[뉴스핌=강소영 기자]인민은행이 유럽중앙은행 방식의 장기 대출을 시행하는 등 중국 금융 당국의 통화조절 정책 전략에 변화가 감지돼 그 배경에 귀추가 주목된다.

매일경제신문(每日經濟新聞)과 제일재경일보 등 중국 주요 매체들은 시장 관계자의 발언을 인용해 인민은행이 최근 국가개발은행을 상대로 1조 위안~1조5000억위안 규모의 담보보완대출(PSL)을 실시한 것으로 보인다고 2일 보도했다. 이 소식이 사실이라면 인민은행은 지난해 이후 두 번째로 PSL을 가동하는 것이다.

PSL은 인민은행이 지난해 마련한 신규 대출 형식으로, 담보를 받고 은행에 자금을 공급하는 것이다.  중앙은행인 인민은행이 시중 은행에 자금을 공급하면, 은행이 다시 이 돈을 특정 기업에 대출한다는 측면에서 유럽중앙은행(ECB)의 LTRO(장기대출프로그램)와도 비슷하지만, 자금 지원 대상을 특정할 수 있다는 차이점이 있다.

이번 PSL은 대출 기한이 3~5년이며 지난해보다 금리가 낮게 책정된 것으로 알려졌다. 지난해 인민은행이 처음으로 PSL을 사용할 당시 금리는 4.5%. 이번에는 3.1%로 지난해보다 금리가 크게 낮아져 시장 유동성 공급과 함께 금리인하 효과를 강화하려는 의도로 풀이된다.

한편, 인민은행은 PSL 가동으로 특정 대상에 대규모 자금을 공급하면서도 최근 RP(환매조건부 채권)를 통해 시중은행의 유동성을 흡수하고 있다. PSL로 대규모 자금을 공급하는 모습과 상반된 조치다.

민생증권의 리치린(李奇霖) 애널리스트는 "이번 RP는 자금이 필요 이상으로 많아진 일부 시중은행이 자발적으로 인민은행에 RP를 신청한 것"이라고 설명했다.

정부의 유동성 완화정책으로 시중은행에 돈은 넘쳐나지만, 거시경제 지표와 기업 실적 악화로 은행들이 여전히 기업대출을 꺼리면서 나타난 현상이라는 것. 이는 중국 정부 당국의 그림과 달리 풀려나간 돈이 시장에서 원활하게 돌고 있지 않다는 것을 의미한다.

이런 문제점을 인식한 중국 정부가 유동성 공급 전략을 수정했다는 것이 시장 관계자들의 분석이다. 국가개발은행을 대상으로 저금리의 대규모 PSL 단행한 것 역시 바뀐 통화 정책 전략의 일환이다. 즉 중국 금융당국이 중단기 자금 공급 확대에 치중했던 이제까지와 달리 장기 자금 공급에 통화정책의 무게를 둔다는 것.

기존에 사용했던 RP, MLF(중기유동성지원) 등은 만기가 짧은 단기 자금이었다. 반면 PSL은 만기가 3년 이상은 장기 자금이다.

리치린 애널리스트는 "단기자금 공급은 줄이고, 장기 유동성 확대하는 전략은 자금난이 심각한 분야의 융자비용을 낮추고, 은행의 부채구조를 개선하는 효과를 낼 것"이라고 분석했다.

취칭(屈慶) 화창증권 애널리스트는 "PSL 같은 장기 유동성 공급 도구의 사용은 시중 자금공급 규모는 확대하면서도 유동성 확대로 인한 시장 부작용은 최소화하는 방안"이라며 "이번 인민은행의 PSL 시행이 사실이라면 6월 지준율 추가인하의 필요성도 약화될 것으로 보인다"고 밝혔다.

한편 월스트리트저널(WSJ) 등 외신들은 PSL 재가동이 중국의 지방 정부 채무 차환을 지원하는 조치라고 분석했다.

[뉴스핌 Newspim] 강소영 기자 (jsy@newspim.com)