[뉴스핌=이승환 기자] 중국 증시가 새로운 불마켓 주기에 진입할 것이라는 전망에 무게가 실리고 있다. 지난 6월 이후 A주가 급격한 조정 흐름을 겪으면서 중국 증시의 기반이 이전보다 훨씬 견고해졌다는 분석이다.
중국 서남증권(西南證券) 등 주요 증권사들은 ▲A주 투기세력 청산 ▲ 증시 부양 자금 ▲ IPO 재개 등을 불마켓을 견인할 배경으로 제시하며 중국 증시가 향후 중장기적으로 안정적인 흐름을 나타낼 것으로 내다보고 있다.
런저핑 국태군안증권(國泰君安證券) 수석연구원은 최근 보고서를 통해 "중국 증시가 급격한 조정을 마치고 새롭게 씨를 뿌리는 시점에 접어들었다"며 새로운 주식시장 강세주기를 의미하는 ‘불마켓 2.0’이 시작됐다고 진단했다.
◆ A주 투기 청산작업 사실상 종료, 제도화로 안정 기반 강화
전문가들은 지난 6월 증시 대폭락 이후 시작된 중국 정부의 대대적인 A주 안정화 작업이 일정한 성과를 거둔 것으로 진단했다. 지난 5개월 동안 감독당국이 장외 신용거래, 불법 자동화 거래, 지수선물 투기, 주가조작 등 투기세력을 대상으로 벌인 대규모 청산 작업이 사실상 마무리되며 안정적인 시장환경 조성됐다는 것이다.
실제로 중국 증권감독관리위원회(증감회)는 지난 6일 A주 파동의 가장 직접적인 원인으로 지목돼 온 장외 신용거래 청산 작업이 사실상 마무리됐다고 공식 선언했다.
증감회는 지난 9월 앞서 증권사들에 10월까지 신용거래 계좌 및 자금의 강제로 청산할 것을 지시한 데 이어 장외 신용거래 플랫폼을 제공해 온 업체들에 약 1100억위안의 벌금을 부과하는 등 장외 신용거래에 강력한 철퇴를 가해왔다.
중국 금융정보업체 Wind에 따르면 상하이, 선전 양시장의 신용거래 잔액은 지난 6월 18일 2조2730억위안을 최고점으로 70거래일 연속 감소하며 60% 가까이 감소했다. 지난 6일 기준 증감회는 약 5754개의 신용거래 계좌를 시장에서 퇴출시킨 것으로 알려졌다.
중국 감독당국은 동시에 기관들을 중심으로 이뤄진 불법 자동화 거래와 지수선물 투기 단속에도 뚜렷한 행보를 나타냈다. 자동화 거래에 가담한 증권사의 주요 간부를 체포해 거액의 벌금을 부과하는 동시에 지수선물 거래 수수료를 단번에 20배 넘게 상향 조정하는 등 강력한 조치를 취했다.
덩거 증감회 대변인에 따르면, 증감회는 지난 4월 이후 약 180여일 간 106개 위법 사안을 적발한 뒤 과반 이상의 안건에 대해 행정처벌을 집행했다. 이중 22개 사법 당국 넘겨졌고 93명의 혐의자에게 출국금지 조치가 취해진 것으로 나타났다. 2014년 한해 동안 총 4억6800만 위안이 벌금으로 부과된 데 반해, 지난 9~10월 2개월 새 43억위안의 벌금형이 집행됐다.
이에 대해 중국 증권업계의 한 전문가는 "증감회의 위법거래 처벌 빈도가 눈에 띄게 증가했고 처벌 범위도 확대되고 있다"며 "지난 6월 대폭락을 계기로 암암리에 움직여 온 증감회의 적발 및 처벌 관련 부서가 전면에 내세워졌다"고 분석했다.
둥덩신 우한과학기술대학 금융증권연구소장도 "증감회의 감독처벌이 제도화,격식화,정례화하고 있다"며 "향후 중국증시가 안정적인 흐름을 이어가기 위한 기틀이 마련됐다"고 설명했다.
◆ 당국 부양 의지 확고, 시장 신뢰 회복
A주 파동 당시 증시 안정화를 위해 당국이 상하이, 선전 양시장에 쏟아 부은 2조위안 규모의 주가 부양 자금이 효과적인 시장 관리 수단으로 자리잡고 있다는 분석이 제기됐다.
서남증권의 최근 보고서에 따르면, 당국의 증시부양 창구인 중앙회금공사(中央匯金)가 현재 보유한 A주 주식의 시가총액은 2조1000만위안으로 단일 기관 기준 최대 수준인 것으로 나타났다. 이 기관은 올 3분기 들어 약 1110여개 종목을 쓸어 담은 것으로 알려졌다.
