[GAM]A주 반등의 전환점 '3중전회' 개최, 주목할 투자방향 진단①

기사입력 : 2024년07월18일 10:33

최종수정 : 2024년07월18일 10:33

금주 하반기 중대 정치 이벤트 '3중전회' 개최
3중전회에서 논의될 '8대 핵심 아젠다' 소개
역대 3중전회 개최 전후 A주 흐름 동향 분석

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[서울=뉴스핌] 배상희 기자 = 금주 15~18일 중국의 장기적 정책 방향을 결정짓는 '중국공산당 제20기 중앙위원회 제3차 전체회의(3중전회)'가 개최된다.

'하반기 중대 정치 이벤트'로 꼽히는 3중전회에서는 향후 중국 당국이 집중할 정책방향과 이에 따른 수혜 영역의 윤곽이 공개된다는 점에서 하반기 투자 포트폴리오를 편성하는 데 매우 중요한 참고지표가 될 수 있다. 어떠한 분야에서 투자의 기회를 포착할 수 있을 지, 시장 전반에 어떠한 영향을 미칠 지 등에 투자자들의 관심이 쏠린다.

중국 공산당 중앙위원회는 5년마다 당 대회를 열고, 그 사이에 7번의 전체회의를 개최한다. 제1차 전체회의(1중 전회)와 제2차 전체회의(2중 전회)에서는 당 지도부를 선출하고, 제3~5차 전체회의(3∙4∙5중 전회)에서는 지도부가 시행할 주요 정책과 인사 등을 결정하며, 제6∙7차 전체회의(6∙7중 전회)에서는 다음 당 대회를 준비하는 과정을 거친다.

특히, 3중전회는 경제성장과 개혁발전을 위한 중대한 정책적 결정을 내리는 회의로서 그 중요성이 매우 크다.

3중전회에서 논의된 내용은 미래 정책방향과 중점업무를 판단할 수 있는 중요한 근거가 된다는 점에서 전문기관들의 중점 연구대상이 된다. 그 중에서도 당국이 강력하게 지원할 일부 산업과 영역은 거대한 투자의 기회를 창출해낼 수 있다는 점에서 특히 주목할 필요가 있다.

◆ 2024년 3중전회에서 논의될 '8대 핵심 아젠다'

현지 전문기관의 의견을 종합해보면, 이번 3중전회에서 논의될 핵심 아젠다와 관련해서는 전반적인 컨센서스(공통된 의견)가 형성된 분위기다. 대표적으로 두 곳의 증권사가 발표한 보고서를 통해 올해 3중전회에서 논의될 핵심 안건을 요약해보면 다음과 같다.

중국갤럭시증권(中國銀河證券)은 이번 회의에서 '전면적 심화 개혁'과 '중국식 현대화 추진'을 중심으로 ①국유기업 개혁 등 중국 경제 발전을 위한 제도적 개혁 ②올 한해 최우선 업무과제로 선정된 '신품질 생산력(新質生產力, 과학기술 혁신)' 발전 ③토지와 호적제도 개정을 통한 전국 통일 시장 구축 가속화 ④새로운 재정∙조세 제도 개혁 ⑤금융시스템 개혁 ⑥부동산 등 민생분야 제도 개혁 ⑦높은 수준의 대외개방 ⑧식량과 에너지 등 안보 매커니즘 강화 등의 8대 안건이 집중 논의될 것으로 예상했다.

해통증권(海通證券) 또한 '전면적 심화 개혁'과 '중국식 현대화 추진'이 올해 3중 전회의 핵심 논의방향이 될 것으로 내다봤다. 이와 함께 ①신품질 생산력 발전을 위한 신구 산업 동반 발전, 지역 맞춤식 발전, 자금 지원 ②국유기업 개혁 가속화 ③새로운 재정∙세제 개혁, 소비세 개혁의 적시 추진 ④우수한 지역에 비중을 둔 토지 개혁 ⑤부동산 재고소진 강화 ⑥높은 수준의 대외개방 등을 핵심 아젠다로 꼽았다.

