이 기사는 5월 28일 오후 4시53분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 미국 최대 통신·디지털 인프라 전문 도급업체 다이콤 인더스트리스(종목코드: DY)가 2027 회계연도 1분기(2026년 5월 2일 종료) 실적을 발표하며 주가가 27일(현지시간) 장중 566.47달러로 사상 최고가를 새로 썼다. 이날 종가는 전일 대비 25.84% 급등한 529.13달러로, 시가총액은 126억 2,000만 달러에 달했다. 올 들어서만 56.59%, 최근 1년 사이에는 131.73% 상승하며 시장의 기대를 훌쩍 뛰어넘은 주가 흐름이다.

1969년 플로리다주 웨스트팜비치에서 창업한 다이콤은 반세기 넘는 업력을 바탕으로 미국 통신 인프라 시장에서 독보적인 지위를 구축해왔다. 이번 호실적은 월가의 예상치를 전방위적으로 압도하는 내용이었다. 광섬유 인프라와 인공지능(AI) 데이터센터 구축 수요가 동시에 폭발적으로 확대되는 구조적 성장 국면을 정면으로 반영한 결과로, 다이콤이 미국 디지털 인프라 투자 확대라는 수십 년짜리 트렌드의 핵심 수혜주로 자리 잡고 있음을 다시 한번 확인시켜 줬다.

◆ 어닝 서프라이즈

이번 분기 다이콤의 계약 매출은 19억 6,500만 달러로 전년 동기 대비 56.1% 급증했다. 월가 컨센서스 예상치인 16억 7,000만 달러를 약 18% 상회하는 수준이다. 인수합병 효과를 제외한 유기적 성장률만 따져도 24.7%에 달해, 자체 사업 역량만으로도 견조한 확장세가 이어지고 있음을 방증했다.

수익성 개선세는 더욱 가파랐다. 조정 상각전영업이익(EBITDA)은 전년 동기 대비 75% 증가한 2억 6,250만 달러를 기록했으며, EBITDA 마진은 141bp 확대된 13.4%를 나타냈다. 비GAAP 기준 조정 희석주당순이익(EPS)은 4.42달러로 애널리스트 컨센서스(2.72달러)를 62.5% 웃돌았고, 전년 동기 대비로는 무려 85% 성장한 수치다. 조정 EBITDA 역시 예상치(2억 930만 달러) 대비 25.4% 초과 달성했다.

분기 말 기준 총 수주잔고는 119억 1,000만 달러로 전년 동기 대비 46.5% 늘어났다. 이는 분기 기준 및 1분기 기준 모두 사상 최대치다. 분기 장부 대비 수주 비율(book-to-bill ratio)은 2.2배로, 이는 다이콤이 현재 벌어들이는 매출의 두 배 이상을 새로운 계약으로 쌓아가고 있다는 의미다.

다니엘 페요비치 사장 겸 최고경영자(CEO)는 실적 발표 보도자료를 통해 "광섬유 인프라 및 데이터센터 구축에 대한 수요는 지금이 역대 가장 강력한 수준"이라고 밝혔다. 이어 "전례 없이 심화되는 수요 속에서도 프로젝트 선별에 높은 기준을 유지하면서 지속적인 성장을 이어가고, 눈앞의 기회를 실현할 최적의 위치에 있다"고 자신감을 내비쳤다.

◆ 커뮤니케이션 부문, FTTH와 AI 데이터센터가 쌍끌이

다이콤 전체 매출의 약 80%를 차지하는 커뮤니케이션 부문은 이번 분기 15억 6,900만 달러의 매출을 기록하며 유기적으로 전년 대비 24.7% 성장했다. 조정 EBITDA는 28% 증가한 1억 9,240만 달러이며, 마진은 12.3%로 전년 동기 대비 31bp 상승했다.

성장의 핵심 엔진은 크게 두 가지다. 첫 번째는 FTTH(Fiber-to-the-Home), 즉 가정까지 광섬유를 직접 연결하는 대규모 구축 프로그램이다. 앤드루 드페라리 최고재무책임자(CFO)에 따르면 FTTH 프로그램의 본격 가동과 가속화가 이번 분기 성장을 주도했으며, 페요비치 CEO는 콘퍼런스콜에서 FTTH 관련 매출이 직전 분기 대비 33% 급증했다고 밝혔다. 고객사 프로그램의 가속화와 다이콤의 추가 수주 역량이 결합된 결과이며, 신규 지역으로의 사업 확장과 우호적인 계절적 조건도 뒷받침했다. 페요비치 CEO는 "가정용 광섬유는 전체 사이클에서 아직 초기 단계에 불과하다"며 수년에 걸친 성장 여력이 충분하다고 강조했다.

두 번째 동력은 AI 데이터센터 인프라 수요다. 클라우드·AI 관련 투자 붐이 통신 인프라 도급 수요로 직결되는 구조 속에서 다이콤은 장거리 및 중간 구간 광섬유 인프라 구축 확대에서도 뚜렷한 수혜를 입고 있다. 페요비치 CEO는 이 시장이 과거 언급됐던 200억 달러 규모의 사업 기회에서 이미 크게 성장했다고 밝혔다. 실제로 일부 하이퍼스케일러들은 7,500~1만 가닥의 광섬유가 필요한 노선을 논의하고 있을 정도로 수요의 규모와 복잡성이 전례 없는 수준으로 확대됐다. 다만 대형 장거리 프로젝트는 착공까지 상당한 시간이 소요되는 특성이 있어, 이 분야의 본격적인 매출 기여 시점은 "2027년, 특히 2028 회계연도"가 될 것으로 경영진은 내다봤다.

