[GAM]일본 자동차 `2강 구도` 재편…스바루, 입지 빛난다①

기사입력 : 2025년01월03일 07:11

최종수정 : 2025년01월03일 07:12

토요타의 대항 카드, 인수 가능성
미국서 높은 입지, 두터운 고객층
트럼프의 관세 피해 최소화 가능

이 기사는 1월 2일 오후 4시26분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 이홍규 기자 = 일본 자동차 업계가 혼다와 토요타를 주된 축으로 하는 2강 체제로의 재편에 속도를 내는 가운데 스바루(종목코드: 7270)의 '전략적 입지'가 빛을 발하고 있다. 미국 시장에서의 높은 판매 비중과 두터운 충성 고객층을 보유한 것과 더불어 점진적인 전기차 전환 전략이 호감을 산다. 지분을 보유한 토요타로부터 인수 가능성이 거론된다.

1. 토요타의 카드

스바루는 일본 중소형 자동차 회사로 분류된다. 연간 차량 생산량이 100만대가량으로 대형사 토요타의 약 1000만대나 중견으로 거론되는 혼다와 닛산의 각각 350만대, 125만대를 밑돈다. 마쓰다와 미쓰비시와 비슷하다. 시가총액은 2조엔대로 40조엔대인 토요타의 20분의 1 수준이다. 어떻게 보면 소수 대형사와 다수 중소형 기업으로 양분된 시장에서 투자자들의 관심도가 저조할 수 있는 기업이다.

이런 작은 규모의 스바루에 대해 전략적 강점을 지녔다라는 이야기가 나오는 것은 최근 혼다와 닛산이 주도하는 통합 흐름에서 토요타의 대항 카드가 될 수 있어서다. 현재 스바루의 지분 21%를 보유 중인 토요타가 인수에 나설 수 있다는 얘기다. 혼다는 2026년 8월까지 닛산과의 통합 완료를 목표 중인데 미쓰비시는 이번 달 중으로 통합 합류 여부를 결정할 예정이다. 일본 자동차 산업이 토요타계와 혼다계라는 2개 진영으로 압축되는 그림이다.

2. 미국 강점I

스바루를 둘러싸고 토요타의 전략적인 카드라는 말이 나오는 것은 미국 시장에서의 높은 입지 덕분이다. 생산량 자체가 작은 까닭에 미국에서의 일본 브랜드별 점유율에서의 절대 순위는 밀리지만 현지에서 탄탄한 고객층을 자랑한다. 주행감이나 안전성이 우수한 차량으로 입소문이 난 덕이다. 한 번 주행하면 비교적 먼 거리를 이동해야 하고, 특히 눈이 많이 내리는 미국 북동부 지역에서 인기가 많다. 미국 소비자만족도 지수나 컨슈머리포트 평가 등에서 1위이거나 상위권을 꾸준히 유지 중이다.

스바루의 열성적인 팬층에 대해 '스바리스트'라는 말이 있을 정도다. 스바루는 소위 수평대향 엔진과 대칭형 전륜구동 시스템(Symmetrical AWD, 이하 AWD)이라는 독창적인 기술을 통해 차량의 안정성과 전천후성을 실현했다는 평가를 받는다. 수평대향 엔진은 차량의 무게중심을 낮춰 안전성을 높이는 기술이고 AWD는 동력이 네 바퀴에 균등하게 전달되도록 한 구동계 구조다. 수평대향 엔진과 AWD가 결합해 도로와 타이어 사이의 접지력을 균일하게 유지하도록 해준다.

3. 미국 강점II

상황이 이렇다보니 스바루의 판매전략은 미국에 초점이 맞춰질 수밖에 없다. 전체 판매량의 3분의 2가 미국에서 발생하는 한편 일본 비중은 10%가 채 안 된다. 아울러 미국 판매 차량 대부분이 미국의 인디애나주 공장에서 생산된다. 이달 미국 대통령으로 취임하는 도널드 트럼프 당선인이 예고대로 모든 수입품에 대해 일괄관세를 부과한다고 해도 경쟁력 피해 최소화 면에서 다른 기업에 비해 유리하다.

