[GAM] 배당투자, 왜 지금이 적기인가②

기사입력 : 2024년10월25일 15:47

최종수정 : 2024년10월25일 15:47

배당성장주를 주목해야 하는 이유

이 기사는 10월 21일 오후 4시24분 '해외 주식 투자의 도우미' GAM(Global Asset Management)에 출고된 프리미엄 기사입니다. GAM에서 회원 가입을 하면 9000여 해외 종목의 프리미엄 기사를 보실 수 있습니다.

[서울=뉴스핌] 오상용 글로벌경제 전문기자 = *①편 기사에서 이어집니다

4. 배당주로 분산 필요성

배당주의 부활은 기술주를 중심으로 높아진 가격 부담과 무관하지 않다.

주식투자 정보업체 시킹알파에 따르면 매그니피센트 7개 종목의 (12개월 예상 순익 기준) 주가수익비율(PER)은 42배를 웃돌고 있다. 테슬라의 경우 최근 주가 조정에도 멀티플이 96배에 달한다. 시장 전체의 밸류에이션도 부풀었다. 10월18일 기준 S&P500의 (12개월 예상 순익 기준) PER은 22.2배다. 3개월 평균치는 22.37배로 과거 10년 평균치(19.95배)와 25년 평균치(16.75배)를 크게 웃돌고 있다.

이처럼 가격 부담이 커진 상황에서는 작은 충격에도 가격이 출렁거릴 위험이 높아진다. 호재보다 악재에 민감해지기 쉽다.

`굿 라이프 파이낸셜 어드바이저(Good Life Financial Advisors)의 설립자이자 대표인 조쉬 스트레인지는 지난 9월 배당주 ETF 로 자금유입이 급증한 것과 관련해 "배당주의 부활은 중앙은행들의 금융정책 선회뿐만 아니라 기술주 진영과 증시 전반의 가격 부담 확대(밸류에이션 상승)에 대한 투자자들의 반응을 담고 있다"고 설명했다 그는 "S&P500은 점점 더 소수 기업, 특히 AI 테마에 집중되고 있다"며 "이러한 주식은 거품이 많아 보인다"고 했다.

S&P 500의 12개월 FWD 주가수익비율(PER) 추이 [사진=macromicro]

뉴욕 증시가 사상 최고치 행진을 이어가는 동안에도 주식시장의 변동성 지수(VIX)는 높은 레벨에 머물러 있다. 8월초 엔캐리 청산 우려가 시장을 지배하던 무렵, 38을 넘어섰던 VIX는 지난주말(10월18일) 18.03으로 하락했지만 그 절대 수준은 5~6월(11~13)보다 두어 레벨 높다.

시장이 좀처럼 긴장을 끈을 놓치 못하는 배경 중 하나는 보름 앞으로 다가온 미국의 대통령 선거다. 카멀라 해리스 민주당 후보(현 부통령)와 도널드 트럼프 공화당 후보(전 대통령)의 전국 지지율은 오차 범위내 엎치락 뒤치락을 반복하고 있다. 당락을 좌우할 경합주 내 판세도 팽팽하다. 막판까지 승자를 점치기 힘든 박빙의 승부다.

누가 백악관의 주인이 되느냐에 따라 세금과 재정정책, 산업·에너지 정책, 무역정책과 대외정책의 색깔이 선명하게 나뉘기에 뉴욕증시는 물론이고 글로벌 자본시장 전체가 숨 죽여 지켜보고 있다. 우량 배당주는 (시장 금리의 방향 전환에 따른) 중장기 투자 관점에서 뿐만 아니라 이러한 불확실성을 피하고 싶은 투자자들에게 피난처가 될 수 있다.

뉴욕증시 변동성지수(VIX) 추이 [사진=koyfin]

5. 배당 성장주를 주목하는 이유

단순히 배당수익률만 높다 해서 유망한 배당주는 아니다. 배당수익률은 배당이 늘어날 때도 상승하지만 주가가 하락할 때도 높아진다. 따라서 반드시 살펴야하는 게 배당 인상 추이와 향후 지속성이다. 기업이 배당을 얼마나 꾸준하게 늘려나가고 있는지, 경쟁사 대비 그 속도가 어느 정도인지 따져야 한다.

매출과 순익 감소로 주가가 하락하는 상황에서 배당수익률만 높아진 종목은 쭉정이가 되기 쉽다. 현금 사정이 나빠져 예기치 않게 배당을 중단거나 배당금을 삭감할 수 있어서다. 그래서 월가의 투자은행들이 자주 권하는 것이 꾸준한 배당 인상 능력을 겸비한 배당 성장주다.

