[뉴스핌=백현지 기자] 삼성물산은 국내 기업 최초로 유전 광구가 아닌 유전기업 ‘패러렐 페트롤리엄’을 인수해 실적 개선 전망이 나왔다.

1일 한국투자증권 이경자 연구원은 “미국 유전기업 패러렐 페트롤리엄은 유전 8개, 가스전 2개, 탐사 광구 3개를 보유했으며 지분가치는 3808억원으로 추정된다”며 “삼성물산의 인수가격은 7.7억 달러로 합리적인 가격으로 평가된다”고 말했다.

이 연구원은 “다음해부터 패러렐 페트롤리업의 이익이 연결기준으로 계상되며 오는 2013년부터는 600억원의 영업이익 유입이 전망된다”고 덧붙였다.

한국투자증권은 삼성물산의 투자의견을 ‘매수’로 업종내 최선호주로 제시했다.


다음은 리포트 주요내용.

▶What’as new: 미국 유전 기업 ‘패러렐 페트롤리엄’인수

-삼성물산은 생산 유전 8개와 가스전 2개, 탐사 광구 3개를 보유한 ‘패러렐 페트롤리엄’인수
계약을 공시했다. 보유 광구의 총 생산량은 8400배럴/일, 매장량은 6900만배럴, 인수 금액은 7.7억달러(비이자성 부채 2.2억달러 포함 현금투자액 5.5억달러)다. 삼성물산 컨소시움은
재무적 투자자 유치를 통해 광구 자산의 39%를 매각할 예정이다.

매각 후 지분율은 삼성물산 84%, 석유공사 16%로 삼성물산의 현금투자액은 2억달러다. 09년 사모펀드 Apollo가 ‘패러렐 페트롤리엄’을 인수할 당시 1개월 평균 WTI 유가는 $65/b였으며 인수가격은 5억달러였다. 최근 1개월 평균 유가 $97/b에 광구 증가까지 감안하면 이번 인수가격은 합리적이다.

▶Implication 1) 2013년부터 약 600억원씩 영업이익 유입 예상

-내년부터 ‘패러렐 페트롤리엄’이익이 연결기준으로 계상된다. WTI 유가 $83/b($88/b로 헷
지할 50% 생산물 비중 고려), 삼성물산 컨소시움에게 귀속될 매장량 4209만배럴, 49년 생
산 가정시 내년 210억원, 13년부터 600억원의 영업이익이 유입될 전망이다. 예상IRR은
16.2%로 타 E&P 사업지 대비 비교적 양호한 수익성이다.

특히 최근 금융불안과 유가하락으로 당초 예상보다 10%내외 할인된 가격에 인수한 것으로 알려진다. 재무건전성이 뛰어나 위기에 좋은 기회를 선점한 사례다. 12년과 13년 각각 생산이 시작될 ‘암바토비’니켈, 칠레 리튬/염화칼륨 광산, 매년 3000억원 내외로 투자가 집행될 신규 E&P 사업지를 고려할 때 올해 1720억원으로 추정되는 상사 세전이익은 2015년에는 4000억원대까지 상승할 전망이다. 


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[뉴스핌 Newspim] 백현지 기자 (kyunji@newspim.com)