스바루 차량이 미국 북동부에서 강세를 보이는 점도 차기 행정부의 정책적 방향성과 자연스럽게 조화를 이룬다. 북동부는 전통적으로 민주당 지지 성향이 강한 곳이지만 동시에 제조업 경쟁력 강화를 강조하는 트럼프의 경제 정책에 호의적인 러스트벨트와도 겹치는 지역이다. 스바루가 이 지역에서 쌓아온 브랜드 신뢰도와 판매 네트워크는 무역 불확실성 속에서도 안정적인 사업 기반이 될 수 있다.

4. 기술 강점

스바루의 또다른 강점은 안정적인 주행기술이다. 스바루는 모든 차량에 AWD를 채택하고 있다. 토요타는 글로벌 시장에서 하이브리드나 전기차 기술에 강점을 갖고 있지만 AWD와 같은 전문적인 주행 기술에서는 스바루만큼의 명성을 얻지 못하고 있는 게 사실이다. 토요타는 스바루의 AWD의 접목을 'bZ4X'와 같은 전기차에 국한하고 있다. 토요타 입장에서는 스바루의 AWD 기술을 하이브리드나 일반 차량으로 확대할 여지가 있는 셈이다.

*스바루는 SUV 모델이 전체 매출액의 80%를 차지한다. 크로스트렉(Crosstrek)과 포레스터(Forester), 아웃백(Outback)이 판매량 상위권을 차지하는 주력 차종(전채 매출액의 70%대)이다. 이 중에서도 가장 많이 팔리는 것이 소형 SUV인 크로스트렉이다. 일상적인 오프로드 주행과 도시 주행 모두에 적합하고 차체가 작지만 실용성이 뛰어나다는 평가를 받는다. 포레스터와 아웃백은 각각 중형, 중대형 SUV다.

▶②편에서 계속

bernard0202@newspim.com

[관련기사]

[GAM]일본 자동차 `2강 구도` 재편…스바루, 입지 빛난다②

[관련키워드]

일본주식 토요타 닛산 혼다 스바루

GAM - 해외주식 투자 도우미

[AI의 종목 이야기] 미국 소비재 기업 실적, 2020년 이후 가장 부진

빅테크 프리미엄과 AI 회의론이 바꾼 판도

[홍콩 대장주] 메이퇀 ③ 신성장 동력의 '폭발적 성장'

[홍콩 대장주] 메이퇀② 실적은 고속 상승, 밸류는 역대 저점

[뉴스핌 베스트 기사]