◆ 역대 3중전회 개최 전후, A주 시장 흐름 어떠했나

3중전회라는 초대형 정치 이벤트의 등장에, 향후 A주 시장의 흐름이 어떻게 변화할 지에도 관심이 쏠린다.

재통증권(財通證券)이 최근 발표한 보고서에 따르면, 과거 선례를 분석해보면 3중전회를 앞두고 중국 본토 A주 시장은 변동성이 확대되며 뚜렷한 조정 흐름을 보여왔다.

시장 예측과 환경의 차이로 주식시장의 상승과 하락은 일정하지 않았으나, 3중전회 개최 전 1개월과 1주일 기간 동안 시장은 두 번의 뚜렷한 조정기가 나타났다.

중신증권(中信證券) 또한 연구 보고서를 통해 이번 3중전회를 앞두고 자금이 급속히 유출되고 있으며, 분배형 자금은 관망하는 태도를 보이고 있다고 분석했다.

그렇다면 3중전회 개최 이후의 시장 흐름은 어떻게 연출될까.

과거 선례에 따르면 회의가 개최된 이후 1~2개월 내에 시장은 대체적으로 반등세를 보였다.

구체적으로 16기 3중전회 개최 후 35일이 된 시점, 17기 3중전회 개최 후 25일이 된 시점에서 중국 금융정보 제공업체 윈드(Wind)가 A주 전체 종목의 주가를 반영해 산출한 '윈드취안A지수'는 반등세를 연출했다.

또 18기와 19기 3중전회 이후 약 60~70일이 지난 시점에서도 A주 흐름이 반등세로 전환되는 흐름을 보였다.

재통증권은 특히, 일부 개혁의 중점 분야에서 새로운 투자 기회가 크게 늘었다고 진단했다. 예를 들어 제18기 3중전회에서 국유자본 운영예산 제도 개선안이 논의된 이후 중앙기업 관련 섹터의 초과 수익이 크게 늘어나는 흐름으로 이어졌다.

중국 국무원 직속 국유자산감독관리위원회(국자위)의 관리를 받는 국유기업인 중앙기업(央企) 대표종목의 주가를 반영해 산출한 '중정중앙기업지수(中証央企指數)'는 2015년 말까지 3중전회 개최 후 86% 이상 상승해 메인지수의 상승폭을 크게 웃돌았다.

<A주 반등의 전환점 '3중전회' 개최, 주목할 투자방향 진단②>로 이어짐.