이 외에도 유지·보수 및 운영 서비스 증가가 꾸준한 성장을 거들고 있다. 다이콤은 이번 분기에만 730명을 신규 채용하는 등 인력 투자를 지속하면서, 운영 레버리지 효과와 다년간의 구축 프로그램을 동시에 뒷받침하는 인프라를 갖춰가고 있다.

◆ 빌딩 시스템 부문, 숨겨진 수익성의 강자

빌딩 시스템 부문은 전체 매출에서 차지하는 비중은 약 20%에 불과하지만, 수익성 측면에서는 오히려 커뮤니케이션 부문을 앞서고 있다. 이번 분기 해당 부문의 매출은 3억 9,540만 달러, 조정 EBITDA는 7,000만 달러로 마진이 17.7%에 달했다. 통신 부문(12.3%)을 5%포인트 이상 웃도는 수치로, 다이콤 전체 수익성 개선을 견인하는 역할을 하고 있다.

이 부문의 핵심 성장 동력은 지난해 12월 인수를 마무리한 AI 데이터센터 전문 시공업체 파워 솔루션스다. 페요비치 CEO는 파워 솔루션스가 합병 후 첫 번째 온전한 분기부터 "기대치를 처음부터 뛰어넘었다"고 평가했다. 수주잔고는 전 분기 대비 25% 증가했는데, 이는 고객사들이 이 10년이 끝날 때까지 숙련 인력을 확보하려는 움직임에 따라 장기 계약 비중이 커진 데 따른 것이다. 경영진은 이 부문의 조정 EBITDA 마진이 2027 회계연도 내내 현재와 유사한 10%대 후반 수준을 유지할 것으로 전망했다.

빌딩 시스템 부문은 데이터센터 전력 인프라부터 건물 내 각종 전기·기계 시스템 시공까지를 아우른다. 클라우드 기업과 하이퍼스케일러들의 데이터센터 투자가 가속화되는 가운데 이 부문은 다이콤이 단순한 통신 도급업체를 넘어 디지털 인프라 전 영역을 포괄하는 종합 건설 파트너로 진화하는 핵심 축 역할을 맡고 있다.

◆ 연쇄 인수로 완성하는 '엔드투엔드' 인프라 플랫폼

다이콤의 경쟁력은 단순한 외형 성장을 넘어, 인수합병을 통한 역량의 수직 통합에 있다. 회사는 이번 분기에도 두 건의 주요 인수 관련 소식을 전하며 '엔드투엔드' 디지털 인프라 플랫폼 구축에 박차를 가하고 있다.

먼저 지난해 12월 완료된 파워 솔루션스 인수가 이번 분기부터 온전한 기여를 시작하며 기대 이상의 성과를 내고 있다. 파워 솔루션스는 AI 데이터센터 전용 전력 시스템 시공 전문업체로, 이를 통해 다이콤은 데이터센터의 핵심 인프라인 전력 공급 부문까지 서비스 영역을 확장했다.

이에 더해 다이콤은 지난 5월 22일 메릴랜드주에 본사를 둔 저전압 엔지니어링·건설 전문기업 내셔널 테크놀로지 인티그레이터스(NTI)를 총 2억 7,500만 달러에 인수하는 확정 계약을 체결했다. 대금은 약 2억 3,400만 달러의 현금과 약 4,100만 달러 상당의 다이콤 보통주로 지급되며, 인수는 2분기(2026년 8월 1일) 종료 전 완료될 예정이다.

NTI는 데이터센터 내부를 포함한 시설 내 구조화 케이블링과 고급 음향·영상(AV) 및 보안 시스템을 전문으로 하는 고성장 기업이다. 워싱턴 D.C.·메릴랜드·버지니아(DMV) 지역과 텍사스, 중서부 시장에서 활발히 사업을 전개하고 있으며, 초기 연간 매출 실행률은 약 1억 7,500만 달러이고 역사적 조정 EBITDA 마진은 10%대 중후반이다. NTI는 수년간 파워 솔루션스의 전략적 파트너로 협력해왔으며, 이미 다이콤과 함께 데이터센터 부지 내 광섬유 작업을 진행 중이다.

이번 인수로 다이콤은 서버 랙의 최초 연결 지점에서부터 데이터센터, 기업, 가정을 잇는 전국 광역 네트워크에 이르기까지 디지털 인프라의 전 구간을 단일 창구로 제공하는 진정한 엔드투엔드 플랫폼을 완성하게 된다. 경영진은 파워 솔루션스와 NTI 간의 오랜 협력 관계를 바탕으로 종합 건설사와 하이퍼스케일러를 대상으로 한 즉각적인 교차 판매가 가능할 것이라고 강조했다. 인수 완료 즉시 주당순이익에 긍정적인 영향을 미치고 데이터센터 시장에서 상당한 시너지를 창출할 것으로 기대된다.

▶②편에서 계속됨

kimhyun01@newspim.com