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[GAM]급락장에 18% 랠리 AWK ② 길게 보고 매수, 리스크 요인은?

기사입력 : 2025년03월17일 14:10

최종수정 : 2025년03월17일 14:10

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적극적인 배당 인상과 자사주 매입
밸류에이션 섹터 평균 웃돌아
부채 비율도 부담 요인

이 기사는 3월 14일 오후 2시00분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 황숙혜 기자 = 안정적인 이익 성장과 함께 주주 환원도 상하수 유틸리티 업체 아메리칸 워터 웍스(AWK)의 투자 매력으로 꼽힌다.

주요 외신에 따르면 업체는 지난 5년간 연평균 8.76%의 배당 인상을 실시했다. 2024년 4분기 실적을 발표한 자리에서 경영진은 앞으로도 매년 한 자릿수 후반대의 배당 인상을 지속한다는 입장을 밝혔다.

연간 주당 3.06달러의 배당을 지급하는 아메리칸 워터 웍스의 배당 수익률은 2.5% 선으로, 미국 유틸리티 섹터 평균치인 2.1%와 S&P500 기업 평균치 1.62%를 모두 앞지른다.

일반적으로 특정 기업의 향후 배당은 벌어들이는 이익의 증감과 함께 배당 성향에 따라 결정된다. 아메리칸 워터 웍스의 배당 성향은 57%로 집계됐다. 지난 12개월 동안 창출한 주당순이익(EPS) 가운데 57%를 배당으로 주주들에게 환원했다는 의미다. 시장 전문가들은 수치를 감안할 때 향후 배당 인상 여력이 충분하다는 데 입을 모은다.

베당과 함께 자사주 매입도 월가의 시선을 끄는 대목이다. 지난 2015년 2월 업체의 이사회는 주주 가치 희석을 방지하기 위한 자사주 매입 프로그램을 승인했다.

이를 통해 아메리칸 워터 웍스는 기간 제한 없이 보통주를 최대 1000만주 매입할 수 있게 됐다. 2024년 말 기준 해당 프로그램을 통해 업체가 매입 가능한 보통주 물량은 510만주 남은 것으로 파악됐다.

이른바 '트럼프 풋'에 대한 월가의 기대가 꺾이면서 전형적인 방어주로 통하는 업체가 투자자들 사이에 인기를 끌고 있지만 리스크 요인이 없지 않다.

아메리칸 워터웍스의 생수 파이프 [사진=블룸버그]

무엇보다 밸류에이션이 부담스럽다는 지적이다. 향후 수 년간 지속적인 매출 및 이익 성장이 확실시되지만 최근 단기 급등에 따라 주가수익률(PER)이 유틸리티 섹터 평균치를 훌쩍 넘어섰다는 얘기다.

업계에 따르면 12개월 예상 실적을 기준으로 한 아메리칸 워터 웍스의 주가수익률(PER)은 26.1배로 집계됐다. 이는 S&P500 유틸리티 섹터의 평균치 20.50배를 상당폭 웃도는 수치다.

업체의 이익 성장률이 2024년 10%에서 2025년 6% 선을 후퇴하는 시나리오가 예고된 만큼 밸류에이션 부담이 부각되면서 주가를 압박할 수 있다고 시장 전문가들은 주장한다.

미국 뉴저지 주의 아메리칸 워터 웍스 본사 [사진=업체 제공]

일부에서는 레버리지 비율이 다소 높다는 의견을 내놓았다. 아메리칸 워터 웍스의 재무제표 상 만기 1년 이내의 부채 규모는 21억3000만달러로 파악됐고, 만기 1년 이상 채무는 193억달러로 나타났다.

업체의 장기 부채 규모는 2022년 말 109억달러에서 2023년 말 117억달러로 완만하게 늘어난 뒤 2024년 가파르게 상승했다.

2024년 말 기준 업체가 보유한 현금 자산은 2억300만달러. 여기에 향후 12개월 이내로 들어올 외상 매출금은 7억6050만달러로 파악됐다.

시장 전문가들은 만기 1년 이내 채무금이 현금 자산과 1년 이내 외상 매출액의 합계를 크게 웃돌고, 채권자들이 재무건전성 강화를 요구할 경우 주주 가치 희석이 발생할 수 있다고 경고한다.

기업의 재무건전성을 평가하는 또 하나의 잣대는 EBITDA(법인세, 감가상각, 이자 차감 전 이익)에 대한 부채 비율이다.

아메리칸 워터 웍스의 경우 해당 수치가 5.5로 집계됐다. 2024년 업체의 EBIT(법인세 및 이자 차감 전 이익)은 8.9% 늘어났고, 이에 따라 이익 대비 부채 비율이 완만하게 떨어지는 추세다. 아울러 이자 상환 능력을 나타내는 이자보상비율이 4.0으로 강하다는 평가다.

