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이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성된 콘텐츠로 원문은 6월15일 블룸버그통신 기사입니다.

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 시타델 시큐리티스는 연준이 금리 인상 사이클로 전환할 가능성이 높아지고 AI의 경제적 파급력에 대한 투자자들의 시각이 엄격해지면서 위험자산이 변동성 국면에 접어들 수 있다고 경고했다.

시타델 시큐리티스 EMEA 채권 영업 총괄 노샤드 샤는 현재 시장 환경이 20세기 전환기 닷컴 붐과 1970년대 유가 충격발 인플레이션이 복합된 양상과 유사하다고 분석했다. 두 시기 모두 고금리가 핵심 변수로 작용했다. 2000년대 초에는 연준의 긴축과 유가 상승, 성장 둔화가 맞물리며 인터넷 주식 거품이 꺼졌고, 1970년대에는 에너지 가격 급등과 인플레이션 가속이 연준의 성장 지지 여력을 제한하면서 장기 주식 약세장이 이어졌다.

샤는 "시장이 가장 취약한 시기는 장기 성장 서사가 여전히 설득력 있는 상황에서 거시 환경이 주식 시장의 기대치에 역행할 때"라고 진단했다.

현재는 좀처럼 떨어지지 않는 인플레이션과 견조한 노동시장, 고유가를 감안할 때 연준이 이르면 9월 금리를 인상할 수 있다고 샤는 전망했다. 투자자들은 AI 도입 범위가 일부 기업의 높은 이익 전망을 정당화하기에 충분한지도 따지기 시작했다.

월요일 시장의 지배적인 분위기는 안도감이었다. 미국과 이란이 호르무즈 해협 재개통에 합의하면서 글로벌 주식과 채권이 동반 강세를 보였고, 수개월째 이어진 양국 간 갈등이 마무리 수순에 들어간다는 기대감이 확산됐다.

다만 샤는 유가가 빠르게 하락하기는 어려울 것으로 내다봤다. 해협 봉쇄 기간 중 재고와 전략 비축분이 소진됐고, 해운망과 보험 시장, 공급망이 정상화되기까지는 상당한 시간이 필요하다고 그는 설명했다.

동료 애널리스트 프랭크 플라이트의 리서치를 인용하며 샤는 AI 수익성에 대한 투자자들의 시각도 엄격해지고 있다고 경고했다. 오픈AI가 AI 서비스 가격 인하를 검토 중이라는 보도는 고객들의 비용 민감도가 높아지고 있음을 시사하는 것으로, 최고급 AI 모델 도입이 투자자들의 현재 기대만큼 광범위하고 수익성 높은 방향으로 지속될 수 있는지에 의문이 제기된다.

결국 AI 관련 밸류에이션은 유가 상승과 고금리가 금융여건을 조이는 상황에서 매출 성장이 기대에 미치지 못할 경우 하방 압력에 노출될 수 있다고 샤는 분석했다. 그는 "긴축 국면은 대형 주식 강세장에서 동력을 빼앗아 온 오랜 역사를 갖고 있으며, 특히 투자자들이 단일 지배적 성장 테마에 집중한 이후 긴축이 찾아올 때 그 영향이 두드러진다"고 말했다.

bernard0202@newspim.com