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질문 : 국제 유가가 약 5년래 최저치로 떨어졌는데 앞으로 전망은 어때?

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 국제 유가가 배럴당 50달러 선이 무너지며 약 5년래 최저치를 새로 쓰고 있다. 러시아‑우크라이나 전쟁과 중동 긴장 속에 치솟았던 '전쟁 프리미엄'이 사라지는 가운데, OPEC+와 미국을 중심으로 공급이 크게 늘고 수요 증가 속도는 둔화되면서 사실상 공급 주도형 약세장이 펼쳐지고 있다는 해석이 나온다.​

최근 브렌트유와 WTI 가격은 2020년 팬데믹 충격 이후 가장 낮은 수준으로 밀려났다. 시장 전문가들은 "수요 붕괴라기보다는 공급이 너무 많은 상황"이라고 입을 모은다. 국제에너지기구(IEA)에 따르면, 세계 석유 수요는 2025~2026년에도 연간 80만~90만 배럴가량 증가가 예상되지만, 과거에 비해 성장세가 둔화된 '완만한 증가'에 그칠 것으로 전망된다. 반면 같은 기간 글로벌 공급은 하루 수백만 배럴 더 늘어, 재고 축적과 현물 시장 약세를 부추기고 있다.​

공급 측 요인은 특히 두드러진다. OPEC+는 2020년 팬데믹 당시 취했던 대규모 감산을 상당 부분 되돌리며 점진적으로 생산량을 높여 왔고, 2025년 이후에는 감산 완화 속도를 더 끌어올렸다. 여기에 미국 셰일 업계의 저비용 생산 확대가 겹치면서, 미국 원유 생산은 사상 최고치를 거듭 경신하고 있다. 브라질·가이아나 등 비OPEC 산유국도 신규 프로젝트를 본격 가동하며 '증산 대열'에 합류한 상태다.​

지정학 리스크 프리미엄의 약화도 유가 하락에 힘을 보탰다. 러시아‑우크라이나 전쟁과 관련해 휴전·평화협상 가능성이 거론되면서, 2022~2023년 고유가 국면을 떠받치던 '전쟁 프리미엄'이 상당 부분 제거됐다. 중동과 해상 운송 경로에서 긴장감은 여전히 남아 있지만, 실제로 물리적 공급이 크게 끊어질 만한 충격이 나타나지 않으면서 "리스크는 존재하되 실물 공급은 여전히 넉넉하다"는 인식이 확산하고 있다.​

수요 측도 예전만큼 유가를 끌어올리지는 못하고 있다. 미국과 유럽의 경기 둔화 우려, 보호무역·관세 갈등, 에너지 효율 개선과 전기차 보급 확대가 복합적으로 작용해, 석유 수요 증가율을 눌러놓는 모양새다. IEA는 여전히 수요가 절대 규모로는 증가할 것이라고 보지만, 성장세가 둔화된 상황에서 공급이 더 빠른 속도로 늘어나면서 시장이 구조적인 공급 과잉 구간에 진입했다고 진단한다.​

문제는 앞으로다. 단기적으로 주요 기관과 투자은행들의 기본 시나리오는 '저유가·박스권'에 가깝다. 미국 에너지정보청(EIA)의 단기 전망에 따르면, 2026년 브렌트유 평균 가격은 배럴당 50~60달러 안팎에서 형성될 가능성이 크다. 로이터·블룸버그 설문에 참여한 은행·트레이더들도 대체로 비슷한 수준을 제시하며, "공급 과잉이 이어지는 한 70달러 이상 강세를 지속하기는 쉽지 않을 것"이라고 입을 모은다.​

다만 변동성을 키울 변수도 적지 않다. 우선 상방(반등) 가능성이다. OPEC+가 재차 강력한 감산에 나서거나, 러시아·중동발 공급 차질이 현실화되면 재고가 빠르게 줄며 가격이 탄력적으로 반등할 수 있다. 세계 경제가 예상보다 견조한 연착륙에 성공하고, 인도·동남아 등 신흥국 수요가 강하게 살아난다면, 현재의 50달러선이 중장기 '저점 구간'으로 재평가될 수 있다는 시각도 있다.​

반대로 하방 리스크도 무시하기 어렵다. OPEC+가 시장점유율 유지를 위해 감산을 주저하는 사이 미국과 비OPEC 생산이 계속 늘어나면, 공급 과잉 폭이 커지며 유가가 40달러선까지 추가로 밀릴 수 있다는 경고가 나온다. 보호무역 심화와 경기 침체, 전기차 보급의 예상보다 빠른 확산 등이 겹치면, IEA가 전제한 '완만한 수요 증가'가 무너지고 실제 수요 감소 국면이 올 수 있다는 우려도 일부 리포트에서 제기된다.​

결국 국제 유가는 당분간 '배럴당 50달러 안팎의 저유가·고변동성' 구도를 이어갈 가능성이 크다는 게 시장의 중론이다. 공급이 수요를 상회하는 구조가 바뀌지 않는 한, 2010년대 중반처럼 70~80달러대 고유가를 지속하기는 어려운 반면, OPEC+의 감산 카드와 지정학 변수, 신흥국 수요라는 상방·하방 요인들이 뒤엉키며 적지 않은 등락이 반복될 것이라는 전망이다.​

higrace5@newspim.com