사진

의대까지 번진 '사탐런' [서울=뉴스핌] 송주원 기자 = 2027학년도 대학수학능력시험에서 이른바 '사탐런' 현상이 한층 더 뚜렷해질 것이란 전망이 나온다. 자연계열 수험생들 사이에서 과학탐구(과탐) 대신 사회탐구(사탐)를 택하는 흐름이 빠르게 확산하면서 올해 수능에서는 사회탐구 과목을 1개 이상 응시하는 비율이 80%에 육박할 수 있다는 관측도 제기된다. 다만 입시 전문가들은 사탐 선택이 단순히 탐구 성적만의 문제가 아니라 확보한 시간과 심리적 여유를 국어·수학·영어 등 다른 영역 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 따져 신중하게 판단해야 한다고 조언한다. 대학수학능력시험 사회·과학 탐구 응시 인원 비중 추이. [사진=김아랑 미술기자] 7일 교육계에 따르면 지난해 치러진 2026학년도 수능에서는 사·과탐 영역 응시자 53만 1951명 가운데 77.3%(41만 1259명)가 사탐 과목을 1개 이상 선택한 것으로 집계됐다. 이에 따라 올해 11월 실시되는 2027학년도 수능에서는 그 비율이 80%를 웃돌 가능성도 거론된다. 이 같은 변화는 전통적으로 미적분·기하와 과학탐구 선택 비중이 높았던 자연계 상위권 모집단위에서도 확인된다. 진학사가 정시 지원 대학을 공개한 수험생 자료를 분석한 결과 선택과목 제한이 없는 대학 지원자 가운데 사회탐구 응시자 비율은 의대 9.3%, 수의대 40.5%, 약대 23.8%로 나타났다. 자연계 최상위권에서도 사탐 선택이 더 이상 예외적인 사례만은 아니라는 방증이다. 배경에는 주요 대학의 자연계열 수능 지정과목 폐지가 있다. 주요 대학들이 2025학년도부터 자연계 모집단위에서 응시 지정 과목을 없애면서 사탐·과탐 혼합 응시가 빠르게 퍼졌다. 사탐 응시 비율은 2023학년도 53.3%, 2024학년도 52.2% 수준이었지만 자연계 학과에서 사회탐구를 인정하는 대학이 늘면서 2025학년도 62.2%, 2026학년도 77.3%로 급증했다. N수생 집단에서도 과탐에서 사탐으로의 이동은 뚜렷했다. 2025학년도와 2026학년도 수능에 연속 응시한 수험생을 보면, 과탐 2과목 응시자 중 19.7%는 이듬해 사탐 2과목으로 23.7%는 사탐+과탐으로 바꿨다. 전년도 사탐+과탐 응시자 가운데서도 62.2%가 올해 사탐 2과목으로 전환했다. 성적 상승 폭도 컸다. 탐구 2과목을 모두 과탐에서 사탐으로 바꾼 집단의 탐구 백분위는 평균 21.68점, 국어·수학·탐구 평균 백분위는 11.18점 올랐다. 과탐 2과목에서 사탐+과탐으로 바꾼 집단도 탐구 13.40점, 국수탐 평균 8.83점 상승했다. 사탐+과탐에서 사탐 2과목으로 전환한 집단 역시 탐구 16.26점, 국수탐 평균 10.92점 올랐다. 사탐 선택이 단순한 유행이 아니라 점수 안정성을 노린 전략적 선택으로 자리 잡고 있음을 보여주는 대목이다. 지난해 12월 13일 서울 성북구 고려대학교 인촌기념관에서 열린 2026 대입 정시모집 대비 진학지도 설명회에서 수험생과 학부모들이 강의를 듣고 있다. [사진=뉴스핌DB] 다만 대학별 반영 방식은 제각각이다. 상당수 대학이 자연계 지원자에게 미적분·기하나 과학탐구 응시 가산점을 주고 있어 지정 과목이 폐지됐다고 해서 유불리가 완전히 사라진 것은 아니다. 국민대·동국대·세종대는 자연계열 지원자가 수학 선택과목으로 미적분이나 기하를 택할 경우 3~5%의 가산점을 반영한다. 성균관대 역시 사회과학계열, 의상학과, 경영학과, 글로벌경영학과, 글로벌경제학과 지원자에게 미적분 선택 시 최대 3%의 가산점을 준다. 과탐 응시자에 대한 가산점도 적지 않다. 경희대·고려대·숙명여대 등은 자연계열 지원자가 과탐을 선택하면 가산점을 부여한다. 서울대의 경우 과탐Ⅱ를 1과목 응시하면 3점, 2과목 응시하면 5점을 추가 반영하며, 과탐Ⅰ만 선택했을 때는 가산점이 없다. 인문계열에서 사탐 선택자에게 가산점을 주는 대학도 있다. 서울시립대는 인문계열 지원자가 사탐 2과목을 응시하면 3%의 가산점을 부여하고, 중앙대는 인문대와 사범대 지원자의 사탐 응시에 5%를 더해 반영한다. 이에 따라 입시 전문가들은 사탐런이 대세처럼 보이더라도 무작정 따라가는 것은 위험하다고 지적한다. 김병진 이투스 교육연구소장은 "많은 학생이 사·과탐 선택에 따른 성적 변화에만 초점을 두지만 핵심은 선택으로 인해 생긴 시간적 여유나 심리적 안정감을 다른 영역 학습에 활용하는 데 있다"며 "사탐 선택으로 줄어든 학습 시간을 국어·수학·영어 등 다른 영역의 성적 향상으로 연결할 수 있는지까지 함께 따져봐야 한다"라고 말했다. 김 소장은 이어 "탐구 과목을 바꿨더라도 결국 같은 학습 시간을 들여야 한다면 입시 전체로 봤을 때 유리한 선택이라고 보기 어렵다"며 "단순히 유행을 좇기보다 자신의 학습 적합성과 대학별 반영 방식, 가산점 구조를 함께 고려해 전략적으로 판단해야 한다"라고 조언했다. 우연철 진학사 입시전략연구소장은 "사탐 응시자가 늘고 이들의 성적이 상승하면서 인문계열 모집단위의 경쟁이 치열해지고, 일부 응시자들은 자연계 모집단위로 눈을 돌릴 가능성이 있다"며 "올해 정시에서는 모집단위별 탐구 반영 방식과 지원 가능 집단의 변화를 함께 고려한 보다 정교한 합격선 예측이 필요하다"라고 강조했다. jane94@newspim.com 2026-03-07 06:00

