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'END 이니셔티브'와 '3단계 비핵화론'을 어떻게 봐야 하나

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유엔에서 한반도 평화구상 및 북핵 해결 원칙 공개
END는 美 실패작 '북·미 싱가포르 합의'와 유사
정치적 효과 의식해 '신조어' 만들려다 오해 자초
'단계적 비핵화'는 전통적 방법...상황은 더 악화

[서울=뉴스핌] 유신모 외교전문기자 = 이재명 대통령이 지난 23일 제 80차 유엔총회 고위급 회기 연설에서 밝힌 한반도 평화 구상인 이른바 'END 이니셔티브'와 중단-축소-폐기로 이어지는 '3단계 비핵화론'에 대한 국내적 논란이 이어지고 있다. END 이니셔티브는 실용주의 노선을 추구하는 이재명 정부의 현실론에 입각한 대북 구상이며, 3단계 비핵화론 역시 고도화된 북한의 핵능력을 감안한 로드맵이다. 그러나 야당과 보수층은 이를 '비핵화 포기 선언'이라고 규정하고 공세를 취하고 있다.

◆비핵화 '후순위' 논란

END는 교류(Exchange), 관계 정상화(Normalization), 비핵화(Denuclearization)의 약자다. 한반도 평화 정착을 위한 첫 단계로 군사적 충돌 방지를 놓고 교류 협력을 통한 긴장 완화와 신뢰 구축을 거쳐 핵폐기를 논의한다는 이재명 정부의 기본 원칙을 담은 평화 구상이다. 말 그대로 구상이기 때문에 정책으로 구현하기 위한 세부적인 전략은 언급되지 않았다. 어느 정부나 출범 초기에 내놓아야 하는 한반도 정책의 기본 원칙을 발표한 것이라고 볼 수 있다.

이재명 대통령이 지난 23일(현지시간) 미국 뉴욕 유엔 본부에서 열린 제80차 유엔 총회에서 연설하고 있다. [사진=로이터 뉴스핌]2025.09.23

북한 문제에서 비핵화는 가장 핵심적이고 중요한 요소지만 남북 관계가 단절되고 우발적인 충돌을 막을 수 있는 핫라인조차 없는 상태에서 비핵화를 내세우는 것은 비현실적이다. 정부가 '교류'와 '정상화'를 함께 언급한 것도 이 때문이다. 그러나 표현상 비핵화가 가장 뒤에 배치된 것이 논란을 야기하고 있다. 교류와 정상화에 집중하고 그 결과로서 비핵화를 이룬다는 개념으로 받아들여질 소지가 있기 때문이다.

지금까지 북핵 협상은 모두 비핵화가 최종 목표라는 것을 양측이 먼저 확인하고 그 목표에 도달하기 위한 방안을 논의하는 구조였다. 이같은 구조를 따르지 않은 북핵 협상은 트럼프 1기 미 행정부의 대북 협상이 유일했다. 2018년 6월 싱가포르 북·미 합의는 새로운 북·미 관계 수립-한반도 평화체제 구축-한반도 비핵화의 순서로 나열돼 있다.

비핵화가 북·미 관계 정상화나 평화체제 구축보다 나중에 언급된 것을 두고 논란이 일자 미국은 뒤늦게 이 합의 사항이 순차적인 것이 아님을 강조하면서 '동시적이고 병행적인 이행'을 내세웠다. 후순위로 처진 비핵화를 앞으로 끌고 나오려는 의도였다. 그러나 북한이 이를 받아들일리 만무했다. 결국 북·미 협상은 2019년 2월 하노이에서 결렬됐다. 싱가포르에서 부실한 합의를 해놓고 하노이에서 보완하려다 실패한 셈이다.

이재명 정부의 END 이니셔티브는 북·미 싱가포르 합의를 연상시킨다. 이재명 정부의 END 역시 북·미 싱가포르 합의처럼 '교류확대-관계 정상화-비핵화 순서'로 돼 있다. 이에 대해 위성락 국가안보실장은 "교류와 관계 정상화, 비핵화 과정이 상호 추동하는 구조"라며 "우선 순위가 있는 것은 아니다"라는 입장을 밝혔다. 미국이 싱가포르 합의 이후 했던 말과 똑같다.