여기에 또 다른 증시 안정화 창구인 증권금융공사(증금공사)의 증시 유입 자금 6164억위안을 합할 경우, 중국 당국이 증시관리를 위해 상하이, 선전 양 시장에 묶어 놓은 자금은 약 2조7000만 위안에 육박한다.
주빈 서남증권 수석연구원은 지난 폭락장 이후 나타난 당국의 증시 안정화 행보를 감안했을 때, 장내에 머물러 있는 증시 부양자금이 향후 시장 관리에 중요한 역할을 할 것으로 내다봤다. 지난 A주 파동 이전과 달리 자금 유출의 공백을 매꿀 수 있는 안전장치가 마련됐다는 설명이다.
지난 6월 12일을 기점으로 중국증시가 연이은 폭락장을 연출하며 지수의 낙폭이 확대되자 중국 당국은 중국증권금융공사 등을 통해 약 2조위안의 자금을 증시에 투입했다. 이 자금은 증권금융공사의 직접 주식 구매, 공동기금 투자, 증권사에 융자한도를 등의 방식으로 주식시장으로 유입됐다.
주 연구원은 “당국의 증시 부양자금이 A주 전체 시가총액 45억위안의 약 2%를 차지하고 있다”며 “현재A주 하루 거래량은 약 1조위안으로 이 중 20%에 해당하는 2000만위안이 주가 흐름 영향을 준다고 가정할 때, 증시부양 자금이 반개월 가량 주가를 지탱할 수 있다”고 설명했다.
그는 이어 “특히 이번 조정 흐름을 통해 당국의 주가 부양 경험이 축적됐고 실제 자금 운용능력도 크게 향상됐다”며 “시장 역시 국가 증시안정화 자금의 역할을 학습한 상태”라고 설명했다.
아울러 전문가들은 당국의 주가 부양자금이 IPO재개에 따른 충격을 최소화하는 데에도 중요한 역할을 할 것으로 내다보고 있다.
◆IPO 재개…시장 자신감 반영
증감회가 IPO 재개를 결정한 가운데 중국 증시는 세간의 우려와 달리 강세장을 연출하며 시장에 대한 확신을 내비쳤다. IPO 재개소식이 전해진 후 첫 거래일인 지난 9일 상하이지수는 1% 넘계 상승하며 3600선을 회복했다.
증감회는 6일 기자회견을 통해 4개월 간 잠정 중단했던 28개 기업의 IPO를 재개한다고 밝혔다. 앞으로 2주 내 10개 기업을, 연내에 나머지 18개 기업의 IPO를 진행하도록 할 계획이다.
증권 당국은 앞서 지난 7월 초 주식시장 폭락을 방어하기 위해 600여개 기업의 IPO를 잠정 중단시킨 바 있다.
이에 대해 중국 신은만국 증권은 "IPO 재개는 중국 증시가 정상적 수준으로 회복됐다는 규제당국의 믿음을 보여준다"고 평가했다.
블룸버그통신도 이에 대해 "IPO 재개는 중국 주식시장이 지난주 강세장에 진입하면서 생긴 증권 당국의 자신감을 반영한 것"이라면서 "중국 기업들의 주식시장 자금조달 창구가 열리는 셈"이라고 평했다.
실제로 시장참가자들은 이번 IPO재개를 과거와 달리 호재로 받아들이는 분위기가 뚜렷하다. 기업자금 직접융자라는 주식시장 본연의 기능을 회복해 A주 시장이 정상화된 가운데 증감회가 신주청약 증거금 동결제도를 취소해 유동성 압박 부담을 일정부분 해소시켰기 때문이다.
과거 중국에서는 신주 청약을 할 때 투자자는 청약대금 전액을 선불로 납입해야 했다. 추첨 결과가 나올 때까지는 이 자금을 사용할 수 없었다. A주에서는 새로운 주식이 상장되면 주가가 치솟는 경향이 있어, IPO가 있을 때면 시중 자금이 신주청약에 몰리는 현상이 빈번했고, 이 때문에 증시에서는 대규모 자금이 순식간에 유출되는 부작용이 발생했다.
그러나 앞으로는 공모주 청약시 청약대금을 미리 완납할 필요가 없어져 IPO가 증시의 유동성을 압박하는 부작용이 줄어들어 증시에 대한 충격도 약화될 전망이다. 동시에 사전 증거금 제도 철폐가 주식등록발행제의 사전 포석이라는 해석도 제기되며 주식시장 개혁에 대한 시장의 기대감이 높아진 것으로 알려졌다.
리다쉐(李大霄) 잉다(英大)증권 소장은 IPO 재개가 중국 증시의 최근 강세장의 흐름을 가로막지 않을 것”이라며” IPO 재개가 곧 중국 증시가 이미 IPO 물량을 충분히 소화할 수 있는 상태”라고 진단했다.
[뉴스핌 Newspim] 이승환 기자 (lsh89@newspim.com)