사진

"유가 150달러까지 치솟을 것" 이 기사는 인공지능(AI) 번역을 통해 생성한 콘텐츠로 원문은 3월 6일자 파이낸셜타임스(FT) 기사입니다. [런던=뉴스핌] 장일현 특파원 = 사드 알카비 카타르 에너지장관은 6일(현지 시간) "전쟁이 중단되지 않으면 며칠 내에 걸프 지역 모든 산유국들이 불가항력을 선언할 것"이라고 말했다. 사드 알카비 카타르 에너지장관. [사진=로이터 뉴스핌] 그는 이날 영국 일간 파이낸셜타임스(FT)와 인터뷰에서 세계 최대 액화석유가스(LNG) 생산·수출 기지인 라스라판(Ras Laffan) 산업단지가 이란 공격으로 '불가항력'을 선언할 수밖에 없었다고 밝히면서 "아직 불가항력을 선언하지 않은 국가들도 며칠 내로 그렇게 할 것으로 예상한다"고 말했다. 알카비 장관은 카타르 국영기업인 카타르에너지의 최고경영자(CEO)를 겸직하고 있다. 불가항력은 지진 등 자연재해나 전쟁 등의 이유로 계약 이행이 불가능하다는 것을 선언하는 것이다. 책임이나 보상 등에서 면제받을 수 있다. 석유나 LNG 등의 계약에 필수적으로 포함되는 내용이다. 카타르는 미국, 호주 등과 함께 세계 3대 LNG 생산·수출국으로 꼽힌다. 현재 연 7700만톤 규모인 노스필드(North Field) 가스전의 생산능력을 오는 2027년까지 1억2600만톤으로 늘리는 프로젝트를 진행하고 있다. 이 프로젝트가 완성되면 LNG 생산과 수출이 세계 1위가 될 것이라는 평가를 받고 있다. 이 가스전의 첫 증산 물량은 올해 3분기에 시장에 나올 예정이었다. 알카비 장관은 "지금 벌어지고 있는 전쟁은 세계 경제를 무너뜨릴 수 있고, 며칠 내에 모든 걸프 지역 산유국들이 생산을 중단하게 되면 유가가 배럴 당 150달러까지 치솟을 수 있다"고 했다. 그는 현재 가동이 중단된 라스라판 LNG 시설에 대해 "지금 당장 전쟁이 끝난다해도 정상적인 사이클로 돌아가는 데 최소 몇 주에서 몇 달은 걸릴 것"이라고 했다. 유럽의 경우 카타르 수출에서 차지하는 비중은 크지 않지만 아시아 구매자들이 시장에서 더 높은 가격으로 가스를 사들이게 되면 덩달아 상당한 고통을 겪게 될 것이라고 전망했다. FT는 "알카비 장관과의 인터뷰 기사가 나간 뒤 브렌트유는 5.5% 올라 배럴당 90.13 달러를 기록했다"며 "이는 이란 전쟁이 터진 이후 최고 수준"이라고 했다. 알카비 장관은 "이번 전쟁이 몇 주만 더 지속된다면 전 세계 국내총생산(GDP)이 타격을 받을 것"이라고 했다. 모든 국가의 에너지 가격이 상승하고 일부 제품은 부족해질 것이며 원자재 공급이 끊기면서 공장들이 생산을 멈추는 악순환이 펼쳐질 것이라고 전망했다. 중동 지역 국가 중 최대 미군 공군기지가 들어서 있는 카타르는 이란과도 전통적으로 우호적인 관계를 유지해 왔지만, 이번 전쟁의 포화를 벗어나지는 못했다. 라스라판 단지는 지난 2일 이란의 공격 드론의 공격을 받았고, 카타르 정부는 즉각 LNG 생산을 전면 중단했다. 이 단지는 전 세계 LNG 공급의 20%를 담당하는 대규모 시설이다. 알카비 장관은 "군으로부터 해상 시설에 대한 즉각적인 공격 위협이 있다는 통보를 받았고, 즉각 가동을 중단하고 24시간 안에 9000여명의 인력을 철수시켰다"고 했다. 그러면서 "전쟁이 완전히 끝나기 전까지 카타르의 생산은 재개되지 않을 것"이라고 말했다. ihjang67@newspim.com 2026-03-07 00:20