배당 성장주는 말 그대로 배당을 매년 일정 수준 늘려나가는 기업이다. 이를 위해선 회사의 수익성과 현금창출(FCF) 능력이 단단해야 한다. 한 두 해 정도가 아니라 *장기간에 걸쳐 그러한 추세를 보이는 기업은 안정적인 매출 성장과 순익 증가 덕분에 주가도 장기적으로 상승 곡선을 그린다. 외풍에도 상대적으로 강하다.

*월가에서는 이러한 기업을 칭하는 용어가 따로 있을 정도다. 50년 연속 배당금을 인상하는 기업을 배당킹(Dividend Kings), 25년 연속 그러한 기업을 배당귀족(Dividend Aristocrats)이라 부른다.

당장의 배당수익률이 높지 않더라도 꾸준히 배당을 늘려왔고 앞으로도 그러할 잠재력을 갖춘 기업을 주목해야 하는 이유다.

아래 차트는 국내 투자자들 사이에서도 유명한 `슈왑 미국 배당주 ETF(티커: SCHD)`의 토탈리턴 추이다. SCHD는 미국의 대형 우량주 중에서도 배당 성장이 우수한 종목들로 구성되어 있다. 올 들어 SCHD의 수익률은 16.66%로 시장 평균(S&P500지수의 23%)을 밑돌고 있다. 그러나 시간축을 과거 10년 혹은 SCHD의 설립 연도인 2011년 10월 이후로 연장하면 시장 평균을 웃도는 SCHD의 성과를 확인할 수 있다.

2011년 10월 이후 SCHD와 S&P500지수의 토탈리턴 추이 [사진=koyfin]

골드만삭스는 최근 보고서에서 "배당주가 다시 주목을 받고 있지만 투자자들은 배당이 꾸준히 늘어나는 우량 기업을 매수하고 있는지 확인해야 한다"고 조언했다. 배당을 지속적으로 늘려나갈 수 있는 펀더멘털(견조한 순익 성장세와 잉여현금 창출력)을 갖췄는지 따져보라는 것이다.

이를 위해 골드만은 자사 애널리스트들이 `매수` 의견을 부여한 종목 가운데 배당수익률이 2% 이상이면서 2024년부터 2026년까지 배당금 인상률 추정치가 연평균 5%를 넘는 한편, 잉여현금흐름 창출 기준(FCF/EPS 추정치가 연평균 5% 이상 성장) 등을 충족한 종목을 선별해 제시하기도 했다.

여기에는 베스트 바이(BB)와 시티그룹(C) 아메리칸 홈즈 4 렌트(AMH), 램 웨스턴 홀딩스(LW) 암젠(AMGN) 머크(MRK) 셰브론(CVS) 등이 포함됐다.

페이서 ETF의 대표인 션 오하라의 경우 "높은 배당금 지급(높은 배당수익률)을 찾아 헤매면 상충관계(trade-off)에 놓이게 된다"며 "사람들은 성장을 하면서 배당금도 늘려나갈 능력을 갖춘 주식을 소유하고 싶어 한다"고 말했다.

고배당주 가운데서도 펀더멘털이 나빠지는 종목을 솎아내기 위해 페이서는 지난 2016년부터 잉여현금흐름이 우수한 종목들로 구성된 `ETF(Pacer US Cash Cows 100 ETF, 티커 : COWZ)`를 출시해 운용중이다. 올 들어 해당 ETF로는 71억달러가 순유입됐다.

