[GAM]"1+1>2", A주의 최신 투자방향 '인수합병 기대주'①

기사입력 : 2024년10월21일 09:28

최종수정 : 2024년10월21일 09:28

인수합병, 상장사 규모 및 시장경쟁력 확대 방안
올해 151개 상장사 인수합병·구조조정 랠리 참여
국영기업은 랠리 핵심 세력, 성공률 10년래 최대

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 기업간 인수합병(M&A)과 구조조정이 중국 본토 A주의 새로운 투자 키워드로 떠올랐다.

글로벌 주식 시장을 살펴보면 인수합병과 구조조정은 '구조적 강세장(일부 섹터와 기업의 자산 재평가 속 연출되는 강세장)'을 유도하는 촉매제 역할을 해왔다. 업계 전문가들은 인수합병과 구조조정이 산업 전환 및 업그레이드, 기업의 시장 경쟁력 제고에 긍정적 효과를 불러오고, 더 나아가 자본시장 강화의 필수 방안이 됐다는 평가를 내놓는다.

무엇보다 인수합병과 구조조정은 중국 당국이 비효율적 경영으로 적자에 시달려온 국유기업의 펀더멘털을 강화하고, 성장활력을 불어넣어 규모와 시장 영향력 등 여러 측면에서 글로벌 경쟁력을 갖춘 기업으로 키우는 데 목적을 두고 있는 '국유기업 개혁'의 일환으로 추진되고 있다는 점에서도 주목된다.

지난달 조선∙광물∙증권∙신에너지 등 다양한 산업 분야에서 국영기업 상장사의 인수합병 소식이 이어진 가운데, 향후 인수합병 랠리에 참여할 것으로 기대를 모으는 기업들의 리스트를 소개해 보고자 한다.

◆ 올해 151개 상장사, 인수합병 계획 공시

지난 9월 24일 중국 국무원 신문판공실 주최로 베이징에서 열린 '경제의 고품질 발전을 위한 금융지원에 관한 기자간담회'에서 증권감독관리위원회(증감회)는 '상장사 인수합병 및 구조조정 시장 개혁 심화에 관한 의견(이하 인수합병 6개 조항)'을 발표했다.

인수합병 6개 조항은 구조조정 심사 절차를 최적화하고 효율성을 높이며 인수합병 및 구조조정 시장을 활성화하는데 목적을 두고 있다.

우칭(吳清) 증감회 주석은 다양한 조치를 통해 인수합병 및 구조조정 시장을 활성화할 것이며, '인수합병 6개 조항'을 통해 인수합병 및 구조조정 시장의 활력이 더욱 높아질 것으로 예상된다고 밝혔다.

인수합병과 구조조정은 자본 시장 발전의 중요한 부분이다. 30여년 동안 지속적으로 인수합병 및 구조조정 시장을 최적화해온 중국 자본 시장은 다양한 정책적 지원에 힘입어 점차 안정화 단계로 접어들고 있다.

중국 관영 증권정보 제공업체 증권시보(證券時報) 산하의 데이터 산출 플랫폼 수쥐바오(數據寶)에 따르면 올해 들어 9월 30일까지 구체적인 인수합병안을 공시한 기업은 총 151개(중복 제외)로, 이는 2021년 이후 최고 수준이다. 그 중 69개 상장사는 올해 최초로 인수합병과 구조조정 관련 계획을 공시했다.

이들 69개 기업 중 3곳은 이미 인수합병을 완료했다. IT 인프라 제품 및 솔루션 제공업체 즈광(000938.SZ), 단백질 의약품 생산업체 애적약업(688488.SH), 운수기계 공급업체 운기그룹(001288.SZ)이 그것이다.

A주의 인수합병과 구조조정 랠리는 국영기업(지방 국유기업, 중앙기업 포함)과 민영기업이 주력군이 되어 이끌고 있다. 참고로 중앙기업(央企)과 국유기업(國企) 모두 중국 당국의 통제 하에 있는 국영기업이나, 중앙기업은 국무원 직속 중앙 국유자산감독관리위원회(국자위)의 관리를 받고 있고, 국유기업은 중국 재정부나 지방정부 국자위의 관리를 받고 있다는 점에서 차이가 있다.