투자은행(IB) 업계는 안정적인 이익 성장부터 배당까지 업체의 투자 매력을 높이 평가하면서도 최근 주가 급등이 부담스럽다는 반응이다.

JP모간은 3월10일자 보고서에서 아메리칸 워터 웍스의 투자 의견을 '중립'으로 유지한 가운데 목표주가를 128달러에서 148달러로 높여 잡았다. 3월13일(현지시각) 종가 142.54달러에서 제한적인 상승 가능성을 제시한 셈이다.

웰스 파고 역시 최근 보고서를 통해 투자 의견을 '시장 비중'을 유지한 한편 목표주가를 129달러에서 142달러로 상향 조정했다. 최근 종가가 정점이라는 의미다.

UBS는 강세론을 내놓았다. 최근 보고서를 통해 아메리칸 워터 웍스의 투자 의견을 '중립'에서 '매수'로 상향 조정하고, 목표주가 역시 151달러에서 155달러로 높여 잡은 것.

연초 이후 주가 랠리로 인해 밸류에이션 부담이 발생했지만 안전자산을 선호하는 증시 전반의 여건과 중장기 이익 상승 가능성을 반영해 주가가 고점을 높일 것이라는 의미로 풀이된다.

미국 온라인 투자 매체 식킹알파는 장기 투자자들에게 여전히 아메리칸 워터 웍스의 매수 기회가 열려 있다고 조언한다. 2개월 사이 17% 급등한 데 따른 피로감이 나타날 수 있지만 길게 보고 비중을 확대하는 전략이 적절하다는 판단이다.

미국 경제 매체 CNBC의 '매드 머니(Mad Money)' 진행자 짐 크레이머도 같은 목소리를 냈다. 장기 투자자라면 아메리칸 워터 웍스를 점진적으로 늘리는 전략을 추천한다는 의견이다.

경기 침체 신호가 더욱 뚜렷해지면서 연방준비제도(Fed)가 금리 인하에 나설 경우 부채 비용 부담이 완화된다는 측면에서 업체에 호재가 될 것이라고 그는 주장했다.

같은 맥락에서 10년물 국채 수익률을 떨어뜨린다는 트럼프 행정부의 정책 기조 역시 우호적이라는 진단이다.

잭스 리서치는 보고서를 내고 2025년 아메리칸 워터 웍스의 이익 성장률이 6% 선으로 후퇴할 전망이지만 3~5년 사이 성장폭은 평균 8.2%를 기록할 것이라고 예상했다.

외형 확장을 위한 과감한 투자와 인수합병(M&A)으로 인해 부채 부담이 높아질 수 있지만 인프라 확충과 시스템 개선이 궁극적으로 업체의 경쟁력을 강화하는 결과로 이어질 것이라고 잭스 리서치는 강조한다.

아메리칸 워터 웍스는 2025년 33억달러의 투자 계획을 발표한 상황이다. 기존의 인프라를 개선하거나 새롭게 확장하는 데 자본을 투입한다는 얘기다.

업체는 2025~2029년 사이 170억~180억달러의 투자를 강행한다는 입장을 밝혔다. 인프라 확장을 통해 상하수 서비스 공급을 늘리고, 매출을 확대하는 전략을 이어간다는 의미로 풀이된다.

 