osy75@newspim.com

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이재용 장남 해군장교 임관식 '삼성家 총출동' [서울=뉴스핌] 김정인 기자 = 이재용 삼성전자 회장의 장남 이지호(24) 씨가 미국 시민권을 포기하고 해군 장교로 임관했다. 삼성가(家)에서도 처음 배출되는 장교다. 임관식에는 가족들이 총출동해 그의 첫 발을 함께했다. 해군은 28일 경남 창원시 해군사관학교에서 제139기 해군·해병대 사관후보생 수료 및 임관식을 거행했다. 이날 89명의 해군·해병대 장교가 임관했으며, 이 가운데 이씨는 기수를 대표해 제병 지휘를 맡았다. 해군 학사사관후보생 139기 임관식에서 대표로 선 이재용 삼성전자 회장의 장남 이지호씨의 모습. [사진=뉴스핌TV 유튜브 채널 캡처] 이 회장은 연병장 단상에 마련된 가족석에서 홍라희 삼성미술관 리움 명예관장, 이서현 삼성물산 사장과 함께 앉아 아들의 임관 과정을 지켜봤다. 다만 동생인 이원주 씨는 참석하지 않은 것으로 알려졌다. 행사 중간에는 이 회장과 홍 관장이 직접 연병장으로 내려가 이 씨에게 계급장을 달아주기도 했다. 이 회장은 경례와 함께 임관 신고를 받은 뒤 "수고했어"라고 격려했다. 이재용 삼성전자 회장과 홍라희 삼성미술관 리움 명예관장, 이서현 삼성물산 사장이 28일 오후 경남 창원시 진해구 해군사관학교에서 진행된 제139기 해군·해병대 사관후보생 임관식에 참석한 모습. [사진=뉴스핌TV 유튜브 채널 캡처] 이재용 삼성전자 회장과 홍라희 삼성미술관 리움 명예관장이 28일 오후 경남 창원시 진해구 해군사관학교에서 진행된 제139기 해군·해병대 사관후보생 임관식에 참석한 모습. [사진=뉴스핌TV 유튜브 채널 캡처] 모친인 임세령 대상홀딩스 부회장도 이모인 임상민 대상 부사장과 함께 행사장에 모습을 드러냈다. 이 회장과 임 부회장이 2009년 이혼한 이후 같은 공식 석상에서 모습을 드러낸 것은 이번이 처음이다. 임세령 대상홀딩스 부회장(왼쪽)이 28일 오후 경남 창원시 진해구 해군사관학교에서 진행된 제139기 해군·해병대 사관후보생 임관식에 참석한 모습. [사진=뉴스핌TV 유튜브 채널 캡처] 이 씨는 지난 9월 15일 해군 장교 후보생으로 입영했다. 2000년 미국에서 태어난 선천적 복수국적자로, 캐나다에서 고등학교를 졸업한 뒤 프랑스 파리정치대학(Sciences Po)에 진학했고, 최근까지 미국 대학에서 교환학생 프로그램을 이수한 것으로 전해졌다. 그는 해군 장교로 복무하기 위해 미국 시민권을 포기하고 입대를 선택했다. 재계에서는 이를 두고 '특권을 내려놓은 책임의 선택'이라는 평가도 나온다. 이 씨는 임관 직후 3박4일 휴가를 보낸 뒤 다음달 2일 해군교육사령부로 복귀해 3주간 신임 장교를 대상으로 하는 초등군사교육을 받는다. 이후 함정 병과 소속 통역장교로 근무하게 된다. 총 복무 기간은 훈련 기간을 포함해 39개월이며, 복무 연장을 하지 않을 경우 2028년 12월 2일 전역한다. kji01@newspim.com 2025-11-28 15:29

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법원 "방통위 YTN 최대주주 변경 승인 취소" [서울=뉴스핌] 김지나 기자 박민경 인턴기자 = 법원이 방송통신위원회의 YTN 최대주주 변경 승인 처분을 취소해야 한다고 판단했다. 지난해 방통위가 2인 체제에서 의결을 진행한 절차에 하자가 있어 위법하다는 이유에서다. 서울행정법원 행정3부(재판장 최수진)는 28일 YTN 우리사주조합이 방통위를 상대로 낸 최다액 출자자 변경 승인처분 취소소송에서 원고 승소 판결을 내렸다. 반면 전국언론노조 YTN 지부가 제기한 동일한 소송은 원고 적격이 없다고 보고 각하했다. YTN 사옥.[사진=뉴스핌DB] 재판부는 "피고(방통위)는 2인만 재적한 상태에서 의결을 거쳐 승인 결정을 내렸다"며 "이는 의결 절차상 하자가 있어 위법하다"고 설명했다. 이어 "방통위법이 규정한 '재적위원 과반수의 찬성으로 의결한다'는 문구는 형식적 해석에만 의존할 것이 아니라, 헌법이 보장하는 방송의 자유와 방통위를 합의제 행정기관으로 둔 입법 취지를 함께 고려해야 한다"고 밝혔다. 또 "합의제 행정기관으로서 방통위의 의사결정은 토론과 숙의 과정을 전제로 한다"며 "재적위원이 2인만 있을 경우 다수결 원리가 사실상 작동하기 어려워 합의제 기관으로서의 기능이 결여된다"고 지적했다. 재판부는 "방통위의 주요 의사결정은 5인 모두 임명돼 재적한 상태에서 3인 이상 찬성으로 이뤄지는 것이 바람직하다"며 "부득이한 사정으로 5인 미만이 재적할 경우라도 실질적 기능을 하려면 최소 3인 이상 재적해야 한다"고 덧붙였다. 앞서 유진기업과 동양이 공동 출자한 특수목적법인(SPC) 유진이엔티는 한전KDN과 한국마사회가 보유한 YTN 지분 30.95%를 인수하며 최대주주로 올라섰다. 방통위는 지난해 2월 7일 유진이엔티의 최다액 출자자 변경 승인을 의결했다. 이에 언론노조 YTN 지부와 우리사주조합은 당시 방통위 '2인 체제' 의결을 문제 삼으며 본안소송과 집행정지 신청을 냈다. 앞서 이들이 낸 집행정지 신청은 각각 각하, 기각 결정을 받았다. pmk1459@newspim.com 2025-11-28 15:37