[서울=뉴스핌] 김가희 기자 = 인공지능(AI)·반도체 모멘텀 약화와 연방준비제도(연준) 금리 인상 우려가 겹치며 코스피가 7000선까지 밀려난 가운데, 이번 주 안에 단기 저점을 통과할 수 있다는 분석이 제기됐다. 다만 10일(현지시간) 발표되는 미국 5월 물가와 6월 연방공개시장위원회(FOMC) 등 굵직한 이벤트를 앞둔 만큼 변동성 장세 속 '저가 매수 타이밍'을 노려야 한다는 조언이다.

변준호 IBK투자증권 연구원은 9일 리포트에서 "브로드컴 실적 발표 이후 AI 및 반도체 모멘텀이 약화되며 반도체 주가를 중심으로 강한 차익실현이 나오고 있다"며 "브로드컴의 3분기 매출 가이던스 미스(miss) 폭은 시장의 예상 대비 2.5%에 불과해 펀더멘탈 측면의 우려라기보다는 센티멘트 측면의 우려를 반영하고 있는 것으로 볼 수 있다"고 진단했다.

그는 "최근 한, 미 반도체 관련주들이 급락하면서 그와 같은 기술적 과열이 일정 부분 해소된 상황이기 때문에 재차 저가 매수가 유입될 가능성이 크다"며 "특히 2분기에도 반도체 수출이 호조를 지속하며 2분기 반도체 실적 기대감이 꾸준히 상승하고 있고 6월 들어 달러/원 환율이 급등하면서 환율 효과에 따른 수출 기업들의 2분기 실적 기대감은 6월 하순으로 갈수록 더욱 높아질 전망"이라고 내다봤다.

연준의 추가 금리 인상 우려는 당분간 시장 변동성을 키우겠지만, 다음 주부터는 완화될 여지도 있다는 판단이다. 변 연구원은 "이란 사태에도 불구하고 5월 고용은 양호했으나 미국 성장률 전망은 고물가에 따른 소비 심리 위축으로 하향 조정 압력을 받고 있다"며 "경기 및 고용 시장의 금리 인상 명분은 매우 높다고 보기 애매하다"고 말했다.

그는 "10일 발표될 5월 물가가 4%를 상회하며 나올 가능성이 높고 이는 다음 주 FOMC에 부담으로 작용할 수 있다"며 "만약 물가가 예상대로 높게 발표되거나 이를 상회할 경우 연준 금리 인상 우려는 한 차례 더 시장의 악재로 작용할 가능성이 있지만, 시장의 예상치를 하회한다면 금리 인상 우려는 재차 완화될 전망"이라고 짚었다.

이란 관련 지정학 리스크와 유가 흐름도 변수로 꼽혔다. 그는 "서부텍사스산원유(WTI)가 90달러 대에서 등락을 거듭하고 있는 가운데 종전에 대한 이야기가 계속해서 나오고 있다"며 "이스라엘과 이란의 교전 우려가 완화되어야 할 필요성이 있으나, 종전 합의 및 유가 급락 시 연준 금리 인상 우려는 하락할 수 있다"고 분석했다.

이어 "여러 이유들로 인해 다음 주 FOMC는 우려보다 매파적이지 않을 공산이 크다"며 "취임 후 첫 FOMC이기도 하고 연준 시스템에 변화를 줄 것이란 주제가 주된 내용이 될 것이며 케빈 워시가 시장에 강한 금리 인상을 시사할 가능성은 크지 않다"고 덧붙였다.

지수 레벨 측면에선 코스피가 7000포인트 초반에서 단기 바닥을 형성할 것으로 예상했다. 변 연구원은 "전일 코스피가 7484.41포인트까지 하락한 가운데 이번 주 추가 하락 여지는 남아 있다고 판단되나 7000포인트 하회 가능성은 크지 않다고 판단된다"며 "AI 및 반도체 업황 우려감과 연준 금리 인상 기대감이 이번 주까지 반영된 이후 그 우려가 완화될 것으로 예상되는 가운데 지수가 단기에 급락하면서 가격 및 밸류에이션 메리트가 발생하고 있기 때문"이라고 설명했다.

밸류에이션 지표도 저점 구간에 근접한 것으로 진단했다. 그는 "전일 기준 코스피 12개월 선행 주가수익비율(P/E)은 7.1배까지 하락하며 지난 이란 사태 직후 저점 수준에 근접한 상황"이라며 "역사적으로 7배 이하의 영역은 2000년대 초반 일시적인 구간에서 발생했던 극단적 저평가 영역"이라고 전했다. 12개월 선행 PBR은 1.7배로 장기 평균보다는 높지만, 현재 코스피 ROE(24%)를 감안하면 적정 PBR 약 2배 대비 15% 낮은 수준이라는 평가다.

공포지수도 단기 고점 부근에 다다른 모습이다. 그는 "국내 변동성 지수(VKOSPI)는 77까지 상승한 상황으로, 지난 이란 사태 때 80까지 상승한 바 있고 금융위기 당시에는 89까지 상승한 바 있다"며 "현재 상황이 금융위기 수준은 아니라고 판단되고 그보다는 이란 사태와 좀 더 유사하다고 본다면 VKOSPI는 대략 단기 고점 부근에 근접한 것으로 추정된다"고 진단했다. 그러면서 "80 전후에서는 역발상 측면에서 트레이딩 매수(Trading Buy) 전략이 유효할 수 있다"고 부연했다.

변 연구원은 "전일 기준 코스피 단기 하락률은 15% 수준이며 지난 이란 사태 전후 상승률과 하락률이 각각 64%, -20%였고 이번 4월 랠리 이후 상승률과 하락률은 각각 74%, -15% 수준"이라며 "단순 비교하기에는 시장의 재료가 다르지만 상승률이 유사했다는 점에서 하락률도 유사할 가능성이 있다. 그런 측면에서 코스피의 단기적인 추가 하락 여력은 그리 크지 않다고 판단된다"고 말했다.

그는 "결론적으로 10일 미국의 5월 물가 Check, 이란 사태 종전 여부, 스페이스X 상장 이슈, 17일 FOMC 등 단기적으로 확인해야 할 변수가 많다는 점에서 조정 흐름이 좀 더 이어질 수 있으나 다음 주 이후 이와 같은 이슈들의 우려가 완화되면서 시장은 반등 흐름을 모색할 전망"이라며 "이번 주 증시의 추가 하락 시 6월 말~7월 증시를 겨냥한 저가 매수 전략이 유효하다"고 조언했다.

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