[서울=뉴스핌] 송기욱 기자 = 정혜정 KB증권 연구원은 24일 두산에너빌리티에 대해 "원전과 가스발전 밸류체인에서 핵심적 위치를 확보하고 있으며, 2026년부터 원전 프로젝트 수주가 본격화될 구간에 진입한다"며 투자의견 매수(Buy)와 목표주가 11만원을 유지했다. 연구원은 "AI 기반 전력 수요 확대 국면에서 두산에너빌리티의 역할은 더욱 강화되고 있다"고 평가했다.

리포트에 따르면 단기 실적은 대형원전이 먼저 이끌 전망이다. 올해 말 체코 원전 수주가 수주잔고에 반영될 예정이며, 웨스팅하우스가 유럽에서 진행 중인 불가리아 원전(2기, 2026년 FID 예정)과 폴란드 원전(3기, 사전작업 허가 완료) 기자재 발주가 2026~2027년 사이 본격화될 것으로 관측된다. 두산에너빌리티와 MOU를 체결한 미국 Fermi America의 대형원전 건설 프로젝트 역시 2030년 초반 가동을 목표로 속도가 붙고 있어 미국 시장 진출 시점도 기존 예상보다 앞당겨질 가능성이 제시됐다.

장기 성장 축인 SMR(소형모듈원전)에서도 수요 모멘텀이 재확인되고 있다. NuScale과 X-energy는 지난 9월 TVA·Centrica와 최대 6GW 규모 SMR 건설 개발 협약을 체결했으며, TerraPower 외에 영국 Rolls-Royce SMR과의 협력 가능성도 높아진 것으로 파악됐다. 연구원은 "두산에너빌리티와의 파트너군이 확장되면서 SMR 수주 기반이 더욱 견고해지고 있다"고 설명했다.

수요 증가에 맞춘 생산능력(capacity) 확장도 진행 중이다. 현재는 대형원전 생산라인 중 하나를 활용해 SMR을 제조하고 있으나, 2026년 1분기 착공 예정인 신규 SMR 전용 라인이 구축되면 기존 대형원전 생산라인은 5개로 복원되고 SMR 생산능력은 연 12기에서 최소 20기 규모로 확대될 전망이다. 이는 향후 글로벌 SMR 시장 성장에 대응할 수 있는 핵심 인프라라는 분석이다.

정 연구원은 "두산에너빌리티는 원전·가스발전 밸류체인의 중심에서 대형원전과 SMR의 동시 성장세를 누릴 수 있는 구조"라며 "2026년 이후 수주 가시성이 높아지고 생산능력 확장이 더해지면 실적 모멘텀이 한층 강화될 것"이라고 전망했다.

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