[베이징= 뉴스핌 홍우리 특파원] 2014년 하반기부터 A주가 급등세를 보임에 따라 주식 신용거래가 급증, 중국 증권사들의 자금력에 빨간 불이 들어왔다. 중국 증권사들의 레버리지비율 낮추기가 중요한 과제로 부상한 가운데 이는 단기적인 전략일 뿐 장기적으로는 레버리지 확대가 필요할 것으로 보인다고 턴센트 재경이 보도했다.

턴센트 재경이 인용한 데이터에 따르면, 주식 신용거래 규모는 지난해 하반기 약 3000억 위안에서 이달 6일 기준 1조8900억 위안까지 급증한 것으로 나타났다. 지난달 14일 1조7000억 위안을 돌파한 뒤 2주만인 27일 1조8000억 위안을 기록한 데 이어 6거래일 만에 또다시 900억 위안(15조8299억 원) 가량 늘어난 셈이다.

화동(華東)증권의 한 고위 관계자는 “인터넷 증권사의 성장과 1인 다계좌 허용 이후 중개업무 전통 증권사의 중개업무 수입 비중이 계속해서 감소하고 있다”며 “이러한 상황에서 신용거래 업무는 증권사 중개 업무의 핵심으로 그 중요성이 더욱 커지고 있다”고 설명했다.

신용대주 거래의 빠른 증가는 그러나 증권사들의 자금 압박을 초래했다. 이에 따라 중국 증권사들은 잇따라 기업공개(IPO)나 증자·채권 발행 등을 통해 자본금을 보충하고 나섰지만 늘어나는 신용거래 수요를 감당하기 쉽지 않아 보인다.

한 애널리스트는 “신용거래 규모가 커지면서 증권사들마다 다양한 루트를 통해 자본금을 확보하고 있지만 모두들 역부족이라고 느끼고, 일부 증권사들은 이미 신용거래업무를 처리할 돈이 없다”며 이것이 증권사들이 잇따라 레버리지비율을 낮추고자 하는 배경이 되었다고 지적했다.

실제로 중국 증권사들은 주식담보대출인정비율을 낮추거나 신용거래 보증금 비율을 인상하고 있다.

먼저 중국 최대 증권사인 중신(中信)증권은 27일 658개 종목의 담보대출인정비율을 ‘0’으로 끌어내렸고, 기타 1032개 종목의 담보대출인정비율 또한 하향 조정했다. 주식담보대출인정비율이란, 개인이 보유한 주식을 담보로 증권사에서 자금을 빌려주는 비율로서, 이 비율이 낮아질수록 주식을 담보로 빌릴 수 있는 자금이 줄어든다.

이에 관해 중신증권은 “주식담보대출인정비율을 조정한 것은 대상 종목의 상승폭이 지나치게 커 대형지수가 하락할 경우 하한가를 기록할 가능성을 배제할 수 없기 때문”이라고 설명했다.

이어 화태(華泰)증권·해통(海通)증권·초상(超商)증권 등 30개 증권사도 신용거래 보증금 비율을 인상했다.

한편, 일각에서는 리스크 해소 및 자본금 확보를 위해 증권사들이 단기적으로는 신용거래 억제에 주력하겠지만 장기적으로는 레버리지 확대가 필요할 것이라고 분석한다.

보스턴컨설팅의 황허(黃河) 이사장은 “지난 10년간 중국 증권사의 레버리지비율은 1배 내외였지만, 2012-2015년 사이에는 이 비율이 4배로 급등했다”며 “레버리지비율 폭이 급격하게 커진 상황에서 단기적으로는 레버리지 비율을 낮추는 것이 합리적인 전략이지만, 그러나 중장기적으로는 레버리지 확대가 필요하다”고 지적했다.

그는 “증권사의 리스크가 시중 은행보다 커야 하는데 현재 중국 시중 은행의 레버리지율은 약 12.5배인 반면 증권사는 이보다 훨씬 낮은 4배에 머물러 있다”며 “증권사들이 레버리지를 확대해야 증권사가 금융업계 나아가 국민경제에서 더욱 큰 역할을 발휘할 수 있을 것”이라고 덧붙였다.


[뉴스핌 Newspim] 홍우리 기자 (hongwoori@newspim.com)