[GAM]급락장에 18% 랠리 AWK ② 길게 보고 매수, 리스크 요인은?

기사입력 : 2025년03월17일 14:10

최종수정 : 2025년03월17일 14:10

적극적인 배당 인상과 자사주 매입
밸류에이션 섹터 평균 웃돌아
부채 비율도 부담 요인

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[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 안정적인 이익 성장과 함께 주주 환원도 상하수 유틸리티 업체 아메리칸 워터 웍스(AWK)의 투자 매력으로 꼽힌다.

주요 외신에 따르면 업체는 지난 5년간 연평균 8.76%의 배당 인상을 실시했다. 2024년 4분기 실적을 발표한 자리에서 경영진은 앞으로도 매년 한 자릿수 후반대의 배당 인상을 지속한다는 입장을 밝혔다.

연간 주당 3.06달러의 배당을 지급하는 아메리칸 워터 웍스의 배당 수익률은 2.5% 선으로, 미국 유틸리티 섹터 평균치인 2.1%와 S&P500 기업 평균치 1.62%를 모두 앞지른다.

일반적으로 특정 기업의 향후 배당은 벌어들이는 이익의 증감과 함께 배당 성향에 따라 결정된다. 아메리칸 워터 웍스의 배당 성향은 57%로 집계됐다. 지난 12개월 동안 창출한 주당순이익(EPS) 가운데 57%를 배당으로 주주들에게 환원했다는 의미다. 시장 전문가들은 수치를 감안할 때 향후 배당 인상 여력이 충분하다는 데 입을 모은다.

베당과 함께 자사주 매입도 월가의 시선을 끄는 대목이다. 지난 2015년 2월 업체의 이사회는 주주 가치 희석을 방지하기 위한 자사주 매입 프로그램을 승인했다.

이를 통해 아메리칸 워터 웍스는 기간 제한 없이 보통주를 최대 1000만주 매입할 수 있게 됐다. 2024년 말 기준 해당 프로그램을 통해 업체가 매입 가능한 보통주 물량은 510만주 남은 것으로 파악됐다.

이른바 '트럼프 풋'에 대한 월가의 기대가 꺾이면서 전형적인 방어주로 통하는 업체가 투자자들 사이에 인기를 끌고 있지만 리스크 요인이 없지 않다.

무엇보다 밸류에이션이 부담스럽다는 지적이다. 향후 수 년간 지속적인 매출 및 이익 성장이 확실시되지만 최근 단기 급등에 따라 주가수익률(PER)이 유틸리티 섹터 평균치를 훌쩍 넘어섰다는 얘기다.

업계에 따르면 12개월 예상 실적을 기준으로 한 아메리칸 워터 웍스의 주가수익률(PER)은 26.1배로 집계됐다. 이는 S&P500 유틸리티 섹터의 평균치 20.50배를 상당폭 웃도는 수치다.

업체의 이익 성장률이 2024년 10%에서 2025년 6% 선을 후퇴하는 시나리오가 예고된 만큼 밸류에이션 부담이 부각되면서 주가를 압박할 수 있다고 시장 전문가들은 주장한다.

일부에서는 레버리지 비율이 다소 높다는 의견을 내놓았다. 아메리칸 워터 웍스의 재무제표 상 만기 1년 이내의 부채 규모는 21억3000만달러로 파악됐고, 만기 1년 이상 채무는 193억달러로 나타났다.

업체의 장기 부채 규모는 2022년 말 109억달러에서 2023년 말 117억달러로 완만하게 늘어난 뒤 2024년 가파르게 상승했다.

2024년 말 기준 업체가 보유한 현금 자산은 2억300만달러. 여기에 향후 12개월 이내로 들어올 외상 매출금은 7억6050만달러로 파악됐다.

시장 전문가들은 만기 1년 이내 채무금이 현금 자산과 1년 이내 외상 매출액의 합계를 크게 웃돌고, 채권자들이 재무건전성 강화를 요구할 경우 주주 가치 희석이 발생할 수 있다고 경고한다.

기업의 재무건전성을 평가하는 또 하나의 잣대는 EBITDA(법인세, 감가상각, 이자 차감 전 이익)에 대한 부채 비율이다.

아메리칸 워터 웍스의 경우 해당 수치가 5.5로 집계됐다. 2024년 업체의 EBIT(법인세 및 이자 차감 전 이익)은 8.9% 늘어났고, 이에 따라 이익 대비 부채 비율이 완만하게 떨어지는 추세다. 아울러 이자 상환 능력을 나타내는 이자보상비율이 4.0으로 강하다는 평가다.