특히 중국 당국이 국유기업 개혁을 적극적으로 추진하면서, 국영기업의 비중은 눈에 띄게 늘었다. 올해 최초로 인수합병과 구조조정 관련 계획을 공시한 69개 상장사 중 43.48%에 달하는 30개 국영기업이 인수합병 및 구조조정에 참여했다. 이는 최근 10년래 최고치다.

반면, 민영기업의 비중은 감소하면서 2015년 약 64.61%를 차지했던 비중은 올해 49.28%로 떨어지며 최근 10년 최저치를 기록 중이다.

◆ 인수합병 성공률 높은 '국영기업株' 특히 주목

국유자본은 국가 경제를 지탱하는 지지대 역할을 하며 A주 시장의 인수합병 랠리를 이끄는 핵심 주체 역할을 하고 있다.

국영기업(국유기업&중앙기업)은 일반적으로 강력한 자금력과 자원 우위를 보유하고 있어 인수합병 과정에서 충분한 자금 지원과 자원 통합 능력을 제공할 수 있다.

이에 인수합병 성공률 또한 높다.

수쥐바오에 따르면 2014년 이후 510곳 이상의 국유기업이 인수합병 및 구조조정을 완료했다. 인수합병 성공률은 70%에 육박, 민영기업의 인수합병 성공률보다 8% 포인트 정도 높은 수준을 보이고 있다. 그 중에서도 중앙기업의 성공률이 75%를 넘어 모든 기업 유형 중에서 1위를 차지했다.

국영기업의 인수합병 실패율은 21% 정도에 불과한 반면, 민영기업의 실패율은 30%를 넘어서는 것으로 집계됐다.

<"1+1>2", A주의 최신 투자방향 '인수합병 기대주'②③>으로 이어짐.