shhwang@newspim.com

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'포스트 이시바' 누구?...고이즈미·다카이치 선두 [서울=뉴스핌] 오영상 기자 = 이시바 시게루 일본 총리가 자민당 총재직 사임을 공식화하면서, 일본 정국의 관심은 차기 자민당 총재 선거로 쏠리고 있다. 집권당 총재가 곧 총리직을 맡는 일본 정치 구조상 이번 총재 선거는 사실상 다음 총리를 뽑는 절차다. 자민당은 조만간 새로운 총재 선거 일정을 확정할 예정이다. 이번 선거에서는 지난 2024년 9월 총재 선거에서 이시바 총리와 경합했던 주요 인사들이 다시 출마할 가능성이 높다. 고이즈미 신지로 농림수산상, 다카이치 사나에 전 경제안보담당상, 하야시 요시마사 관방장관, 모테기 도시미쓰 전 간사장, 고바야시 다카유키 전 경제안보담당상 등이 후보군으로 거론된다. 정국 운영이 소수 여당이라는 제약 속에서 이루어지는 만큼, 차기 총재가 야당과 어떻게 연대할지, 어떤 연립 구도를 짤지가 최대 쟁점으로 꼽힌다. '포스트 이시바' 후보로 꼽히고 있는 고이즈미 신지로 일본 농림수산상 [사진=로이터 뉴스핌] ◆ 고이즈미·다카이치 선두권 현재 여론조사에서는 고이즈미 농림수산상과 다카이치 전 경제안보상이 선두권을 형성하고 있다. 니혼게이자이신문 지난달 29~31일 실시한 여론조사에 따르면 차기 총리에 적합한 인물로 다카이치가 23%, 고이즈미가 22%를 기록했다. 나란히 1, 2위다. 자민당 지지층으로 한정하면 고이즈미가 32%로, 다카이치(17%)를 크게 앞서는 것으로 나타났다. 다카이치는 2024년 총재 선거에서 1차 투표에서 1위를 차지했으나 결선에서 이시바에게 역전패했다. 고이즈미 역시 의원 표에서 선두에 올랐지만 당원 표에서 밀리며 결선에 오르지 못했다. 두 사람 모두 당내 기반과 대중적 인지도를 겸비해 차기 선거에서도 가장 주목받는 주자들이다. 고이즈미 농림수산상은 1981년생(44세)으로 고이즈미 준이치로 전 총리의 차남이다. 2009년 중의원 첫 당선 이후 줄곧 '포스트 아베', '차세대 리더'로 주목받았다. 환경상, 농림수산상을 거쳤으며 개혁 성향과 젊은 이미지로 지지층을 넓혔다. 2024년 총선에서 당 선거대책위원장을 맡았으나 참패 책임을 지고 물러났다. 이후 농림수산상으로 복귀해 쌀 유통 개혁 등 농정 개혁에 매진했다. 대중적 인지도와 '고이즈미 브랜드'라는 정치 자산이 최대 강점으로 꼽힌다. 다카이치 전 경제안보상은 1961년생(64세)으로 보수 강경파로 분류되는 여성 정치인이다. 2021년 총재 선거에 첫 도전해 아베 신조 전 총리의 전폭적 지원을 받으며 3위를 기록했다. 2024년 총재 선거 1차 투표에서 최다 득표(의원 72표, 당원 109표)를 얻었으나 결선에서 이시바 총리에게 역전 당했다. 유일한 여성 후보로서 '보수의 아이콘' 이미지를 갖고 있으며, 아베 전 총리와 가까웠던 의원 그룹이 주된 지지 기반이다. 이시바 정권에서 당직 제안을 거절하며 독자 노선을 유지해 왔다. '포스트 이시바' 후보로 꼽히는 다카이치 사나에 전 일본 경제안보담당상 [사진=로이터 뉴스핌] ◆ 하야시·모테기 등 잠룡도 주목 고이즈미와 다카이치 두 선두 주자 외에 잠룡들의 행보도 주목된다. 하야시 요시마사 관방장관은 옛 기시다파 일부의 지지를 받고 있으며, 이시바 정권의 2인자로서 존재감을 키워왔다. 모테기 도시미쓰 전 간사장은 당내 경험과 풍부한 인맥을 강점으로 삼고, 아소 다로 전 부총리와 교류를 통해 지지 기반을 다지고 있다. 고바야시 다카유키 전 경제안보담당상은 5선 의원으로, 동기 의원들과 옛 니카이파의 지원을 받으며 출마 가능성을 열어두고 있다. ◆ 총재 선거 이후에도 정국 '안갯속' 자민당 총재 선거는 국회의원 표와 당원·당우 표를 합산하는 방식이 원칙이지만, 긴급 시에는 국회의원과 지방 지부 대표만 투표하는 '양원 의원 총회' 방식으로 대체될 수 있다. 이 경우 의원 표의 비중이 커져 파벌 역학이 중요해진다. 차기 총재가 선출되더라도 곧바로 정권 안정으로 이어진다는 보장은 없다. 일본 헌법상 총리는 국회에서 지명되는데, 자민·공명 양당은 현재 중의원과 참의원 모두에서 과반을 잃은 상태다. 따라서 야당이 단일 후보를 세워 결집할 경우, 자민당 총재가 총리로 지명되지 못할 가능성도 배제할 수 없다. 자민당 총재가 총리에 오르더라도, 예산안·세제 개혁 법안 등 국정 운영은 야당 협조 없이는 불가능하다. 이런 이유로 차기 총재는 곧바로 '연립 확대'나 '정책 연대'를 추진할 수밖에 없고, 총재 선거 과정에서도 어떤 야당과 손을 잡을지가 핵심 화두가 된다. 결국 이번 자민당 총재 선거는 단순히 차기 지도자를 뽑는 절차를 넘어, 일본 정치가 다당제 속에서 어떤 연립 구도를 구축할지 시험대가 되는 분기점으로 평가된다. goldendog@newspim.com 2025-09-08 09:26
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긍정 영향 종목

  • Lockheed Martin Corp. Industrials
    우크라이나 안보 지원 강화 기대감으로 방산 수요 증가 직접적. 미·러 긴장 완화 불확실성 속에서도 방위산업 매출 안정성 강화 예상됨.

부정 영향 종목

  • Caterpillar Inc. Industrials
    우크라이나 전쟁 장기화 시 건설 및 중장비 수요 불확실성 직접적. 글로벌 인프라 투자 지연으로 매출 성장 둔화 가능성 있음.
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