투자은행(IB) 업계는 안정적인 이익 성장부터 배당까지 업체의 투자 매력을 높이 평가하면서도 최근 주가 급등이 부담스럽다는 반응이다.

JP모간은 3월10일자 보고서에서 아메리칸 워터 웍스의 투자 의견을 '중립'으로 유지한 가운데 목표주가를 128달러에서 148달러로 높여 잡았다. 3월13일(현지시각) 종가 142.54달러에서 제한적인 상승 가능성을 제시한 셈이다.

웰스 파고 역시 최근 보고서를 통해 투자 의견을 '시장 비중'을 유지한 한편 목표주가를 129달러에서 142달러로 상향 조정했다. 최근 종가가 정점이라는 의미다.

UBS는 강세론을 내놓았다. 최근 보고서를 통해 아메리칸 워터 웍스의 투자 의견을 '중립'에서 '매수'로 상향 조정하고, 목표주가 역시 151달러에서 155달러로 높여 잡은 것.

연초 이후 주가 랠리로 인해 밸류에이션 부담이 발생했지만 안전자산을 선호하는 증시 전반의 여건과 중장기 이익 상승 가능성을 반영해 주가가 고점을 높일 것이라는 의미로 풀이된다.

미국 온라인 투자 매체 식킹알파는 장기 투자자들에게 여전히 아메리칸 워터 웍스의 매수 기회가 열려 있다고 조언한다. 2개월 사이 17% 급등한 데 따른 피로감이 나타날 수 있지만 길게 보고 비중을 확대하는 전략이 적절하다는 판단이다.

미국 경제 매체 CNBC의 '매드 머니(Mad Money)' 진행자 짐 크레이머도 같은 목소리를 냈다. 장기 투자자라면 아메리칸 워터 웍스를 점진적으로 늘리는 전략을 추천한다는 의견이다.

경기 침체 신호가 더욱 뚜렷해지면서 연방준비제도(Fed)가 금리 인하에 나설 경우 부채 비용 부담이 완화된다는 측면에서 업체에 호재가 될 것이라고 그는 주장했다.

같은 맥락에서 10년물 국채 수익률을 떨어뜨린다는 트럼프 행정부의 정책 기조 역시 우호적이라는 진단이다.

잭스 리서치는 보고서를 내고 2025년 아메리칸 워터 웍스의 이익 성장률이 6% 선으로 후퇴할 전망이지만 3~5년 사이 성장폭은 평균 8.2%를 기록할 것이라고 예상했다.

외형 확장을 위한 과감한 투자와 인수합병(M&A)으로 인해 부채 부담이 높아질 수 있지만 인프라 확충과 시스템 개선이 궁극적으로 업체의 경쟁력을 강화하는 결과로 이어질 것이라고 잭스 리서치는 강조한다.

아메리칸 워터 웍스는 2025년 33억달러의 투자 계획을 발표한 상황이다. 기존의 인프라를 개선하거나 새롭게 확장하는 데 자본을 투입한다는 얘기다.

업체는 2025~2029년 사이 170억~180억달러의 투자를 강행한다는 입장을 밝혔다. 인프라 확장을 통해 상하수 서비스 공급을 늘리고, 매출을 확대하는 전략을 이어간다는 의미로 풀이된다.