pxx17@newspim.com

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38년 아시아나 역사 속으로 [서울=뉴스핌] 김정인 기자 = 대한항공과 아시아나항공의 통합 작업이 마지막 단계에 들어섰다. 양사는 오는 14일 합병 계약을 체결하고, 오는 12월 17일 '통합 대한항공' 출범을 공식화한다. ◆ 5년 6개월 만에 합병 마침표 대한항공과 아시아나항공은 13일 각각 정기 이사회를 열고 합병계약 체결을 승인했다. 양사 합병 계약 체결은 2020년 11월 17일 대한항공과 아시아나항공의 신주인수계약 체결 이후 5년 6개월여 만이다. 앞서 코로나19 팬데믹에 따른 글로벌 여객 수요 급감으로 아시아나항공의 재무구조와 경쟁력이 약화되자 정부와 채권단은 항공산업 안정화를 위해 총 3조6000억원 규모의 정책자금을 지원했다. 대한항공 B787-10 항공기. [사진=대한항공] 대한항공은 이번 인수·합병 추진 과정에서 아시아나항공의 재무구조 개선과 경영 정상화를 위해 노력했고, 지원받은 공적자금을 전액 상환했다고 설명했다. 대한항공은 통합 항공사 출범을 기반으로 글로벌 항공시장 내 경쟁력을 강화하고 지속 가능한 성장 기반을 마련한다는 계획이다. 이번 합병으로 대한항공은 아시아나항공의 자산과 부채, 권리·의무, 근로자 일체를 승계한다. 합병 후 존속회사는 대한항공이며, 아시아나항공은 소멸한다. 대한항공은 공시를 통해 "합병 및 합병 후 통합 절차(PMI)를 통해 항공기 정비, 지상조업, 기내식 등 운항 인프라의 통합 운영으로 고정비 절감 및 규모의 경제를 실현할 수 있다"고 밝혔다. 이어 "해외 지점 및 영업망의 통합을 통해 중복 관리비용의 절감을 기대할 수 있다"고 설명했다. 합병 비율은 자본시장법령에 따른 기준시가를 바탕으로 대한항공 1 대 아시아나항공 0.2736432로 산정됐다. 이에 따라 대한항공의 자본금은 약 1017억원 증가할 것으로 예상된다. ◆ 안전운항 인가 등 후속 절차 본격화 대한항공은 합병 계약 이후 통합 항공사 운영을 위한 제반 절차에 착수한다. 항공사 안전운항체계의 안정적인 통합에 필요한 운영기준(OpSpecs·Operations Specifications) 변경 인가 등이 대표적이다. 운영기준 변경 인가는 합병 후 존속하는 대한항공의 기존 운항증명(AOC·Air Operator Certificate)을 유지하면서, 아시아나항공이 보유한 항공기와 안전 운항 시스템 전반을 대한항공 운영체계 안으로 통합하기 위한 법적·행정적 절차다. 대한항공은 오는 14일 합병 계약 체결 직후 국토교통부에 합병 인가를 신청한다. 오는 6월 중에는 통합에 따라 변경되는 항공 안전 관련 준수 조건과 제한 사항을 담은 운영기준 변경 인가를 신청할 계획이다. 국내 인허가 절차가 끝나면 해외 항공당국을 대상으로도 운영기준 변경 등 필요한 절차를 순차적으로 진행한다. 조원태 한진그룹 회장. [사진=대한항공] 아시아나항공은 오는 8월께 임시 주주총회를 열고 합병을 결의할 예정이다. 대한항공은 이번 합병이 소규모 합병 요건을 충족하는 만큼 아시아나항공 주주총회와 같은 날 이사회 결의로 주주총회를 갈음할 계획이다. 대한항공은 주주 권익 보호 절차도 병행했다. 대한항공은 "이번 합병이 주주들의 관심이 높은 사안인 만큼 주주 권익 보호 및 개정 상법에 따른 주주충실의무를 준수하기 위해 법무부가 발표한 '기업 조직개편 시 이사의 행위 규범 가이드라인'에서 권고하는 공정성 강화 조치를 충실히 이행했다"고 밝혔다. 대한항공은 자사 ESG위원회가 특별위원회 기능을 수행해 합병 거래 조건의 공정성 등을 별도 심의했다고 설명했다. 또 독립적인 외부 전문가를 통해 합병 가액과 비율의 적정성, 산정 방식의 공정성, 절차의 적정성, 주주 이익 보호 체계를 검증했다. 관련 내용은 증권신고서에 상세히 기재할 예정이다. ◆ 재무 부담 안고 시너지 본격화 대한항공은 재무 측면에서 단기 부담도 언급했다. 아시아나항공이 합병 전 기준 높은 부채비율과 상당 규모의 차입금 및 리스부채를 보유하고 있어 대한항공이 이를 포괄승계하게 되기 때문이다. 대한항공은 "합병 직후 단기적으로 합병 후 존속회사의 부채비율 상승 및 재무레버리지 확대가 불가피할 수 있다"고 밝혔다. 다만 "통합 현금흐름 창출 능력 강화, 중복 비용 절감에 따른 수익성 개선, 확대된 노선 네트워크를 기반으로 한 영업수익 증대를 통해 중장기적으로 재무 안정성이 점진적으로 회복 및 강화될 것으로 기대된다"고 덧붙였다. 대한항공의 아시나아항공 인수 관련 일지. [AI인포그래픽=김정인 기자] 영업 측면에서는 노선 네트워크와 운항 역량 통합이 핵심이다. 대한항공은 이번 합병을 통해 여객 네트워크 통합에 따른 운송 역량 확대와 MRO(항공기 정비·수리·운영) 등 고부가가치 사업 영역으로의 포트폴리오 재편을 추진한다. 대한항공은 "통합 네트워크를 기반으로 한 환승 수요 확대, 글로벌 항공사 동맹 스카이팀(Skyteam) 활용을 통한 코드쉐어 확대, 미주·유럽·동남아 등 핵심 국제선에서의 운항 효율화를 통해 중장기적으로 글로벌 영업 경쟁력이 강화될 것으로 기대된다"고 밝혔다. ◆ 마일리지·서비스 통합도 과제 통합 항공사 출범을 앞두고 안전 운항과 고객 서비스 통합 작업도 속도를 내고 있다. 대한항공은 중복 노선 재배치와 신규 노선 개발을 통해 고객 선택지를 넓히고, 공항 라운지 리뉴얼과 기내식 개편, 공항 터미널 이전 등을 통해 서비스 품질을 높여왔다. 양사 마일리지 통합안은 공정거래위원회 등 관계당국과 협의 중이다. 대한항공은 통합안이 확정되는 대로 고객들에게 안내할 계획이다. 인천 영종도 운북지구에 위치한 제2 엔진 테스트 셀의 모습. [사진=뉴스핌DB] 대한항공은 합병 이후 기존 이원화된 마일리지 프로그램, 지상조업, 기내서비스 운영 체계를 통합해 내부 비효율을 줄이고 원가 절감과 서비스 품질 향상을 추진할 계획이다. 안전 운항을 위한 선제 투자도 진행 중이다. 대한항공은 통합 후 늘어나는 기단과 노선, 인력에 대비해 서울 강서구 본사 종합통제센터(OCC), 객실훈련센터, 항공의료센터를 리모델링하고 업무 시스템을 정비했다. 통합 항공사 출범 직후 운항상 혼란을 줄이기 위해 양사 운항승무원 훈련 프로그램도 표준화했다. 엔진 테스트 셀(ETC), 신 엔진 정비 공장, 인천국제공항 인근 정비 격납고 등 대규모 항공기 정비 시설도 확장하거나 새로 짓고 있다. 대한항공은 통합 항공사 출범으로 국가 항공산업 경쟁력 보존, 인천국제공항 허브 기능 강화, 글로벌 항공 네트워크 확대 등의 효과를 기대하고 있다. 합병 기일은 오는 12월 16일이다. 통합 대한항공은 합병 이튿날인 12월 17일 출범한다. 이에 따라 아시아나항공 브랜드는 출범 38년 만에 역사 속으로 사라지게 된다. kji01@newspim.com 2026-05-13 17:38