또한 관계 정상화라는 용어는 국교를 맺는다는 의미로 사용되기 때문에 북한 핵을 그대로 두고 남과 북이 각각 다른 국가로서, 또는 미국이 북핵을 용인한 채 북한과 수교하는 것을 지지한다는 의미로 해석될 여지가 있다.

북핵 문제에 정통한 외교소식통은 "정치적 효과를 위해 END라는 조어(造語)를 하려다가 미국이 싱가포르에서 했던 것과 같은 실수를 반복한 것 같다"면서 "비록 북한과 합의한 문서 내용은 아니지만 오해를 받기 충분한 상황"이라고 꼬집었다.

◆3단계 비핵화...동일한 접근, 어려워진 실현

북한과의 협상에서 핵·미사일 능력 고도화를 '중단'시키고 북한이 보유한 핵능력을 '축소'시킨 뒤 '핵폐기'라는 최종 목표에 도달한다는 3단계론은 새롭지 않다. 북·미 싱가포르 합의를 제외하고 지금까지 있었던 모든 북핵 협상에 적용됐던 전형적인 구조다.

1994년 최초의 북·미 핵 합의인 제네바 기본합의는 북한의 핵시설을 먼저 동결한 뒤 경수로 건설이 완성되는 시점에 북한이 국제원자력기구(IAEA)의 특별사찰을 받도록 하는 내용이다. 2015년 6자회담 9·19 공동성명도 영변 핵시설을 '불능화'한 뒤 북한이 핵 신고서를 제출하면 검증을 통해 폐기하도록 했다. 2012년 2·29 합의 역시 북한이 핵활동을 중단하고 IAEA 사찰단을 받아들이는 것을 명문화했다.

김정은 북한 국무위원장이 지난 2월 27일 핵 무기 운용을 위한 전략순항미사일 발사훈련을 참관했다고 관영 조선중앙통신이 28일 보도했다. 사진은 김정은이 쌍안경을 든 채 순항미사일의 타격 장면을 지켜보는 모습. [사진=노동신문] 2025.02.28

북핵 협상을 담당했던 전직 외교관리는 "차를 돌리려면 먼저 정차해야 하는 것과 마찬가지로 비핵화를 위해 먼저 핵활동이 중단되어야 한다는 것은 당연한 순서"라고 말했다. 그는 또 "협상이 진행되는 동안 핵과 관련된 활동을 중단하는 것은 기본이며 이는 핵 협상 뿐 아니라 모든 분야의 협상이 다 마찬가지"라고 말했다.

일각에서는 중단 단계에서 북한의 말만 믿어야 한다는 점을 문제로 지적하고 있다. 하지만 군축과 관련된 모든 합의는 검증이 필수이기 때문에 실제로 중단됐는지 검증하는 절차가 이에 포함되는 것은 '디폴트'나 마찬가지다. 북한이 핵활동 중단을 선언해도 이를 확인하는 절차는 어떤 식으로든 있어야 한다는 의미다.

이재명 정부의 비핵화 3단계론이 기존의 방식과 다른 점은 두가지다. 첫 번째는 '축소'라는 단계가 추가됐다는 것이다. 북한의 핵능력이 양적·질적으로 과거와 비교할 수 없는 수준으로 높아졌기 때문에 생긴 절차다.

새로 추가된 축소 과정은 많은 우려를 낳을 수 있다. 이 단계에서 협상이 장기화되면 사실상 '핵군축 협상'으로 굳어지기 때문이다. 또한 미국이 협상을 담당하게 되면 축소를 통해 미국의 안보 우려만을 우선적으로 해소하고 최종 단계인 폐기에는 전력을 기울이기 않을 가능성도 있다.

또 다른 점은 과거에 비해 이같은 협상 방식이 성공할 가능성이 매우 희박해졌다는 것이다. 북한은 이미 핵무장을 거의 완성했으며 공연히 '핵 포기 불가'를 외치면서 비핵화를 목표로 하는 대화는 거부하겠다는 의사를 분명히 밝히고 있다. 또한 북한은 러시아와 군사동맹을 맺고 전방위적으로 협력을 확대하고 있다. 사실상 러시아는 이미 북한을 핵보유국으로 인정하고 있으며 최근에는 중국도 북핵 용인 여부에 불투명한 태도를 보이고 있다. 이처럼 과거와 비교할 수 없이 변해 버린 안보 환경에서 북한이 과거의 패턴과 같은 협상 방식을 받아들일 가능성은 거의 없다고 보는 것이 현실적이다. 

