올 5월 이후 지난주까지 글로벌 증시의 방향타 역할을 했던 미국 연방공개시장위원회(FOMC)의 금리재료는 일단 중단을 선언하면서 수면아래로 내려앉은 분위기다.그러나 이번 미국의 금리인상 중단이 경기둔화 우려감이 높아진 상황에서 인플레이션 가능성이 약화될 것이란 전제조건이 깔려 있다는 점에서 여전히 시장의 잠재적인 요인으로 꿈틀대고 있다.이 때문에 이번주에는 미국경기를 가늠하는 7월 생산자물가지수(PPI)와 소비자물가지수(CPI) 등이 금리를 대신해서 시장의 움직임을 결정할 것으로 예상된다.또 15일과 16일 발표예정인 8월 NAHB(전미주택건설업협회) 주택시장지수와 7월 신규주택 착공건수 등도 시장 변동성을 가할 요인으로 꼽힌다. 이런 연유에서 지난주 시장은 1300을 두고 공방을 벌였으며 이번주 역시 박스권을 크게 벗어나지 못하고 1300을 기준선으로 치열한 힘겨루기가 전개될 전망이다. 아직까지 금리인상의 자극제 역할을 했던 인플레이션 우려감보다도 경기둔화 우려감이 커지고 있는 상황이지만 경기둔화 역시 시장엔 긍정적이지 못하다는 점에서 당분간 시장은 큰 모멘텀이 없이 지금과 같은 박스권 매매가 지속될 것으로 보인다.이번주 지수는 1300 박스권 매매를 기준으로 결정될 것으로 예상된다.■ 교보증권 이우현 수석연구원지난주 국내 증시는 FRB 미 금리인상 중단이라는 기대치를 충족시켰으나 하반기 경기 둔화 우려감 확산은 지수의 반등을 제한했다. 특히 이번주에는 생산자물가지수 소비자물가지수 경기선행지수 등 미국의 주요 경제지표 발표가 줄줄이 대기하고 있어 최근 경기에 민감한 시장 상황을 감안하면 그 어느 때보다 이들 지표 발표 결과에 따라 지수의 연동성 강화와 함께 변동성 역시 크게 확대되는 양상이 전개될 전망이다. ■ 동양종합금융증권 허재환 연구원금리 불확실성은 완화됐지만, 경기 둔화를 극복할 만한 강한 모멘텀을 확보하지 못해, 강한 랠리를 기대하기는 어려워 보인다.전반적으로 IT나 경기소비재 처럼 계절적 요인과 업황 실적 개선이 예상되는 업종과 종목별로 차별화된 전략이 바람직해 보인다.지수범위는 1280~1300에서 움직일 것으로 전망된다. ■ 대우증권 이건웅 선임연구원이번주 단기간 강한 상승세를 보이며 이전의 상승 추세로 복귀하기는 쉽지 않아 보인다. 단기적으로 1,300을 중심으로 한 박스권 매매가 지속될 것으로 예상되는 가운데 업종, 종목간 순환매가 활발하게 이루어질 것으로 전망된다. 또 최근 장중 영향을 받으며 동조화흐름을 보이는 일본 증시에 주목할 필요가 있다. 미국 경기둔화의 영향이 일본에 직접적으로 미칠 것으로 판단한 외국인 선물 투자자들이 일본 증시의 방향에 민감하게 대응하고 있기 때문이다. 이는 거래대금의 부족에 따른 프로그램 영향력의 확대에 의한 것으로 증시가 방향성 을 잡고 거래가 증가하는 시점까지 상당기간 지속될 수 있다. 수급 상황은 좋아 보이지는 않는다. 국내 주식형 펀드로의 자금 유입이 둔화되 고 있고, 외국인 매도도 지속되는 중이다. 프로그램 매매도 매도 여력이 상당 하다. 결국 이번주는 수급의 힘보다는 경기가 지수의 흐름을 좌우할 것이다.■ 대신증권 곽병열 연구원이번주 영국 테러 미수 소식과 국내 콜금리인상 소식 등으로 인해 투자심리는 다소 위축되겠으나 경기 연착륙에 대한 기대감을 바탕으로 추가 조정 폭은 크지 않을 것으로 예상된다.지수는 당분간 뚜렷한 방향성을 나타내지는 않을 것으로 보이며 종목 업종별로는 차기 주도주 찾기 과정이 활발히 진행될 것으로 전망된다.