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조국, 평택을 유세 중 이마 부상 [서울=뉴스핌] 조승진 기자 = 경기 평택을 국회의원 재선거에 출마하는 조국 조국혁신당 대표가 유세 도중 이마를 문에 부딪치는 사고로 눈 부위에 멍이 들었지만, 예정된 일정을 이어가겠다는 뜻을 밝혔다. 조 대표는 13일 페이스북을 통해 "어제 일정 중 이마를 문에 세게 부딪히는 작은 사고가 났다"며 "자고 일어나니 눈두덩이가 붓고 멍이 들었다"고 했다. 경기 평택을 국회의원 재선거에 출마하는 조국 조국혁신당 대표가 유세 도중 이마를 문에 부딪치는 사고로 눈 부위에 멍이 들었다고 13일 밝혔다. [사진=조국 페이스북] 조 대표는 이날 오전 MBC 라디오 프로그램 '김종배의 시선집중' 인터뷰를 마친 뒤 자신이 거주 중인 평택 안중의 병원을 찾아 치료를 받았다고 했다. 그러면서 "주사도 맞고 약도 받았다"며 "의사, 간호사 선생님들의 환대와 내원하신 주민들의 응원에 감사했다"고 했다. 이어 동네 카페를 찾은 사실도 전하며 "소염제가 조금 독할 수 있으니 뭐라도 먹고 약을 먹으라는 당부를 들었다"고 설명했다. 그러면서 "내부가 마치 도서관 또는 화랑 같다"며 "조용히 독서하기 좋지만 저는 독서할 여유가 없다"고 했다. 조 대표는 이후 추가로 올린 글에서 문재인 정부 청와대 출신 인사들이 선거사무소를 찾았다고 밝혔다. 그는 "문재인 정부 청와대에서 근무했던 실장, 수석, 비서관님들이 선거사무소로 오셨다"며 "오른쪽 눈에 멍이 든 걸 보시고 놀라셨지만 '액땜'했다고 격려해주셨다"고 했다. 또 "거리에서 뵙는 시민들도 깜짝 놀라신다"며 "관리를 잘못한 점 죄송하다"고 적었다. 이어 "멍이 완전히 사라지는 데는 2~3일 걸릴 것 같다"면서도 "멍든 눈으로도 뚜벅이는 계속된다"고 강조했다. chogiza@newspim.com 2026-05-13 14:28