pxx17@newspim.com

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추경호 체포동의안 본회의 통과 [서울=뉴스핌] 이바름 기자 = 12.3 비상계엄 당시 국민의힘 의원들의 계엄해제 표결을 방해한 의혹을 받는 추경호 국민의힘 의원에 대한 체포동의안이 27일 여당 주도로 국회 본회의를 통과했다. 국회는 이날 본회의를 열고 '국회의원(추경호) 체포동의안'을 상정해 표결을 진행했다. 투표 결과 재석 180인 가운데 찬성 172표, 반대 4표, 기권 2표, 무 2표로 가결됐다. 불체포특권이 있는 현역 국회의원에 대한 체포동의안은 재적 의원 과반 출석에 출석 의원 과반 찬성이 가결 조건이다. [서울=뉴스핌] 윤창빈 기자 = 추경호 국민의힘 의원이 27일 서울 여의도 국회에서 열린 본회의에서 본인의 체포동의안에 대한 신상발언을 마치고 나서며 동료 의원들의 격려를 받고 있다. 2025.11.27 pangbin@newspim.com 국민의힘 의원들은 표결에 반발하며 표결에 참여하지 않고 본회의장에서 퇴장했다. 이들은 로텐더홀에서 정부여당 및 특검 규탄대회를 벌였다. 신동욱 국민의힘 최고위원은 규탄대회에서 "우리가 추경호"라며 "반드시 싸워서 심판해야 한다"고 말했다. 추 의원은 지난해 12월3일 윤석열 전 대통령이 비상계엄을 선포했을 당시 국민의힘 원내대표로서 의원총회 장소를 국회와 당사 등으로 여러 차례 바꿔 국민의힘 의원들의 계엄해제 표결 참여를 방해했다는 의혹을 받고 있다. 내란 특별검사(조은석 특검팀)은 지난 3일 추 의원에 대해 내란중요임무종사 혐의로 구속영장을 청구했다. 법무부는 이틀 뒤인 5일 국회에 체포동의요청서를 제출했으며, 13일 국회 본회의에 보고됐다. 국회가 동의함에 따라 법원은 조만간 추 의원에 대한 구속 전 피의자 심문(영장실질심사)을 실시한다. 결과에 따라 추 의원의 구속 여부가 결정된다. 추 의원은 투표 전 신상발언 기회를 얻어 특검 수사는 정치탄압이라고 주장했다. 추 의원은 "특검은 제가 언제 누구와 계엄에 공모, 가담했는지 어떠한 증거도 제시하지 못하면서 영장을 창작했다"며 "특검은 계엄 공모를 입증하지도, 표결을 방해받았다는 의원을 특정하지도 못했다"고 강조했다. right@newspim.com 2025-11-27 15:41

