼해 이스트관과 마찬가지로 럭셔리 공간을 넓힐 방침이다. 컨템포러리 브랜드 위주로 이스트(EAST)에 비해 상대적으로 명품 브랜드가 적었던 웨스트(WEST) 공간을 대폭 리뉴얼한다는 구상이다. '갤러리아=명품'이라는 이미지를 더욱 공고히 해 백화점 큰손인 VIP들을 잡아 실적 개선을 이루겠다는 의지로 풀이된다. 한화갤러리아 관계자는 "김 부사장은 미래비전총괄로서 단순 신사업을 넘어 향후 회사를 이끌 새로운 청사진을 그리는 역할을 하고 있다"면서 "가시적 성과를 낸 파이브가이즈 등 식음료 부문은 물론, 본업인 백화점, 호텔 등을 포함해 향후 다양한 사업군에서 회사의 미래 성장 동력을 지속적으로 발굴해 나갈 것"이라고 말했다. nrd@newspim.com 2024-11-26 17:07

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모델 문가비 아들 친부는 정우성 [서울=뉴스핌] 양진영 기자 = 모델 문가비(35)가 출산한 아들의 친부가 배우 정우성(51)인 것으로 드러났다. 정우성 소속사 아티스트컴퍼니는 24일 "문가비가 소셜미디어를 통해 공개한 아이는 정우성의 친자가 맞다"며 "아이의 양육 방식에 대해서 최선의 방향으로 논의 중이다. 아버지로서 아이에 대해 끝까지 책임을 다할 것"이라고 밝혔다. 다만 "출산 시점과 두 사람의 교제 여부, 결혼 계획 등 사생활 관련 내용은 확인해 줄 수 없다"고 알렸다. 배우 정우성 [사진=에이스메이커무비웍스] 앞서 두 사람 사이의 득남 소식이 알려졌다. 두 사람은 2022년 한 모임에서의 만남 가까이 지냈으나 교제한 사이는 아니었고 결혼 계획도 없는 것으로 전해졌다. 작년 6월 문가비가 임신 사실을 알렸고 정우성은 양육의 책임을 약속했다고 한다. 문가비는 뷰티 예능 프로그램 '겟잇뷰티' 등으로 얼굴을 알린 한동안 활동을 중단했다가 지난 22일 인스타그램을 통해 아들 출산 사실을 고백했다. 그러나 결혼 여부나 아이 아버지에 관한 언급은 없어 궁금증을 샀다. 당시 문가비는 "너무 갑작스럽게 찾아온 소식에 아무 준비가 돼 있지 않았던 저는 임신의 기쁨이나 축하를 마음껏 누리기보다는 가족들의 축복 속에 조용히 임신 기간 대부분을 보냈다"며 "그렇게 하기로 선택한 건 오로지 태어날 아이를 위함이었다. 마음 한편에 늘 소중한 무언가를 지키기 위해서는 꽁꽁 숨겨야 한다고 생각했다"고 했다. [사진=문가비 인스타그램] 이어 "세상에 나온 아이를 앞에 두고 여전히 완벽한 준비가 되지 않은 엄마지만 그런 내 부족함과는 상관없이 존재 자체만으로 나의 마음을 사랑으로 채워주는 아이를 보며, 완벽함보다는 사랑과 행복으로 가득 찬 건강한 엄마가 돼야겠다고 다짐했다"며 "그러기 위해서는 용기를 내야 한다고 생각했다"고 말했다. 문가비는 1989년생으로 2017년 온스타일 예능 '매력티비'와 '겟잇뷰티'로 얼굴을 알렸다. 이후 SBS '정글의 법칙'과 KBS '볼빨간 당신' 등 각종 예능에 출연했다. 여러 광고와 헤라서울패션위크 등 패션쇼 무대에도 섰다. jyyang@newspim.com 2024-11-25 09:48