opento@newspim.com

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29일부터 SK하닉 본주·ADR 전환 허용 [서울=뉴스핌] 이정아 기자 = 오는 29일부터 SK하이닉스 미국주식예탁증서(ADR)와 SK하이닉스 국내 보통주(본주) 간 상호 전환이 허용된다. 그동안 차익거래가 막혀 유지됐던 국내 본주와 ADR 간 가격 차가 조정받을 수 있는 여건이 마련되는 것이다. 다만 시장에서는 전환이 시작되더라도 실제 차익거래는 제한적일 가능성이 크다는 분석이 나온다. ADR 발행 한도가 대부분 소진된 것으로 알려진 데다, 기존 ADR 투자자가 먼저 원주로 전환해야 새로운 ADR 발행이 가능하기 때문이다. 27일 금융투자업계에 따르면, 오는 29일 SK하이닉스 ADR 기초주식 1779만주가 국내 증시에 추가 상장된다. 이후 국내 SK하이닉스 원주를 ADR로, ADR을 다시 원주로 바꾸는 상호 전환이 허용된다. SK하이닉스.[이미지=로이터 뉴스핌] 2026.07.09 mj72284@newspim.com ADR은 미국 투자자가 달러로 국내 기업 주식을 거래할 수 있도록 만든 예탁증서다. 그동안은 국내 주식을 ADR로 바꾸거나 ADR을 본주로 교환할 수 없었기 때문에 두 시장의 가격이 크게 벌어져도 이를 이용한 차익거래는 불가능했다. 하지만 앞으로는 국내 시장에서 본주를 매입해 ADR로 전환한 뒤 미국 시장에서 매도하는 거래가 가능해지면서 양 시장 간 가격 차를 활용한 차익거래도 가능해진다. 반대로 ADR 가격이 낮아질 경우 ADR을 본주로 교환하는 거래도 가능하다. 본주와 ADR 간 전환이 원활하게 이뤄질 경우 국내에서는 원주 매수세가 유입되고, 미국에서는 ADR 공급이 늘어나면서 양 시장의 가격 차가 점진적으로 좁혀질 수 있다는 분석이 나온다. 그간 국내 본주와 미국 ADR의 주가 흐름은 계속 엇갈렸다. SK하이닉스 ADR이 미국 나스닥에 상장한 지난 10일부터 27일까지 SK하이닉스 본주는 218만원에서 181만6000원으로 16.69% 하락했다. 반면 ADR은 168.01달러에서 154.57달러로 8.0% 하락하는 데 그쳤다. 이 기간 국내 증시 변동성이 심화하면서 이른바 '삼전닉스' 레버리지 ETF에서 탈출해 서학개미로 전환한 개미 투자자들의 SK하이닉스 ADR 구매세도 상당하다. 한국예탁결제원에 따르면, SK하이닉스 ADR이 미국 나스닥에 상장한 지난 10일부터 27일까지 국내 투자자는 6억7555만달러(약 9900억원)를 순매수했다. 미국 주식 가운데 순매수 1위를 기록한 것이다. 서학개미의 행동에 제임스 매킨토시 월스트리트저널 선임 시장 칼럼니스트는 "2주 전 SK하이닉스 ADR이 상장된 이후 프리미엄은 16~51%까지 치솟았다"라며 "미국 투자자들은 한국 기업의 주식을 직접 거래해줄 증권사를 찾는 수고를 덜기 위해 엄청나게 높은 가격을 지불하고 있다"고 경고했다. 그는 "일반적인 ADR이라면 금요일에 나타난 29% 수준의 프리미엄은 헤지펀드들이 한국에서 주식을 사서 ADR로 바꾸는 동시에 미국에서 ADR을 공매도하게 만드는 요인"이라며 "하지만 본주를 ADR로 전환하는 것이 원천적으로 불가능하기 때문에 프리미엄이 더 커질 경우 투자자들은 큰 손실을 입을 수 있다"고 경고한 것이다. 시장에서도 본주와 ADR 간 실제 전환이 얼마나 이뤄질지를 관건으로 꼽고 있다. 핵심 변수는 ADR 발행 한도다. 본주를 ADR로 전환하려면 새로운 ADR을 발행해야 한다. 그러나 ADR은 정해진 발행 한도 내에서만 추가 발행이 가능하다. 현재는 상당수 한도가 이미 사용된 상태다. 또 기존 ADR 투자자가 본주 전환을 선택할 유인이 크지 않다는 점도 고려해야 한다. 