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영국계 단타, 11월에만 5조 팔았다 [서울=뉴스핌] 이나영 기자= 연중 고점을 기록한 코스피가 11월 들어 조정을 받는 가운데, 외국인 매도세를 주도한 주체는 영국계 자금으로 나타났다. 9~10월 단기 매수세로 코스피를 4000선 위로 끌어올렸던 영국계 투자자들은 이달 들어 약 5조원 규모의 주식을 순매도하며 수급 전환의 중심에 섰다. 금융감독원과 한국거래소 자료를 종합하면, 영국계 자금은 상반기까지는 관망세를 보이다가 9월부터 순매수로 전환해 지수 급등을 견인했다. 그러나 11월 들어 매도세로 돌아서며 단기간에 코스피를 다시 4000선 아래로 밀어냈다. 전문가들은 이를 투자 이탈보다는 업종 재배치·수익 실현·헤지 전략 등 다층적 조정 흐름으로 해석하고 있다. ◆ 영국계, 활발한 거래에도 낮은 보유 비중…'단타 성향' 뚜렷 27일 한국거래소에 따르면, 영국계 투자자는 이달 1일부터 24일까지 코스피와 코스닥 시장에서 총 4조9900억원을 순매도했다. 같은 기간 외국인 전체 순매도 금액은 13조5328억원으로, 영국계 자금이 차지하는 비중은 36.9%에 달한다. 이는 지난 10월 영국계가 2조4000억원을 순매수하며 전체 외국인 순매수(4조2050억원)의 절반 이상을 견인했던 흐름과는 대조적이다. 영국계 자금은 올해 외국인 매매에서 가장 활발한 움직임을 보였다. 지난 1~8월 유가증권시장에서 영국계 투자자는 총 557조원 규모(매수 273조9270억원, 매도 283조730억원)를 거래하며 외국인 전체 거래액의 44.7%를 차지했다. 국적별 기준으로는 거래 비중 1위였지만, 보유 비중은 10%대 초반에 머무는 등 높은 회전율이 특징적이다. 이는 중·단기 차익 실현에 집중하는 유동적 자금 특성을 드러낸다는 분석이다. 실제 영국계 자금은 9월 2조2000억원, 10월 2조4000억원 등 두 달간 총 4조6000억원어치를 순매수하며 국내 증시 랠리를 이끌었다. 이 기간 외국인 전체 순매수의 상당 부분을 담당했고, 코스피는 9월 말 3424포인트에서 10월 말 4107포인트까지 약 20% 급등했다. 이후 이달 3일에는 장중 사상 최고치인 4221.87포인트를 기록했다. 당시 외국인의 현·선물 동반 매수가 지수 상승을 뒷받침했고, 거래 비중에서도 영국계 영향력은 두드러졌다. 하지만 11월 들어 매도세로 돌아서면서 코스피는 한 달 새 300포인트 넘게 밀리며, 전날(26일) 기준 3960.87로 마감했다. ◆ 수익 실현 흐름 속 업종·자산군 재배치 뚜렷…"ETF 투자도 변화 감지" 코스피 4000선을 끌어올렸던 외국인 수급이 11월 들어 주춤하면서, 이번 수급 전환의 배경에는 반도체 중심의 차익 실현과 업종 간 포트폴리오 조정이 복합적으로 작용한 것으로 풀이된다. 실제로 외국인 자금은 특정 업종에서 수익을 실현한 뒤, 해외 자산이나 새로운 산업군으로 비중을 재조정하는 흐름을 보였다. 이 같은 변화는 상장지수펀드(ETF) 매매에서도 뚜렷하게 나타났다. 코스콤 ETF체크에 따르면 최근 일주일간 외국인이 가장 많이 순매수한 상품은 'KODEX 레버리지'(93억8000만원)였고, 이어 'TIGER 미국필라델피아반도체나스닥'(64억2000만원), 'TIGER 차이나항셍테크'(64억원), 'TIGER 차이나전기차SOLACTIVE'(55억200만원) 등이 뒤를 이었다. 순매수 상위 10개 ETF 중 절반이 중국 테크 및 미국 증시 관련 상품으로 구성돼 외국인 자금의 관심이 해외 주요 지수로 이동한 모습이다. 반면 외국인은 국내 주식형 ETF를 중심으로 대규모 매도에 나섰다. 같은 기간, 'TIGER 2차전지TOP10'(-79억원), 'TIGER200선물레버리지'(-68억원), 'KODEX AI반도체'(-56억9000만원) 등이 외국인 순매도 상위에 올랐으며, 상위 10개 가운데 9개가 국내 ETF였다. 개별 종목에서도 자금 재배치 흐름 뚜렷하게 나타났다. 이달 1~25일 외국인 순매도 상위 종목에는 SK하이닉스, 삼성전자, 두산에너빌리티, KB금융, NAVER, 한화오션 등이 포함됐다. 반면 셀트리온, 이수페타시스, LG 씨엔에스, SK바이오팜 등이 외국인 순매수 상위권을 차지했다. 전통 반도체주에서 인프라, 바이오, AI 관련 종목으로 수급이 분산되는 모습이다. 시장에서는 이 같은 움직임을 외국인 자금의 '이탈'이라기보다는 전략적 '재편'으로 해석하고 있다. 현물 매도를 통해 일부 비중을 축소하는 동시에, 선물·옵션을 활용한 헤지 전략이나 국채 등 대체 자산으로의 분산 투자가 병행되고 있다는 분석이다. 전문가들은 이러한 흐름이 외국인 자금의 유출보다는 포트폴리오 조정 과정의 일환으로 볼 수 있다고 보고 있다. 김석환 미래에셋증권 연구원은 "반도체 업종의 내년 이익 전망치가 빠르게 상향되고 있어 외국인 수급이 재개될 여지가 충분하다"며 "외국인 유입에 기반한 증시 상승 기대는 여전히 유효하다"고 분석했다. 이상현 메리츠증권 센터장은 "코스피 4000 돌파는 단기 유동성이 아니라 기업 실적이 만들어낸 구조적 상승이었다"며 "현재 조정은 큰 흐름이 끝났다는 신호가 아니라 다음 단계 상승을 위한 숨 고르기 성격이 강하다"고 강조했다. nylee54@newspim.com 2025-11-27 08:20