[서울=뉴스핌] 김가희 기자 = 셀트리온이 바이오시밀러 신제품 효과를 바탕으로 경기 방어력과 실적 성장성을 동시에 갖췄다는 분석이 나왔다. 3분기 잠정실적이 시장 기대치에 부합한 가운데, 바이오시밀러 시장 확대와 대형 업체 중심의 산업 재편이 중장기 성장을 뒷받침할 것으로 전망됐다.

한승연 NH투자증권 연구원은 13일 리포트에서 셀트리온에 대한 투자의견 '매수'와 목표주가 27만원을 유지했다. 업종 둔화에도 신제품이 이익 성장을 이끌고 있어 매수 추천이 유효하다고 평가했다.

NH투자증권은 올해 셀트리온의 주가 등락률이 -6%로, 코스피 의약품 업종의 -27% 대비 상대적으로 견조했다고 분석했다.

한 연구원은 업종 둔화에도 강력한 신제품 효과를 바탕으로 올해 영업이익이 전년 대비 62% 증가할 것으로 전망했다. 환율 변동성은 존재하지만, 2027년에도 30% 중후반대의 영업이익 성장률을 기록할 것으로 기대했다.

경기 방어주로서의 특성과 실적 성장성을 함께 보유하고 있다는 점이 투자 매력으로 제시됐다. 단기 시장 불확실성 속에서도 신제품 매출 확대가 이익 성장의 기반으로 작용할 수 있다는 판단이다.

글로벌 바이오시밀러 시장의 구조적 변화도 셀트리온에 긍정적인 요인으로 꼽혔다. 보고서에 따르면 글로벌 경쟁사 산도즈는 지난 9월 캐피탈마켓 데이에서 바이오시밀러 사업의 대규모 성장 전략을 발표했다.

기존 블록버스터 의약품 중심의 개발 범위를 다수의 중소형 품목으로 넓히고, 현재 13개인 바이오시밀러 개발 범위를 2028년 100개로 확대하는 전략을 제시했다.

한 연구원은 이 전략의 핵심을 임상 3상 면제 등 규제 완화에 따른 바이오시밀러의 진출 가능 시장(TAM) 확대라고 설명했다. 개발 대상이 대형 품목에서 중소형 품목으로 넓어지면서 산업 전반의 성장 기회가 커질 수 있다는 분석이다.

경쟁 구도에서는 밸류체인 수직계열화를 구축한 대형 업체 중심으로 산업이 재편될 것으로 전망했다. 이에 따라 대형 바이오시밀러 기업인 셀트리온도 구조적인 성장 기회를 확보할 수 있다고 판단했다.

보고서에 따르면 셀트리온은 전날 공시를 통해 3분기 잠정 매출액 1조5000억원, 영업이익 5100억원을 발표했다. NH투자증권은 해당 실적이 시장 컨센서스에 부합하는 안정적인 수준이라고 평가했다. 바이오시밀러 신제품의 높은 성장세가 환율 하락에 따른 부담을 상쇄한 것으로 분석했다.

품목별 세부 실적은 향후 실적 발표에서 공개될 예정이다. 한 연구원은 신제품 효과에 따른 이익 확대와 바이오시밀러 시장의 구조적 성장 가능성을 바탕으로 셀트리온에 대한 긍정적인 투자 의견을 유지했다.

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