미래 전망도 낙관적
사업 구조 재편의 성과
고객 기반 강화와 집중 위험
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[서울=뉴스핌] 김현영 기자 = 미국의 엣지 클라우드 서비스 제공업체 패스틀리(종목코드: FSLY)가 인공지능(AI) 트래픽 급증에 힘입어 시장의 주목을 받고 있다. 12일(현지시간) 뉴욕증시에서 패스틀리 주가는 전일 종가 9.31달러 대비 72.29% 급등한 16.04달러로 거래를 마쳤다. 장중에는 91.84% 폭등한 17.86달러까지 치솟으며 52주 최고치를 경신하기도 했다.
같은 날 S&P 500 지수가 1.57% 하락하며 투자자들이 지연된 1월 미국 고용지표를 주시하는 가운데 나온 패스틀리의 이 같은 급등세는 더욱 눈에 띈다. 이번 실적 발표 전까지 패스틀리 주가는 올해 들어 8% 하락했으며, 지난해에는 10% 상승에 그쳤던 만큼 이날의 급등은 회사의 사업 전환점을 시사하는 신호탄으로 해석된다.
◆ 4분기 실적, 모든 예상치 압도
패스틀리의 주가 급등은 11일 발표된 2025년 4분기 실적이 시장 예상을 크게 웃돌았기 때문이다. 회사는 조정 주당순이익(EPS) 0.12달러를 기록했다고 발표했다. 이는 팩트셋 조사에서 애널리스트들이 예상한 0.06달러의 두 배에 달한다. 전년 동기 0.02달러 순손실에서 흑자 전환한 것은 물론, 700% 증가한 수치라는 점에서 놀라움을 안겼다.
매출 역시 기대를 뛰어넘었다. 4분기 매출은 전년 동기 대비 23% 증가한 1억7260만 달러를 기록했다. 이는 월가가 예상한 1억6140만 달러를 7% 가까이 상회하는 실적이다. 특히 주목할 점은 매출 성장세가 4개 분기 연속 가속화되었다는 사실이다. 이는 패스틀리의 성장세가 일회성이 아닌 구조적 변화에 기반하고 있음을 시사한다.
영업 이익 역시 2120만 달러로 애널리스트들의 예상치인 1020만 달러를 두 배 이상 웃돌았다. 회사는 4분기에 2010만 달러의 순이익을 기록하며 사상 첫 흑자 회계연도를 달성했다. 이는 2024년 4분기 240만 달러 손실과 대비되는 극적인 변화다.
수익성 지표도 개선됐다. 비일반회계원칙(Non-GAAP) 기준 총 마진은 64.0%로 예상치인 61.5%를 크게 상회했으며, 전년 동기 대비 650bp, 전분기 대비 120bp 개선되었다. 이는 2024년 4분기의 57.5%에서 크게 상승한 기록적인 수준이다. 잉여 현금 흐름은 860만 달러로 마진율 5%를 기록했으며, 이는 월가 컨센서스 예상치인 마이너스 1110만 달러를 훨씬 웃도는 성과다.
2025년 전체로 보면 패스틀리는 매출 6억2400만 달러(전년 대비 15% 증가), 영업 이익 2200만 달러, 잉여 현금 흐름(FCF) 4600만 달러를 달성했다. 이는 2024년의 마이너스 수치와 비교되는 획기적인 전환이다.
◆ 미래 전망도 낙관적
패스틀리는 2026년에 대해서도 시장 예상을 상회하는 가이던스를 제시했다. 회사는 2026년 1분기 조정 EPS를 0.07~0.10달러, 매출을 1억6800만~1억7400만 달러로 전망했다. 이는 월가 예상치인 EPS 0.06달러, 매출 1억6660만 달러보다 높은 수준이다. 1분기 매출 가이던스는 전년 동기 대비 약 18% 성장한 수치를 의미한다.
2026년 전체에 대해서는 매출 7억~7억2000만 달러(연간 14% 성장), 총 마진 약 63%(±50bp), 영업 이익 5000만~6000만 달러를 목표로 제시했다. 이러한 전망은 애널리스트들의 예상을 약 6% 상회하는 수준으로, 경영진의 자신감을 드러낸다.
◆ AI 트래픽이 성장 동력
패스틀리의 실적 호조 배경에는 AI 애플리케이션으로 인한 네트워크 트래픽 급증이 자리잡고 있다. 2011년 3월 설립되어 캘리포니아주 샌프란시스코에 본사를 둔 패스틀리는 실시간 콘텐츠 전송 네트워크(CDN) 서비스를 제공하는 기업이다. 회사는 엣지 컴퓨트, 엣지 딜리버리, 엣지 보안, 로드 밸런싱과 이미지 최적화 같은 엣지 애플리케이션 서비스를 운영하고 있다.