현재 미국 시장에서는 ADR이 국내 본주보다 높은 가격에 거래되고 있기 때문에, 굳이 저평가된 원주로 교환할 이유가 많지 않다. 경기 이천시 SK하이닉스 본사의 모습 [사진 = 뉴스핌DB] 다만 일각에서는 시장 상황에 따라 시나리오는 달라질 수 있다고 보고 있다. 기존 ADR 투자자의 원주 전환이 예상보다 늘어나 발행 여력이 확보될 경우 국내 본주를 ADR로 전환하는 거래도 활발해질 수 있다. 이 경우 국내 본주 수요 증가와 함께 국내외 가격 차가 빠르게 축소될 가능성이 있다. 이정빈 신한투자증권 연구원은 "29일부터 본주와 ADR 간 상호전환 신청 절차가 시작되지만 실제 가격 괴리 조정 강도는 ADR 신규 발행 규모와 시장 수급에 따라 결정될 것"이라며 "전환 절차와 행정적 마찰이 존재하는 만큼 프리미엄이 즉시 축소되기는 쉽지 않다"고 분석했다. 그러면서 "ADR 프리미엄은 장기적으로 0으로 수렴하기보다 일정 수준 유지되는 특성이 있지만, 과도하게 확대된 구간에서는 축소될 가능성이 높다"며 "프리미엄이 조정되는 과정에서는 ADR 가격 하락보다 국내 본주 상승이 상당 부분을 차지할 가능성이 높다"고 전망했다. 정민희 아리스 연구원도 "ADR의 단기 강세는 상장 초기 공급이 제한된 상황에서 프리미엄이 반영된 결과일 수 있다"며 "장기적으로는 차익거래를 통해 ADR과 원주 가격이 점차 수렴하는 특징을 보일 것"이라고 내다봤다. 이어 "결국 주가 방향을 결정하는 것은 ADR 자체가 아니라 기업의 실적과 성장 모멘텀"이라며 "ADR 프리미엄보다 실적과 인공지능(AI) 메모리 시장 성장성이 중장기 주가를 좌우할 것"이라고 진단했다. plum@newspim.com 2026-07-28 06:00
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전국 곳곳 폭염…중부지방 소나기 [서울=뉴스핌] 송은정 기자 = 화요일인 28일은 전국 곳곳에서 폭염이 이어지고 중부지방을 중심으로 곳에 따라 소나기가 내릴 전망이다. 기상청과 케이웨더에 따르면 이날 중부지방과 경북권은 구름이 많고, 그 밖의 남부지방과 제주도는 대체로 맑은 날씨를 보이겠다. 늦은 새벽부터 오후 사이 중부지방과 경북권에는 곳에 따라 소나기가 내리겠다. 화요일인 28일은 전국적인 무더위가 계속되겠다. 중부지방 중심으로 곳에 따라 소나기가 내려 돌풍과 천둥·번개에 유의해야겠다.[사진 = 뉴스핌DB] 예상 강수량은 서울·인천·경기 5~40㎜, 강원 내륙·산지 5~40㎜, 강원 동해안 5~20㎜다. 대전·세종·충남 내륙과 충북, 대구·경북은 5~40㎜다. 울릉도·독도에는 5~20㎜가 예상된다. 아침 최저 기온은 22∼26도로 예상된다. ▲서울 26도 ▲인천 25도 ▲수원 25도 ▲춘천 25도 ▲강릉 26도 ▲청주 26도 ▲대전 25도 ▲전주 26도 ▲광주 26도 ▲대구 25도 ▲부산 26도 ▲울산 25도 ▲제주 27도다. 낮 최고 기온은 31∼36도로 예보됐다. ▲서울 33도 ▲인천 32도 ▲수원 32도 ▲춘천 31도 ▲강릉 33도 ▲청주 33도 ▲대전 34도 ▲전주 34도 ▲광주 34도 ▲대구 35도 ▲부산 33도 ▲울산 36도 ▲제주 32도다. 바다의 물결은 동해·서해·남해 앞바다에서 0.5∼1.0m로 일겠다. 에어코리아에 따르면 이날 미세먼지의 농도는 전국이 '좋음'∼'보통'으로 예상된다. yuniya@newspim.com 2026-07-28 06:30
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  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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