shhwang@newspim.com

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버넘 의원, 英 집권 노동당 새 대표로 [런던=뉴스핌] 장일현 특파원 = '북부의 왕'으로 불리는 앤디 버넘 의원이 17일(현지 시각) 영국 집권 여당인 노동당의 새 대표에 올랐다. 버넘 대표는 오는 20일 키어 스타머 총리를 이어 영국의 차기 총리 자리를 확정했다. 의원내각제를 채택하고 있는 영국은 의회 다수를 차지하고 있는 집권당의 대표가 총리가 된다. 노동당은 이날 특별 당대회를 열고 버넘 의원을 당 대표로 공식 선출했다. 버넘은 전날 마감된 당 대표 경선 후보 등록에서 단독으로 등록했다. 영국 일간 가디언은 "노동당 공보에 따르면 버넘은 노동당 소속 하원의원 379명과 노동조합·사회주의 단체 23곳의 지지를 받아 당 대표로 선출됐다"고 했다. 현재 노동당은 전체 의석 650석 중 403석을 보유하고 있는데 이중 94%가 버넘을 당 대표로 선택한 것이다. 앤디 버넘 영국 노동당 새 대표가 17일(현지 시각) 특별 당대화에서 대표 수락 연설을 하고 있다. [사진=로이터 뉴스핌] 샤바나 마무드 내무장관의 새 대표 선출 결과 발표와 함께 무대에 오른 버넘은 일성으로 "국민에게 희망을 되돌려주겠다"고 했다. 그는 "저를 지지한 노동당 의원들이 모두 영국 곳곳의 잊혀진 지역을 위해 과거의 노동당을 되찾아 달라는 요구를 들었다"면서 "우리는 그 부름에 응답할 것"이라고 했다. 그러면서 "우리는 오늘 하나로 뭉쳤고, 그 힘을 오랫동안 정치로부터 희망을 잃은 사람들과 지역을 위해 사용할 것"이라고 했다. 그는 이날 연설에서 다섯 가지 변화와 약속을 실천하겠다고 했다. 노당동의 단결을 위해 '파벌 문화'를 종식하겠다고 했고, "이번이 바뀔 수 있는 마지막 기회"라면서 비난보다 문제 해결의 정치를 추구하겠다고 했다. 그는 "영국 정치가 덜 독해졌으면 좋겠다"고도 했다. 세번째 변화로는 노동당의 정치적 지향을 거론하며 노동당답게 승리할 것이라고 했다. 그는 "녹색당보다 더 녹색당처럼 행동하려 하지도 않을 것이고, 영국개혁당(Reform UK)보다 더 개혁당처럼 행동하려 하지 않을 것이며 과거처럼 보수당 옷을 너무 많이 입지도 않을 것"이라고 했다. 그러면서 "담대하고 자신감 있게, 진정한 노동당으로 승리할 것"이라고 했다. 이어 "북부와 남부, 동부와 서부, 스코틀랜드와 웨일스, 북아일랜드 모두를 위한 지도자가 되겠다"는 것이 네 번째 약속이고, 중앙정부가 독접하고 있는 권한을 웨스트민스터와 화이트홀에서 지역 사회로 되돌려주는 지방분권이 다섯 번째 약속이라고 했다. 버넘 대표는 자신이 친기업 노선을 취할 것이라고도 했다. 그는 "그레이터맨체스터 시장 시절 친기업적인 시장이었듯이 노동당 대표가 된 뒤에도 친기업적인 지도자가 될 것"이라며 "우리는 기업과 함께 지역을 되살렸고 그 방식을 영국 전체로 확대할 것"이라고 했다. 1970년 1월 리버풀 북쪽 교외 지역에서 태어난 그는 15세 때 노동당에 가입했다. 케임브리지대에서 영어를 전공한 뒤 의원 보좌관 등을 거쳐 2001년 총선에서 그레이터맨체스트의 리(Leigh) 선거구에서 하원의원에 당선됐다. 이후 16년간 하원의원을 지냈다. 이 기간 토니 블레어와 고든 브라운 정부에서 내무부·재무부 차관, 문화장관, 보건장관 등을 역임했다. 2010년과 2015년에 당 대표에 도전했지만 에드 밀리밴드와 제러미 코빈에서 패했다. 2017년 중앙정치를 떠나 새로 만들어진 그레이터맨체스터 광역시장 선거에 출마해 당선됐고, 2021년과 2024년 선거에서도 내리 승리했다. 시장으로 재직하면서 버스 공영화를 추진하고 통합 대중교통망 구축과 주택 공급 확대 등으로 시민들의 지지를 받았다. 특히 코로나19 팬데믹 당시 중앙 정부에 맞서 북부 지역 지원 확대를 요구하면서 전국적인 인지도를 얻었다. 이때부터 '북부의 왕(King of the North)'이라는 별명이 널리 퍼졌다. 버넘 시장 재임 시절 그레이터맨체스터는 전국 평균을 상회하는 경제성장률을 기록했다. 버넘 대표는 당 대회 연설에 앞서 소셜미디어에 "앞으로 며칠은 영국을 누가 통치하느냐만 바꾸는 것이 아니며 영국이 어떻게 통치되는지를 바꾸는 것"이라고 했다. 그러면서 "권력을 있어야 할 곳으로 되돌릴 기회"라고 했다. 그는 정치적으로는 현 스타머 총리보다 더욱 왼쪽에 있는 것으로 평가되고 있다. 주택과 교통, 교육 등과 관련된 권한을 지방으로 분산해 각 지역에 맞는 경제 발전을 추구해야 한다는 내용의 '맨체스터리즘'(Manchesterism)을 주장한다. 맨체스터에 제2 총리실을 둬 중앙정부와 효율적으로 업무를 조율하는 '북부 총리실(No. 10 North)' 구상도 밝혔다. ihjang67@newspim.com 2026-07-17 23:06