종별로는 반도체 산업재 금융주에 대한 긍정적 접근이 유효하다. ■ 삼성증권 오현석 연구위원시장 자체가 1300에서 등락을 거듭하는 박스권 흐름이다. 현재로선 다소 후퇴 하더라도 밑으로 크게 떨어지진 않을 것 같다. 유가가 78달러까지 치솟았고 기업실적에 대한 실망, 스태그플레이션 우려까지도 반영했음에도 주가가 견조했음을 경험했기 때문이다. 즉 오르는 것도 빡빡하겠지만 쉽게 내리지도 못할 것이란 전망이다.이번주는 외국인 매매를 체크하면서 국내 수요의 부각에 관심을 갖을 필요가 있다. 즉 국민연금이나 보험권의 변액보험 변화조짐을 체크할 필요가 있다. 외국인 매도의 경우 현재 수급을 깰 정도는 아니다. 4월 25일 이후 11조원을 팔았지만 이를 견뎌내는 국내 수급의 응징력도 간과해선 안된다. 미국 소비자물가지수도 체크할 필요가 있다. ■ 우리투자증권 황창중 투자전략팀장 1300포인트 전후로 움직일 것으로 예상된다. 다만 1300을 하회하며 끝난데 따른 1300에 대한 신뢰도 하락, 유가에 대한 심리적 부담같은 부정적인 재료도 있지만 프로그래매매의 물량 해소와 통화정책 불확실성 해소 등 호재도 있어 급격한 하락은 없을 것으로 본다.이번주 시장 관심은 국제유가와 더불어 기업들의 3분기 이익모멘텀 여부, 수출 과 내수경기가 살아날지에 대한 것으로 전환되고 있다. 확인과정에 시간이 다 소 걸릴 뿐이다. 그때까진 치고 받는 과정이 계속될 것으로 본다. 수급면에서 외국인이 계속 팔고 있지만 이는 전혀 새로운 것이 아니다. 또 프 로그램매매에 따라 시장이 좌우되지만 현재로선 프로그램이 불리하지만도 않다 . 결국 수급이 나쁜상황은 아니다.■ 한화증권 민상일 책임연구원이번주엔 지수보다 종목에 관심이 필요해 보인다.지난 주에도 1300대 안착을 위한 매매공방이 이어졌다. 한국은행의 콜금리 인상이 주가약세의 빌미를 제공할 수 있다는 우려가 부각되기도 했으나, 실제 주식시장에 미치는 부정적인 영향은 일시적인 수준에 머물렀다. 오히려 향후 금리정책의 불확실성이 개선되었다는 적극적인 해석도 등장했는데 , 이는 현재 시장의 투자심리가 악재보다는 호재에 민감해지고 있음을 보여준 다. 물론 경기와 기업이익, 수급 심지어 지정학적 리스크 등에서 넘어야 할 산이 여전히 많다는 점에서 낙관적인 전망만을 하기는 어렵다. 특히 국내외 경기여 건에 대한 부정적인 인식이 개선되지 못하고 있는 것은 부담이다. 한국은행의 콜 금리인상이 논란을 불러온 것이나, 미 연준의 정책금리 동결이 경기둔화에 대한 우려감을 불러온 것 모두 장기적인 시장접근이 쉽지않음을 보 여주고 있다. 이번 주에도 지수움직임에 큰 기대를 걸기는 어려워 보이며, 종목별 접근에 중 점을 두는 것이 유리한 투자전략으로 판단된다.■ 현대증권 김영각 연구원지난주 유가 하락을 호재로 1300선 위에서의 안정적 지수 흐름을 기대했던 증시가 결국 모멘텀 부족의 한계를 느끼며 1300선 돌파에 실패했다. 한국과 미국의 금리관련 불확실성 해소 및 옵션만기일을 무리없이 보냈음에도 불구하고 지수가 약세 마감한 것은 수급상 외국인의 매도가 지속되고있고, 기관의 현지수대에서의 적극적 매수 의지가 보이지 않는다는 점, 일본의 경기둔화 가능성 부각 등에 기인한 것으로 판단된다.이번주 증시는 지난주와 달리 시장을 뒤흔들만한 재료가 더욱 없다는 점에서 박스권 흐름이 좀 더 연장될 가능성이 높아 보인다.그러나 유가나 환율, 해외증시 움직임이 양호한 흐름으로 전환될 가능성이 높다는 점에서, 지수 낙폭시 마다 업종대표주 위주의 분할 매수 전략이 양호할 것으로 전망된다. [뉴스핌 newspim] 양창균 홍승훈 기자 yangck@newspim.com