AI 핵심 요약
beta- 개인 투자자들이 2018년 출시된 저비용 금 ETF GLDM을 GLD 대안으로 적극 매수했다.
- GLDM은 GLD와 동일한 금 현물·수익 구조에 운용 보수 0.1%로 자본 효율성과 유동성을 인정받았다.
- 금값은 단기 조정에도 불구하고 중앙은행 매입과 지정학적 리스크로 중장기 상승 기대가 유지된다는 분석이다.
!AI가 자동 생성한 요약으로 정확하지 않을 수 있어요.
테마 D, 증시 흔들릴 때 방패들
수수료만 대폭 낮춘 GLD 복제판
[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 금값에 연동하는 대표적인 미국 상장지수펀드(ETF) GLD(SPDR Gold Shares)의 복제판으로, 운용 비용을 4분의 1 수준으로 떨어뜨린 GLDM(SPDR Gold Minishares Trust)이 장기 투자를 원하는 이른바 개미들 사이에 대안으로 부상했다.
지루하게 이어지는 우크라이나-러시아 및 이란-미국 전쟁과 인플레이션 상승 압박에 금값의 중장기 상승을 예상하지만 연 0.4%의 비용이 부담스러운 투자자들에게 제격이라는 조언이다.
GLDM은 지난 2018년 출시, GLD보다 14년 늦게 시장에 나왔지만 운용 보수를 제외하면 운용 전략과 투자 수익률까지 거의 정확하게 일치한다.
두 개 상품 모두 LBMA 골드 프라이스 PM을 벤치마크로 추종하고, 포트폴리오는 100% 금 현물로 채워져 있다.
시장 조사 업체 ETFDb에 따르면 총 운용 자산(AUM) 규모는 GLD가 약1313억달러를 기록해 282억달러 가량인 GLDM을 압도적으로 웃돌지만 두 개 펀드의 수익률에는 차이가 없다.
두 상품 모두 최근 1년 사이 19% 선에서 수익률을 기록했고, 3년과 5년 사이 연평균 운용 수익률도 각각 27%와 17% 선에서 거의 일치했다. 최근 몇 개월 사이 금값 조정으로 인해 연초 이후에는 두 개 펀드 모두 6% 이상 손실을 냈다.
AI 모델을 이용한 분석 결과 GLDM이 투자자들 사이에 '히든 챔피언'으로 꼽히는 데는 극강의 자본 효율성이 배경으로 자리잡고 있다.
금 ETF의 특성상 배당이 없기 때문에 운용 보수가 곧 투자 수익률을 깎아 먹는 핵심 요인에 해당하고, GLDM의 보수 0.1%는 금 현물 ETF 가운데 최저 수준이다.
대형 운용사가 갖는 높은 신뢰도 역시 GLDM에 대한 수요가 꾸준히 이어지는 이유다. 글로벌 3대 자산운용사 가운데 하나인 스테이트 스트리트가 운용하기 때문에 상장 폐지나 운용 리스크가 제한적이라는 분석이다.
유동성도 합격점으로 평가 된다. GLD에 비해 몸집이 5분의 1 수준이지만 최근 1개월 동안 일평균 거래량은 345만주로, GLD 수치 689만주의 절반 수준으로 집계됐다.
2024년 선보인 GLD는 미국 최초의 금 현물 ETF로 시장을 선점했고, 독점적인 지위를 앞세워 0.40%의 보수를 책정할 수 있었다. 대형 펀드로 몸집을 확대한 이후에도 수수료를 낮출 이유가 없었다.
반면 GLDM이 상장된 2018년에는 IAUM(iShares Gold Trust Micro)을 포함해 후발 주자들이 상당수 등장했고, 경쟁이 심화되면서 운용사는 수수료를 낮추는 전략을 택했다. 개인들의 중장기 자금을 흡수하기 위한 의도로 풀이된다.
주당 단가 조정도 비용 절감에 한 몫 했다. GLD의 경우 금 현물 시세의 10분의 1 온스에 연동하며 주당 단가가 높은 반면 GLDM은 금 100분의 1 온스에 연동하기 때문에 주당 단가가 낮고 운용사의 일일 설정 및 해제 과정에 발생하는 미세한 잔여 현금 관리나 매매 오차 비용을 줄이는 일이 용이하다.
이 밖에 GLDM을 만든 운용사와 세계금협회(WGC)는 이미 GLD를 통해 금 보관 및 수송, 금고 관리, 감정 평가 등 핵심 인프라 구축을 이미 끝낸 상태였고, 추가적인 고정비 부담이 거의 없어 운용 보수를 파격적으로 떨어뜨릴 수 있었다.
한편 수수료 차이에도 GLD와 GLDM의 수익률이 거의 같은 데 대해 시장 전문가들은 기간이 짧을수록 수수료 효과가 미미하다고 설명한다.
금값의 하루 변동 폭이 대개 0.5~2.0% 영역이라는 점을 감안하면 0.30%포인트의 수수료 차이가 압도적으로 크지 않고, 금 시세 자체의 일간 및 월간 변동폭에 묻혀버리기 십상이라는 얘기다.
여기에 매수/매도 호가 스프레드 및 거래 비용도 원인으로 지목된다. 수익률에는 순자산가치(NAV) 뿐만 아니라 실제 거래 시 발생하는 체결 오차도 영향을 미치는데 GLD의 경우 초대형 유동성을 지닌 상품인데 반해 GLDM은 상대적으로 거래량이 작아 미세한 가격 오차가 발생할 수 있고, 이 같은 비용 오차가 수수료 효과를 일부 상쇄한다는 얘기다.
인공지능(AI) 모델의 분석에 따르면 금값은 2026년 초 이후 6% 가량 하락했다. 1월 말 고점 온스당 5400달러를 기준으로 하면 낙폭이 20%를 넘어섰다.
골드만 삭스를 포함한 일부 투자은행(IB)은 지정학적 리스크로 인한 인플레이션 압박이 여전하지만 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인상 기대감이 높아지면서 금값이 단기적으로 탄력을 받기 어렵다고 주장한다.
하지만 중장기적으로 달러 의존도를 줄이려는 글로벌 중앙은행의 금 현물 매입이 하방을 든든하게 지지하는 데다 연준과 별개로 미국의 대규모 재정 적자와 지정학적 불안감이 안전자산 수요를 부추길 가능성에 무게가 실린다.
shhwang@newspim.com