패스틀리의 클라우드 플랫폼은 사용자와 가까운 서버에 디지털 콘텐츠를 저장해 웹사이트와 애플리케이션 속도를 높이는 방식으로 작동한다. 챗GPT 같은 대규모 언어 모델(LLM)이 인터넷을 탐색해 사용자 질문에 답할 때, 특히 검색 및 심층 추론 기능을 갖춘 LLM과 에이전틱 AI가 정보를 검색하고 종합하기 위해 많은 웹사이트에 접근하면서 CDN으로의 트래픽이 크게 증가하게 된다. 이는 자연스럽게 패스틀리의 매출 증가로 이어진다.
킵 컴턴 최고경영자(CEO)는 실적 발표에서 "우리의 인프라는 승인된 AI 에이전트를 최적화하고 남용을 차단하는 엣지 인텔리전스 계층을 강화하도록 설계되었다"고 강조했다. 패스틀리는 긍정적인 봇 트래픽과 웹사이트를 스크랩하거나 DDoS 공격에 참여하는 악성 봇을 구별하여 고객의 AI 에이전트를 보호하는 역할도 수행하고 있다.
◆ 사업 구조 재편의 성과
패스틀리의 실적 개선은 단순히 외부 환경 변화만이 아니라 내부적 사업 구조 재편의 결과이기도 하다. 네트워크 서비스가 매출의 76%로 비즈니스의 핵심을 유지하고 있지만, 성장률은 전년 동기 대비 11%에서 19%로 크게 개선됐다. 보안 부문은 연간 32%의 강력한 성장률로 매출의 21%를 차지하며, 성장률은 전년 동기 대비 30%에서 32%로 가속화되었다. 특히 컴퓨팅 제품은 78%의 놀라운 성장세를 보이고 있다.
레이먼드 제임스의 프랭크 루단 애널리스트는 "경영진이 사업 운영 방식에서 다른 접근을 취하고 있으며, 고객들의 패턴과 상호작용을 세심하게 관찰하고 있다"고 진단했다. 그는 "이 접근법에서 가장 큰 영향을 미칠 것으로 보이는 결과는 고객들에게 매출 약정을 요구하는 정책"이라며 "과거에는 콘텐츠 전송 사업이 고객의 일일 수요 변화에 크게 좌우됐지만, 이번 새로운 접근법이 이러한 변동성을 완화하는 데 도움이 될 것"이라고 설명했다.
실제로 회사의 잔여 수행 의무(RPO)는 전년 대비 55% 증가한 3억5400만 달러를 기록했다. 이는 RPO 예약이 전년 대비 89% 증가했다는 분석도 있을 만큼 강력한 수치다. RPO의 이러한 성장은 매출 성장보다 훨씬 빠른 속도로, 향후 분기에 지속적인 모멘텀이 발생할 가능성을 나타낸다.
◆ 고객 기반 강화와 집중 위험
패스틀리는 평균 연간 지출액이 103만 달러인 628개의 엔터프라이즈 고객에게 서비스를 제공하고 있다. 총 고객 수는 3092곳이며, 지난 12개월 동안의 순 유지율(NRR)은 110%로 이전 분기의 106%와 전년도의 102%에서 지속적으로 개선되고 있다. 이는 기존 고객들이 서비스 이용을 확대하고 있음을 의미한다.
특히 상위 10개 고객의 성장이 두드러진다. 이들은 매출 구성의 34%를 차지하는데, 이는 이전 분기의 32%에서 증가한 수치다. 더 놀라운 것은 성장률이 전년 동기 대비 12%에서 30%로 가속화되었다는 점이다. 상위 10대 고객은 분기별 매출 성장률의 약 56%를 차지했으며, 다른 모든 고객의 매출도 전년 동기 대비 20% 증가해 이전 분기의 17%에서 가속화되었다.
RBC 캐피털의 리시아 잘루리아 애널리스트는 "4분기는 모든 매출 부문에서 4개 분기 연속 가속화를 기록했으며, 확장된 플랫폼과 지속적인 업셀·크로스셀 성과가 힘을 보탰다"고 평가했다.
다만 일부 애널리스트들은 대형 고객 의존도에 대한 우려를 제기하고 있다. DA 데이비드슨의 루디 케싱거 애널리스트는 이번에 목표주가를 9달러에서 13달러로 상향 조정하면서도 '보유' 의견을 유지했다.
케싱거는 "AI 트래픽이 주가에 순풍 역할을 하고 있다"고 평가하면서도 "패스틀리가 소수의 대형 고객에 지나치게 의존하고 있다는 점"을 우려했다. 그는 "과거에도 이러한 구조적 위험이 투자자들의 걱정을 불러왔으며, 주요 파트너가 지출을 줄일 경우 회사의 수익성이 타격을 받을 수 있다"고 지적했다.
▶②편에서 계속됨
kimhyun01@newspim.com
